王素玲,倪嘉曉

(安徽大學(xué) 商學(xué)院，合肥 230601)

一、引言

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了歷史性的重大突破，2019年度我國(guó)GDP更是以逾99萬(wàn)億元繼續(xù)占據(jù)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的寶座。然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式傾向于消耗能源資源且排放污染嚴(yán)重。習(xí)近平主席指出：“要正確處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展同生態(tài)環(huán)境保護(hù)的關(guān)系，牢固樹立保護(hù)生態(tài)環(huán)境就是保護(hù)生產(chǎn)力、改善生態(tài)環(huán)境就是發(fā)展生產(chǎn)力的理念，更加自覺(jué)地推動(dòng)綠色發(fā)展、循環(huán)發(fā)展、低碳發(fā)展，決不以犧牲環(huán)境為代價(jià)去換取一時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！币虼?，重污染行業(yè)作為能源資源主要耗費(fèi)者、污染主要排放者及環(huán)境主要破壞者，其不僅應(yīng)履行非環(huán)保性質(zhì)的社會(huì)責(zé)任，更對(duì)環(huán)境治理具有不可推諉的責(zé)任。

企業(yè)高管，既是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的引領(lǐng)者，又是企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展重任的肩負(fù)者。而履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任需要高管團(tuán)隊(duì)密切配合，因此，高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定是社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)與實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)條件之一。目前，國(guó)內(nèi)外大多有關(guān)高管變更的研究主要集中在企業(yè)績(jī)效、盈余管理、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量等方面，結(jié)論也不盡相同。Huson和朱琪認(rèn)為高管更換能顯著提高公司的業(yè)績(jī)。Kwon和王錕則認(rèn)為高管變更會(huì)降低企業(yè)業(yè)績(jī)。Wells、杜興強(qiáng)和朱星文研究發(fā)現(xiàn)，繼任高管會(huì)在高管更換行為發(fā)生后主動(dòng)下調(diào)企業(yè)盈余。Wells、Lambert和王東清研究都發(fā)現(xiàn)高管人員的更換會(huì)增大企業(yè)會(huì)計(jì)信息的不確定性程度。高管變更的經(jīng)濟(jì)后果研究成果雖較為豐富，但卻鮮有對(duì)社會(huì)責(zé)任影響的研究，以重污染企業(yè)作為研究樣本的更是寥若晨星[1-15]。

擁有財(cái)務(wù)背景的高管因其接受的專業(yè)財(cái)務(wù)訓(xùn)練知識(shí)和任職經(jīng)歷會(huì)使他們對(duì)財(cái)務(wù)政策具有更專業(yè)的解讀[16]，也更會(huì)讓他們對(duì)社會(huì)責(zé)任等戰(zhàn)略在增加企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效等方面的作用和戰(zhàn)略意義具有更謹(jǐn)慎、深刻的認(rèn)知態(tài)度和更高效的執(zhí)行力。那么，財(cái)務(wù)背景高管更替行為又會(huì)對(duì)重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行帶來(lái)何種影響呢？本文以2013-2017年間滬深兩市重污染行業(yè)為研究樣本，針對(duì)性地探討財(cái)務(wù)背景高管變更對(duì)其企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的影響，并進(jìn)一步檢驗(yàn)內(nèi)部控制在其關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。

本文的主要貢獻(xiàn)在于：既豐富了高管變更經(jīng)濟(jì)后果的研究?jī)?nèi)容，又對(duì)探尋重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)與實(shí)現(xiàn)途經(jīng)具有一定的啟示作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行

重污染企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的作用是毋容置疑的，但在創(chuàng)造財(cái)富與價(jià)值的過(guò)程中，對(duì)生態(tài)環(huán)境造成的破壞也同樣不可小覷。由利益相關(guān)者理論可知，重污染企業(yè)若忽視社會(huì)的利益而只顧股東的經(jīng)濟(jì)效益，其未來(lái)發(fā)展必將對(duì)生態(tài)環(huán)境保護(hù)形成重重阻礙。因此，社會(huì)責(zé)任履行對(duì)此類企業(yè)的作用舉足輕重。此外，重污染企業(yè)由于擁有高污染與高風(fēng)險(xiǎn)雙重特征，它們除了要履行一般的社會(huì)責(zé)任外，還要充分滿足監(jiān)管部門所要求的環(huán)境補(bǔ)償，以維護(hù)企業(yè)形象、實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)、提高企業(yè)價(jià)值。履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任雖在短期內(nèi)投入成本較大，但是它能夠帶給企業(yè)的長(zhǎng)期效益非常可觀。由資源依賴?yán)碚撘部芍?，精品長(zhǎng)期戰(zhàn)略是企業(yè)潛在的資源并能夠使企業(yè)擁有未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，良好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略可以通過(guò)企業(yè)聲望、美譽(yù)度來(lái)阻止其他企業(yè)模仿，從而獲得無(wú)形的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)背景高管由于財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和財(cái)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)的積淀，會(huì)更關(guān)注可為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期績(jī)效的長(zhǎng)期戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。本文中，財(cái)務(wù)背景高管被界定為擁有財(cái)務(wù)背景知識(shí)的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理，他們不僅在公司占據(jù)核心地位，也會(huì)因個(gè)人所具有的知識(shí)背景特征更加有利于重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任長(zhǎng)期戰(zhàn)略的履行。原因主要有：第一，財(cái)務(wù)背景高管基于自己所擁有的權(quán)力及權(quán)變前瞻性，往往更能感知到監(jiān)管部門對(duì)重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任披露指標(biāo)未有效完成而懲罰所帶來(lái)的后果；第二，由高階理論可知，高管的財(cái)務(wù)專業(yè)背景對(duì)其知識(shí)架構(gòu)和思維模式具有較大的影響，與其他專業(yè)背景高管相比，財(cái)務(wù)背景高管熟悉財(cái)務(wù)法規(guī)政策，了解并善于利用資本運(yùn)作手段以實(shí)現(xiàn)自身及企業(yè)利益最大化，為長(zhǎng)期戰(zhàn)略做好布局；第三，財(cái)務(wù)背景高管以為人謹(jǐn)慎、處事保守著稱，偏于穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)公司所選擇的政策，減小盈余波動(dòng)幅度，降低盈余預(yù)測(cè)偏差。這類高管所擁有的豐富財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)及長(zhǎng)期財(cái)務(wù)實(shí)踐形成的專業(yè)素養(yǎng)，使得他們對(duì)資本市場(chǎng)環(huán)境及政策的感知非常敏銳；第四，對(duì)于監(jiān)管部門近年來(lái)越來(lái)越強(qiáng)調(diào)和注重加強(qiáng)的重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任，擁有財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的高管自然會(huì)比其他知識(shí)背景的高管更謹(jǐn)慎地去滿足。所以，財(cái)務(wù)背景高管發(fā)生更換可能會(huì)改變之前企業(yè)戰(zhàn)略選擇的能力，且新任高管在深諳財(cái)務(wù)信息、資本市場(chǎng)運(yùn)行以及長(zhǎng)期戰(zhàn)略的重要性等方面會(huì)劣于前者，可能會(huì)為博得短視股東及投資者的信任而重視短期績(jī)效，在高管發(fā)生更換后被迫降低企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行方面的投入[17-22]?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)1。

假設(shè)1：限定其他條件，財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行顯著負(fù)相關(guān)

(二)內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用

公司內(nèi)部控制的目標(biāo)之一是確保企業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略持續(xù)施行，為重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行提供優(yōu)良環(huán)境。2002年，美國(guó)頒布的《薩班斯-奧克斯利法案》具有維系資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定的功能，該法案重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部控制的價(jià)值。此后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行了相關(guān)研究。國(guó)內(nèi)學(xué)者黎文靖、張帆認(rèn)為內(nèi)部控制不應(yīng)僅服務(wù)于企業(yè)自身，而需加入一定的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)方面的制度安排，從而推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。國(guó)外的研究也發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制可以在降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并提高公司治理水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行。因此，內(nèi)部控制可直接促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行。一般來(lái)說(shuō)，由委托代理理論可知，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離使股東與高管之間利益不一致，并由此產(chǎn)生組織代理問(wèn)題。而該理論也認(rèn)為，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，代理成本便會(huì)越低，股東以內(nèi)部控制為途徑深入了解企業(yè)各部門生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為及高管決策，使企業(yè)內(nèi)部活動(dòng)更加透明，從而迫使高管為防范股東監(jiān)督而不得不做出以長(zhǎng)期利益為導(dǎo)向的決策。分析財(cái)務(wù)背景高管時(shí)，易知其財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)根深蒂固地影響到了他們的行為決策、方向把控及情感認(rèn)知，重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的權(quán)變前瞻性及行為可見性等優(yōu)良特性均促使他們積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。此時(shí)，若財(cái)務(wù)背景高管被迫更換，一套完善的內(nèi)部控制制度會(huì)促使新任高管因受到內(nèi)部約束而保證社會(huì)責(zé)任履行的持續(xù)性。此外，內(nèi)部控制制度也可以通過(guò)如下三種方式發(fā)揮其調(diào)節(jié)效應(yīng)：第一，內(nèi)部控制制度可以監(jiān)督重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，其職能也要求此類企業(yè)重視生產(chǎn)方面的安全、環(huán)境方面的保護(hù)、產(chǎn)成品方面的質(zhì)量，以上三方面也與社會(huì)責(zé)任應(yīng)履行的內(nèi)容相一致；第二，內(nèi)部控制可通過(guò)事前風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序預(yù)估即將到來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以使重污染企業(yè)及其利益相關(guān)者做好全方位監(jiān)控布局，降低繼任高管的激進(jìn)決策及冒險(xiǎn)行為動(dòng)機(jī)，保護(hù)重污染行業(yè)中企業(yè)社會(huì)責(zé)任這類長(zhǎng)期戰(zhàn)略的平穩(wěn)執(zhí)行；第三，由審計(jì)委員會(huì)牽頭，專門負(fù)責(zé)對(duì)內(nèi)部控制制度進(jìn)行自我評(píng)價(jià)，同時(shí)，持續(xù)監(jiān)督重污染企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所作出的各項(xiàng)決策，做好經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的事中及事后控制，這項(xiàng)機(jī)制可分化高管權(quán)力，約束其自利動(dòng)機(jī)，促使新任高管主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任[23-26]?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)2。

假設(shè)2：限定其他條件，內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行關(guān)系具有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

首先，根據(jù)耶魯大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合披露的各國(guó)環(huán)境績(jī)效指數(shù)方面的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)位次較為靠后，環(huán)境問(wèn)題較為嚴(yán)重。其次，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)又是環(huán)境污染的源頭，其中重污染行業(yè)不僅是破壞環(huán)境績(jī)效的主要責(zé)任者，還是社會(huì)責(zé)任報(bào)告的重點(diǎn)對(duì)象。同時(shí)，近些年出現(xiàn)了大量媒體曝光重污染企業(yè)肆意破壞環(huán)境并攫取暴利的案例。最后，習(xí)近平總書記也一直強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量發(fā)展”與“綠水青山”的概念?；谝陨纤狞c(diǎn)原因，本文選取2013-2017年滬深兩市A股重污染上市公司財(cái)務(wù)背景高管變更數(shù)據(jù)作為研究樣本，在后續(xù)過(guò)程中，根據(jù)研究所需對(duì)初始樣本進(jìn)行如下處理：(1)剔除含有缺失值的上市公司；(2)剔除ST和*ST公司；(3)剔除新上市的觀測(cè)值；(4)剔除新任高管擁有財(cái)務(wù)背景的觀測(cè)值。重污染行業(yè)依據(jù)環(huán)保部于2010年頒布的《關(guān)于<上市公司環(huán)境信息披露指南>(征求意見稿)公開征求意見的通知》并結(jié)合證監(jiān)會(huì)2001年行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定。樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，調(diào)節(jié)變量?jī)?nèi)部控制ICQ來(lái)源于“迪博”數(shù)據(jù)庫(kù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)采用手工整理，主要選用STATA15.0對(duì)本文數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理。此外，為使實(shí)證結(jié)果更穩(wěn)健，本文還對(duì)所有連續(xù)變量在1%與99%分位執(zhí)行了Winsorize縮尾處理。最終獲得386家重污染上市公司的5年財(cái)務(wù)背景高管變更數(shù)據(jù)，總計(jì)1033個(gè)樣本觀測(cè)值。

(二)變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的備選度量方式較多，其中聲譽(yù)指數(shù)法和內(nèi)容分析法常被此類研究采納[27]?；诙攘恳蛩氐臋?quán)威性與可獲取性考慮，本文借鑒陳玉清和馬麗麗(2005)、溫素彬和方苑(2008)等人的計(jì)量方式，分別列公式計(jì)算出企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)度[28-29]。企業(yè)與其利益相關(guān)者間的貢獻(xiàn)度詳細(xì)指標(biāo)見表1。

表1 企業(yè)對(duì)各利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)度

企業(yè)社會(huì)責(zé)任由企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)整體構(gòu)成，而非單個(gè)衡量，且不同利益相關(guān)者所占比重不同，因此，不可簡(jiǎn)單將其相加進(jìn)行度量。為了合理保證所計(jì)算的企業(yè)社會(huì)責(zé)任整體值準(zhǔn)確，各利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)度的比重需要進(jìn)行確定。本文以沈洪濤(2007)的度量模式為參考[30]，計(jì)算過(guò)程如下：

令A(yù)=資產(chǎn)總計(jì)；A1=股權(quán)=股本+資本公積；A2=對(duì)外債務(wù)=短期借款+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券；A3=主體權(quán)益=A- A1- A2；B1=應(yīng)付股利；B2=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~；B3=支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金；B4=營(yíng)業(yè)成本；B5=營(yíng)業(yè)稅金及附加+所得稅費(fèi)用；B=社會(huì)貢獻(xiàn)總計(jì)=B1+B2+B3+B4+B5；因此，各項(xiàng)社會(huì)責(zé)任權(quán)重占比：C1=企業(yè)對(duì)股東責(zé)任權(quán)重=A1/A+A3/A*B1/B；C2=企業(yè)對(duì)債權(quán)人責(zé)任權(quán)重=A2/A+A3/A*B2/B；C3=企業(yè)對(duì)員工責(zé)任權(quán)重=A3/A*B3/B；C4=企業(yè)對(duì)消費(fèi)者責(zé)任權(quán)重=A3/A*B4/B；C5=企業(yè)對(duì)政府責(zé)任權(quán)重=A3/A*B5/B；

基于上述計(jì)算，企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)度及各項(xiàng)貢獻(xiàn)度所占權(quán)重便可準(zhǔn)確得到。如此，企業(yè)社會(huì)責(zé)任綜合值便可由各項(xiàng)社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)度加權(quán)計(jì)算得到，計(jì)算公式如下：

CSR=CSR1*C1+CSR2*C2+CSR3*C3+CSR4*C4+CSR5*C5.

本文中所用到的企業(yè)社會(huì)責(zé)任為正向指標(biāo)。

2.解釋變量：財(cái)務(wù)背景高管變更(FT)

國(guó)外學(xué)者在進(jìn)行高管變更相關(guān)研究時(shí)，通常所研究的對(duì)象是公司里的CEO，而國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)行此類研究時(shí)，一般指代董事長(zhǎng)或總經(jīng)理[31]。一方面，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、決策制訂上有關(guān)鍵性決定權(quán)，他們的話語(yǔ)權(quán)遠(yuǎn)高于高管團(tuán)隊(duì)中的其他人員。另一方面，不同公司架構(gòu)的上市公司中董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的地位均類似，這可確保實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。因此，本文所指財(cái)務(wù)背景高管的范圍為董事長(zhǎng)或總經(jīng)理。

國(guó)內(nèi)學(xué)者先前也曾界定過(guò)財(cái)務(wù)背景，如姜付秀(2013)將財(cái)務(wù)經(jīng)歷界定為曾任職財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師和首席財(cái)務(wù)官[32]。趙文平(2015)認(rèn)為，若管理者曾擔(dān)任過(guò)會(huì)計(jì)、總會(huì)計(jì)師、CFO等職位或已擁有會(huì)計(jì)師以上職稱或已取得會(huì)計(jì)、審計(jì)、財(cái)務(wù)管理、MBA、EMBA等學(xué)位，則認(rèn)定其具有財(cái)務(wù)背景[33]。結(jié)合前人所做的研究，本文擬將財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷和財(cái)務(wù)教育背景認(rèn)定為財(cái)務(wù)背景，其中財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷包含曾任職出納、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)總監(jiān)等職位；財(cái)務(wù)教育背景包括獲得財(cái)會(huì)類、MBA、EMBA相關(guān)專業(yè)的學(xué)位或擁有會(huì)計(jì)類相關(guān)職稱及技術(shù)資格證書。

基于上述分析，若給定年度，財(cái)務(wù)背景董事長(zhǎng)或總經(jīng)理發(fā)生變更，對(duì)其賦值為1，否則賦值為0。

3.調(diào)節(jié)變量：內(nèi)部控制(ICQ)

作為企業(yè)進(jìn)行自我調(diào)整以實(shí)現(xiàn)其基本目標(biāo)的公司治理制度，內(nèi)部控制在調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)背景高管變更對(duì)社會(huì)責(zé)任履行的影響上發(fā)揮著自己的作用。本文以“迪博”數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)部控制指數(shù)ICQ衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量，其數(shù)值越高代表企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越好。

4.控制變量

參照已有文獻(xiàn)研究，本文選取企業(yè)業(yè)績(jī)、企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、兩職合一、監(jiān)事會(huì)規(guī)模等變量控制企業(yè)特征。此外，在回歸模型中，本文還控制了年度虛擬變量Year和行業(yè)虛擬變量Ind。上述各變量詳細(xì)定義見表2。

表2 變量定義及說(shuō)明

(三)模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)假設(shè)1，本文借鑒了陳麗蓉(2015)的研究設(shè)計(jì)了模型(1)[34]。根據(jù)理論分析，財(cái)務(wù)背景高管變更FT的系數(shù)應(yīng)顯著為負(fù)。CSR =β0+ β1FT+ β2ROA+β3Size+ β4LEV+ β5FSR+ β6BS+β7DD+β8DUAL+β9SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(1)

為檢驗(yàn)假設(shè)2，本文在模型(1)的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量ICQ與FT的交乘項(xiàng)，建立了模型(2)。根據(jù)理論分析，ICQ×FT的系數(shù)應(yīng)顯著為正。CSR =β0+ β1FT+ β2ICQ+β3ICQ×FT+β4ROA+ β5Size+ β6LEV+β7FSR+β8BS+β9DD+β10DUAL+β11SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(2)

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表3報(bào)告了總體的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表3中可見，重污染上市企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的平均值為0.3795，與最大值1.0361相比差距不大，說(shuō)明我國(guó)重污染公司大多已經(jīng)關(guān)注了社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。然而，最小值-0.7043還是過(guò)低了，說(shuō)明有一小部分重污染企業(yè)依舊逃避自身的社會(huì)責(zé)任。在全樣本中，平均有11.23%的公司發(fā)生了財(cái)務(wù)背景高管的更換，說(shuō)明財(cái)務(wù)背景高管在其任期期間的穩(wěn)定性不容樂(lè)觀。內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)的平均值和中位數(shù)分別是6.2608、6.5895，最小值和最大值分別為0、8.0919，說(shuō)明內(nèi)部控制制度在不同公司差異較大。企業(yè)業(yè)績(jī)(ROA)的平均值為0.0394，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0586，說(shuō)明不同公司間的盈利能力大同小異。重污染企業(yè)的規(guī)模(Size)平均值為22.4215，標(biāo)準(zhǔn)差為1.3273，說(shuō)明樣本企業(yè)在企業(yè)規(guī)模層面還是存在些許差異的。資本結(jié)構(gòu)(LEV)的平均值為0.4297，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1979，說(shuō)明我國(guó)重污染企業(yè)目前平均負(fù)債水平適中，資本結(jié)構(gòu)較合理。第一大股東持股比例(FSR)的平均值為36.73%，說(shuō)明重污染上市企業(yè)股權(quán)集中程度較高。董事會(huì)規(guī)模(BS)、監(jiān)事會(huì)規(guī)模(SS)和獨(dú)立董事比例(DD)平均值分別為8.848、3.8248、37.11%，說(shuō)明樣本重污染上市企業(yè)基本上滿足我國(guó)公司治理的要求。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)

(二)相關(guān)性分析

由表4可知被解釋變量(CSR)與解釋變量(FT)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.1129，且在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)。這說(shuō)明，在樣本公司中，財(cái)務(wù)背景高管變更會(huì)致使重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況變差?；诖?，假設(shè)1得以初步驗(yàn)證。內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)之間的相關(guān)系數(shù)為0.3928，且在1%水平上顯著正相關(guān)。這意味著，越高的內(nèi)部控制質(zhì)量會(huì)促使重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況越好。資本結(jié)構(gòu)(LEV)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.3001，且在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明重污染上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)負(fù)向影響社會(huì)責(zé)任的履行。這可能是重污染企業(yè)為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)更多融資，減少了社會(huì)責(zé)任成本才導(dǎo)致的結(jié)果。股權(quán)集中度(FSR)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)之間呈顯著正相關(guān)，這表明企業(yè)股權(quán)越集中，社會(huì)責(zé)任的履行情況越好。這可能是由于第一大股東往往比較注重長(zhǎng)期利益，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任這樣的長(zhǎng)期戰(zhàn)略賦予更多認(rèn)可。被解釋變量(CSR)與主要控制變量之間的系數(shù)亦證實(shí)本文不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題，表明模型變量選取較合理。

表4 Pearson相關(guān)系數(shù)

(三)多元回歸分析

1.財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸分析

重污染上市企業(yè)財(cái)務(wù)背景高管變更與企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的回歸結(jié)果如表5模型(1)所示。

從表中可見，財(cái)務(wù)背景高管變更與企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行負(fù)相關(guān)，顯著性水平為5%。這表明，財(cái)務(wù)背景高管變更會(huì)致使重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況惡化，此研究結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)1。此外，回歸結(jié)果也顯示：企業(yè)業(yè)績(jī)與社會(huì)責(zé)任履行呈正相關(guān)，顯著性水平為1%，表明提高企業(yè)業(yè)績(jī)有助于重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。企業(yè)規(guī)模與社會(huì)責(zé)任履行的回歸系數(shù)也顯著為正，說(shuō)明規(guī)模越大的企業(yè)往往越主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。而資本結(jié)構(gòu)與社會(huì)責(zé)任履行的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，一方面表明重污染企業(yè)融資獲得的資金沒(méi)有實(shí)際用于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任；另一方面也說(shuō)明重污染企業(yè)由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、執(zhí)行層面不樂(lè)意等諸多原因而致使社會(huì)責(zé)任成本未得到應(yīng)有的資金。

2.財(cái)務(wù)背景高管變更、內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸分析

財(cái)務(wù)背景高管變更、內(nèi)部控制與重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的回歸結(jié)果如表5模型(2)所示。從表中可見，在模型中加入調(diào)節(jié)變量?jī)?nèi)部控制(ICQ)及其與財(cái)務(wù)背景高管變更的交互項(xiàng)ICQ×FT后，財(cái)務(wù)背景高管變更與企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行負(fù)相關(guān)更顯著，顯著性水平達(dá)到1%。內(nèi)部控制(ICQ)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)呈顯著正相關(guān)，顯著性水平為1%。交互項(xiàng)ICQ×FT與企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)同樣呈顯著正相關(guān)，這意味著內(nèi)部控制制度較完善的重污染上市企業(yè)，其社會(huì)責(zé)任履行情況較好。因此，內(nèi)部控制有利于抑制財(cái)務(wù)背景高管變更帶來(lái)的負(fù)面影響，這支持了假設(shè)2的合理性。

表5 財(cái)務(wù)背景高管變更、內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸結(jié)果

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

通過(guò)上文分析，本文可以得出財(cái)務(wù)背景高管變更會(huì)降低重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)水平，而內(nèi)部控制質(zhì)量越高越有利于抑制這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。然而財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行之間可能存在一定的內(nèi)生性問(wèn)題，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行也會(huì)影響財(cái)務(wù)背景高管變更。因此，為克制內(nèi)生性問(wèn)題，參照已有文獻(xiàn)，本文采用社會(huì)責(zé)任的一階差分表示其變化程度，作為被解釋變量，重復(fù)進(jìn)行假設(shè)1和假設(shè)2的回歸。新建立的模型如下：

CSRt+1-CSRt=β0+ β1FT+ β2ROA+β3Size+ β4LEV+ β5FSR+ β6BS+β7DD+β8DUAL+β9SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(3)

CSRt+1-CSRt=β0+ β1FT+ β2ICQ+β3ICQ×FT+β4ROA+ β5Size+ β6LEV+β7FSR+β8BS+β9DD+β10DUAL+β11SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(4)

表6顯示了運(yùn)用一階差分后的回歸結(jié)果。從表中可見，財(cái)務(wù)背景高管變更與企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的系數(shù)為-0.07，且在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)。內(nèi)部控制質(zhì)量也與被解釋變量正相關(guān)，且顯著性水平為1%。而引入交互項(xiàng)ICQ×FT后，其與社會(huì)責(zé)任履行的系數(shù)為0.0485，且在1%水平上顯著正相關(guān)。這三個(gè)結(jié)果表明財(cái)務(wù)背景高管變更對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行不利，而內(nèi)部控制可以抑制這種不利因素。上述結(jié)果與前文分析一致。

表6 內(nèi)生性的控制

前文通過(guò)加權(quán)計(jì)算企業(yè)對(duì)股東、債權(quán)人、職工、客戶和政府的社會(huì)責(zé)任來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任，為增強(qiáng)本文結(jié)論的穩(wěn)健性，本文又參考文雯和宋建波的研究(2017)，采用和訊網(wǎng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)分來(lái)替代CSR的考核[35]。由于和訊網(wǎng)與其他企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告測(cè)評(píng)相比，它的方式更全面、涉及范圍更廣，因此，可以進(jìn)一步確保結(jié)論的穩(wěn)健性。回歸結(jié)果如表7所示，除了個(gè)別控制變量的相關(guān)系數(shù)及顯著性水平發(fā)生些許變化外，其余結(jié)果未見較大差別，因此，研究結(jié)論仍然成立。

表7 穩(wěn)健性測(cè)試

五、研究結(jié)論與政策建議

本文以2013-2017年重污染行業(yè)數(shù)據(jù)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行之間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步檢測(cè)內(nèi)部控制在以上關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示：(1)財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明財(cái)務(wù)背景高管發(fā)生變更會(huì)嚴(yán)重影響重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。(2)內(nèi)部控制在財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行中具有顯著負(fù)向調(diào)節(jié)作用，這說(shuō)明內(nèi)部控制體系的完善可以有效地抑制財(cái)務(wù)背景高管變更給重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行所帶來(lái)的負(fù)面影響。

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下的政策建議：(1)政府部門應(yīng)繼續(xù)將重污染行業(yè)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任法制化、規(guī)范化。具體措施為：第一，提升政府的執(zhí)法監(jiān)督力，明確執(zhí)法程序，改善法律大環(huán)境。第二，更加深入地調(diào)研重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行中的難點(diǎn)及問(wèn)題，進(jìn)而改善《社會(huì)責(zé)任指南》《社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫指南》和《社會(huì)責(zé)任績(jī)效分類指引》等政策標(biāo)準(zhǔn)，從而構(gòu)建起更加符合我國(guó)國(guó)情和重污染行業(yè)企業(yè)特點(diǎn)的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)體系。第三，探索新時(shí)代社會(huì)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的新路子。政府部門以低消耗、低污染、低廢物、高效率、持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控企業(yè)環(huán)境行為。一方面把企業(yè)環(huán)境行為與社會(huì)效益相掛鉤，并鼓勵(lì)表彰積極治污、管理有方企業(yè)，嚴(yán)懲非法排污企業(yè)，另一方面激勵(lì)企業(yè)提供良好的產(chǎn)品和服務(wù)，在為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值時(shí)，兼顧各利益相關(guān)方的訴求。第四，加大環(huán)境違法的懲治措施，提高違法成本。(2)重污染行業(yè)企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任履行意識(shí)。具體措施為：第一，從戰(zhàn)略層面提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行在企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效中的作用；第二，強(qiáng)化高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升高管在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中與企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略相融合的觀念，使企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的長(zhǎng)期戰(zhàn)略真正成為管理企業(yè)與利益相關(guān)者的有效工具，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力；第三，穩(wěn)定包括財(cái)務(wù)背景高管在內(nèi)的重視企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的團(tuán)隊(duì)，避免被迫更換等行為致使社會(huì)責(zé)任履行情況顯著惡化；第四，繼續(xù)采取有效措施提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量。首先，根據(jù)重污染企業(yè)行業(yè)特征完善相應(yīng)的內(nèi)部控制制度，設(shè)定具有針對(duì)性的內(nèi)部控制措施，將社會(huì)責(zé)任履行指標(biāo)要求納入內(nèi)部控制考評(píng)體系。其次，利用技術(shù)創(chuàng)新等有效措施支持重污染行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行。最后，加強(qiáng)媒體和社會(huì)公眾的監(jiān)督力度和社會(huì)公眾的積極參與，督促重污染企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行。

本文在研究時(shí)，未全面考慮競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、法規(guī)制度及政策等外部因素在財(cái)務(wù)背景高管變更與重污染行業(yè)社會(huì)責(zé)任履行中的影響。另外，由于財(cái)務(wù)背景高管較少且存在數(shù)據(jù)缺失，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)容包含又較廣泛且也存在數(shù)據(jù)缺失，因此，選取的符合本文條件的樣本量較小。此外，在財(cái)務(wù)背景高管變更的時(shí)間和變更原因等方面因篇幅所限也未進(jìn)行細(xì)分研究，以上等不足將在進(jìn)一步研究中涉及或完善。