寧蒲

12月15日，國內(nèi)知名求婚鉆戒品牌商迪阿股份（301177.SZ）正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。公開資料顯示，公司本次發(fā)行新股4001萬股，價格為116.88元/股，公司此次募集資金將用于渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項目、鉆石珠寶研發(fā)創(chuàng)意設(shè)計中心建設(shè)項目和補充營運資金。借助本次上市，迪阿股份有望擴大經(jīng)營規(guī)模和品牌影響力，將“一生只愛一人”的愛情觀傳遞給更多消費者，為成為世界一流的品牌公司積蓄更強的品牌勢能。

獨特品牌理念成就業(yè)績高增長

迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運營、定制銷售和研發(fā)設(shè)計，主要產(chǎn)品包括求婚鉆戒、結(jié)婚對戒及其他鉆石飾品。根據(jù)2021年上半年數(shù)據(jù)，求婚鉆戒和結(jié)婚對戒占主營業(yè)務(wù)比例分別約為79%、20%。招股說明書顯示，迪阿股份旗下核心品牌DR專注于求婚鉆戒以及傳播浪漫真愛文化，采用實名制婚戒定制模式，每位男士憑借身份證一生僅能夠定制并送出一枚。通過嚴(yán)苛的購買規(guī)則、理念的深度培養(yǎng)，打造強有力的品牌護城河，DR品牌堅守了對愛情的獨特追求，市場喜好度不斷提升，加上覆蓋國內(nèi)外的420余家線下門店，帶動了公司整體業(yè)績快速增長。

2018-2020年，迪阿股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入15億元、16.65億元、24.64億元，2021 年前三季度則進一步攀升至34.11億元，較去年高出了近10億元，經(jīng)營規(guī)模增勢非?？捎^。

不僅如此，公司近五年毛利率保持在70%左右，而隨著DR品牌勢能的逐步釋放，公司銷售費用率經(jīng)過高增長時期后，近兩年來逐步下降，于2021年前三季度降至24.71%，公司凈利率水平也從2019年的15.86%提升至2021年前三季度的29.03%，前三季度歸母凈利潤更是同比增長超兩倍，達到約9.9億元。另外，迪阿股份報告期內(nèi)ROE（加權(quán)）水平均在45%以上，盈利能力保持穩(wěn)定優(yōu)異。

據(jù)了解，圍繞“男士一生僅能定制一枚”以及“一生只送一人”寓意“用一生、愛一人”的品牌理念，迪阿股份善于捕捉流量變化趨勢，近年來在社交平臺的聲量不斷提升。2018-2019年，迪阿股份在微博、小紅書等平臺密集投放，2020年以來則加大抖音等短視頻媒體投放，僅在“三微一抖”平臺就積累了超過1200萬粉絲量，并在新媒體平臺制造了17億級超級話題。也就是說，隨著公司不斷向年輕用戶密集的社交平臺滲透、提升品牌認(rèn)知度與影響力，公司業(yè)績或?qū)⑦M一步釋放。

鉆飾滲透率提升帶來增量空間資本助力快速擴張未來可期

眾所周知，近年來我國結(jié)婚登記對數(shù)不斷下滑，其中2020年結(jié)婚登記813.1萬對，比上年下降12.2%。但如前所述，迪阿股份作為主要面向婚戀市場的消費品企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模卻在2020年及2021年前三季度保持高增，其原因究竟何在？

答案或許在于，市場滲透率及集中度的提升。一方面，根據(jù)戴比爾斯數(shù)據(jù)，中國婚慶飾品的鉆飾滲透率從2005年的31%上升至2017年的47%，但相比美國、日本60%以上的滲透率仍較低;另一方面，根據(jù)歐睿咨詢，2019年，我國珠寶首飾市場CR10市場份額較2015年提升5.2個百分點，但也僅22.7%，可見競爭格局分散，頭部廠商份額有較大提升空間。

就迪阿股份而言，根據(jù)信達證券最新研報，以收入/行業(yè)規(guī)模口徑衡量，公司2020年鉆飾市場份額達3.5%，較2017年提升1.8個百分點;以顧客數(shù)量/結(jié)婚登記對數(shù)口徑衡量，公司2021上半年市場份額約6.5%，較2018年提升了5.3個百分點?？梢钥闯觯珼R品牌影響力的不斷擴大帶動了市場份額的快速提升，且未來有望進一步提升。而選擇此時登陸資本市場，迪阿股份的意圖或在于，抓住新消費時代的巨大機遇，利用資本市場力量加速擴張，為擴大市場滲透率注入強大能量。

具體來說，隨著產(chǎn)業(yè)化分工深化和市場競爭漸趨激烈，純粹的制造業(yè)務(wù)在珠寶產(chǎn)業(yè)鏈的地位不斷下降，設(shè)計開發(fā)、銷售渠道和售后服務(wù)價值不斷增強;另一方面，新消費群體（例如1995-2010年間出生的“Z世代”）已展現(xiàn)出個性化、情感化等全新消費傾向。根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，這段時期內(nèi)往往會誕生一批具有國際影響力的新消費品牌，對于我國而言，迪阿股份就有望成為其中一員。

為此，迪阿股份已經(jīng)在具有800多年歷史的巴黎盧浮宮開設(shè)了國際旗艦店，這對DR鉆戒國際化形象和品牌影響力的打造，無疑具有里程碑意義。在國內(nèi)，通過此次IPO，公司將在多個一線、準(zhǔn)一線城市，以及二、三線以下城市開設(shè)旗艦店及標(biāo)準(zhǔn)店，將顯著擴大公司市場覆蓋范圍，促進線上線下融合發(fā)展。

整體來看，利用資本市場的助力，迪阿股份有望通過快速擴張，建立全國范圍的銷售渠道、獲得銷售主動權(quán)，同時為品牌帶來更多溢價，加上多年踐行的差異化競爭策略，“天時地利人和”之下，迪阿股份未來可期。