左苗苗

【摘? 要】對(duì)于后危機(jī)時(shí)代背景下的我國商業(yè)銀行來講，其發(fā)展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的過程主要可以分為起步、徘徊和發(fā)展這三個(gè)階段。結(jié)合次貸危機(jī)帶來的影響，論文對(duì)我國商業(yè)銀行和國際商業(yè)銀行的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)在后危機(jī)時(shí)代商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)一度停滯。因此，論文基于后危機(jī)時(shí)代背景，對(duì)我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的未來發(fā)展方向及發(fā)展途徑進(jìn)行了論述。

【Abstract】For China's commercial banks under the background of the post-crisis era， the process of developing their derivatives business can mainly be divided into three stages： starting， hovering and developing. Combined with the impact brought about by the subprime mortgage crisis， this paper analyzes the derivatives business of China's commercial banks and international commercial banks. The study found that the derivatives business of commercial banks was once stagnant in the post-crisis era. Therefore， based on the background of the post-crisis era， this paper discusses the future development direction and path of derivative business of commercial banks in China.

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行;后危機(jī)時(shí)代;衍生產(chǎn)品;發(fā)展

【Keywords】commercial banks; post-crisis era; derivatives; development

【中圖分類號(hào)】F832.2? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）03-0130-02

1 引言

對(duì)于我國商業(yè)銀行的發(fā)展來講，衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的出現(xiàn)是在20世紀(jì)80年代末到90年代初，在發(fā)展最初階段主要的衍生產(chǎn)品是商品期貨，最為重要的一個(gè)標(biāo)志就是鄭州商品交易所的開業(yè)。而在發(fā)展過程中，2008年受到美國次貸危機(jī)的影響，內(nèi)資行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)一度處于停滯狀態(tài)。在未來的發(fā)展過程中，隨著次貸危機(jī)影響的逐漸減弱，內(nèi)資行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展再一次被提上了日程，所以在本文所論述的內(nèi)容中對(duì)我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程進(jìn)行了分析，然后在此基礎(chǔ)之上對(duì)未來的發(fā)展路徑進(jìn)行探討。

2 衍生產(chǎn)品概述

衍生產(chǎn)品被稱為基礎(chǔ)性的金融工具，是在實(shí)際的貨幣、股票交易過程中所衍生出來的一種新金融產(chǎn)品，其也是金融合約，主要包括期貨、期權(quán)等內(nèi)容。期貨是指交易雙方在未來的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行商品買賣的資產(chǎn)，價(jià)值取決于資產(chǎn)本身或者指數(shù)變化值。衍生產(chǎn)品可以分成多類別的產(chǎn)品，主要分類方式包括以下幾種，即根據(jù)合約類型、根據(jù)基礎(chǔ)產(chǎn)品種類以及根據(jù)交易場所等。

3 商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品發(fā)展的初期階段

在21世紀(jì)初期，我國商業(yè)銀行在開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，主要的業(yè)務(wù)內(nèi)容集中在結(jié)構(gòu)性存款、外匯掉期和利率互換等少數(shù)幾個(gè)品種當(dāng)中，一些復(fù)雜的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)并沒有進(jìn)行開展，包括人民幣衍生產(chǎn)品也沒有出現(xiàn)，交易幣種還是以外幣為主。在之后的發(fā)展過程中，我國在2004年由銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，并且由此拉開了我國內(nèi)資商業(yè)銀行大規(guī)模衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展的序幕。在該暫行辦法當(dāng)中有具體規(guī)定，商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)需要采用審批制，也就是說對(duì)于商業(yè)銀行來講，并不是任何一家銀行都能夠進(jìn)行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)開展的，只有達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)以及資質(zhì)，才能夠進(jìn)行此類業(yè)務(wù)的開展。所以在這一辦法實(shí)施的背景下，各家銀行都開始增加系統(tǒng)人員的投入，并且加強(qiáng)對(duì)衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)能力的提升。在2005年6月，我國商業(yè)銀行首次推出了債券遠(yuǎn)期交易業(yè)務(wù)，這也是我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)獲得突破的一次重大體現(xiàn)。

在之后的幾年間，我國外匯交易中心推出了人民幣外匯遠(yuǎn)期和人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，并且在2007年又推出了人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)，在之后的2008年人民幣利率互換交易全面開展。通過對(duì)我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展最初階段的規(guī)律進(jìn)行研究之后，能夠發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行之間進(jìn)行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的推出，最主要就是以商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)這一角度為出發(fā)點(diǎn)，最主要的交易目的是套期保值。但是在國際金融市場不斷發(fā)展的過程中，相應(yīng)的商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模在快速擴(kuò)大，出現(xiàn)了一些復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，逐漸與我國內(nèi)資行進(jìn)行對(duì)接并滲透，包括信用違約掉期和擔(dān)保債務(wù)憑證，這些衍生業(yè)務(wù)在我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)當(dāng)中逐漸出現(xiàn)。在這類衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展的背景下，由于杠桿化的交易倍數(shù)非常高，覆蓋的規(guī)模也非常大，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的出現(xiàn)。

4 商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的重要性

4.1 有利于進(jìn)一步滿足商業(yè)銀行發(fā)展需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，市場化改革背景下國有銀行的資產(chǎn)和負(fù)債之間的利差收益已經(jīng)逐漸降低，傳統(tǒng)式的管理模式、經(jīng)營模式以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理模式已經(jīng)不再適用于不斷變化的市場。若是銀行開發(fā)了高利益的衍生產(chǎn)品，可進(jìn)一步提升銀行的資金管理能力，為銀行發(fā)展提供更好的利率管控介質(zhì)，滿足銀行自身的資產(chǎn)套期保值需求，實(shí)現(xiàn)多種資產(chǎn)組合下的投資，降低銀行負(fù)債成本支出。無論是代客、做市還是自營交易，衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行的主要利潤獲取點(diǎn)，其可幫助商業(yè)銀行在市場競爭中獲取最大化優(yōu)勢(shì)。

4.2 有利于進(jìn)一步滿足客戶需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，央行在市場LPR改革之后出臺(tái)了多項(xiàng)舉措確?？蓪PR融入銀行貸款端口，以市場化改革的方式減少央行的價(jià)格調(diào)控干預(yù)，盡可能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造條件。商業(yè)銀行可降低銀行融資利率，吸引企業(yè)進(jìn)行貸款融資，提升銀行的資金使用效率，確保資金一直處于流轉(zhuǎn)狀態(tài)。但在該種情況下，企業(yè)融資成本受市場波動(dòng)的影響大。在此期間，企業(yè)可根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)對(duì)債務(wù)支出設(shè)定一個(gè)限額，不可負(fù)債過多運(yùn)營。除此之外，利率衍生性產(chǎn)品可與不同的資產(chǎn)進(jìn)行融資組合，企業(yè)管理者可從多種組合式融資方案中選擇最佳的一種，以節(jié)約融資成本。

4.3 有利于進(jìn)一步滿足市場需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，商業(yè)銀行可在市場上做市商，為交易雙方提供雙邊報(bào)價(jià)，了解投資者的資金使用界限，明確雙方的買賣金額，將一部分的資金融入市場當(dāng)中，提升資金使用效率，增強(qiáng)雙邊市場的吸引力。一旦市場發(fā)生劇烈變化，則要積極做市，抓住機(jī)遇，制定對(duì)應(yīng)的措施應(yīng)對(duì)波動(dòng)，發(fā)揮市場的微觀調(diào)控作用。對(duì)此，商業(yè)銀行需要提升利率衍生品的價(jià)值，完善該類業(yè)務(wù)的交易定價(jià)能力、敞口管理能力、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力，為鞏固自身的市商地位提供前提條件。

5 我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景

首先，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)是金融深化的必然要求。因?yàn)樵谖覈?jīng)濟(jì)快速進(jìn)步及發(fā)展的過程中，金融深化已經(jīng)進(jìn)入了后期，所以人民幣利率市場化以及人民幣可自由兌換，對(duì)于我國當(dāng)前的內(nèi)資銀行會(huì)產(chǎn)生非常大的沖擊。在這種沖擊背景下衍生而來的金融工具會(huì)成為對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的主要工具，所以發(fā)布商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品有利于當(dāng)前金融深化的推進(jìn)。

其次，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)是金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的必然要求。對(duì)于我國的金融結(jié)構(gòu)來講，大多數(shù)都是以銀行間接融資為主要結(jié)構(gòu)，但是在經(jīng)濟(jì)金融快速發(fā)展的背景下，脫媒現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，非銀行的金融機(jī)構(gòu)增長速度非常快，融資占比也在快速上升，所以衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)能夠使商業(yè)銀行介入直接融資。在衍生產(chǎn)品當(dāng)中，商業(yè)銀行實(shí)質(zhì)上就是將間接融資所帶來的貸款資產(chǎn)變?yōu)榱俗C券，然后與融資領(lǐng)域進(jìn)行連接。

最后，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行在自身發(fā)展過程中所提出的必然要求。對(duì)于我國商業(yè)銀行來講，在市場化體制背景之下，隨著利率市場化，全面推進(jìn)依靠存貸款利差獲取利潤的方式將難以維持銀行自身的運(yùn)營發(fā)展，所以需要開展大量的中間業(yè)務(wù)，這樣才能夠使銀行擁有新的利潤增長點(diǎn)，衍生產(chǎn)品就屬于中間業(yè)務(wù)當(dāng)中的一種，所以成為當(dāng)前銀行提升自身收入、增加收入來源的重要途徑。

6 結(jié)語

綜上所述，對(duì)于我國商業(yè)銀行來講，衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了最初的萌芽以及寒冬期和現(xiàn)如今百花齊放的階段，已經(jīng)由過去的懵懂變?yōu)榻裉斓闹饾u成熟。所以，對(duì)于我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)來講，在新時(shí)期發(fā)展背景下將會(huì)變得越來越成熟，而且越來越規(guī)范，從而推動(dòng)我國金融產(chǎn)業(yè)的全面進(jìn)步與發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

【1】吳恒煜，黃飛鴻，朱福敏.后危機(jī)時(shí)代我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)路徑選擇[J].廣東培正學(xué)院論叢，2011，11（1）：1-8.

【2】李子欣.我國商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析及解決路徑[J].環(huán)球市場信息導(dǎo)報(bào)，2015（23）：32-33.

【3】王國治.后危機(jī)時(shí)代我國金融衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀與對(duì)策[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2011（28）：51-52.

【4】劉邱金.后危機(jī)時(shí)代我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展思路[J].商業(yè)時(shí)代，2011（19）：42-44.

【5】陳真兵.商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展問題研究[J].湖南財(cái)經(jīng)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2004（2）：6-8.

【6】王一杰.基于后危機(jī)時(shí)代下我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑略談[J].環(huán)球市場，2019（25）：37-38.