沐恩

低位板塊短期機會更大

主持人：你上周說了低位的軍工和科技板塊會有輪動的機會，本周看確實如此。

袁月：這主要是從短期情緒分析的，因為高位板塊炒作充分，資金是逐步離場的過程，需要有低位的板塊輪動接力。軍工當(dāng)時給了幾個特征：創(chuàng)業(yè)板、超跌、前期有過放量或者股性活，找到符合這幾個特點的公司并不難，短期還會有活躍的機會，但軍工的特點通常與盤面相反，屬于脈沖式的，不適合追高。相較而言，科技板塊的持續(xù)性會更好，鴻蒙、芯片、半導(dǎo)體等，只要龍頭能夠持續(xù)，各自板塊還有機會，如果有新的品種接力，持續(xù)性還會擴散。

之前說過，指數(shù)不具備持續(xù)上攻的條件，所以震蕩調(diào)整是大概率，無非就是時間和空間需要觀察。目前處在調(diào)整周期中，理論上調(diào)整空間不會大，調(diào)整過程中也會有反彈，之后還會創(chuàng)階段新高，但關(guān)鍵在于個股與指數(shù)不同步。目前，科技板塊中符合超跌、低位、近期有過放量，在指數(shù)調(diào)整時縮量、相對抗跌或者能夠逆指數(shù)表現(xiàn)的品種，可能資金力度會更強，當(dāng)然，這是短線從資金情緒角度分析，與中期基本面估值沒關(guān)系，投資者根據(jù)個人預(yù)期。

光伏上下游繼續(xù)博弈

主持人：近期外資持續(xù)買入光伏龍頭，行業(yè)有沒有新的變化？

袁月：此前就說過受制于上游持續(xù)漲價導(dǎo)致下游需求萎靡，部分資金對于今年完成裝機量目標有所擔(dān)心，這就造成前期光伏板塊走勢較弱，大幅落后于鋰電。不過，近幾天光伏龍頭連續(xù)大漲創(chuàng)出階段新高，其中外資大幅買入，對此投資者確實應(yīng)該重點留意，畢竟外資的動向很重要。

從契機上看，上周光伏協(xié)會召開了行業(yè)熱點難點問題座談會。類似的會議在去年四季度也有過，當(dāng)時針對的是玻璃價格上漲，本次會議的參會人員以及討論內(nèi)容整體符合預(yù)期，但指望一個會議就能讓行業(yè)出現(xiàn)拐點是不可能的，因為靠行政手段干預(yù)產(chǎn)品價格不可持續(xù)，也不利于行業(yè)的自身發(fā)展，會議的召開更多是表明監(jiān)管對于行業(yè)發(fā)展的關(guān)心或者說有可能成為短期的催化劑，接下來光伏的發(fā)展仍要靠市場自身進行調(diào)節(jié)。

再從產(chǎn)業(yè)鏈價格上看，上游硅料價格超過200元/kg，短期有見頂?shù)膽B(tài)勢，持續(xù)大漲的概率不大，如果繼續(xù)大漲，下游開工率可能只有一半左右，因為企業(yè)寧可停產(chǎn)，也不會買價高的硅料。

主持人：那既然行業(yè)沒有本質(zhì)變化，接下來投資者該如何應(yīng)對？

袁月：接下來硅料有可能出現(xiàn)的情況是高位震蕩或者緩跌，調(diào)整幅度可能在15%左右，由于硅料新產(chǎn)能在今年年底前大幅釋放的概率不大，所以指望硅料價格大跌也比較難。如果硅料價格后續(xù)能調(diào)整到160元/kg，組件價格在1.8元/w以下，實際成交價可能會在1.6元、1.7元，這種價格是下游比較能接受的，對于需求會有提振。

對于光伏板塊，短期肯定還會是上下游的博弈，價格和需求呈蹺蹺板，但無論短期如何變化，全年裝機量大概率會兌現(xiàn)。退一步說，今年不能完成，明年也會完成，因為中期需求和空間顯而易見。長期看，等光伏和儲能平價后，還能進一步打開空間，目前有些地方配10%已經(jīng)能做了，2025年左右光儲實現(xiàn)平價是可能的。光伏短期走勢不及鋰電池，主要就是這些“問題”，但對于細分領(lǐng)域龍頭以及異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備龍頭，中期跟蹤不能停，尤其是估值開始具備性價比的時候，這是板塊的重點方向。

其實，對于中期確定性較高的板塊，如白酒、醫(yī)藥、鋰電池、光伏等板塊，中期邏輯不用懷疑，但短期難免有擾動出現(xiàn)，要不是因為各種“鬼故事”，這類板塊很難調(diào)整。作為投資者，如果總是跟著市場聲音跑，必然只能追漲殺跌，尤其是這類個股的股性又不適合追漲殺跌，那參與起來的結(jié)果注定不盡如人意。

接下來主要思路依舊堅持：確定性、估值合理、倉位、心態(tài)。不要漲了之后激動忘掉原則，機會都是跌出來的！再好的板塊也不能不看估值，而中期邏輯通順短期沒有催化劑的板塊，走勢會弱一些，但這類品種只要估值合理，中期看是有安全邊際的，只是短期走勢不要指望很強，投資者分清預(yù)期，多一點耐心。這些都是在“滾雪球”中反復(fù)強調(diào)的。