錢文

【摘? ?要】企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是盡可能的獲取利潤，傳統(tǒng)的利潤分析主要使用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的相關(guān)項目進(jìn)行，通過相對數(shù)和絕對數(shù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ鹊贸鼋Y(jié)論，但現(xiàn)實(shí)中我們發(fā)現(xiàn)，利潤金額很大，而盈利能力很差，甚至破產(chǎn)、倒閉、死亡的企業(yè)不在少數(shù)，這就需要考慮利潤質(zhì)量。本文從利潤的含金量、利潤的持續(xù)性和利潤的戰(zhàn)略性等方面對利潤質(zhì)量進(jìn)行分析，以期待利益相關(guān)者對利潤質(zhì)量有一個全新的認(rèn)識。

【關(guān)鍵詞】含金量;持續(xù)性;戰(zhàn)略性;利潤

引言

實(shí)現(xiàn)利潤，企業(yè)價值最大化，股東價值最大化是公司管理層的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，是現(xiàn)實(shí)利益相關(guān)者和潛在利益相關(guān)者的關(guān)注焦點(diǎn)。然而，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，我們常?？吹?，利潤表反映的利潤金額很大，但企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等很弱，甚至面臨著生存和發(fā)展的問題，人們不禁要問，企業(yè)出現(xiàn)什么問題了，怎么會造成這樣的情況，其實(shí)，這是企業(yè)利潤的質(zhì)量問題造成的結(jié)果。此文從利潤的含金量、利潤的持續(xù)性和利潤的戰(zhàn)略性等方面對利潤質(zhì)量進(jìn)行分析，讓利益相關(guān)者走出對利潤認(rèn)識的誤區(qū)，讓企業(yè)管理層準(zhǔn)確理解利潤的質(zhì)量，創(chuàng)造出更多更好的利潤，為企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大奠定堅實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

1.利潤應(yīng)該具有含金量

利潤的含金量是指利潤金額必須有相應(yīng)的現(xiàn)金流量支撐。利潤表的利潤是用權(quán)責(zé)發(fā)生制計算出來的，利潤產(chǎn)生，營業(yè)收入增加，應(yīng)收賬款增加，應(yīng)收賬款變現(xiàn)后，利潤的基礎(chǔ)才得到夯實(shí)。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力可以由收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量表體現(xiàn)，因權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的差異，利潤額的大小與現(xiàn)金流的多少存在著一定的時間差，但他們的規(guī)模是同向的，只有這樣，利潤才具有質(zhì)量，具體分析如下。

1.1核心利潤應(yīng)該具有含金量

核心利潤由企業(yè)的核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的營業(yè)利潤，可以通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流來判斷其質(zhì)量的優(yōu)劣。但應(yīng)該注意的是，利潤表中的營業(yè)利潤扣除了當(dāng)期的非付現(xiàn)費(fèi)用（固定資產(chǎn)折舊和其他長期資產(chǎn)攤銷）、財務(wù)費(fèi)用，但包含所得稅費(fèi)用;現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額項目扣除了所得稅費(fèi)用并剔除了由籌資活動產(chǎn)生的財務(wù)費(fèi)用，但包含上面的非付現(xiàn)費(fèi)用，可以看出，在正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額應(yīng)該高于核心利潤。經(jīng)驗數(shù)據(jù)告訴我們，在排除行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的因素影響外，核心利潤含金量高的企業(yè)，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額≥該企業(yè)同期核心利潤的1.2至1.5倍（針對存貨周轉(zhuǎn)率大于2次/年的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)）。如果差異大，說明核心利潤含金量低，質(zhì)量差。

1.2投資收益應(yīng)該具有含金量

投資收益是企業(yè)投資性資產(chǎn)經(jīng)過投資過程后產(chǎn)生的收益，它產(chǎn)生于投資持有期、投資處置時和類別轉(zhuǎn)換后。

投資持有期產(chǎn)生的投資收益，如果長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算，當(dāng)被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤或凈虧損時，投資方要按投資比例確認(rèn)為投資收益，但含金量較低，因為此時的投資收益不一定全部形成現(xiàn)金流，除非被投資企業(yè)將凈利潤以現(xiàn)金股利全部分配;如果長期股權(quán)投資采用成本法核算，當(dāng)子公司宣布分配現(xiàn)金股份時，投資方確認(rèn)為投資收益，該收益是有現(xiàn)金流保證的，這種投資收益有質(zhì)量，只不過確認(rèn)為投資收益與實(shí)際收到現(xiàn)金有一定的時間間隔。

投資處置時產(chǎn)生的投資收益是售價大于賬面價值之差，能否產(chǎn)生，取決于投資性資產(chǎn)的質(zhì)地，質(zhì)地的好壞決定售價的高低，投資收益的多少，所以，投資收益含金量具有不確定性。

類別轉(zhuǎn)換后產(chǎn)生的投資收益是指投資核算方法的改變而產(chǎn)生的收益，一般不會產(chǎn)生現(xiàn)金流，是一種沒有現(xiàn)金流保證的投資收益，幾乎不存在含金量問題。

1.3其他收益應(yīng)該具有含金量

其他收益主要是指政府補(bǔ)貼收入，如，資產(chǎn)注入、稅收優(yōu)惠等，一般都會收到政府的現(xiàn)金，其收益含金量較高。

2.利潤應(yīng)該具有持續(xù)性

利潤持續(xù)性是指企業(yè)從過去、現(xiàn)在和將來一直保持著盈利能力而不會終止的一種狀況，可以從以下幾個方面進(jìn)行分析。

2.1利潤應(yīng)該具有成長性

企業(yè)必須保證適當(dāng)?shù)某砷L性才不會被其他企業(yè)兼并、也不會產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)。企業(yè)的成長性來自于其核心競爭力，通過毛利、毛利率、核心利潤、核心利潤率等指標(biāo)反映。

如果企業(yè)的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)平均值，表面企業(yè)在行業(yè)中占據(jù)龍頭位置，其生產(chǎn)經(jīng)營活動具有壟斷地位，核心競爭力強(qiáng)，有議價能力，其利潤有質(zhì)量。但要注意無計劃的產(chǎn)銷失衡，存貨積壓造成的虛高毛利率以及賬務(wù)處理不當(dāng)，人為故意調(diào)高的毛利率，這樣的毛利率形成的利潤是沒有質(zhì)量的。

核心利潤是企業(yè)財務(wù)業(yè)績的主體，它與營業(yè)收入的比例就是核心利潤率，是企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，如果該指標(biāo)高于目標(biāo)值、行業(yè)平均值，達(dá)到優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說明企業(yè)擁有核心競爭力，競爭優(yōu)勢明顯，行業(yè)龍頭地位鞏固。

2.2利潤應(yīng)該具有波動性

因非經(jīng)常性損益的存在導(dǎo)致利潤無法相對保持穩(wěn)定而出現(xiàn)業(yè)績變化的上下區(qū)間就形成利潤的波動性，非經(jīng)常性損益與經(jīng)營業(yè)務(wù)沒有直接關(guān)系或者說關(guān)系不緊密，但其一次性發(fā)生或低持續(xù)性發(fā)生的性質(zhì)、金額及頻率會影響正常利潤的反映，不利于評判營業(yè)利潤的質(zhì)量。所以，考察利潤的波動性時，要求剔除非經(jīng)常性損益項目，如資產(chǎn)盤盈盤虧、補(bǔ)貼收入、稅收優(yōu)惠、稅費(fèi)返還、資產(chǎn)處置、捐贈支出、債務(wù)重組收益、罰款收支、非常損失等項目，這些項目具有一次性、不確定性和不可持續(xù)性，使利潤產(chǎn)生較大波動，誤導(dǎo)財務(wù)報表使用者對利潤質(zhì)量的看法。

3.利潤應(yīng)該具有戰(zhàn)略性

利潤應(yīng)該具有戰(zhàn)略性是指企業(yè)利潤的實(shí)現(xiàn)應(yīng)該與企業(yè)的戰(zhàn)略匹配，不同的企業(yè)戰(zhàn)略會使用不同的經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)而產(chǎn)生不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致不同的盈利能力和利潤水平。企業(yè)的利潤水平只有與企業(yè)戰(zhàn)略匹配，利潤才有質(zhì)量，具體內(nèi)容分析如下。

3.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映利潤的戰(zhàn)略性

通過計算經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比例、核心利潤與投資收益比例可以得出一個簡單的結(jié)論：在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，當(dāng)經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比例接近時，企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施效果較好，所產(chǎn)生的利潤與企業(yè)戰(zhàn)略高度吻合，此時的利潤是有質(zhì)量的;如果上述兩種資產(chǎn)比例相差較大，則企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施差，所產(chǎn)生的利潤沒有質(zhì)量。

3.2不同類別資產(chǎn)的獲利能力不同

經(jīng)營性資產(chǎn)的獲利能力可以用經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率（核心利潤與平均經(jīng)營性資產(chǎn)之比）指標(biāo)反映，但要注意該類資產(chǎn)項目很多，不同項目的經(jīng)營性資產(chǎn)其獲利能力和獲利方式不同，如產(chǎn)品銷售收入和房屋出租收入在利潤中的比重不同;投資性資產(chǎn)的獲利能力可以用投資性資產(chǎn)報酬率（投資收益與平均投資性資產(chǎn)之比）指標(biāo)反映，但同樣要注意不同的投資性資產(chǎn)有不同的投資收益，且其核算方法、確認(rèn)條件、計量屬性均有所不同。

綜上所述，利潤應(yīng)該具有含金量，具有持續(xù)性，并與企業(yè)戰(zhàn)略相吻合，這樣的利潤才是有質(zhì)量的。

參考文獻(xiàn)

[1]張新民、錢愛民.財務(wù)報表分析[M].中國人民大學(xué)出版社，2020.

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