何艷

蘋果造車是大勢所趨，就像特斯拉造手機一樣，兩者最后必將短兵相接。蘋果造車現(xiàn)在遲遲不落地，可能是因為其沒有找到跟目前市面上其他電動車不一樣的競爭點。

本月以來，蘋果股價大漲8.47%，截至12月15日，蘋果最新市值2.94萬億美元，若無意外，蘋果市值突破3萬億美元只是時間問題，屆時，蘋果有望成為史上首個市值突破3萬億美元的上市公司。

事實上，蘋果股價今年以來一直持續(xù)創(chuàng)新高，年內上漲35.96%，11月以來則大漲近20%，漲幅居美股市值排名前20名公司首位。蘋果股價持續(xù)表現(xiàn)，少不了iPhone熱賣加持，蘋果造車蓄勢等等。但也有機構表示，蘋果公司股價本月“無視一切萬有引力定律”，市值向著3萬億美元進發(fā)，短期主要得益于強大的散戶力量和大規(guī)模的回購計劃的加持。

各方面發(fā)散點燃市場預期散戶、回購或推動市值進軍3萬億美元

權威調研機構Canalys數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，蘋果手機出貨量再次重返全球第二的位置。另據(jù)多家調查機構公布的數(shù)據(jù)，今年10月份，蘋果以22%的市場份額奪得了我國的銷量冠軍。近期，韓國零組件業(yè)界傳出消息，蘋果決定將2022年上半年iPhone出貨目標定為1.7億部，比今年的1.3億部高出30%，挑戰(zhàn)年出貨量超過3億臺的目標。iPhone持續(xù)熱賣及出貨量目標提高被視為蘋果股價大漲的主要原因。

“蘋果股價持續(xù)上漲，我認為主要原因還是華為被打壓以后，在高端手機上蘋果沒有競爭對手，這也是支撐iphone13持續(xù)熱銷的原因。另外，蘋果在智能汽車、元宇宙等各領域的全面發(fā)散，也給了市場一定的預期。如果iPhone出貨量提升30%，那么對業(yè)績的貢獻幾乎是毋庸置疑的，而且，蘋果近幾年以環(huán)保的名義縮減了耳機、充電器等配件，也一定程度上降低了手機的成本，這對毛利率及業(yè)績提升都是有幫助的?！敝袊ㄐ殴I(yè)協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)專業(yè)委員會副秘書長林示對《紅周刊》記者表示。

不過，業(yè)內認為，考慮到供應鏈方面的限制，出貨量提高30%的目標可能具有一定挑戰(zhàn)性。同時，蘋果股價本輪大漲或許也不完全來自手機銷量的提振。近期，獨立研究公司VandaResearch即表示，蘋果公司市值向著3萬億美元進發(fā)，主要得益于強大的散戶力量和大規(guī)模的回購計劃。該機構統(tǒng)計了全球最具代表性的科技股ETF：InvescoQQQTrust中所有成分股的資金流動情況，發(fā)現(xiàn)自11月底以來，流入QQQ成分股的所有散戶資金，有約30%流向了蘋果。相比之下，F(xiàn)AMG這四家科技巨頭僅獲得了11%左右的資金。

除了散戶的瘋狂涌入，蘋果公司900億美元的股票回購計劃也是推升股價的原因之一。據(jù)統(tǒng)計，2015年至2019年，蘋果利潤增長陷入停滯，凈利潤僅僅從534億美元增長至553億美元，但這一時期蘋果通過回購使流通股減少了25%，每股收益上漲近29%，進而推動股價持續(xù)走高。

對此，中國企業(yè)資產聯(lián)盟副理事長柏文喜對《紅周刊》記者表示，“未來，散戶的‘狂熱追捧和蘋果公司的股票回購計劃是無法支撐蘋果股價持續(xù)和長期走高的。蘋果股價持續(xù)上漲的內驅力需要體現(xiàn)在技術創(chuàng)新與產品創(chuàng)新所賦予蘋果的強大與可持續(xù)市場獲取能力上?！?h3>虛擬現(xiàn)實、智能汽車正重塑蘋果估值體系

然而，從蘋果最新的業(yè)績表現(xiàn)上看，則略顯乏力。蘋果2021年第四財季數(shù)據(jù)顯示，2021年第四財季蘋果實現(xiàn)總營收833.6億美元，同比增長28.8%，4年來首次低于市場預期。自2021年第二財季后同比增速連續(xù)兩個季度放緩，主要是供應鏈緊張和疫情影響了本財季iPhone、iPad等價值60億美元的硬件出貨。富途證券認為，雖然需求保持強勁，但預計2022年第一財季的供應不足的影響將擴大，損失或超60億美元。

雖然傳統(tǒng)硬件短暫受困，但蘋果還在其他領域持續(xù)發(fā)力。比如，蘋果計劃最早可能在明年發(fā)布其MR（混合現(xiàn)實）頭戴設備，但上架時間未知。市場盛傳，該新品售價可能高達3000美元左右，是目前已知的售價最高的消費級MR設備，同時也是蘋果有史以來最貴的穿戴裝置。

摩根士丹利KatyL.Huberty團隊在12月7日發(fā)布的最新研報中表示，站在當下這個時間節(jié)點，智能汽車以及與“元宇宙”相關的AR/VR設備看起來最具想象空間。Huberty團隊特別強調了AR/VR業(yè)務將在未來成為推動蘋果業(yè)績增長的重要引擎。該團隊認為，保守估計，蘋果的AR/VR產品在2026年將為蘋果創(chuàng)造290億美元的營收。

“我對此是持樂觀態(tài)度的，因為蘋果具有創(chuàng)新基因和把產品作到最好的底層結構支撐。萬物互聯(lián)時代，智能汽車、AR/VR產品對蘋果估值的提升空間應該有較大的幫助，因為公司與股票的價值是對未來與前景的估值，而蘋果能夠給予市場對于未來的信心?！卑匚南脖硎尽?/p>

事實上，華爾街在過去幾周開始就已經將兩種尚未公布的新產品類別，即增強現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實耳機以及自動駕駛汽車納入蘋果的財務和估值模型?！巴顿Y者看好蘋果的主要原因在于，至少在當前的互聯(lián)網(wǎng)時代，手機依然是所有互聯(lián)網(wǎng)的入口，而且目前還沒有找到一個可替代手機的入口，作為入口，其價值是可以無限延伸的，如論是手機的APP的預裝收費能力，還是今后在智能汽車、在VR時代的接入性方面，手機都具有不可替代的作用。目前來看，智能汽車、AR/VR產品對蘋果估值的支撐是顯而易見的，但長期來看，還是要看它們的銷量。產品落地之時實實在在的銷量有多少，才是最重要的。如果銷量不好，也可能打破此前的概念神話?！绷质救缡潜硎尽?h3>造車短期遇困不改長期趨勢蘋果汽車或成為電動汽車終結者

蘋果造車向來備受市場關注，從2014年至今，近7年的時間，蘋果官方宣布的有關造車的消息相對較少。最近，蘋果造車業(yè)務再現(xiàn)波瀾。近日，據(jù)彭博社報道，該業(yè)務再失三員大將。雷達系統(tǒng)總工程師、電池團隊工程經理和硬件工程經理均離職。此前，從今年9月到12月初，蘋果汽車項目負責人、蘋果全球電池主管、汽車工程總監(jiān)也先后離開蘋果。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，蘋果汽車項目已經流失了至少9名重要成員。這引發(fā)了市場對于其造車業(yè)務的擔憂。

“核心人員流失對蘋果造車計劃的推進會有一定的影響，但不會有決定性影響，因為蘋果這樣的成熟公司更多依靠的是制度體系與平臺而非個人。造車至今似乎并無實質性進展，應該與蘋果對于創(chuàng)新與產品的高要求有關，因此以蘋果的創(chuàng)新基因與供應鏈整合能力而言，我們應當對蘋果造車的潛力抱以信心。接下來蘋果造車的故事還應該沿著技術革命性創(chuàng)新以及產品使用感的極致路線去講。股票的估值是對公司前景的評估，因此蘋果造車對蘋果公司估值的影響無疑始終是正面的，只不過真正落地需要假以時日而已。”柏文喜表示。

“我并不認為人員離職會對蘋果造車造成很大的影響，可能只不過是蘋果內部一直在評估，到底造車短期內能不能掙到錢，也可能蘋果自身認為，這個時機并不適合發(fā)布新車，或者還沒找到更好的產品方向等等，在這種猶豫過程中，核心人員感覺不受重視，造成人員流失，這屬于正常現(xiàn)象。蘋果造車是大勢所趨，就像特斯拉造手機一樣，兩者最后必將短兵相接。蘋果造車現(xiàn)在遲遲不落地，可能是因為其沒有找到跟目前市面上其他電動車不一樣的競爭點，如果找不到，只是做出很普通的蘋果汽車，影響是很大的，畢竟汽車前期投入是非常大的，無論是人員還是制造基地、工資等等，如果找不到這個平衡點，那么蘋果還不如慢慢去成就?！绷质救绱藢τ浾叻治?。

不過，即便如此，關于蘋果造車相關的專利的消息還是不斷。據(jù)川財證券統(tǒng)計，2019年蘋果汽車申請了30多項專利，2020年拿下了接近40項專利。蘋果目前在造車上的專利集中在三大方面，即自動駕駛系統(tǒng)、汽車設計、人機交互;環(huán)境交互等方面;充電技術和電控技術。據(jù)維科網(wǎng)分析稱，蘋果造車帶來的最大期望以及最有優(yōu)勢的方面在于汽車設計和人機交互上，包括AR、各種觸控（在座椅及各種內飾表面）等在內的智能座艙。

投行LoupVentures分析師吉恩·蒙斯特（GeneMunster）近期表示，蘋果可能會用其在人工智能和硬件方面的專長，在自動駕駛汽車領域趕超特斯拉。摩根士丹利此前預測蘋果將成為增強現(xiàn)實領域的“游戲規(guī)則改變者”。該機構分析師亞當·喬納斯（AdamJonas）認為，蘋果汽車也將出現(xiàn)同樣的情況，但速度會慢一些。他認為蘋果涉足電動汽車領域“顯然會對汽車行業(yè)的其他企業(yè)帶來負面影響”。摩根士丹利還表示，即將推出的蘋果汽車將成為“電動汽車行業(yè)的終結者”，會影響有競爭關系的汽車公司股票。

（本文所涉?zhèn)€股僅做分析，不做投資建議。）