楊桂苓

摘要：由于體量巨大的客戶資源和金融數(shù)據(jù)資源，傳統(tǒng)（銀行業(yè)）金融機(jī)構(gòu)智能投顧具有重要應(yīng)用價(jià)值。本文采用因子分析綜合評(píng)價(jià)法對(duì)招商銀行摩羯智投、工商銀行AI投、Betterment、Wealthfront等國(guó)內(nèi)外智能投顧平臺(tái)進(jìn)行了比較研究，以此探究在“AI+云計(jì)算”助力下的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧。分析結(jié)果顯示，AI投和摩羯智投與國(guó)外智能投顧相比較，在客戶畫像、投資組合的標(biāo)的資產(chǎn)及產(chǎn)品服務(wù)對(duì)象和服務(wù)方式的定位等方面存在差距，據(jù)此分析了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的應(yīng)用中存在的若干問(wèn)題并提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu) ?智能投顧 ?因子分析綜合評(píng)價(jià) ?存在問(wèn)題 ?改進(jìn)建議

一、研究背景

智能投顧，原名為“Robo-Advisor”，是虛擬機(jī)器人根據(jù)客戶本身的理財(cái)需求，通過(guò)一系列算法和產(chǎn)品來(lái)代替之前人工所提供的理財(cái)顧問(wèn)的相關(guān)服務(wù)，故又稱為“機(jī)器人理財(cái)”。美國(guó)首家智能投顧公司 Betterment于2008年在紐約成立，此后幾年包括Wealthfront、Personal Capital等在內(nèi)的一大批智能投顧公司相繼出現(xiàn)。這些新興的智能投顧公司的產(chǎn)品與服務(wù)成本低廉、基于網(wǎng)絡(luò)、高度數(shù)字化，在客戶細(xì)分領(lǐng)域主要吸引了年輕、千禧世代和新進(jìn)投資者。美國(guó)智能投顧服務(wù)基本上包括三類：針對(duì)C端消費(fèi)者，即智能“投”，面向公司外部個(gè)人客戶;針對(duì)B端，即智能“顧”，面向內(nèi)部的投資理財(cái)顧問(wèn)、基金經(jīng)理等機(jī)構(gòu)投資者;此外，還有綜合性服務(wù)，是同時(shí)為個(gè)人用戶以及金融機(jī)構(gòu)顧問(wèn)群體提供智投服務(wù)，做到“投”“顧”兼顧①。典型的智能投顧商業(yè)模式及服務(wù)過(guò)程如下圖②：

2015年前后，隨著美國(guó)智能投顧的高速發(fā)展、國(guó)內(nèi)投資顧問(wèn)服務(wù)需求的不斷增加以及人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)膹V泛接受，數(shù)字化投顧商業(yè)模式被引入中國(guó)，從互聯(lián)網(wǎng)金融到比特幣、區(qū)塊鏈，金融科技順勢(shì)發(fā)展到一定程度，有超過(guò)50家企業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展智能投顧服務(wù)。

目前國(guó)內(nèi)智能投顧主要由互聯(lián)網(wǎng)公司、專業(yè)智能投顧公司以及銀行、券商和基金三大傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)組成，前者具有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，后者具有客戶優(yōu)勢(shì)。智能金融服務(wù)企業(yè)的智能投顧應(yīng)用起步最早，在前期大都獲得資金支持，對(duì)模型和算法有大量的投入，如藍(lán)海智投、財(cái)鯨、璇璣、彌財(cái)?shù)?。互?lián)網(wǎng)金融公司智能投顧產(chǎn)品大多是在線投顧的升級(jí)版，如幫你投、京東智投、百度股市通等，主要配置資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)各種類型的公募基金產(chǎn)品。

相較以上兩種類型的智能投顧應(yīng)用，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)雖然難以擺脫現(xiàn)有的模式，但是客戶基礎(chǔ)穩(wěn)定、內(nèi)部資源豐富，擁有眾多可以查看的歷史數(shù)據(jù)，以境內(nèi)公募基金作為底層資產(chǎn)，面向全球，后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，以招商銀行摩羯智投、工商銀行AI投、江蘇銀行的阿爾法智投、平安一賬通、嘉實(shí)金貝塔、浦發(fā)銀行財(cái)智機(jī)器人為主要代表。由于體量巨大的客戶和金融數(shù)據(jù)資源，以摩羯智投、AI投為代表的傳統(tǒng)（銀行業(yè)）金融機(jī)構(gòu)智能投顧具有比較重要的應(yīng)用價(jià)值。

二、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧應(yīng)用的價(jià)值

（一）解決了個(gè)人投資者“怎么買”“買后怎么管”兩大難題

智能投顧的應(yīng)用首先解決了個(gè)人用戶的“投”這一難題，即“怎么買”。以摩羯智投為例，只要你告知它大致的投資期限以及能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，它就能告訴你購(gòu)買哪些基金組合。其中，組合中的基金種類分別為固定收益類、現(xiàn)金及貨幣類、另類及其他類、股票類四類，風(fēng)險(xiǎn)依次增高，根據(jù)投資期限和風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的不同，分配不同的比例。若投資者能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別高，股票類比例就高一些;反之，固定收益類比例就高一些。不過(guò)目前摩羯智投和AI投及國(guó)內(nèi)其他類型的智能投顧提供的幾乎都是公募基金理財(cái)產(chǎn)品，一方面是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上已有3000多只開(kāi)放式基金可供選擇，很容易搭配組合，另一方面基金產(chǎn)品相對(duì)來(lái)說(shuō)比較標(biāo)準(zhǔn)化。其次，還解決了“買后怎么管”的問(wèn)題。比如，投資者在買入一段時(shí)間后，其投資組合中的基金凈值發(fā)生了變化，若與其投資期限及風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不再匹配，摩羯智投會(huì)通過(guò)每天運(yùn)行百萬(wàn)次的計(jì)算，來(lái)幫投資者計(jì)算當(dāng)前的組合是否需要調(diào)整，并定期給出組合優(yōu)化建議，以此實(shí)現(xiàn)一鍵優(yōu)化組合，動(dòng)態(tài)調(diào)整組合中的基金產(chǎn)品。

（二）開(kāi)展人+機(jī)器深度融合，促進(jìn)了本土化創(chuàng)新

云計(jì)算、人工智能以及大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的應(yīng)用促進(jìn)了金融行業(yè)的不斷創(chuàng)新。如今，普通個(gè)人投資者利用數(shù)字化渠道來(lái)獲取金融服務(wù)已經(jīng)成為主流，而對(duì)于商業(yè)銀行的大客戶來(lái)說(shuō)，智能投顧則扮演著輔助工具的角色。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧應(yīng)用過(guò)程在融合了這種“人”的經(jīng)驗(yàn)之后，使得這種起源于國(guó)外的投顧模式在國(guó)內(nèi)有了全新的發(fā)展，與國(guó)外的“去人性化”有所不同，是一種本土化的創(chuàng)新。因此，如今大大小小的商業(yè)銀行已經(jīng)紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域探索發(fā)展，期望用智能投顧來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)投顧業(yè)務(wù)的不足，這將成為中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的必然趨勢(shì)。

（三）讓普通投資者擁有實(shí)現(xiàn)真正分散化投資的策略技能

我國(guó)A 股市場(chǎng)博弈氛圍很濃，理性投資缺失。單一類別資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)讓大多數(shù)個(gè)人投資者難以承受，進(jìn)行分散化投資以及資產(chǎn)配置不失為一種有效的方法，但普通投資者受專業(yè)知識(shí)和時(shí)間所限卻較難以掌握。而以摩羯智投和AI投為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧就基本上解決了這個(gè)問(wèn)題，它們用機(jī)器學(xué)習(xí)算法并融合商業(yè)銀行多年的資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，為普通投資者提供一套一鍵式組合配置的工具，通過(guò)全球資產(chǎn)配置有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)，并將組合波動(dòng)控制在“目標(biāo)—風(fēng)險(xiǎn)”范圍之內(nèi)。

（四）利用豐富的客戶資源，精準(zhǔn)把控客戶財(cái)富目標(biāo)

盡管包括摩羯智投、AI投、阿爾法智投等在內(nèi)的商業(yè)銀行智能投顧應(yīng)用仍處于探索期，但它們都具備著同一個(gè)優(yōu)勢(shì)，即擁有大量的客戶資源，金融數(shù)據(jù)豐富，可以更加精確地制作客戶畫像并進(jìn)行資產(chǎn)配置。中國(guó)的智能投顧起步不久，迫切需要這些數(shù)據(jù)。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧則因?yàn)樯鲜鰞?yōu)勢(shì)，在客戶需求與財(cái)富目標(biāo)的把控上更加準(zhǔn)確，也更加適合客戶。

但與美國(guó)的智能投顧相比，我國(guó)智能投顧行業(yè)整體上仍然處于摸索階段，智能化程度低，推出的基本上都是半智能投顧產(chǎn)品。

三、國(guó)內(nèi)外智能投顧平臺(tái)因子分析綜合評(píng)價(jià)

（一）量表的因子分析

表1給出了KMO和Bartlett的檢驗(yàn)結(jié)果，其中，KMO的值為0.538，表示比較適合做因子分析;Bartlett球形度檢驗(yàn)Sig值為0.000，小于顯著水平0.05，因此拒絕原假設(shè)表示變量之間存在相關(guān)關(guān)系，適合做因子分析。

根據(jù)表2可知，只有前三個(gè)因子的特征值大于1，并且其特征值之和占總特征值的84.862%，即對(duì)所有指標(biāo)數(shù)據(jù)的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到 84.862%，因此提取前三個(gè)因子作為主因子。

從圖2可知，特征值斜率從第四個(gè)因子開(kāi)始變得較為平穩(wěn)，因此選擇前三個(gè)因子作為主因子。

表3給出了旋轉(zhuǎn)后的因子載荷值。通過(guò)因子旋轉(zhuǎn)，各個(gè)因子有比較明確的使用情況含義：第一個(gè)主因子主要與上市時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)類別、標(biāo)的資產(chǎn)類型及資產(chǎn)規(guī)模有關(guān);第二個(gè)主因子主要與策略報(bào)告會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及人工投顧服務(wù)有關(guān);第三個(gè)主因子主要與自動(dòng)調(diào)倉(cāng)、客戶畫像有關(guān)。

（二）主成分分析

主成分計(jì)算公式：

Z1=0.42X1+0.03X2+0.29X3+0.37X4+0.36X5-0.33X6+0.23X7+0.33X8+0.14X9+0.42X10

Z2=-0.11X1+0.63X2-0.22X3+0.26X4-0.02X5+0.32X6-0.15X7+0.06X8+0.58X9+0.10X10

Z3=0.02X1+0.14X2+0.37X3-0.24X4+0.18X5+0.30X6 +0.67X7-0.42X8+0.17X9-0.07X10

因?yàn)槿齻€(gè)主因子對(duì)指標(biāo)的累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)84.862%（見(jiàn)表2），反映了絕大部分樣本的信息，因此可以其方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，通過(guò)加權(quán)平均來(lái)得到綜合得分模型：

P=62.3%Z1+21.8%Z2+16%Z3

然后把每個(gè)平臺(tái)的數(shù)據(jù)代入模型，得到總得分，最終根據(jù)總得分的排名如表7：

根據(jù)表7的因子分析綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果顯示，摩羯智投和AI投總得分排名靠后，且國(guó)外智能投顧平臺(tái)綜合得分普遍高于國(guó)內(nèi)各智能投顧平臺(tái)。主要是因?yàn)閹湍阃丁㈣^、摩羯智投和AI投等國(guó)內(nèi)智能投顧平臺(tái)與國(guó)外成熟的智能投顧相比較存在以下幾個(gè)方面的差異：

1.產(chǎn)生背景不同，起步較晚。美國(guó)的Betterment的成立是由于2008年的美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)。國(guó)內(nèi)智能投顧的應(yīng)用總體上比起美國(guó)智能投顧的應(yīng)用起步發(fā)展要晚許多，而包括摩羯智投在內(nèi)的國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧于2016年才出現(xiàn)，有一大部分原因是經(jīng)濟(jì)水平的增長(zhǎng)、金融科技的發(fā)展以及社會(huì)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的需求，其資產(chǎn)管理規(guī)模也較小。

2.對(duì)于客戶畫像③的信息收集程度不同。美國(guó)的智能投顧對(duì)于客戶畫像除了調(diào)查問(wèn)卷以外還包括客戶行為的跟蹤。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的客戶畫像往往基于對(duì)顧客調(diào)查問(wèn)卷的填寫，其中AI投和摩羯智投調(diào)查問(wèn)卷只有兩道問(wèn)題，可以看出其客戶畫像單一，信息收集程度低。

3.投資產(chǎn)品組合的資產(chǎn)標(biāo)的不同。國(guó)外的智能投顧投資標(biāo)的是指數(shù)ETF（全球），投資組合除股票、債券外，還包括房地產(chǎn)、自然資源等資產(chǎn)，投資標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品種類和數(shù)量都相對(duì)豐富。而摩羯智投和AI投的投資組合中的資產(chǎn)標(biāo)的，主要是以公募基金為主，且數(shù)量較少。

4.產(chǎn)品服務(wù)對(duì)象和服務(wù)方式的定位不同。美國(guó)的智能投顧可以分為2C、2B、綜合性服務(wù)三類，投顧定位清晰，服務(wù)對(duì)象明確，比如Betterment側(cè)重B端的“顧”，主要定位B2B2C，專注于投資管理和建議，針對(duì)大宗賬戶和個(gè)人退休賬戶，Wealthfront則定位于C端的“投”，注重財(cái)富管理，尤其在稅收優(yōu)化方面，主要針對(duì)20～30多歲的高科技專業(yè)人才。而摩羯智投和AI投盡管目前側(cè)重于C端消費(fèi)者的“投”，但投顧的界限也并不明確。

四、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧存在的問(wèn)題分析

（一）客戶群體較籠統(tǒng)，智能投顧戰(zhàn)略方向不明確

現(xiàn)階段的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要是為個(gè)人客戶提供智能“投”服務(wù)，但是針對(duì)財(cái)富顧問(wèn)或者基金經(jīng)理提供的智能“顧”服務(wù)沒(méi)有一個(gè)明確的范圍定義，投顧界定不清晰。實(shí)際上，C端的個(gè)人客戶和B端的財(cái)富顧問(wèn)或者基金經(jīng)理所需要的投顧服務(wù)有所不同，個(gè)人客戶的投資理論了解較少，最主要的需求是簡(jiǎn)單易懂的投資組合，為其帶來(lái)高收益;而顧問(wèn)或經(jīng)理有著投顧的能力，主要需求是通過(guò)智能投顧幫客戶更加高效、實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地做出投資決策。所以，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧應(yīng)用的發(fā)展方向以及客戶群體的確定還需要進(jìn)一步明確和細(xì)化。

（二）智能“投”的資產(chǎn)標(biāo)的產(chǎn)品種類單一，智能投顧概念重于實(shí)質(zhì)

目前，在我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧給出的投資組合中，其資產(chǎn)標(biāo)的均是公募基金，且大多為主動(dòng)型，種類單一。而智能投顧的實(shí)現(xiàn)基于對(duì)細(xì)分產(chǎn)品的量化，國(guó)外智能投顧的投資組合主要是以ETF為主，截至2018年底，美國(guó)存量ETF基金1988只，資產(chǎn)規(guī)模約3.37萬(wàn)億美元④。所以國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的投資標(biāo)的種類如果不能更加豐富，那么有效配置資產(chǎn)更無(wú)從談起。總而言之，國(guó)內(nèi)智能投顧未來(lái)的發(fā)展應(yīng)注重實(shí)質(zhì)性。

（三）智能投顧整體智能化程度較低

我們通過(guò)常見(jiàn)金融產(chǎn)品的投資經(jīng)驗(yàn)可以很清楚地知道，不同的投資需求和不同的應(yīng)用場(chǎng)景，需要不同的投資組合與投資方案，從而做到“千人千面”。但目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧在客戶畫像的調(diào)查上，過(guò)于簡(jiǎn)單化、靜態(tài)化，場(chǎng)景單一，所以體現(xiàn)出的智能化和自動(dòng)化程度也較低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)智能投顧發(fā)展時(shí)間比較短，數(shù)據(jù)的累計(jì)上還存在問(wèn)題，技術(shù)的發(fā)展也不足。因此，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的智能化發(fā)展還需要時(shí)間的沉淀和技術(shù)的進(jìn)步以及經(jīng)驗(yàn)的積累。

（四）大數(shù)據(jù)大而不“精”

人工智能的發(fā)展80%的功勞歸于數(shù)據(jù)的豐富積累，20%則歸于算法的不斷提升。在金融行業(yè)里，數(shù)據(jù)是很容易標(biāo)簽化的，這也正是人工智能可以在金融領(lǐng)域發(fā)展的一個(gè)重要原因。從數(shù)據(jù)的積累上來(lái)說(shuō)，盡管國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧所獲得的數(shù)據(jù)量比較大，但是維度上還很單一，不“精”。因?yàn)橹悄芡额欀饕峭ㄟ^(guò)客戶畫像和資產(chǎn)刻畫，從而提供精準(zhǔn)的投資服務(wù)。而國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧發(fā)展在數(shù)據(jù)整合上仍然不是很完善，因?yàn)槲覈?guó)的數(shù)據(jù)整合模式不成熟，缺乏大的平臺(tái)型數(shù)據(jù)公司，也因此造成有價(jià)值的數(shù)據(jù)過(guò)于分散，接入成本高。這也給國(guó)內(nèi)整體的智能投顧應(yīng)用帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。

五、對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的改進(jìn)建議

（一）明確戰(zhàn)略定位，研發(fā)不同版本的智能投顧

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)細(xì)分客戶群體，明確智能“投”和智能“顧”的戰(zhàn)略定位及相應(yīng)的業(yè)務(wù)模式，針對(duì)不同的客戶群體，提供不同的智能投顧應(yīng)用版本，讓客戶們自主選擇，做到智能“投”“顧”兩者兼顧。由于我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧的客戶群體通常分為三類：缺乏投資顧問(wèn)的普通個(gè)人客戶、有一定資產(chǎn)做過(guò)理財(cái)?shù)拇蟊娙后w以及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的資深顧問(wèn)經(jīng)理等。因此，可以設(shè)置三個(gè)版本的智能投顧，包括普通版、進(jìn)階版和專業(yè)版。不同的版本針對(duì)不同的人群，在產(chǎn)品組合、風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置等方面都有所不同。比如普通版通過(guò)金融學(xué)中所公認(rèn)的科學(xué)投資方法，包括組合投資、資產(chǎn)配置等概念，引導(dǎo)投資者理性配置自己的資產(chǎn)。可以看出，這樣的設(shè)置將更加全面和科學(xué)，可以更好地滿足每一類客戶群體的需求，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的最優(yōu)化和收益最大化。

（二）完善監(jiān)管政策，加強(qiáng)市場(chǎng)培育，豐富投資標(biāo)的

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，除了需要各個(gè)智能投顧運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的數(shù)據(jù)積累以及技術(shù)進(jìn)步外，還需要國(guó)家相關(guān)政策的不斷完善，豐富傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧投資組合中的投資標(biāo)的，從而推動(dòng)我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)和智能投顧市場(chǎng)的發(fā)展。目前，我國(guó)投資顧問(wèn)與資產(chǎn)管理是分開(kāi)的。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，投資顧問(wèn)只能提供投資建議，不可進(jìn)行委托交易管理。這樣的法律條例限制了我國(guó)智能投顧的投資標(biāo)的種類的推薦范圍，對(duì)于其發(fā)展較為不利。因此，建議中國(guó)人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)可以從宏觀和微觀兩方面完善監(jiān)管機(jī)制，明確準(zhǔn)入條件，加強(qiáng)創(chuàng)新鼓勵(lì)和引導(dǎo)，提升市場(chǎng)主體的積極性，以此解決智能投顧應(yīng)用時(shí)良莠不齊的狀況，從而促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范有序地發(fā)展。當(dāng)然，智能投顧運(yùn)營(yíng)平臺(tái)也應(yīng)該主動(dòng)向監(jiān)管部門提交平臺(tái)交易行為指標(biāo)報(bào)告，保證其行為合規(guī)合法，避免給投資者帶來(lái)?yè)p失。

（三）AI+HI，人工智能為主，基金經(jīng)理為輔

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的智能化程度較低，除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)短板外，還有一部分原因是數(shù)據(jù)的整理分析問(wèn)題。因此，現(xiàn)階段智能投顧中人的干預(yù)就顯得十分重要。一方面，金融市場(chǎng)上的收益產(chǎn)生過(guò)程與方式往往需要通過(guò)人腦的思考、理解與創(chuàng)新，才能夠?qū)⑵浼軜?gòu)成應(yīng)有的模型。另一方面，在我國(guó)的傳統(tǒng)投顧方式中，用戶與投資顧問(wèn)之間有更多的互動(dòng)，其內(nèi)容可以涉及房地產(chǎn)投資、子女教育規(guī)劃等多方面的財(cái)富管理服務(wù)，所以對(duì)客戶的調(diào)查更深入，投顧方案設(shè)計(jì)也更加準(zhǔn)確。因此，從用戶的角度出發(fā)，除了豐富投顧方案和產(chǎn)品組合以外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧還需要在投顧過(guò)程中進(jìn)行適當(dāng)?shù)娜宋年P(guān)懷及跟蹤詢?cè)L，充分給予用戶正確投資理念的引導(dǎo)。綜上，就我國(guó)智能投顧剛起步的現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，以人工智能為主，以基金經(jīng)理、財(cái)富顧問(wèn)為輔的模式更適合當(dāng)前的發(fā)展。

（四）技術(shù)+流量，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高金融大數(shù)據(jù)的“精”度

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)智能投顧的發(fā)展有數(shù)據(jù)豐富的優(yōu)勢(shì)，但同樣有技術(shù)上的劣勢(shì)。雖然我國(guó)的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中的大中型銀行很早與BATJ等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行合作，但還有一些缺乏硬性技術(shù)的中小銀行盡管有進(jìn)軍智能投顧的想法和銳意創(chuàng)新的需求，但是卻往往礙于其薄弱的技術(shù)能力和高昂的前期投入費(fèi)用，很難推進(jìn)類似的創(chuàng)新發(fā)展，因此它們可以與具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行合作實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。另外，大型銀行具有巨大的數(shù)據(jù)流量，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很敏感，如果采取和大型互聯(lián)網(wǎng)公司或平臺(tái)相互賦能的形式讓技術(shù)與數(shù)據(jù)流量充分結(jié)合，就可以最大程度地將傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的智能投顧這塊蛋糕做大做“精”。

注釋：

①本文關(guān)于“智能投顧”的界定參考《埃哲森：智能投顧在中國(guó)》，搜狐網(wǎng)，2018-6-19。

②來(lái)源：招商證券研究報(bào)告。

③客戶畫像，是指對(duì)于客戶投資習(xí)慣和交易行為的信息收集和分析。

④民生證券基金專題研究：美國(guó)ETF發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局，金融界，2019-06-18。

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作者單位：浙江經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院