曹艷

摘要：本文基于2016-2019年349家高新技術企業(yè)樣本數據，運用混合回歸對模型對財稅激勵政策和企業(yè)創(chuàng)新績效的關系進行了實證分析。結果表明：所得稅優(yōu)惠政策有利于高新技術企業(yè)創(chuàng)新績效的提升;相反，政府補助對其企業(yè)的創(chuàng)新績效產生了消極作用;最后，本文基于實證結果提出了相應建議。

關鍵詞：高新技術企業(yè);財稅激勵政策;創(chuàng)新績效

一、引言

我國近幾年不斷加大研發(fā)補助，對政府扶持的高技術產業(yè)實施研發(fā)費用加計扣除、降低所得稅率等稅收優(yōu)惠政策。但是，只有當財稅政策轉化為企業(yè)的生產經營活動成果才能增加社會產出，提升社會和企業(yè)的競爭活力。因此，我們在研究過程中更應該關注財稅激勵政策是否提升了企業(yè)的創(chuàng)新績效或創(chuàng)新效率。

二、理論分析研究假設

首先，投資者與企業(yè)的信息不對稱導致了企業(yè)創(chuàng)新外部融資約束（李健等，2016）。其次，我國的知識產權保護制度還不夠完善，而企業(yè)創(chuàng)新又具有高風險性和正外部性，政府補助和稅收優(yōu)惠可以降低企業(yè)研發(fā)風險與研發(fā)成本，補償創(chuàng)新正外部性帶來的成本與收益風險。最后，政府補助和稅收優(yōu)惠增加了企業(yè)的現(xiàn)金流，降低企業(yè)因從事研發(fā)活動而導致的現(xiàn)金流不確定性風險（劉波等，2017），從而增加企業(yè)研發(fā)投入，提升企業(yè)的創(chuàng)新績效。基于此，我們提出如下假設：

假設1：政府補助會提升高新技術企業(yè)的創(chuàng)新績效。

假設2：稅收優(yōu)惠會提升高新技術企業(yè)的創(chuàng)新績效。

三、研究設計

（一）數據來源與樣本選擇

研究樣本來自在深圳證券交易所上市的創(chuàng)業(yè)板高新技術企業(yè)。在選取數據時將剔除重要解釋變量缺失樣本與ST*、ST等數據異常的企業(yè)樣本，最終選取了349家上市公司2016-2019年內的1396個觀測數據。研究的原始數據來源于國泰安數據庫。

（二）變量選擇與測量

借鑒前人的研究方法，用政府補貼與總資產的比值來度量政府補貼（黎文靖，2016），體現(xiàn)了單位資產可享有的政府補貼。而稅收優(yōu)惠的衡量方式為：RETAX=所得稅費用*（25%/企業(yè)所得稅率-1）/ 營業(yè)收入

控制變量名稱及衡量方式如表1所示。

（三）實證模型設計

式（1）中：為創(chuàng)新績效;為政府補貼;為高新技術企業(yè)稅收優(yōu)惠;為常數項;表示誤差項;i表示企業(yè);t表示年份。

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計與相關性分析

1.描述性統(tǒng)計分析

各變量的最大值和最小值的差距較大，說明各變量的覆蓋區(qū)間比較廣;財政補助和所得稅優(yōu)惠的標準差遠大于均值，樣本的差異性較大，表明此次研究的樣本選擇較為合理，提高了研究成果的可信度。

（二）回歸結果分析

表2中的第1列和第2列分別展現(xiàn)了政府補貼、高新技術所得稅減免對企業(yè)創(chuàng)新績效的檢驗結果。政府補貼、高新技術企業(yè)所得稅減免對企業(yè)創(chuàng)新績效的回歸系數分別為-0.0911（p<0.01），0.02（p<0.01），政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著負相關，與假設1不符合，原因是資本化研發(fā)投入衡量的是企業(yè)的長期創(chuàng)新績效，而政府補貼作為一項事前激勵，表現(xiàn)為政府向微觀市場主體直接提供現(xiàn)金流，可能會誘發(fā)企業(yè)的尋租行為（Blanes&Busom，2004），降低企業(yè)的創(chuàng)新動力，不利于提升企業(yè)的長期創(chuàng)新績效。所得稅優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關，假設2得到驗證。

五、結論與啟示

第一，所得稅優(yōu)惠作為一種事后激勵，代表了企業(yè)的預期收益，影響了企業(yè)的生產經營過程，引導著企業(yè)投資于那些利于企業(yè)長遠發(fā)展的創(chuàng)新項目，進而增加企業(yè)的創(chuàng)新成果。

第二，政府補助對于企業(yè)創(chuàng)新績效的作用效果與所得稅優(yōu)惠政策截然相反。政府補助作為一種事前激勵，可能會對企業(yè)的創(chuàng)新活動形成干擾，誘導企業(yè)對政府補助的尋租行為。

研究結論對于政府分析其政策效果具有一定的實踐意義：首先，稅收優(yōu)惠相比于直接的政府補貼能夠更好地提升企業(yè)地長期創(chuàng)新績效，更好地發(fā)揮企業(yè)作為市場主體地積極性，政府應當完善以稅收優(yōu)惠為代表的事后激勵制度。

參考文獻

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