朱冠美

空氣懸架作為燃油整車時代豪華車的標(biāo)配，目前已成為了新能源汽車吸引眼球的主流配置。除了技術(shù)因素外，更重要的是空氣懸件下沉的背后，是汽車配置競賽和軟件控制權(quán)的競爭。行業(yè)尚不高的滲透率，也給國產(chǎn)替代帶來了較大的想象空間。

在上月舉辦的廣州車展上，參展車型暴增的新能源車大放異彩。無論是號稱讓“純電車真正進(jìn)入‘月充時代”的廣汽埃安AION LX Plus、自詡在“部分場景下可以實現(xiàn)L4 級自動駕駛”的哪吒S，還是推出了國內(nèi)首款基于800V 高壓SiC 平臺動力系統(tǒng)的小鵬G9……眾多具備爆款潛質(zhì)的電動智能車型集中亮相，抓人眼球。

可能很多人沒有預(yù)料到，為節(jié)能減排而誕生的新能源車，已經(jīng)從“四個輪子、兩排沙發(fā)”的交通工具，竟然最終走向了集休閑、娛樂、辦公于一體的大型可移動的“智能終端”。而在這一過程中，一輪波瀾壯闊的汽車配置大賽已拉開大幕。我們今天要講的就是其中一個分支——汽車空氣懸架系統(tǒng)。

空氣懸架讓消費者過把“豪車”癮

燃油車時代，空氣懸架可以說是豪華汽車的標(biāo)配。為了極致舒適的乘坐體驗，諸如賓利全部車型、奔馳S級、寶馬7系及X5、奧迪A8、路虎衛(wèi)士等高端豪華車型基本全部配置了空氣懸架系統(tǒng)——它通過電控壓縮空氣，調(diào)節(jié)汽車的高度與姿態(tài)來實現(xiàn)車身和車輪之間的力量平衡，以達(dá)到減震和穩(wěn)定的效果。所以除了舒適性以外，空氣懸架的工作原理是可以增加汽車行駛中的穩(wěn)定性。

但其實，由于新能源汽車底盤系統(tǒng)穩(wěn)定性要求遠(yuǎn)高于燃油車，空氣懸架系統(tǒng)已經(jīng)逐步成為新能源汽車平臺的主流配置。目前，國產(chǎn)品牌中，蔚來所有車型、極氪001、東風(fēng)嵐圖FREE、小鵬G9等已發(fā)布車型均可配備空氣懸架。此外理想、比亞迪等品牌在研的未上市車型中亦有涉及空氣懸架配置。

彼時50萬元起步的豪車標(biāo)配，因為新能源車的配置大賽，價格開始向20萬～30萬元區(qū)間下探。可以預(yù)見，未來空氣懸架有望成為國產(chǎn)品牌科技智能配置競賽的主要發(fā)力點之一。為何這樣說呢？因為空氣懸架是最容易被消費者直接感知和接受的高端配置——有豪車體驗的“珠玉”在前，便更能夠體現(xiàn)其性價比。

空氣懸架下沉背后是汽車配置競賽和軟件控制權(quán)的競爭

本屆廣州車展中，新能源車的參展車型比上屆增加70%，無論從車型到客流熱度來看，都是車企和消費者關(guān)注的焦點。在具體技術(shù)趨勢上，電動化、智能化配置競爭已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段。除空氣懸架以外，高階智能座艙、激光雷達(dá)、高算力芯片、ARHUD、線控底盤等智能化配置開始大面積上車。由此我們可以預(yù)見，不管是國內(nèi)自主品牌、造車新勢力，還是合資品牌、外國品牌，都將被卷入汽車長續(xù)航、高性能、智能化的配置競賽，汽車整車、零部件行業(yè)也會發(fā)生顯著變化。

這很像國產(chǎn)手機廠商搶奪國外品牌市場時的“戰(zhàn)法”：攝像頭越裝越多，屏幕越來越大，清晰度越來越高，電池續(xù)航越來越長…… 當(dāng)這些“ 豪華”配置成為消費者習(xí)慣時，國產(chǎn)手機成功突破美韓重圍，地位已難以撼動。

除此之外，爭奪軟件控制權(quán)是新能源車企展開瘋狂配置競賽的重要驅(qū)動因素，這就要講到目前經(jīng)常提及的“集成”采購模式，即“主機廠集成”替代“tier1 廠商集成”的模式。在這種采購模式下，主機廠向供應(yīng)商進(jìn)行全硬件采購，自研ECU（電子控制單元）部分，再進(jìn)行軟硬件的集成。這種解耦采購一方面有助于主機廠降低成本;另一方面，有助于掌握后續(xù)對車型程序調(diào)節(jié)的主動權(quán)。

可以說，這種采購模式是在新能源車背景下誕生的一種全新的車企采購模式。

回到空氣懸架層面，采用集成和解耦采購方式后，整車廠不僅擁有了空氣懸架軟硬件控制權(quán)，還可以節(jié)省2000元左右的成本，我們也因此看到了前文中所提到的，各新能源車企配置空氣懸架意愿的不斷提升。有機構(gòu)預(yù)測，如果2025年國內(nèi)乘用車達(dá)到2700萬輛，新能源車滲透率能在35%（約945萬輛）左右，20萬以上車型占比46%（約439萬輛）的話，假設(shè)20萬以上配置率約60%（約63萬輛），以單車空氣懸架價值約8000元左右計算，則整個市場空間預(yù)計在210億元左右。

國產(chǎn)替代也將推動空氣懸架滲透率提升

截至目前，中國國內(nèi)的空氣懸架的滲透率并不高，裝配量比較低。但正如前所述，我們也從業(yè)內(nèi)人士處了解到，現(xiàn)在除了新能源造車新勢力以外，傳統(tǒng)品牌和自主品牌的頭部車企都在計劃安裝空氣懸架系統(tǒng)，合資企業(yè)相對來說雖然速度要慢一些，但也在考慮之中。

而實際上，空氣懸架之所以能夠?qū)崿F(xiàn)快速下沉，短期內(nèi)提高滲透率，也與國內(nèi)生產(chǎn)廠家的國產(chǎn)替代進(jìn)度是分不開的。

表1 配置空氣懸架的新能源車型價格向20-30萬元區(qū)間下探

數(shù)據(jù)節(jié)選自國泰君安研究報告

目前占據(jù)國際市場份額較高的兩大空氣懸架企業(yè)，分別是兩家德國企業(yè)——大陸集團和威巴克公司。大陸集團與威巴克的母公司科德寶集團均超過百年歷史，它們極早就與全球頭部車企建立了深度合作，在產(chǎn)業(yè)鏈享有一定話語權(quán)。

相較于海外企業(yè)，國內(nèi)空氣懸架企業(yè)由于起步較晚，比較成熟的企業(yè)相對較少。只有中鼎股份、保隆科技以及科博達(dá)算是國內(nèi)行業(yè)中的先行者，拓普集團也于上月宣布首個空氣懸架系統(tǒng)工廠落成，新工廠計劃2022年6月正式投產(chǎn)。

其中，中鼎股份算是業(yè)界滲透較早的企業(yè)。2016年，中鼎股份以1.3億歐元收購世界知名空氣懸架系統(tǒng)和電機、電控系統(tǒng)供應(yīng)商德國AMK 公司100% 股權(quán)。AMK為捷豹路虎、沃爾沃、奧迪、奔馳、寶馬等世界名車品牌配套。受益于此次收購，公司快速實現(xiàn)國產(chǎn)化落地，2020年以來相繼進(jìn)入蔚來、東風(fēng)嵐圖和國內(nèi)多家品牌整車廠新車型的空懸定點供應(yīng)鏈。另外，保隆科技也表示，2020年開始已經(jīng)陸續(xù)拿到了兩家新能源新勢力車企項目。

自主零部件企業(yè)在核心技術(shù)關(guān)鍵領(lǐng)域陸續(xù)實現(xiàn)國產(chǎn)替代，勢必推動產(chǎn)品的成本價格繼續(xù)下探，也將推動空氣懸架配件的滲透率逐漸提高。

美國市場將成為汽車零部件發(fā)展的重要增長極

乘聯(lián)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，我國11月新能源汽車出口強勢增長：1～11月，我國新能源車出口29.1萬輛，同比增長189.9%。其中，11月新能源車出口3.7萬輛，增長貢獻(xiàn)率為32.9%。新能源汽車出口擴大表明新能源汽車正在加快對燃油車替代的步伐，各國汽車市場也在面臨新一波的轉(zhuǎn)型。其中美國則有望成為另一個重要增長極。

表2 空氣懸架代表公司

數(shù)據(jù)來源：公司公告、官網(wǎng)及投資者互動平臺。

11月19日，美國總統(tǒng)拜登的《重建美好未來法案》（BuildBackBetterAct）獲眾議院通過。根據(jù)該法案，所有在美國銷售的電動汽車都將享受7500美元的稅收優(yōu)惠政策，同時美國汽車工人聯(lián)合會（UAW）的工人制造的電動汽車可以獲得額外4500美元的稅收抵免，如果車輛的電池在美國制造，則可以再獲得500美元的稅收抵免。有機構(gòu)預(yù)計，在今年電動車銷量大增的基礎(chǔ)上，2022年美國有望實現(xiàn)120萬輛銷售的超高速增長。

對于國內(nèi)零部件企業(yè)來說，擁有海外“資源”的廠商將明顯受益。其中，中鼎股份于11月15日官宣拿下了美國新勢力新能源車企Rivian的空氣懸架訂單。相信未來會有更多中國汽車零部件廠商在海外攻城略地。

綜上來看，在新能源汽車發(fā)展中，智能化、高性能等屬性賦予空懸系統(tǒng)較強的議價屬性，疊加成本降低以及硬件解耦，將逐漸成為高端車型配置亮點。同時，在空懸系統(tǒng)在新車型上的滲透率提高的背景下，消費者對空懸系統(tǒng)的認(rèn)知和關(guān)注度有所提升，終端需求也將會逐步增加。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）