胡佳卉 王炯 王子怡 徐舒琪 顧佳敏

摘要：湖州是一個第一產(chǎn)業(yè)發(fā)達的城市，從農(nóng)人數(shù)多，保障其農(nóng)業(yè)收入是湖州經(jīng)濟發(fā)展的一個重要目標，其中農(nóng)業(yè)保險是保障農(nóng)戶收入的重要手段。經(jīng)過我們對湖州市農(nóng)業(yè)種植情況以及農(nóng)業(yè)保險現(xiàn)狀的走訪調研發(fā)現(xiàn)，湖州市玉米種植產(chǎn)量不可忽視，然而以玉米為標的的農(nóng)業(yè)保險存在缺口，再加之湖州現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)保險中保險公司無法對沖農(nóng)產(chǎn)品價格變動的風險，亟需一款產(chǎn)品進行風險對沖。鑒于此，我們設計出一款以玉米為標的，運用創(chuàng)新的“保險+期貨”模式對沖價格波動風險的保險。

關鍵詞：湖州農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)狀; 農(nóng)產(chǎn)品期貨;“保險+期貨”

1.產(chǎn)品背景

1.1湖州農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)現(xiàn)狀

通過去湖州調查研究并查閱相關資料發(fā)現(xiàn)，湖州的第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)增加值占浙江省的6.4%，2019年湖州農(nóng)業(yè)產(chǎn)值為1026845萬元，占農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值的45.3%，而農(nóng)業(yè)產(chǎn)值增長速度為2.4%，發(fā)展指數(shù)為461.6，從事農(nóng)業(yè)的人數(shù)可達20.16萬人，可見農(nóng)業(yè)在湖州是一個相對重要以及較為普遍的產(chǎn)業(yè)及行業(yè)，支持著湖州經(jīng)濟的建設與發(fā)展。湖州主要的糧食作物有稻谷、小麥、大麥、玉米、豆類、薯類等。

1.2湖州農(nóng)產(chǎn)品保險現(xiàn)狀

湖州是一個第一產(chǎn)業(yè)發(fā)達的城市，且從事農(nóng)業(yè)的人數(shù)高達20.16萬人，保障其農(nóng)業(yè)收入是湖州經(jīng)濟發(fā)展的一個重要目標。我們通過調查走訪湖州的德清縣人保財險德清支公司發(fā)現(xiàn)，其農(nóng)業(yè)保險滲透率較高。

經(jīng)過訪談可知，今年年初，人保財險德清支公司與德清農(nóng)博家庭農(nóng)場有限公司共同簽訂13.2畝青菜的疫情期間葉菜價格指數(shù)保險合同，成為浙江省政策性葉菜價格指數(shù)保險推出后的首個落地保單。湖州在農(nóng)業(yè)保險領域走在我省前列，且政府部門十分重視農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展并給予大力支持。

本著助力湖州市農(nóng)產(chǎn)品價格保險發(fā)展的目的，我們希望為湖州的農(nóng)產(chǎn)品設計一款保險產(chǎn)品。

1.3現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品保險存在的不足

1.3.1價格具有系統(tǒng)性風險

隨著我國市場經(jīng)濟的改革發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品之間的價格越來越具備依賴性與趨同性，市場化程度越來越高，不同地區(qū)的相同農(nóng)產(chǎn)品會有趨于一致的價格，因此農(nóng)產(chǎn)品價格會產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。

如果農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下降，投保人就面臨著價格下降的系統(tǒng)性風險，其損失范圍與程度將會超出保險公司能承受的范圍，現(xiàn)在主要依靠政府兜底保障。

1.3.2保險定價不夠權威性

越來越多農(nóng)產(chǎn)品將作為大宗商品，在期貨市場上市交易，金融化趨勢明顯。其價格不再以簡單的供求關系來決定，而往往很大程度取決于投機需求以及炒作程度決定。

經(jīng)過我們調查發(fā)現(xiàn)，湖州大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品保險的目標價格有待改善，權威性還不夠。定價標準主要依靠保險公司和農(nóng)戶協(xié)商決定，不夠量化。

1.3.3缺失再保險機制

農(nóng)產(chǎn)品價格具有系統(tǒng)性風險，當有大規(guī)模的天氣災害或者病蟲災害發(fā)生，農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)生劇烈波動時，會導致保險公司在同一個時刻面臨巨額的賠付。而湖州目前的農(nóng)產(chǎn)品保險并沒有考慮到保障保險公司的風險。

針對以上發(fā)現(xiàn)的三個問題，我們組設計的產(chǎn)品都能在一定程度上做出改善。

2.產(chǎn)品設計思路概要

從以上分析可以看出以玉米為標的的農(nóng)業(yè)保險目前在湖州市仍是一個空白區(qū)域，因此我們將設計一款以玉米為標的的農(nóng)業(yè)保險，在設計過程以解決現(xiàn)有農(nóng)業(yè)保險的不足為目標，設計出了一款將保險與期貨結合起來的產(chǎn)品。

“保險+期貨”模式價格保險定義為：保險期間內，依據(jù)期貨市場價格約定目標價格，當市場價格低于目標價格時，由保險公司對差額部分進行賠付。同時，保險公司通過與期貨公司合作購買看跌期權對沖風險，轉移自身面臨的市場風險。

“保險+期貨”模式之所以能夠存在是因為農(nóng)戶不知道怎么去利用衍生品市場進行套期保值。

如下圖所示，這時就需要保險公司的介入來打破壁壘。進而形成了“保險+期貨”的模式。其中綠色部分是我們在定價過程中的思路。

在整個產(chǎn)品的設計定價過程中，我們需要充分考慮到農(nóng)戶及保險公司雙方的利益，主要貫徹了以下三個原則：

（1）“便宜”。由于該項保險面對的投保人時農(nóng)戶這樣的低收入人群，因此在設定保險費率時應盡可能的便宜，在大多數(shù)農(nóng)戶經(jīng)濟的可承受范圍內，保險公司可以參照政策性農(nóng)業(yè)保險費率水平設定。

（2）“賠付”。如果設計出來的產(chǎn)品在實施過程中很難達到賠付的條件，農(nóng)戶們會覺得損失了保費，持續(xù)幾年這樣的情況我們的產(chǎn)品就沒有吸引力了。

（3）“恰當”。保險期限應當與當?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品的種植、銷售期限相適應。定價抽樣窗口的實施應盡量放在銷售期間，銷售時間窗口應盡量放寬。一是更有利于貼近現(xiàn)貨價格，降低基差風險;二是讓農(nóng)民能更放心地銷售農(nóng)產(chǎn)品。

3. 產(chǎn)品創(chuàng)新點

3.1規(guī)避了玉米價格系統(tǒng)性風險，形成再保險機制

當玉米價格大幅下降，投保人就會找保險公司進行賠付，其損失范圍與程度將會超出保險公司能承受的范圍。但是當把保險和期貨結合起來以后，保險公司可以將損失的部分通過期貨市場來實現(xiàn)對沖。

3.2定價更加合理

在對期貨價格進行擬合時，我們選擇的模型綜合考慮了農(nóng)產(chǎn)品典型的季節(jié)性和價格的隨機波動性，使期貨價格得到更加精確的模擬。

此外，針對不同的期權類型，我們進行了對應的計算定價，這使得定價更加細化合理。每種類型都有各自的特點，保費和賠付額也各不相同，農(nóng)戶可以根據(jù)自己的經(jīng)濟承受能力以及對未來玉米市場需求的判斷等等來決定選擇哪種類型的保險。但是由于農(nóng)戶的金融專業(yè)知識薄弱，在推廣時會重點宣傳性價比較高的期權保險類型。