沐恩

板塊輪動(dòng)持續(xù)性減

主持人：創(chuàng)業(yè)板本周創(chuàng)出年內(nèi)新高，接下來會(huì)是什么格局？

袁月：創(chuàng)業(yè)板近期一直走勢(shì)相對(duì)于滬指更強(qiáng)，這主要受動(dòng)力電池影響，其走勢(shì)貢獻(xiàn)創(chuàng)業(yè)板一半的力量。上漲與下跌同源，接下來創(chuàng)業(yè)板大概率會(huì)是高位震蕩的走勢(shì)。滬指主要看白酒和金融，這對(duì)資金的要求比較高，短期也會(huì)有輪動(dòng)，但力度肯定不及創(chuàng)業(yè)板。本周可以發(fā)現(xiàn)，板塊輪動(dòng)加快，力度較上周明顯減弱，如果不能有新的龍頭接力，短期情緒還會(huì)衰退。

主持人：目前中報(bào)都在陸續(xù)披露中，投資者需要注意什么？

袁月：簡(jiǎn)而言之：不要惟結(jié)果論，要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。中報(bào)好固然可喜，但要看二季度對(duì)比一季度的情況，環(huán)比是下降需要明確原因，此外，對(duì)于三季度以及之后的預(yù)期更重要。如果只看結(jié)果，周期類的鋼鐵、煤炭、化工等，肯定都是大幅增長(zhǎng)的，其中一家航運(yùn)公司業(yè)績(jī)肯定“無敵”，但周期尤其是強(qiáng)周期性的特點(diǎn)與其他板塊邏輯不同，二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)也是如此，如果景氣度不能維持，通常業(yè)績(jī)最好的時(shí)候也是股價(jià)該兌現(xiàn)的時(shí)機(jī)，具體細(xì)分領(lǐng)域還要區(qū)別對(duì)待，如果把握不好這種節(jié)奏，還是多看看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定且持續(xù)的消費(fèi)品種。

如果中報(bào)一般或者二季度環(huán)比一季度下降，也不能完全否定，要看是什么原因，是短期影響還是中期邏輯破壞，比如建材板塊，今年原材料大漲，一季度有存貨，二季度勢(shì)必會(huì)用高價(jià)的原材料，成本的上升會(huì)帶來二季度利潤(rùn)的壓力，這種結(jié)果不好是可以接受的，畢竟原材料不可能一直漲價(jià)，一旦價(jià)格企穩(wěn)，并不影響公司的中期邏輯，況且建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭轉(zhuǎn)嫁能力是行業(yè)中最強(qiáng)的，近期走勢(shì)弱除了市場(chǎng)風(fēng)格原因，也有部分資金對(duì)此有所擔(dān)心，但無論結(jié)果如何，都不影響相關(guān)龍頭的中期邏輯，反而短期因此調(diào)整會(huì)帶來中期安全邊際更高的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，如果不想承受這種所謂的不確定性，選擇邏輯最通順的板塊也沒毛?。”热绨拙?、醫(yī)藥、新能源等，這些無論從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定性還是行業(yè)景氣度看，綜合起來都是領(lǐng)先的，無非就是看市場(chǎng)能不能給一個(gè)相對(duì)安全的上車機(jī)會(huì)。

汽車行業(yè)景氣度向上

主持人：從汽車銷量數(shù)據(jù)看，5、6月增速有所下滑，這是什么原因？

袁月：前五個(gè)月產(chǎn)銷增速相對(duì)較快，5月和6月增速有所下滑，這屬于正常波動(dòng)范圍內(nèi)，主要受原材料漲價(jià)和缺芯的影響，一旦芯片產(chǎn)能解決，短期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將恢復(fù)正常。目前看，三季度“芯荒”將有效改善。

中期看，雖然汽車整體銷量不會(huì)有大的變動(dòng)，但亮點(diǎn)在于各企業(yè)間市場(chǎng)份額的變化，因?yàn)樵诮酉聛淼陌l(fā)展過程中會(huì)有大量車企掉隊(duì)，而龍頭企業(yè)將對(duì)市場(chǎng)份額進(jìn)行收割和再分配，這個(gè)過程會(huì)有估值重塑，汽車板塊拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，景氣度持續(xù)向上，無非就是快慢。

主持人：汽車行業(yè)比較龐大，具體方向有哪些？

袁月：接下來汽車主要趨勢(shì)為電動(dòng)化和智能化，具體受益方向?yàn)殇囯姵亍⒄?、零部件等，這些細(xì)分領(lǐng)域龍頭會(huì)是接下來的重點(diǎn)，雖然單純看估值，對(duì)比過去很多龍頭談不上便宜，但如果行業(yè)景氣度改善，就要用發(fā)展的眼光來衡量估值，不要低估周期和景氣度的力量。此前相關(guān)公司股價(jià)走勢(shì)已經(jīng)明顯強(qiáng)于盤面，加速后短期追高意義不大，但這也說明邏輯得到資金的認(rèn)可。

總體來看，今年新能源汽車的景氣度一直超預(yù)期，機(jī)構(gòu)在不斷的上調(diào)銷量目標(biāo)，其中鋰電是確定性最高的方向，這是此前多次強(qiáng)調(diào)的，各大細(xì)分領(lǐng)域龍頭在持續(xù)新高中，這時(shí)候估值只是一方面，同時(shí)要結(jié)合行業(yè)景氣度以及股價(jià)趨勢(shì)，龍頭接下來即使有調(diào)整空間也不會(huì)很大，而二線電池廠商、正極材料等方向，會(huì)有增量機(jī)會(huì)。

更可喜的是自主品牌的崛起，在新能源車的銷量中，國(guó)產(chǎn)品牌的競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)強(qiáng)燃油車時(shí)代。國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力銷量同環(huán)比不斷突破，而傳統(tǒng)自主品牌“轉(zhuǎn)型”也比較順利，幾乎每家都有爆款車型，對(duì)于新能源汽車銷量，接下來大概率還會(huì)超預(yù)期，只是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于這種超預(yù)期有一定的預(yù)期，這可能會(huì)造成某一階段股價(jià)的波動(dòng)，一旦有調(diào)整就會(huì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，投資者要高度重視，在“滾雪球”中會(huì)重點(diǎn)跟蹤。