文| 張家振

2020 年12 月23 日，海爾智家H 股在香港聯(lián)交所主板成功上市，成為首家實現(xiàn)在上海、香港和法蘭克福三地上市的公司。同時，海爾集團旗下另一個上市平臺海爾電器集團有限公司（以下簡稱“海爾電器”），撤銷其在香港聯(lián)交所的上市地位，并成為海爾智家的全資附屬公司。

海爾智家開展為期近半年的私有化計劃迎來圓滿收官，在實現(xiàn)內(nèi)部資源深度整合與全品類協(xié)同發(fā)展的同時，進入到了物聯(lián)網(wǎng)時代場景品牌、生態(tài)品牌引領(lǐng)的新階段。海爾集團董事局主席、首席執(zhí)行官張瑞敏為公司發(fā)展描繪出了清晰的發(fā)展路徑：未來，將在實現(xiàn)公司宗旨、企業(yè)定位和盈利模式同步轉(zhuǎn)型的同時，將海爾智家打造成全球第一家“物聯(lián)網(wǎng)化”的公司。

描繪轉(zhuǎn)型路徑

張瑞敏表示：上市公司宗旨要從股東利益最大化、股東第一轉(zhuǎn)變?yōu)槿说膬r值第一。只有人的價值充分發(fā)揮出來，公司才可以從根本上保證實現(xiàn)股東的價值?！肮蓶|第一”的概念已經(jīng)不符合時代要求，但是從世界范圍來看，還沒有找到一個可替代的模式。海爾的“人單合一”模式越來越受到世界認可，成果也已經(jīng)開始顯現(xiàn)，有望成為可行的解決方案。以美國通用家電(GE Appliances)為例，公司采用“人單合一”模式后，在去年疫情期間實現(xiàn)了收入和利潤的兩位數(shù)增長，特別是利潤增長了30%多。

在企業(yè)定位轉(zhuǎn)型方面，要將海爾從家電品牌轉(zhuǎn)變?yōu)樯鷳B(tài)品牌。生態(tài)品牌最重要的是實現(xiàn)企業(yè)溢價，而不是產(chǎn)品溢價，在生態(tài)平臺中把相關(guān)企業(yè)和行業(yè)的資源整合到一起，讓各方得利的同時為用戶創(chuàng)造價值。股東不需要重資產(chǎn)投入，而是把各自資源整合到一起成為生態(tài)，既能給各個行業(yè)賦能，同時也可以讓股東得到最合理的、最高的投資回報。而將海爾智家打造成全球第一家“物聯(lián)網(wǎng)化”的公司，還需要實現(xiàn)盈利模式的同步轉(zhuǎn)型，即從邊際收益遞減轉(zhuǎn)型為邊際收益遞增。

解決產(chǎn)品邊際收益遞減的問題，海爾創(chuàng)造的共贏增值表有望成為有效途徑。企業(yè)傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和損益表，只體現(xiàn)了產(chǎn)品、成本、費用和利潤，沒有體現(xiàn)出用戶數(shù)量。海爾創(chuàng)造的物聯(lián)網(wǎng)時代“第四張表”——共贏增值表，有望成為物聯(lián)網(wǎng)時代的財務(wù)工具，該表在全面反映企業(yè)價值的同時，最主要反映了上述三張表之外的“表外價值”，即用戶資源。張瑞敏舉例稱：海爾的冰箱和洗衣機，通過物聯(lián)網(wǎng)連接了食品行業(yè)，變成了食聯(lián)網(wǎng)，洗衣機連接了服裝行業(yè)，變成了衣聯(lián)網(wǎng)；而用戶利用海爾卡薩帝的冰箱和烤箱，可以做烤鴨、乳鴿等預(yù)制食品，由此產(chǎn)生了生態(tài)收入和利潤，從而實現(xiàn)了邊際收入遞增。

整合內(nèi)部資源

海爾集團旗下家電業(yè)務(wù)實現(xiàn)“合二為一”后，有望邁入“全品類一體化”內(nèi)部深度整合的新時代。作為海爾集團旗下兩大上市平臺，海爾智家和海爾電器此前分別在實現(xiàn)上海證券交易所和香港聯(lián)交所上市的同時，在業(yè)務(wù)布局上既有分工，也有部分重疊。海爾智家布局的版圖，主要包括冰箱、空調(diào)、廚電等產(chǎn)品制造，以及海外家電產(chǎn)業(yè)。海爾電器則主要涉及洗衣機、熱水器制造以及物流業(yè)務(wù)。

2019年12月12日，海爾智家發(fā)布公告稱，公司正在初步探討私有化海爾電器的方案。2020 年7 月31 日，海爾智家、海爾電器雙雙披露，海爾智家擬通過發(fā)行H 股加現(xiàn)金的方式私有化海爾電器，自此開啟了歷時近半年的私有化方案落地之路。海爾智家通過私有化海爾電器，實現(xiàn)在H 股上市的同時，有望進一步理順內(nèi)部復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)關(guān)系，讓整合后的海爾智家在業(yè)務(wù)協(xié)同、財務(wù)發(fā)展和公司治理等方面發(fā)揮更大的協(xié)同效應(yīng)，進一步放大競爭優(yōu)勢。

在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，私有化后的海爾智家憑借其在全球布局、全球品牌和全品類產(chǎn)品的優(yōu)勢，可以實現(xiàn)境內(nèi)外、跨產(chǎn)業(yè)線的全球協(xié)同提效和增值，全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化的業(yè)務(wù)系統(tǒng)變革，將為利潤率提升帶來更大的空間。隨著業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的落地，海爾智家將加速全品類一體化的內(nèi)部深度整合步伐，有助于共建共享智家體驗云平臺，讓智慧家庭解決方案得到深化拓展，誕生更多的增長機遇，從而共創(chuàng)場景品牌、生態(tài)品牌的全球引領(lǐng)。

在公司治理上，隨著海爾電器退市并成為海爾智家的全資附屬公司，有助于消除兩家公司潛在同業(yè)競爭中導(dǎo)致的管理環(huán)節(jié)冗余，提升全流程運營效率，優(yōu)化治理決策過程，以更好地應(yīng)對外界挑戰(zhàn)。財務(wù)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)也有助于持續(xù)推進海爾智家降費提效，進一步打開利潤空間，從而提升股東回報率。

落地生態(tài)品牌

海爾智家私有化海爾電器落地后，也有望進一步為公司推行的生態(tài)品牌戰(zhàn)略在全球落地掃清障礙，有利于加速推進“物聯(lián)網(wǎng)智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略”的落地。

2020 年9 月11 日，海爾智家推出全球首個場景品牌“三翼鳥”，從家電品牌制造商轉(zhuǎn)型為場景方案服務(wù)商，同時也為其在物聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展鋪路，有助于引領(lǐng)行業(yè)進入“場景替代產(chǎn)品、生態(tài)覆蓋行業(yè)”的新階段。

海爾智家私有化海爾電器落地將帶來三大利好。首先可以打破部門之間的壁壘，提升組織效率和執(zhí)行力，海爾智家在H 股上市后，家電業(yè)務(wù)將成為一個整體，產(chǎn)品不再割裂，可以為用戶提供更全面的智慧家庭成套解決方案。同時，海爾智家實現(xiàn)“A+D+H”的全球資本市場布局，大大提高了公司的融資能力，將為“三翼鳥”場景品牌的落地提供強大的資金支持。此外，“三翼鳥”也會因海爾智家H 股上市，獲得更高的全球品牌影響力、知名度和客戶資源。

海爾智家數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月，“三翼鳥”品牌誕生不足100天以來，公司已累計開業(yè)292家“智家001號店”，上海“智家001號店”客單價已達到22萬元。海爾智家積極推行的生態(tài)品牌戰(zhàn)略已逐步取得成效，“三翼鳥”通過定制化場景滿足消費者衣、食、住、娛等各類生活需求，覆蓋了家庭場景建設(shè)、煥新的全過程，成為了行業(yè)的“新物種”。

財報數(shù)據(jù)則顯示，2020 年前三季度，海爾智家場景方案銷售68.7萬套，同比增長24.5%；依托智慧場景帶來的生態(tài)收入也持續(xù)增長，其中第三季度生態(tài)收入達34億元，同比增長138%。

海爾智家已在全球建立世界級品牌矩陣和領(lǐng)先的全球行業(yè)地位，而整合后的海爾智家將進一步構(gòu)建基于物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌戰(zhàn)略優(yōu)勢，加速生態(tài)品牌的全球引領(lǐng)，從而激發(fā)全球智慧家庭市場的增長潛力。