張曉燕

中國資本市場經(jīng)過30年突破式、跨越式的發(fā)展，已成為全球規(guī)模排名第二的資本市場，也是全球規(guī)模最大、最富有活力和最具吸引力的新興資本市場。深化資本市場的市場化、法治化、國際化改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度體系，能夠助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展，為資本市場發(fā)揮財富管理、資金融通、資源配置等功能，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，護(hù)航中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長提供保障。

股票發(fā)行注冊制改革是資本市場進(jìn)行市場化改革的重要著力點(diǎn)，能夠幫助優(yōu)秀企業(yè)拓寬融資渠道、增加融資便利性和提高直接融資比重，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。目前，我國已在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制改革試點(diǎn)，未來股票發(fā)行注冊制會推進(jìn)至主板和中小板等板塊，實(shí)現(xiàn)注冊制改革在資本市場的全覆蓋。注冊制的順利實(shí)施離不開退市制度、信息披露制度、交易制度及監(jiān)管體制等配套制度的完善。退市制度對于提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場環(huán)境、加速優(yōu)勝劣汰、形成“有進(jìn)有出”的良性循環(huán)等方面具有積極意義。

隨著注冊制改革的逐步全面推行，在放寬前端準(zhǔn)入的同時，應(yīng)加強(qiáng)后端的監(jiān)管執(zhí)法力度，資本市場應(yīng)進(jìn)行法治化改革、加強(qiáng)證券執(zhí)法力度，以保障資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。2021年7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，明確將“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針作為證券執(zhí)法的指導(dǎo)思想，對完善證券執(zhí)法體系、增強(qiáng)證券執(zhí)法力度、加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作、夯實(shí)資本市場誠信基礎(chǔ)、保護(hù)投資者合法權(quán)益、推動形成崇法守信的良好資本市場生態(tài)等作出重要部署。

經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國海外投融資的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，推動了中國資本市場的國際化改革發(fā)展。國家應(yīng)從宏觀層面規(guī)范引導(dǎo)海外投融資活動，建立健全海外投融資法律法規(guī)及監(jiān)管體系，強(qiáng)化海外投融資的風(fēng)險識別與防控能力，以提高海外投融資的專業(yè)性、規(guī)范性和安全性。許多國家建立了嚴(yán)格的外資審查制度，政策和市場的不確定性增加，中資企業(yè)應(yīng)尊重各國法律法規(guī)、重視合法合規(guī)經(jīng)營、樹立良好企業(yè)形象，以提高國際競爭力。為提高數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的信息安全和國家安全，應(yīng)健全法律域外適用制度、強(qiáng)化國際范圍監(jiān)管合作、深化跨境審計監(jiān)管合作，以應(yīng)對中概股公司風(fēng)險及突發(fā)情況。

上市公司是資本市場中最重要的微觀參與主體，完善的內(nèi)外部公司治理體系是提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵，對于構(gòu)建有韌性、有活力的資本市場具有重要意義。加強(qiáng)上市公司的公司治理，應(yīng)完善公司治理制度的頂層設(shè)計、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、健全激勵與約束機(jī)制、完善董事會制度、規(guī)范信息披露制度、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度、提高違規(guī)違法成本，充分發(fā)揮公司內(nèi)外部的監(jiān)督治理功能。

本期封面專題從注冊制改革、強(qiáng)化證券執(zhí)法力度、海外投融資法律法規(guī)、公司治理等角度探討我國資本市場改革與相關(guān)制度建設(shè)，以及闡述在新形勢下中概股的現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢。未來，要堅定不移地深化資本市場改革，建立健全資本市場基礎(chǔ)制度體系，助力資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展新征程。