文 / 張恒

7月19日，除A股外，全球主要經(jīng)濟體的股票市場全都崩盤了。大宗商品也未能幸免，美油9月合約大跌7.03%，報66.53美元一桶，創(chuàng)4個月來最大的跌幅。

時隔9個月，道瓊斯工業(yè)指再現(xiàn)盤中暴跌千點的行情。10年期美債收益率跌破1.2%，可謂股債雙殺。歐洲、中東以及亞太各主要股市一片哀嚎。

最先在印度發(fā)現(xiàn)的新冠變異病毒已經(jīng)出現(xiàn)在美國幾乎所有州。據(jù)報道，德爾塔變異毒株強大的毒性攻破了英國80%疫苗接種率的群體免疫防線，感染人數(shù)不減反增。以色列衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，輝瑞疫苗在預防人們感染新冠變異病毒德爾塔毒株方面的有效性下降至64%，遠低于此前94%的保護率。全球多個國家和地區(qū)的疫苗保護防線面臨崩潰。

投資者意識到全球經(jīng)濟復蘇的勢頭無法持續(xù)，風險偏好大為降低，資金重新流向避險資產(chǎn)。資金從股市流出，美國10年期國債遭搶購，收益率迅速走低。美債收益率走低直接壓制了大宗商品的價格。

對于投資者來說，首當其沖的就是歐元區(qū)的經(jīng)濟主指標會低于預期，進一步導致了市場對財報季的上市公司業(yè)績是否能支撐當前股價產(chǎn)生了懷疑。

全球主要經(jīng)濟體增長的預期都在下降。花旗銀行認為，全球復蘇的動能有所放緩的預期進一步確認。除了中國和美國外，其它國家的表現(xiàn)都差強人意。避險資金流向美債，美元指數(shù)再度突破93，強勢美元不僅打擊了包括原油在內的大宗商品價格，對美股也造成了壓力。

這也進一步解釋了，原來市場預計6月份的中國出口數(shù)據(jù)會低于預期，實際上卻沒有。5月份中國出口增長27.8%，市場預計6月份將在23%左右，沒想到數(shù)據(jù)一公布，6月份出口數(shù)據(jù)居然增加至32.2%，比預估要高出近10%。

中國出口強勁的原因也非常簡單，當前世界經(jīng)濟因疫情停滯，只有在中國的工廠才是最安全的。而在中國之外的工廠，復工復產(chǎn)都成問題。

實際上，當前阻礙全球貿易的第一大因素就是海運價格。目前，中國到歐洲、中國到美國的運價都達到了去年同期的三倍以上，高昂的海運價格大大增加了進出口企業(yè)的訂單成本。兩害相權取其輕——即便如此，世界各國仍要忍受高昂的運價從中國進口商品

從上半年的數(shù)據(jù)來看，美國再次成為中國最大的進口國。今年1-6月，中國對美國的出口總額達到了2528億美元；同期，中國買了美國879億美元的貨。

但美國并不是中國最大的貿易伙伴，因為貿易要進口、出口一起看。今年上半年，中國最大的貿易伙伴是東盟，進出口總額達到了4107億美元。

現(xiàn)在一個集裝箱到歐美的運價超過1萬美元，所以買賣汽車是一很不劃算的事兒。但盡管如此，今年1-6月，我國汽車累計出口82.8萬輛，同比累計增長達到了114.7%。其中6月份汽車出口15.8萬輛，同比增長達到了154.5%。新能源汽車上半年累計出口8.8萬輛，同比累計增長高達298.1%。

新冠病毒卷土重來，意味著中國的出口近期不會大幅下滑，所以中國的降息預期也就更低了。西方政客一直都想把制造業(yè)遷出中國，但現(xiàn)實是，只有中國才能夠保證生產(chǎn)訂單。全球市場和制造業(yè)因為變異病毒的反撲，將進一步向中國集中。

德爾塔變異毒株新冠病毒沖破了多國的疫苗免疫防線，秋季疫情爆發(fā)期可能再現(xiàn)。全球經(jīng)濟復蘇預期受阻，全球金融市場動蕩，只有A股獨好。