王曉霞

7月30日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（下稱SEC）主席加里·詹斯勒發(fā)布聲明稱，鑒于中國(guó)市場(chǎng)最近的事態(tài)發(fā)展以及中國(guó)公司可變利益實(shí)體（下稱VIE）結(jié)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)，已要求增加對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美上市的信息披露要求。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在8月1日的答記者問(wèn)中回應(yīng)稱，已注意到SEC的有關(guān)聲明，特別是對(duì)上市的信息披露方面提出了新的要求。兩國(guó)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持相互尊重、合作共贏的精神，就中概股監(jiān)管問(wèn)題加強(qiáng)溝通，找到妥善解決的辦法，為市場(chǎng)營(yíng)造良好的政策預(yù)期和制度環(huán)境。

加里·詹斯勒在聲明中闡述：在中國(guó)的許多行業(yè)中，公司不得擁有外資所有權(quán)，也不能直接在中國(guó)境外的交易所上市。為了在此類(lèi)交易所籌集資金，許多中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司都采用VIE的結(jié)構(gòu)。在這種安排下，一家中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司通常會(huì)在開(kāi)曼群島等其他司法管轄區(qū)設(shè)立一家離岸空殼公司，向公眾股東發(fā)行股票。

該空殼公司與這家總部位于中國(guó)的運(yùn)營(yíng)公司簽訂服務(wù)合同和其他合同，然后在紐約證券交易所等外匯交易所發(fā)行股票。對(duì)于美國(guó)投資者而言，這種安排為這家總部位于中國(guó)的運(yùn)營(yíng)公司創(chuàng)造了“風(fēng)險(xiǎn)敞口”。

因他擔(dān)心普通美國(guó)投資者可能沒(méi)有意識(shí)到他們持有的是一家空殼公司的股票，而不是一家中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司的股票，所以他已要求中概股赴美IPO要在顯著位置清楚地披露：是否獲得中國(guó)當(dāng)局批準(zhǔn)在美上市，VIE架構(gòu)公司上市主體與運(yùn)營(yíng)實(shí)體的關(guān)系，“中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司、空殼公司發(fā)行人和投資者面臨中國(guó)政府未來(lái)行動(dòng)的不確定性，這可能會(huì)嚴(yán)重影響運(yùn)營(yíng)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和合同安排的可執(zhí)行性”等信息。

近一個(gè)月，在美國(guó)上市的中概股受到重挫。據(jù)平安證券的研報(bào)統(tǒng)計(jì)，6月30日至7月30日，標(biāo)普美國(guó)中概股50指數(shù)下跌了20.1%，同期標(biāo)普中國(guó)A50指數(shù)和標(biāo)普中國(guó)500指數(shù)僅分別下跌12.8%和9.4%。在美國(guó)和香港上市的中概科技企業(yè)股價(jià)下跌最為顯著，“納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)”（Nasdaq Golden Dragon China Index，涵蓋美國(guó)上市的中概互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）和恒生科技指數(shù)整月分別下跌22.0%和16.9%，而同期納斯達(dá)克綜合指數(shù)和A股科創(chuàng)50指數(shù)分別漲1.2%和0.2%。

從6月底中國(guó)對(duì)滴滴開(kāi)展的網(wǎng)絡(luò)安全審查，到7月下旬針對(duì)學(xué)科類(lèi)教培機(jī)構(gòu)的大力整肅，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在前述答記者問(wèn)中強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)推進(jìn)改革開(kāi)放的基本國(guó)策堅(jiān)定不移，金融對(duì)外開(kāi)放的力度會(huì)不斷加大?！?/p>

他表示，“一直以來(lái)，我們對(duì)企業(yè)選擇上市地持開(kāi)放態(tài)度，支持企業(yè)依法合規(guī)選擇國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。企業(yè)不管在哪里上市，都應(yīng)當(dāng)符合上市地、運(yùn)營(yíng)地相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。當(dāng)前，中國(guó)主管部門(mén)對(duì)有關(guān)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范管理，目的是統(tǒng)籌發(fā)展和安全，促進(jìn)市場(chǎng)主體持續(xù)健康發(fā)展。在制度的制定和執(zhí)行過(guò)程中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將與有關(guān)部門(mén)密切溝通，進(jìn)一步統(tǒng)籌處理好投資者、企業(yè)、監(jiān)管等各方關(guān)系，進(jìn)一步提高政策措施的透明度和可預(yù)期性?！?/p>

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的前景，他判斷“是可預(yù)期的，是可持續(xù)健康發(fā)展的”。他稱，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好，一大批優(yōu)秀企業(yè)蓬勃發(fā)展，資本市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的不斷增多。只要上市公司經(jīng)營(yíng)狀況是好的，質(zhì)量是高的，生態(tài)是不斷改善的，自然會(huì)得到投資者的青睞。