秦 奕 中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院

2016年起，我國對保險公司的監(jiān)管開始實施以風(fēng)險為導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系，全稱為中國風(fēng)險導(dǎo)向的償付能力體系，簡稱“償二代”。隨著“償二代”一期工程的開展，一些問題逐漸顯露。為了建立更好的償付能力監(jiān)管體系，2017年9月，原中國保監(jiān)會啟動了中國第二代保險業(yè)償付能力監(jiān)管制度的二期修訂工程（以下簡稱“‘償二代’二期工程”）。2021年年初，中國銀保監(jiān)會在總結(jié)“償二代”實施經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，形成了20項償付能力監(jiān)管規(guī)則修訂稿（征求意見稿）（以下簡稱“規(guī)則”）?！皟敹倍诠こ烫钛a了原有監(jiān)管體系未涉及的空白，堵住了一些制度上的漏洞，細(xì)化了監(jiān)管條例的內(nèi)容，使得對保險公司全面風(fēng)險管理的監(jiān)管和評價更加全面、科學(xué)和具有可操作性。

一、資本計量更加踏實

（一）完善認(rèn)可價值計量范圍

“償二代”二期工程中對判斷資產(chǎn)發(fā)生的可能損失指明了方向，保險公司應(yīng)遵循審慎性原則足額計提減值準(zhǔn)備，避免高估資產(chǎn)價值。這個原則也是“償二代”二期工程在完善認(rèn)可資產(chǎn)、認(rèn)可負(fù)債、非認(rèn)可資產(chǎn)、非認(rèn)可負(fù)債范圍時所遵循的原則。如規(guī)則第1號第十三條規(guī)定，要以成本模式計量保險公司投資性房地產(chǎn)的認(rèn)可價值，這是因為我國房地產(chǎn)市場價格虛高、波動幅度較大、風(fēng)險高，采取成本模式認(rèn)可其價值正是遵循了審慎性原則，以此來降低房地產(chǎn)市場價格波動對保險公司償付能力的影響。

規(guī)則第2號第十五條新增了保險公司對于持有的合營或聯(lián)營企業(yè)長期股權(quán)投資減值的規(guī)定。根據(jù)審慎計量的原則，保險公司需要根據(jù)其持有的合營或聯(lián)營企業(yè)的性質(zhì)判斷資產(chǎn)的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)合營或聯(lián)營企業(yè)的價值較高時，認(rèn)可價值以其賬面價值為準(zhǔn)；反之，以市場價值為準(zhǔn)。同時，“償二代”二期工程中還給出了企業(yè)價值高低判斷的明確標(biāo)準(zhǔn)，以是否滬深300成分股、股息率和現(xiàn)金紅利支付水平的高低作為判斷準(zhǔn)則，計量范圍清晰、沒有歧義，以這樣的方式計量保險公司的認(rèn)可資產(chǎn)更加保守，從償付能力的角度出發(fā)也更能反映保險公司的實際資本。

（二）避免利用會計準(zhǔn)則虛增實際資本

規(guī)則第1號第二十八條對于保險公司資本的性質(zhì)做了補充，加入了“外生性”的要求。此項規(guī)定明確了保險公司不可以任何方式為企業(yè)循環(huán)注資，虛增實際資本，堵住了保險公司可能利用會計準(zhǔn)則通過多家企業(yè)關(guān)聯(lián)交易或金融資產(chǎn)多層嵌套空轉(zhuǎn)等方式虛增保險資金的制度漏洞，使得保險公司實際資產(chǎn)的計量更為扎實。

（三）細(xì)分保單未來盈余的歸類

保單未來盈余與保單的剩余期限有非常重要的關(guān)系，保單的剩余期限越長，保單支付未來金額的時間就越晚，保單未來盈余就相對更穩(wěn)定，同時保險公司也會根據(jù)保單剩余期限安排保單的未來盈余。可見，隨著保單剩余期限的不同，保單未來盈余的性質(zhì)也有所不同。因此，規(guī)則第1 號首先在第三十五條中定義了保單外來盈余的概念，其次在第三十六條中明確保險公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)保單剩余期限、保單未來盈余對資本工具進行分級認(rèn)定?？傮w來說，保單剩余期限越長，其核心級別就越高，這對于壽險公司的業(yè)務(wù)尤為重要，體現(xiàn)了壽險長期性的行業(yè)特點。

（四）填補通過再保險合同增加資本的監(jiān)管空白

“償二代”二期工程中增加了保險公司的再保險業(yè)務(wù)相關(guān)資本的認(rèn)可規(guī)則。具體體現(xiàn)在規(guī)則第1 號第三十八條中，規(guī)定保險公司應(yīng)該根據(jù)所簽訂的再保險合同期限、涉及資產(chǎn)和相應(yīng)風(fēng)險是否真正發(fā)生轉(zhuǎn)移等標(biāo)準(zhǔn)，對資本進行分級認(rèn)可，同時還要根據(jù)再保險中的分入和分出相一致原則進行對沖，明確資產(chǎn)和相應(yīng)風(fēng)險真實轉(zhuǎn)移的概念，盡最大可能避免歧義?！皟敹倍诠こ掏ㄟ^此項條款堵住了保險公司通過再保險市場改善償付能力的途徑。

二、各類業(yè)務(wù)最低資本要求更具全面性、針對性與行業(yè)引導(dǎo)性

（一）保險風(fēng)險最低資本不再實行超額累退

“償二代”二期工程中取消了原有的關(guān)于保險風(fēng)險超額累退的規(guī)則，變更為綜合因子法進行計量，并詳細(xì)規(guī)定了短期意外傷害險、短期健康險、短期壽險等的基礎(chǔ)因子和特征系數(shù)?；A(chǔ)因子的賦值客觀反映了各險種的風(fēng)險大小。以車險業(yè)務(wù)為例，規(guī)則第4號第十條列明了車險業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)因子RF0，特征系數(shù)k1、k2、k3和k4，由特征系數(shù)的賦值規(guī)則可以看出，保險公司的綜合成本越高、綜合成本率變動越大、非比例分保車險業(yè)務(wù)中凈分出占比越大、原保費和分入保費收入之和越大，特征系數(shù)就越大，即“償二代”二期工程通過特征系數(shù)的賦值規(guī)則鼓勵綜合成本低、綜合成本控制能力好的保險公司發(fā)展，并在一定程度上保護小型保險公司的發(fā)展，對大型保險公司要求的最低資本有所增加。

（二）鼓勵政策性農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展

“償二代”二期工程在規(guī)則第4號第十四條中，給特征系數(shù)賦值時更傾向于對政策性農(nóng)業(yè)保險的支持，具體表現(xiàn)在以最近12個月保險公司關(guān)于政策性農(nóng)業(yè)保險的規(guī)模比例上，政策性農(nóng)業(yè)保險占農(nóng)業(yè)保險總規(guī)模的比例越大，特征系數(shù)就越小，進而要求的最低資本越少，即“償二代”二期工程在以風(fēng)險管理為導(dǎo)向的基礎(chǔ)上鼓勵重點保險業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（三）增設(shè)融資性信用保證保險最低資本要求

“償二代”二期工程在規(guī)則中專門針對融資性信用保證保險增設(shè)一章，明確了融資性信用保證保險的定義，使用綜合因子法計算其最低資本，根據(jù)貸款類型賦予不同的基礎(chǔ)因子。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)各保險公司與行業(yè)滾動12 個月的凈保費增速相對值設(shè)置特征系數(shù)，公司增速與行業(yè)增速之差越大，特征系數(shù)越大；資本集中度和交易對手集中度越高，特征系數(shù)越大。鼓勵小微型企業(yè)的融資貸款，小微型企業(yè)自留貸款余額占融資性信用保證保險所有自留貸款余額的比例越大，其特征系數(shù)越小。此外，36個月融資性信用保證保險的加權(quán)綜合成本率越大，特征系數(shù)也越大。由此可見，“償二代”二期工程對于最低資本的要求更具有針對性和行業(yè)引導(dǎo)性。

（四）市場風(fēng)險和信用風(fēng)險最低資本要求更加具體

“償二代”二期工程在計量市場風(fēng)險和信用風(fēng)險最低資本時更具針對性，對資產(chǎn)的性質(zhì)劃分得更加明確和具體，避免各保險公司因資產(chǎn)歸類不同而導(dǎo)致計量的最低資本有所不同。如在規(guī)則第8號中對于利率風(fēng)險最低資本的計量進行了重新規(guī)定，分別列明了財產(chǎn)保險公司和人身保險公司應(yīng)計量利率風(fēng)險最低資本的范圍，對于財產(chǎn)保險公司利率風(fēng)險最低資本的計量規(guī)定采用綜合因子法，對于人身保險公司利率風(fēng)險最低資本的計量規(guī)定采用情景法，計量方法更為精準(zhǔn)。同時，對人身保險公司不同資產(chǎn)性質(zhì)的現(xiàn)金流計量方式也作了更具操作性和對比性的詳細(xì)規(guī)定。

（五）全面考慮系統(tǒng)性風(fēng)險與集中度風(fēng)險

考慮到系統(tǒng)性風(fēng)險，“償二代”二期工程在最低資本的附加資本要求中增加了系統(tǒng)重要性保險機構(gòu)的附加資本。同實際資本一樣，“償二代”二期工程中最低資本也考慮到了再保險問題。為全面監(jiān)管保險公司面臨的風(fēng)險，“償二代”二期工程著重強調(diào)了集中度風(fēng)險，根據(jù)保險公司交易對手和資產(chǎn)性質(zhì)的集中度設(shè)置特征因子，引導(dǎo)保險公司分散投資，降低風(fēng)險。

三、底層資產(chǎn)更加清楚透明

（一）增設(shè)穿透計量規(guī)則

為更全面地掌握保險公司面臨的各類風(fēng)險，“償二代”二期工程增設(shè)了第7 號規(guī)則“市場風(fēng)險和信用分險的穿透計量”，定義了底層資產(chǎn)和表層資產(chǎn)并設(shè)置詳細(xì)規(guī)則，把保險公司的各類資產(chǎn)穿透為風(fēng)險清晰、可以直接計量最低資本的基礎(chǔ)資產(chǎn)或豁免穿透的非基礎(chǔ)資產(chǎn)，并列明了基礎(chǔ)資產(chǎn)和非基礎(chǔ)資產(chǎn)的具體類型。對所有非基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)“穿”盡“穿”，準(zhǔn)確計量其最低資本。

（二）明確底層資產(chǎn)的風(fēng)險暴露

“償二代”二期工程中明確，底層資產(chǎn)中在公開活躍交易市場的上市股票、證券投資基金、債券等，應(yīng)當(dāng)按照市價確定其風(fēng)險暴露；沒有公開活躍交易的底層資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照非基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品管理人提供的財務(wù)報表中底層資產(chǎn)的賬面價值作為其風(fēng)險暴露，沒有財務(wù)報表的，可以按投資后報告中底層資產(chǎn)的投資金額作為其風(fēng)險暴露。針對人身保險公司和財產(chǎn)保險公司特點制定不同的穿透規(guī)則，對于無法穿透、部分穿透或豁免穿透的底層資產(chǎn)，規(guī)定其最低資本計量的方法。

四、流動性風(fēng)險監(jiān)管更為深入

（一）全面定義流動性風(fēng)險管理

“償二代”二期工程對流動性風(fēng)險的監(jiān)管規(guī)則進行了很大改動。首先，在規(guī)則第13號中定義了流動性風(fēng)險管理體系應(yīng)包含的三個基本要素。其次，對每個基本要素進行了詳細(xì)說明，考慮的內(nèi)容非常全面。比如第九條考慮到了某些海外保險公司在中國設(shè)立了分支機構(gòu)但沒有董事會的情況，第十五條詳細(xì)規(guī)定了流動性風(fēng)險管理工作應(yīng)包含的八項具體內(nèi)容，第十七條對于可能會引起保險公司流動性風(fēng)險的重大事件重新進行梳理，更改或增加了巨災(zāi)風(fēng)險事件、重要交易對手違約風(fēng)險、外部信用評級風(fēng)險及重大聲譽風(fēng)險事件等相關(guān)內(nèi)容。這些都是對“償二代”一期工程的重要改進。

（二）完善流動性風(fēng)險檢測指標(biāo)

“償二代”二期工程分別完善了對財產(chǎn)保險、人身保險和再保險公司的流動性風(fēng)險的監(jiān)管和監(jiān)測指標(biāo)體系。其中，監(jiān)管指標(biāo)方面，主要是對涉及的基本概念和具體計算方法進行了修訂，比如對于現(xiàn)金流指標(biāo)界定的時間范圍是兩年內(nèi)，計算方法也作了具體規(guī)定；監(jiān)測指標(biāo)體系方面，根據(jù)產(chǎn)壽險公司業(yè)務(wù)的不同，監(jiān)測指標(biāo)也略有不同，在規(guī)則第13號第三十八條和附錄中都有詳細(xì)的規(guī)定，這也是“償二代”二期工程的新增內(nèi)容。

五、更加注重細(xì)節(jié)和可操作性

（一）給定壓力測試的具體方法

為規(guī)范保險公司壓力測試的方法，“償二代”二期工程定義了情景法測試、敏感性測試和反向壓力測試三種方式。其中詳細(xì)規(guī)定了保險公司在進行季度壓力測試時只需要進行敏感性測試，而對于年度壓力測試，則需要包含以上三種測試方法。同時，“償二代”二期工程還對測試內(nèi)容進行了詳細(xì)規(guī)定，明確了列報內(nèi)容，如年度壓力測試應(yīng)列報基本情景的假設(shè)及測試結(jié)果、壓力情景及測試結(jié)果、主要測試方法等，可見“償二代”二期工程更加關(guān)注細(xì)節(jié)。

（二）規(guī)定折現(xiàn)時所采用的具體利率

保險公司計算償付能力時需要把未來的資產(chǎn)或負(fù)債折現(xiàn)，此時采用何種利率進行折現(xiàn)就非常重要?！皟敹倍诠こ讨袑τ谡郜F(xiàn)時采用的利率作了明確的規(guī)定。為綜合考慮短期和長期利率的區(qū)別，“償二代”二期工程中規(guī)定折現(xiàn)率曲線由兩部分組成：一是基礎(chǔ)利率曲線，與銀行采用的估計方法一致，按照時間劃分為無風(fēng)險利率曲線、過渡利率曲線和終極利率曲線三個階段；二是綜合溢價曲線，由銀保監(jiān)會根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行情況進行動態(tài)調(diào)整。這一規(guī)定的目的，就是為了使保險公司計量的實際資本和要求的最低資本能反映其真實的償付能力。

（三）對未明確規(guī)定的細(xì)節(jié)給出指導(dǎo)性意見

計算保險公司償付能力時，某些指標(biāo)取決于保險公司經(jīng)營的具體狀態(tài)和實際條件，“償二代”無法給予統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，對此，“償二代”二期工程也給出了指導(dǎo)性意見。如壓力測試實施指引中需要對基本情景中的一些指標(biāo)（新業(yè)務(wù)開展規(guī)模、保險公司運行費用、退保率等）做出預(yù)測假設(shè)，這些假設(shè)因公司而異。“償二代”二期工程要求保險公司按照統(tǒng)一的原則和依據(jù)進行假設(shè)，并及時對不合理的假設(shè)進行糾正?！皟敹倍诠こ踢€要求對各項指標(biāo)進行動態(tài)調(diào)整，如壓力測試中，要求保險公司定期對壓力測試模型、預(yù)測方法和關(guān)鍵假設(shè)進行校驗，確保壓力測試體系符合保險公司實際運行的現(xiàn)狀，保證測試結(jié)果科學(xué)有效。