張延陶

5年前，TCL創(chuàng)始人、董事長李東生在接受《英才》記者專訪時(shí)，將TCL與三星液晶（LCD）業(yè)務(wù)的競爭比喻為一場賽跑?！霸倥芪迥辏覀兡懿畈欢嘣谝粭l線上。”

如今，李東生再次接受《英才》記者專訪，5年前的預(yù)言“超額”兌現(xiàn)。

2020年8月28日，TCL科技公告，旗下TCL華星以10.8億美元（約76億人民幣）收購蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%股權(quán)及蘇州三星顯示有限公司100%的股權(quán)。

在全球液晶顯示產(chǎn)業(yè)格局中，三星逐步退出、TCL從追趕者躍升為領(lǐng)先者。

從生產(chǎn)銷售磁帶、電話、電視機(jī)，到進(jìn)入面板行業(yè)并取得全球液晶顯示產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先位置，TCL的成長遵循著中國市場消費(fèi)升級的快速步伐、演繹著中國制造向中國“智造”的角色蛻變、見證著中國企業(yè)從摸著石頭過河到馳名海外的全球化擴(kuò)張。

四十不惑，在地產(chǎn)、教育等業(yè)務(wù)盈利的時(shí)候放手割愛，在液晶面板身位落后的時(shí)候厚積薄發(fā)。回望40年，與李東生同期的企業(yè)家依然活躍在市場前沿的寥寥。一個(gè)高科技、重資產(chǎn)、長周期企業(yè)，如何追求極致成本效率？又如何穿越周期，從一個(gè)消費(fèi)電子企業(yè)成功轉(zhuǎn)身為科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)？

產(chǎn)業(yè)上移

李東生坦言：過去十年，TCL能夠?qū)崿F(xiàn)超越，源于對實(shí)業(yè)的專注和堅(jiān)守。

企業(yè)聚焦優(yōu)勢主業(yè)幾乎是所有商學(xué)院課程中的“真理”，然而回顧近些年中國商業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)，“風(fēng)口飛豬”比比皆是。當(dāng)企業(yè)家的野心已經(jīng)無法被企業(yè)的資金與能力覆蓋之時(shí)，墜落在所難免。

李東生告訴《英才》記者：“TCL在發(fā)展過程中也是經(jīng)歷過這樣的事情，像做房地產(chǎn)，做資源開發(fā)，這些項(xiàng)目我們都做過。但是實(shí)踐證明做自己沒有優(yōu)勢的領(lǐng)域是很難成功的。我只是覺悟的比較早，所以這些非制造業(yè)的業(yè)務(wù)，我比較早的就把它清理掉了?！?/p>

也許正是因?yàn)槿绱?，曾?jīng)以家電制造、消費(fèi)電子家喻戶曉的TCL名氣似乎“不復(fù)當(dāng)年”。TCL的業(yè)務(wù)看似范圍越來越窄，但實(shí)則產(chǎn)業(yè)聚焦越來越深。

在TCL內(nèi)部，管理團(tuán)隊(duì)無不對TCL的每一次變革深諳于心，而人們熟知的“鷹的重生”這次變革同時(shí)也是觸發(fā)TCL向顯示產(chǎn)業(yè)上游進(jìn)化的動(dòng)力之一。

2006年，TCL海外并購“遇阻”，經(jīng)營壓力驟增；而更為嚴(yán)峻的是，電視行業(yè)的顯示技術(shù)正在經(jīng)歷新的技術(shù)路徑更迭——LCD正在快速取代CRT，而國內(nèi)當(dāng)時(shí)在液晶產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域還處于起步階段，需仰人鼻息。

經(jīng)營困境、缺芯少屏的狀態(tài)如果持續(xù)，TCL將無以為繼。雖然與今天國內(nèi)科技公司面臨的情況有所不同，但彼時(shí)的李東生就已經(jīng)體驗(yàn)到了“卡脖子”的掣肘。

“中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，一定要在高科技重資產(chǎn)的戰(zhàn)略新興領(lǐng)域?qū)で笸黄?。”李東生對于那次變革的總結(jié)現(xiàn)在看來依然沒有過時(shí)。

隨著2009年投資建設(shè)TCL華星，TCL正式戰(zhàn)略“上”移，也由此開啟了從終端產(chǎn)品制造轉(zhuǎn)型高科技企業(yè)之路，業(yè)務(wù)模式開始從2C業(yè)務(wù)擴(kuò)展到2B的業(yè)務(wù)。

李東生坦言：“我們進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，三星就是全球行業(yè)的標(biāo)桿，TCL以它為目標(biāo)追趕。用了大概11年的時(shí)間在LCD領(lǐng)域（局部）超越了三星。去年我們收購了三星蘇州工廠，包括它的模組工廠，這也是它在中國唯一的顯示工廠。”

隨著三星宣布出售韓國的兩家工廠，曾經(jīng)的“標(biāo)桿”退出了液晶顯示產(chǎn)業(yè)。李東生執(zhí)掌的TCL超額兌現(xiàn)了“5年趕上三星”的預(yù)言。

在TCL華星完成對三星蘇州工廠的收購后，中國大陸面板企業(yè)在全球市場的占有率進(jìn)一步提高。

穿越周期

面板行業(yè)是典型的周期性產(chǎn)業(yè)，具有極高的產(chǎn)業(yè)門檻，即“高科技、重資產(chǎn)、長周期”。李東生更是直言：“這是一條有入口沒出口的高速公路”。

在這樣一條持續(xù)進(jìn)化的高科技賽道中，企業(yè)護(hù)城河的重要性不言而喻。

李東生告訴《英才》記者，身處這樣一條賽道中，企業(yè)必須具備：技術(shù)的領(lǐng)先能力、資本運(yùn)作能力以及戰(zhàn)略管理能力。由此構(gòu)建的護(hù)城河才是穩(wěn)固的。

在TCL向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)發(fā)之前，中國的制造業(yè)處于低端水平，大而不強(qiáng)。這一情況導(dǎo)致的結(jié)果就是企業(yè)獲利能力長期不足，投資和回報(bào)無法形成閉環(huán)；同時(shí)，產(chǎn)品技術(shù)的能力不夠，企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的規(guī)模發(fā)展也就受到限制。而隨著2008年全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，歐美傳統(tǒng)強(qiáng)國的競爭力趨弱，中國的制造業(yè)轉(zhuǎn)型迎來發(fā)展機(jī)遇。TCL進(jìn)入上游產(chǎn)業(yè)可謂順勢而為，也因此，TCL的產(chǎn)業(yè)技術(shù)能力有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)追趕超越。

2020上半年以前，TCL華星已建和在建的生產(chǎn)線共有6 條：通過2條8.5代線建設(shè)，在TV面板領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟；隨后以2條6代線順利切入小尺寸面板，出貨量份額超過10%；近幾年又通過2條11代線進(jìn)一步擴(kuò)張大尺寸產(chǎn)能，確立了全球大尺寸面板的領(lǐng)先地位。

目前TCL華星產(chǎn)品覆蓋大、中、小尺寸面板及觸控模組、電子白板、拼接墻、車載、電競等高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域：TV面板出貨面積全球第二，55吋電視面板市占率全球第一，65吋電視面板市占率居全球第二位；t3產(chǎn)線LTPS手機(jī)面板出貨量全球前三，t4柔性AMOLED產(chǎn)線高端、新形態(tài)產(chǎn)品技術(shù)迅速提升，持續(xù)深化與全球頭部品牌客戶合作。

值得期待的是，2021年，隨著t7產(chǎn)能釋放以及蘇州三星產(chǎn)能整合，TCL華星全年產(chǎn)能將大幅增加，行業(yè)地位和綜合競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。5月，廣州華星第8.5代可卷繞印刷OLED/QLED顯示面板生產(chǎn)線、廣州華星第8.6代氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目（t9）正式簽約，未來3-5年會(huì)繼續(xù)助陣產(chǎn)業(yè)規(guī)模及技術(shù)領(lǐng)先。

回看企業(yè)發(fā)展歷程，無論是低谷徘徊還是激流勇進(jìn)，資金都是重要的“糧草保障”。李東生自豪于對資金、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的把控，TCL也確實(shí)從未在資金困局中身陷囹圄。

據(jù)了解，TCL華星從未在一年內(nèi)開建過兩個(gè)工廠。李東生向《英才》記者舉例說明：“華星的業(yè)務(wù)是按照十年的周期來測算現(xiàn)金流。因?yàn)樗捻?xiàng)目從立項(xiàng)建設(shè)到投產(chǎn)要三年。主要設(shè)備的折舊期是七年，所以整個(gè)投入和回收從資金來看，它是需要一個(gè)十年周期的。通過對每個(gè)項(xiàng)目的把控，TCL的資金狀況得以一直保持健康。

“逢低買入”是進(jìn)行投資的基本常識。但對于企業(yè)而言，判斷行業(yè)發(fā)展階段并抵御風(fēng)口的誘惑又總是旁觀者清或事后諸葛。因此，戰(zhàn)略管理能力就顯得尤為重要。

對此，李東生認(rèn)為對于高科技、重資產(chǎn)、長周期的業(yè)務(wù)，在決定進(jìn)入的時(shí)候，就一定要想清楚，未來進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)對企業(yè)意味著什么，企業(yè)要做好哪些準(zhǔn)備，要建立哪些能力。

作為小尺寸面板的核心應(yīng)用領(lǐng)域，手機(jī)屏幕近些年的發(fā)展可謂勢頭迅猛。在2021年春季，小米發(fā)布了首款折疊屏手機(jī)MIX FOLD。這款小米在售最高端的手機(jī)搭載了8.01吋柔性O(shè)LED折疊屏，而這塊備受關(guān)注的屏幕供應(yīng)商正是TCL華星。

但是回顧早期OLED技術(shù)剛剛應(yīng)用于手機(jī)屏幕時(shí)，三星幾乎是唯一選擇。由于三星的高舉高打，早期OLED領(lǐng)域的競爭壁壘是相當(dāng)高的。而同期TCL客觀上并不具備下場廝殺的優(yōu)勢。李東生回憶，在明確效益不會(huì)很好的前提下，TCL延遲了進(jìn)入OLED領(lǐng)域的時(shí)機(jī)，而在這一過程中，TCL仍然保留了一個(gè)300多人的團(tuán)隊(duì)，做前期的技術(shù)和工藝開發(fā)，以此來減少后續(xù)進(jìn)入的試錯(cuò)成本。

如今，OLED屏幕逐漸普及，越來越多的高端手機(jī)開始采用國產(chǎn)OLED屏幕。TCL華星在產(chǎn)業(yè)上的“延遲滿足”恰逢其時(shí)。

李東生告訴《英才》記者：“每個(gè)企業(yè)貼在墻上的口號不會(huì)差太遠(yuǎn)。但各家的業(yè)績卻有好有壞”。從企業(yè)的護(hù)城河來看，技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)驅(qū)動(dòng)、極致成本效益的考量、戰(zhàn)略牽引的合理把控正是TCL華星穿越周期、不斷進(jìn)化的密碼，具體措施則包括滿產(chǎn)滿銷、雙子工廠布局等。這些都使得TCL華星成為自投產(chǎn)以來每年都盈利的面板企業(yè)，截至2020年底，其EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）率已經(jīng)連續(xù)32個(gè)季度全球領(lǐng)先。

戰(zhàn)略聚焦

結(jié)果導(dǎo)向來看，TCL的戰(zhàn)略“上”移可謂成功，TCL具備了全產(chǎn)業(yè)鏈的整合、協(xié)同優(yōu)勢；但問題也伴隨出現(xiàn)：TCL并行于消費(fèi)電子、液晶面板兩條不盡相同的賽道。迥異的商業(yè)邏輯、參差的產(chǎn)業(yè)周期令TCL的前行步伐又一次放緩。2015-2016年，TCL的營收徘徊不前，但盈利卻步入低谷。雖然在多個(gè)領(lǐng)域都有涉足，但用李東生的話來講：“我們當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù)體量1000億多一點(diǎn)，體量不算小，但是分散在太多的行業(yè)領(lǐng)域。每一個(gè)行業(yè)我們都沒有特別的優(yōu)勢?！?/p>

“虛胖”的TCL亟待“瘦身”。

2017年，李東生發(fā)表《逆水行舟 不進(jìn)則退——改變自己才能把握未來》的內(nèi)部講話，正式勾勒出TCL新一輪變革的開展路徑。如：集團(tuán)直管（控股）的二級公司由51家，縮減到20多家。聚焦資源做強(qiáng)主業(yè)，將每個(gè)產(chǎn)業(yè)做到行業(yè)領(lǐng)先；將各產(chǎn)業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)在項(xiàng)目中剝離，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，增加企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，提升收益率，增加資本回報(bào)率等。

在TCL瘦身的過程中，一些仍在賺錢的項(xiàng)目被清理。然而再次復(fù)盤，李東生認(rèn)為：“當(dāng)時(shí)企業(yè)陷入了機(jī)會(huì)牽引的怪圈，看到什么產(chǎn)品有比較好的盈利前景，我們就會(huì)考慮進(jìn)入，而沒有更多的從企業(yè)的能力是否匹配去考慮?！?/p>

隨著轉(zhuǎn)型大幕的開啟，TCL從機(jī)會(huì)牽引轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略牽引?！爸挥袘?zhàn)略清晰了，下來該做什么事情才會(huì)明確?！崩顤|生說道。

2019年，TCL集團(tuán)完成重大戰(zhàn)略重組。TCL科技集團(tuán)聚焦半導(dǎo)體顯示技術(shù)和材料等高科技、資本密集、長周期的科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)；TCL實(shí)業(yè)控股整合智能終端業(yè)務(wù)，建立合伙人機(jī)制，加速全球業(yè)務(wù)布局。

李東生笑稱：中國企業(yè)都有世界500強(qiáng)的情結(jié)，把盈利的企業(yè)也做剝離，當(dāng)時(shí)這個(gè)決定做起來確實(shí)有點(diǎn)糾結(jié)。但TCL只有選定和聚焦核心產(chǎn)業(yè)，在這一領(lǐng)域才能夠做強(qiáng)做大、才能夠走得更遠(yuǎn)。

2020年，天津中環(huán)集團(tuán)開展國有企業(yè)混合所有制改革，TCL科技成功摘牌，收購其100%股權(quán)。收購中環(huán)令TCL開辟了“新產(chǎn)業(yè)增長曲線”，同時(shí)這也是其戰(zhàn)略聚焦的一個(gè)舉措。

李東生表示，雖然收購中環(huán)有一定的隨機(jī)性，但TCL與中環(huán)最終能夠結(jié)緣，是因?yàn)槎叨继幱诟呖萍?、重資產(chǎn)、長周期的賽道中，管理邏輯相同；在世界范圍內(nèi)，中國的LCD產(chǎn)業(yè)與光伏產(chǎn)業(yè)都占據(jù)著全球市場的主導(dǎo)地位，而TCL與中環(huán)又都是其中的領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)地位相似；最重要的是，TCL與中環(huán)的賽道具有較強(qiáng)的協(xié)同關(guān)聯(lián)性。

通過收購中環(huán)，TCL開辟了新的產(chǎn)業(yè)賽道，快速進(jìn)入了前景廣闊的半導(dǎo)體光伏產(chǎn)業(yè)。

除此之外，中環(huán)股份的業(yè)務(wù)還覆蓋半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。近年來，集成電路成為中國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大瓶頸，因此對半導(dǎo)體硅片材料的需求成為了絕對的剛需。中環(huán)股份在半導(dǎo)體材料方面技術(shù)積累深厚，是國內(nèi)最大的半導(dǎo)體硅片材料生產(chǎn)商之一。

在TCL科技2020年度報(bào)告董事長致辭中，李東生表示：“半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，賽道寬、前景好，我們已經(jīng)在這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域積累了很好的基礎(chǔ)和能力。我們有信心在五年內(nèi)達(dá)成全球行業(yè)領(lǐng)先的目標(biāo)?！?/p>

TCL科技的核心業(yè)務(wù)由半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)金融和投資平臺(tái)三個(gè)業(yè)務(wù)板塊組成。

“產(chǎn)業(yè)金融的定位是很清晰，就是給我們產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能，通過資本的方式強(qiáng)化合作，同時(shí)也兼顧項(xiàng)目投資的收益。TCL從來沒想過去做成一個(gè)金融服務(wù)公司。所以過去這幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，很多大公司進(jìn)入金融產(chǎn)業(yè)，我們都沒有去參與?！?/p>