暢小裳

李園。

美國(guó)眾議院通過(guò)的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，推動(dòng)中概股掀起回港潮。從2018年港交所修改上市制度以來(lái)，已有14只中概股在保留美股上市地位同時(shí)成功在港股二次上市。3月回港的汽車之家作為汽車消費(fèi)者在線服務(wù)平臺(tái)龍頭，一直是備受期待的公司之一。

汽車之家是在2020年下半年決定要回港上市的。不同于2020年IPO項(xiàng)目的火爆情況，汽車之家上市前后，市場(chǎng)環(huán)境并不友好。在汽車之家赴港二次上市的前一周，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌7.2%，中國(guó)ADR指數(shù)下跌11.8%。

3月15日，汽車之家正式在港交所掛牌交易，發(fā)行價(jià)176.3港元，當(dāng)天收?qǐng)?bào)180港元。

客觀的說(shuō)，汽車之家表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)——3月赴港IPO項(xiàng)目破發(fā)率為64%。汽車之家是僅有的兩家上市當(dāng)天錄得正增長(zhǎng)的公司之一。

操盤汽車之家二次上市的是其CFO鄒鈞。這位有著20多年經(jīng)驗(yàn)的資本市場(chǎng)老將選擇了一位“上市經(jīng)驗(yàn)并不豐富的”80后的項(xiàng)目經(jīng)理——李園——來(lái)配合他。李園2016年7月加入汽車之家，擔(dān)任法務(wù)部門負(fù)責(zé)人，自2020年下半年開始，同時(shí)代管戰(zhàn)略投資部。由此，也才有了汽車之家這樣一份“法律特色”鮮明的招股書。

汽車之家早已經(jīng)在資本市場(chǎng)摸爬滾打多年了，李園坦言，從公司層面來(lái)講，難度其實(shí)沒(méi)有那么大，比較困難的是跟各地監(jiān)管的溝通，還有港美市場(chǎng)間統(tǒng)一披露口徑的問(wèn)題。

“回港二次上市對(duì)于汽車之家來(lái)說(shuō)，在改善投資者結(jié)構(gòu)的同時(shí)，一方面能夠規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。另一方面，汽車之家作為符合港交所要求的中概股發(fā)行人，能夠享受諸多豁免政策，降低了上市過(guò)程中和上市后的合規(guī)成本和時(shí)間成本?！崩顖@說(shuō)。

雖然主要工作是法務(wù)，但是李園對(duì)汽車之家的各個(gè)業(yè)務(wù)非常熟悉，因?yàn)樵谒磥?lái)，律師的工作不僅僅是事后介入，而重要的是事前進(jìn)行防范。同時(shí)，自加入汽車之家以來(lái)，在有關(guān)追款、侵權(quán)維權(quán)案件上，李園實(shí)現(xiàn)了100%勝訴和解率。

這是李園第一次作為項(xiàng)目經(jīng)理來(lái)領(lǐng)導(dǎo)上市項(xiàng)目，她需要落實(shí)公司的目標(biāo)，分解CFO的指示，并統(tǒng)籌管理各大外部中介機(jī)構(gòu)，包括投行、律所和審計(jì)師。

她表示，這項(xiàng)工作的挑戰(zhàn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)于各大外部中介機(jī)構(gòu)的管理，“雖然大家的終極目標(biāo)是一致的，但是細(xì)化的利益并不完全相同，相互之間存在博弈?！痹谶@個(gè)過(guò)程中，既要強(qiáng)調(diào)保密性，誰(shuí)泄漏信息誰(shuí)出局，也要做好不同機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)分工協(xié)調(diào)，保證平穩(wěn)上市。二是自身的轉(zhuǎn)型?！奥蓭煹淖钪匾蝿?wù)就是把控風(fēng)險(xiǎn)，甚至把合同改得完美無(wú)缺，但是這種合同是談不下來(lái)的，必須在兩者之間取得一個(gè)平衡，既能防控風(fēng)險(xiǎn)，又能達(dá)成業(yè)務(wù)合作。”李園將此稱為“法律和商業(yè)思維”，簡(jiǎn)稱“法商思維”，這是她認(rèn)為律師和項(xiàng)目經(jīng)理最大的不同，也是自己的一次轉(zhuǎn)型。

自二次上市后，汽車之家的港股股價(jià)一度連續(xù)上漲，最高在3月23日觸及199.6港元。3月24日美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）宣布正在采取初步措施執(zhí)行《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，受此影響，汽車之家股價(jià)開始下調(diào)。截至4月16日收盤，報(bào)收182.5港元，較發(fā)行價(jià)仍有3.5%的漲幅。

李園認(rèn)為，香港市場(chǎng)上中資投資人活躍，相較國(guó)際投資者更容易理解汽車之家的商業(yè)模式，有助于提升估值，同時(shí)在香港市場(chǎng)上仍可與國(guó)際投資者保持密切聯(lián)系，維持多樣化投資者基礎(chǔ)，而美國(guó)和香港兩地股票具有可轉(zhuǎn)換性，又增加了國(guó)際投資者在兩地市場(chǎng)的靈活性。