黃劍虹

伴隨我國經(jīng)濟高速發(fā)展，投資項目可行性應用愈發(fā)廣泛，其直接關系項目投資最終決策，是項目決策科學性及可靠性的重要保障?，F(xiàn)階段，多數(shù)項目可行性分析過程中，仍依附于傳統(tǒng)方式，造成各項評估方式難以滿足現(xiàn)代化發(fā)展，項目投資評估科學性無法保障。項目可行性分析作為一項系統(tǒng)性的工作，分析過程中需從多維度考量，僅著重考量一方面，無法展示分析的整體性及具體性，造成分析中出現(xiàn)不規(guī)范狀況。本文闡述投資項目可行性研究內(nèi)容及作用基礎上，分析項目可行性分析中存在問題，提出完善企業(yè)投資項目可行性分析策略。

投資項目可行性分析主要指，通過一系列科學方式，將投資項目進行技術經(jīng)濟論證，判定該投資項目是否凸顯技術可靠性、經(jīng)濟盈利性，以及未來可發(fā)展空間，通過全方位調(diào)研及論證，為項目投資決策提供可靠保障。然而，受多重因素作用，我國投資項目可行性分析存在不足主要體現(xiàn)在先立項后論證、評估分析指標體系缺陷、計算指標假設條件不科學等，難以為決策者提供有力參考依據(jù)，需從多角度進行完善，確保投資項目具有較強的可行性，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

一、投資項目可行性研究內(nèi)容及作用

（一）投資項目可行性分析的內(nèi)容

投資項目可行性分析主要指，項目實際投資之前，通過多項調(diào)研將項目耗損成本、風險、收益及市場發(fā)展控制分析，為后續(xù)項目投資決策提供便捷，其內(nèi)容主要包含以下幾方面：①項目市場前景。分析項目市場發(fā)展前景，主要確保項目滿足市場實際需求，能否占據(jù)可觀的市場份額，獲取較佳的經(jīng)濟收益，是項目投資核心基礎保障。②支撐項目資源及技術條件。支持項目開展的資源及技術，是項目順利推進的保證，準確把握市場定位，聯(lián)合內(nèi)外部資源支撐項目建設。③項目耗損成本以及收益。項目投資開展主要為獲取更多的經(jīng)濟收益，分析項目耗損成本資金及收益，是判定項目開展之后目標是否順利達成。

（二）投資項目可行性分析的作用

投資項目可行性分析，是項目決策核心保障，直接決定項目決策可靠性及科學性，是工程建設前期核心內(nèi)容之一，作為項目立項、決策的核心依據(jù)?？茖W、合理的投資項目可行性分析報告，可為項目開展籌集實際所需資金，并獲取政府的支持，預判分析項目開展中面臨的風險，并在項目投資之前制定針對性措施，促進投資項目有序推進。

二、企業(yè)投資項目可行性分析中存在問題

針對長期性投資而言，其投資規(guī)模較大，產(chǎn)品形成周期長，耗損資金較多，短期內(nèi)資金難以快速回籠，影響企業(yè)財務有序運行，資金流動性不佳。項目投資具有不可逆特點，項目開展實施之后，大量資金無法收回，若項目一旦出現(xiàn)問題，給投資企業(yè)帶來較大經(jīng)濟損失。因此，項目投資決策之前，需對項目可行性及適用性全方位分析，考核企業(yè)財務運行狀況?，F(xiàn)階段，市場競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)均希望以投資方式獲取更多收益，所以開展企業(yè)投資項目可行性分析中，重視投資的優(yōu)勢，忽視其相應風險。

（一）項目可行性分析目的未實現(xiàn)

投資項目可行性分分析，旨是為投資決策提供可靠性保證，提升投資安全性，實現(xiàn)投資企業(yè)經(jīng)濟利益實現(xiàn)最大化。伴隨我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，各大企業(yè)為凸顯核心競爭力，紛紛參與項目投資中，為取得良好的經(jīng)濟收益，“大干快上”成為一種潮流及趨勢。新時期背景下，部分項目可行性分析處于邊緣化，將核心目標放置于相關部門批準，以及銀行順利放款，項目可行性分析決策價值有所忽視。

（二）忽視市場調(diào)查及預測

科學合理的可行性報告，需建立在實際調(diào)研層面。利用科學理論為導向，結合已有研究成果，是開展投資項目可行性分析核心保障，值得一提的是，每個投資項目特征不盡相同，分析項目可行性過程中，需通過大量數(shù)據(jù)調(diào)研及未來發(fā)展預測做以支撐。投資項目獲取良好的經(jīng)濟收益，不僅決定于可利用的各項資源，而且和項目是否滿足社會實際所需密切相關。部分企業(yè)投資項目之前，認為自身投資經(jīng)驗豐富，且與各方面建立良好的合作，無需對市場進行調(diào)查及未來預測，增加投資項目風險?；虿糠制髽I(yè)雖開展市場調(diào)研，開展市場未來發(fā)展預測，但對市場預測并未進行量化，主要以定性分析層面，導致有市無價的局面，不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（三）項目投資決策評價指標體系缺乏完善

項目投資過程中，其核心評價指標主要包含兩方面，即動態(tài)分析、靜態(tài)分析，而企業(yè)實際投資項目過程中，過于重視靜態(tài)分析，忽視動態(tài)分析。靜態(tài)分析主要基于實際評估過程中，無需考量貨幣時間價值，此種分析過程較為簡易，對多個投資方案進行分析，節(jié)省一定的時間和人財物。動態(tài)分析主要指可行性分析過程中，考量貨幣時間價值，其可系統(tǒng)、準確體現(xiàn)項目投資持續(xù)性經(jīng)濟收益，確保評估與項目開展匹配度更高，特別是針對中長期投資項目而言，更具適用性及可行性。靜態(tài)分析形成項目投資決策指標，主要包含兩大指標，即靜態(tài)投資回收率、投資收益率，兩個指標均屬于輔助指標。動態(tài)評定項目投資指標主要包含四個指標，即凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)以及內(nèi)部收益，其評價項目可行性分析過程中，均作為核心評價指標。企業(yè)實際投資項目可行性分析過程中，過于重視項目靜態(tài)分析，但其相關指標僅作為輔助參考，忽視動態(tài)指標分析，導致項目實際發(fā)展與可行性分析偏差較大，對企業(yè)造成較大損失。

（四）忽視敏感性和風險因素分析

投資項目可行性分析可靠性及合理性，需基于多方面因素層面，并將投資方面進行對比，最終選取最佳方案，融資方案被投資者接受。計算投資項目經(jīng)濟指標多源于預測及估算，所以其受影響因素較多，由于此類影響因素，增加投資項目風險。實際投資項目中，對風險分析不能僅止步于定性分析，而忽視量化分析。部分企業(yè)雖然實施量化，但量化方式選取或結果缺乏科學性，導致項目在后續(xù)決策或實施過程中，出現(xiàn)多項風險因素，影響企業(yè)實際收益，或融資方案過于粗糙、方案細節(jié)存在分歧，此類不確定因素均不同程度影響可行性分析合理性，難以為決策者提供可靠的決策依據(jù)。

三、完善企業(yè)投資項目可行性分析策略

通過上述分析顯示，我國投資項目可行性分析存在一系列不足，影響可行性分析報告全面性及真實性，增加投資決策者工作難度，嚴重狀況下可能會導致投資者正確決策。為進一步規(guī)范投資項目可行性合理分析，國務院投資體制改革支撐下，主要強調(diào)投資、決策、風險及收益集于一身，新規(guī)定對投資項目可行性研究提出新的要求，提升項目可行性研究客觀和理性，需從以下幾方面著手：

（一）明確項目可行性分析目標，正確認識可行性分析價值

投資項目可行性分析，作為項目投資及開展前核心內(nèi)容之一，我國投資項目開展以來，其在項目決策中發(fā)揮價值被人們高度認可。由于近年來可行性分析中，各類問題層出不窮，部分人們對可行性分析目標及價值有待深究，若自身不能從思想正確認識其分析目標及價值，難以獲取公平、可靠的分析結果。特別針對實行政府核準項目，不僅需相關人員獲知可行性分析價值及目的，而且投資方、業(yè)主等也需給予高度重視，確保其輔助決策價值發(fā)揮。

（二）重視市場調(diào)查和預測

為切實突破“有市無價”局面，項目投資可行性分析階段，需高度重視市場調(diào)研及預測，全面落實市場環(huán)境調(diào)研，通過多種調(diào)查方式，系統(tǒng)性收集與項目相關的數(shù)據(jù)資料，并將其資料整合，為項目投資提供客觀的市場背景，實現(xiàn)項目投資決策合理性。市場預測主要指根據(jù)以往經(jīng)驗，總結市場變化規(guī)律，結合市場調(diào)研數(shù)據(jù)資料，預測不明確市場狀況對項目未來發(fā)展趨勢。市場預測要求作為保證預測工作客觀性、系統(tǒng)性及持續(xù)性，項目投資可行性分析過程中，不能僅止步于定性層面，需確保其實現(xiàn)量化，才能發(fā)揮其指導價值。實際項目市場分析預測，可選用以下方式實現(xiàn)：其一，加權移動平均法。移動平均法主要指結合近期實際市場數(shù)據(jù)，遵循從遠而近的原則，以一定的周期為單位，逐一獲取相關觀察期的均值，并將最后一個移動均值作為預測值，一般距離預測期較近的資料，對預測期市場影響較大。其二，二元回歸分析法?；貧w屬于一種數(shù)學分析法，適用于兩個變量分析中，項目投資可行性分析中，一個變量可能存在多個自變量，所以可通過二元回歸方式進行預測。其三，消費水平法。根據(jù)社會條件下，以及消費者消費水平，預測變化條件下消費水平，預測社會對該產(chǎn)品需求方式。

（三）不斷研究和完善可行性分析評價指標和投資決策方法

投資項目可行性分析中，其評價指標主要包含動態(tài)、靜態(tài)指標，靜態(tài)指標缺乏一定的可續(xù)性，對投資決策帶來不良影響，動態(tài)指標運用補充靜態(tài)指標不足。企業(yè)投資項目經(jīng)濟評價，核心目標是為評定項目可行性，確保項目存在于動態(tài)變化實現(xiàn)可控化，變化處于企業(yè)承受范圍內(nèi)。為在實踐中達成該目標，僅依附于評價指標遠不夠，需不斷優(yōu)化項目決策方法。通常投資項目中使用的方式包含三種類型，即決策樹法、實物期權法、NPV法，各方式適用范圍、優(yōu)缺點不盡相同。企業(yè)投資項目過程中，需根據(jù)項目實際狀況，選取合適的評估方式，保證企業(yè)在該行業(yè)中占據(jù)有利位置。

（四）深化投資項目敏感性和風險分析

投資項目決策之前，開展可行性分析需考量多方面影響因素，主要包含投資環(huán)境風險、匯率風險、市場需求風險等，項目經(jīng)濟評估過程中，需將上述風險因素以及評價指標，分別進行不確定性分析及風險分析，明確其中敏感因素，識別項目市場風險核心因素，以及風險等級，制定針對性的風險防范措施。針對市場實際需求量及預測量存在較大差異性風險，可選擇概率分析、決策樹等方式，將其進行定量處理，提升決策科學性和準確性。此外，針對項目存在方案較多，需從多個方案中評優(yōu)，從而確定最終落實方案以及備用方案，減少項目投資風險，發(fā)揮可行性分析輔助決策價值。

四、結語

投資項目之前，為減少一定的盲目性，降低項目投資風險，在激烈競爭中獲取最大利潤，通常需系統(tǒng)性的項目可行性分析，以此提升項目獲利的可靠性程度。企業(yè)需準確把握項目可行性內(nèi)容及價值，發(fā)現(xiàn)其分析中存在問題，提出針對性的應對措施，提升項目投資可行性，展示其輔助決策價值。

（作者單位：深圳市天健投資發(fā)展有限公司）