耿一丁

【摘要】文章通過研究2015—2019年的中小板塊上市公司的相關數(shù)據(jù)，分析財務信息化對公司績效的具體影響，并利用分組回歸分析公司治理結(jié)構對中小企業(yè)財務信息化與公司績效關系的調(diào)節(jié)效應。研究結(jié)果顯示：中小企業(yè)的財務信息化對公司績效具有正向影響，中小企業(yè)的財務信息化程度越高，則公司的績效水平越高。同時公司治理結(jié)構在財務信息化和公司績效關系中的調(diào)節(jié)效應顯著，其中在公司董事兼任財務總監(jiān)情況下，財務信息化對公司績效的積極影響越強。

【關鍵詞】財務信息化；公司績效；公司治理結(jié)構

【中圖分類號】F275

*基金項目：本文系盤錦職業(yè)技術學院課題“高職院校青年教師教學能力提升途徑研究”（課題編號：PJZYKYKT202008）階段性成果。

一、引言

我國高度重視企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，國家發(fā)展改革委員會在2019年牽頭啟動“2020年數(shù)字化轉(zhuǎn)型伙伴行動”，其中財務信息化作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，成為當前企業(yè)財務管理改革的首要目標。同時我國第四次全國經(jīng)濟普查結(jié)果顯示，2018年我國平均規(guī)模以上的企業(yè)的計算機配置超過50臺。其中99.6%規(guī)模以上的企業(yè)將計算機用于財務管理，說明中小企業(yè)穩(wěn)步推進財務信息化建設工作，并致力于完善財務信息化的硬件基礎，通過增加計算機等電子設備推動財務信息化建設工作。對于企業(yè)而言，使用正確的策略促進財務信息化，能直接帶動企業(yè)的財務管理績效，可推動企業(yè)的整體發(fā)展。但是中小企業(yè)的財務信息化建設過程中所暴露出的問題更為普遍（易童，2020）[ 1 ]，中小企業(yè)的財務信息化的發(fā)展程度差異性較大，因此對于中小企業(yè)而言，將財務信息化作為財務管理的一部分，并置于整個內(nèi)部管理框架中，積極解決財務信息化建設過程中的問題，才能有效提高企業(yè)的整體效率。此外，當前學術界對于企業(yè)財務信息化的研究成果較多，認為當前的財務信息化具有普遍性、時效性以及穩(wěn)步推進和集成性特征（張偉琪，2015）[ 2 ]。且將企業(yè)財務信息化同企業(yè)的財務管理績效緊密結(jié)合，具體指出財務信息化同企業(yè)內(nèi)部控制、工作人員以及財務監(jiān)督、審計等方面具有影響（曹前，2014）[3]，大部分學者從理論分析層面論證了財務信息化對財務管理和企業(yè)會計實務產(chǎn)生積極的影響，進而影響企業(yè)的整體效率，即對企業(yè)的整體績效產(chǎn)生積極作用，但是目前鮮有針對財務信息化與公司績效的實證分析成果。本文將財務信息化進行量化處理，采用財務指標進行測量，將財務信息化放入企業(yè)的內(nèi)部治理的框架中，采用實證分析方式論證中小企業(yè)財務信息化對公司績效的具體影響，不僅對中小企業(yè)的財務信息化建設具有意義，同時對中小企業(yè)的治理結(jié)構的調(diào)整和公司績效提升也具有借鑒意義。

二、理論分析與研究假設

隨著現(xiàn)代信息技術的應用，上市企業(yè)開始將信息化同財務管理結(jié)合起來，開展企業(yè)財務管理工作，進而形成財務信息化。財務信息化對公司的財務管理產(chǎn)生長久的影響，財務信息化水平的差異使得不同企業(yè)財務管理情況不同（張斌，2014）[4]。同時財務信息化逐步提升企業(yè)的內(nèi)部管理水平和財務信息挖掘潛力，對公司現(xiàn)階段的效率水平產(chǎn)生直接影響（胡艷，2020）[5]。財務信息化表現(xiàn)為信息技術的廣泛應用，企業(yè)借助計算機和網(wǎng)絡來存儲和處理財務數(shù)據(jù)并開展相應的財務管理工作（張登兵，2012）[6]。且隨著信息化技術的普及，財務信息化逐漸成為了企業(yè)又好又快發(fā)展的動力（易顏新等，2015）[ 7 ]。同時財務信息化作為現(xiàn)代企業(yè)精益管理一體化的重要體現(xiàn)，其逐漸成為現(xiàn)代中小企業(yè)內(nèi)部運作改革的重點之一，并逐步成為中小企業(yè)效率和長久發(fā)展的動力（胡源、張亞軍，2015）[8]。絕大部分學者從理論層面論證了財務信息化對企業(yè)運行和發(fā)展的積極作用，指出財務信息化對企業(yè)內(nèi)部控制的工作效率產(chǎn)生積極作用，有利于提高企業(yè)內(nèi)部控制的工作效率（黃電，2017）[9]。而企業(yè)績效作為企業(yè)內(nèi)控工作和企業(yè)發(fā)展的具體成果，其也必然受到財務信息化的影響。部分學者基于企業(yè)財務信息化的發(fā)展階段，對財務信息化的具體影響進行分析，如對會計信息化的初級階段——會計電算化進行研究，得到現(xiàn)代會計電算化對組織工作績效的影響模型。認為現(xiàn)代信息化是以計算機為基礎開展各項財務管理工作，從而對公司整體運行產(chǎn)生作用（Mukdawan Poldet，2014）[ 1 0 ]。部分學者則是將財務信息化作為環(huán)境調(diào)節(jié)因素，分析財務信息化的不同階段對公司績效及其影響因素的調(diào)節(jié)作用。得到會計電算化與組織績效之間正相關，同時其對于環(huán)境不確定性與組織績效之間關系具有積極的調(diào)節(jié)作用（Quang Linh Huynh、Lin Yaling，2013）[ 1 1 ]。隨著會計信息化進程的加快，當前企業(yè)進行財務信息化建設，具體表現(xiàn)為引入信息系統(tǒng)的形式?；谶@一現(xiàn)狀，信息系統(tǒng)的引進對中小企業(yè)的績效具有積極的影響。部分企業(yè)使用新的計算機計算和控制系統(tǒng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)控制系統(tǒng)，對于公司的生產(chǎn)決策和市場響應均有明顯的改善，進而改善公司現(xiàn)有的績效（Boadu Ayeboafo，2012）[ 1 2 ]。但是由于中小企業(yè)對于財務信息系統(tǒng)的實際使用情況存在差異，信息系統(tǒng)在不同中小企業(yè)中的適應性具有差異，使得信息系統(tǒng)需要在特定的時間段以特定的使用比率對財務績效產(chǎn)生影響（Hoonbae Lee、Ook Lee，2016）[13]。綜上，提出假設1：

H1：不考慮公司治理結(jié)構時，財務信息化對公司績效具有積極影響。財務信息化程度越高，則公司績效越高。

就財務信息化與企業(yè)治理和績效的關系研究中，大部分學者仍是將財務信息化置于整個企業(yè)的信息化戰(zhàn)略中，并基于當前企業(yè)IT治理模式，得到信息化戰(zhàn)略IT治理與企業(yè)績效之間具有緊密的相關性（王凡林、張繼德，2018）[14]。尚未就高管與董事兼任的治理模式進行實證研究，而當前中小企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構中，存在董事兼任高管和董事與高管職位分離兩種模式，而不同模式下，中小企業(yè)的財務信息化和公司績效的發(fā)展情況不同。其中財務總監(jiān)作為公司的高管之一，主要職能是進行財務決策，而財務信息化作為財務管理的一部分，財務總監(jiān)對企業(yè)的財務信息化建設具有直接的決定權，即財務總監(jiān)影響了企業(yè)財務信息化戰(zhàn)略的具體發(fā)展，并影響財務信息化對企業(yè)產(chǎn)生的最終作用力?；谖写砟Ｊ街?，財務總監(jiān)所做出的財務決策需要滿足公司利益最大化，當前的IT環(huán)境下，財務總監(jiān)是否對公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，則影響了其進行財務信息化的決策（李占國，2009）[15]。而執(zhí)行董事是董事會和企業(yè)管理層的中間人，其對于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃具有重要作用。同時執(zhí)行董事一般持有公司股份，當執(zhí)行董事兼任高管時，則管理層的控股比例提升，管理層所做的決策與股東利益趨于一致性，則對公司績效產(chǎn)生積極影響（MORCK等，1988）[16]。此外，部分學者認為執(zhí)行董事比例較高會產(chǎn)生負面影響，但是執(zhí)行董事兼任首席執(zhí)行官則會對公司績效產(chǎn)生積極影響（M Katiuska CabreraSuárez等，2015）[ 1 7 ]。鑒于財務總監(jiān)對財務信息化發(fā)展情況以及后續(xù)影響具有直接作用，執(zhí)行董事對公司發(fā)展規(guī)劃具有重要作用，且對公司績效產(chǎn)生顯著影響，當執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)時，則會對財務信息化與公司績效的關系產(chǎn)生一定的作用。此外執(zhí)行董事一般是公司的股東之一，即其持有公司股份，在公司財務情況較為困難時，執(zhí)行董事兼任公司高管，對公司績效具有正向作用（Naveen Kumar Srivastava，2015）[18]。這一結(jié)論符合委托代理理論，當公司的執(zhí)行董事兼任公司高管，則可以節(jié)省委托代理成本，繼而保證公司績效的最大化?；诖?，本文提出假設2：

H2：公司治理結(jié)構在財務信息化與公司績效關系中具有顯著的調(diào)節(jié)作用。當公司執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)時，財務信息化對公司績效的正向影響程度越高。

三、研究設計

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本文以中小板塊上市公司作為初始研究對象。觀測期設定為2015—2019年，同時考慮到本次研究數(shù)據(jù)的針對性和可行性因素，設定了數(shù)據(jù)篩選標準：①非正常上市以及ST上市公司；②觀察期內(nèi)發(fā)布的《年度財務報告》未披露固定資產(chǎn)（電子設備、網(wǎng)絡系統(tǒng)、電子軟件）相關數(shù)據(jù)；③觀察期內(nèi)任一測量指標數(shù)據(jù)缺失。符合上述任一標準給予剔除。確定觀測的最終樣本公司為587家，觀測數(shù)量為2935個。本文的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、RESSET數(shù)據(jù)庫，具體使用SPSS25.0軟件處理數(shù)據(jù)，由于本文研究各變量指標的計量單位不一，對連續(xù)變量數(shù)據(jù)進行中心化處理。

（二）指標說明

（1）因變量。以公司績效為因變量。托賓Q值是一種基于金融市場的企業(yè)績效衡量指標（Anandhi S. Bharadwaj等，1999）[19]。托賓Q值越大，則公司績效水平越高（H. Ibrahim，F(xiàn).A.Samad，2011）[ 2 0 ]。將企業(yè)價值放在整個市場中，托賓Q值能夠集中反映公司的績效水平（陳松煒，2012）[ 2 1 ]?；诖耍疚氖褂猛匈eQ值作為測量指標。

（2）自變量。將財務信息化程度作為自變量。當前中小上市企業(yè)均進行了財務信息化建設，企業(yè)實行財務信息化從單一的財務電算化開始逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧展芾硇畔⒒雌湓谪攧展芾淼恼麄€過程中依靠電子設備和信息軟件運行（Dennis，B.K.等，2008）[ 2 2 ]。同時計算機計算的廣泛運用必然提高企業(yè)的信息化建設程度（楊昕， 2017）[23]。企業(yè)在開展財務信息化建設過程中，勢必需增加相應的信息軟件、電子設備的投入和維護。同時企業(yè)財務信息化程度的進一步提升是以現(xiàn)代信息技術為基礎（李洪輝，2020）[24]，并依靠計算機計算的高效率（李方圓，2011）[25]。且隨著中小企業(yè)財務信息化發(fā)展，依靠IT設備的審計工作成為了財務信息化的內(nèi)在要求，多數(shù)企業(yè)開始積極引入IT設備并發(fā)展IT技術（曹立明，2012）[26]。因此本文選擇以中小上市企業(yè)的財務電子設備、信息軟件的維護、采購、完善等費用增長情況作為財務信息化的衡量指標，即以中小企業(yè)固定資產(chǎn)中的電子設備（計算機、網(wǎng)絡、IT、網(wǎng)管設備）及信息軟件原值增長率作為財務信息化測量指標，電子設備及信息軟件原值增長率越高，則說明該公司的財務信息化程度越高。

（3）調(diào)節(jié)變量。將公司治理結(jié)構作為調(diào)節(jié)變量。公司績效較多的受到內(nèi)部財務資源影響，而內(nèi)部財務資源的分配和管理則受到內(nèi)部管理層的決策影響，財務資源的調(diào)配會影響公司績效水平，而財務信息化戰(zhàn)略的制定和工作開展情況同樣受到內(nèi)部管理層，特別是管理部門的負責人/管理者的影響（謝夢迪等，2018）[ 2 7 ]。同時鑒于當前上市公司中執(zhí)行董事為公司股東之一，部分中小企業(yè)選擇以股東兼任財務部等核心部門負責人的形式來治理公司，部分中小企業(yè)在委托代理的管理模式下，選擇股東不任職的形式開展管理工作。結(jié)合本文研究以財務管理理論為基礎，在公司治理結(jié)構中，選擇執(zhí)行董事和財務總監(jiān)兩職兼任作為測量指標。

（4）控制變量?；诠究冃У挠绊懸蛩氐难芯课墨I，結(jié)合企業(yè)管理理論，選擇運營能力、管理成本、經(jīng)營風險以及成長能力作為控制變量，分別選擇存貨周轉(zhuǎn)率、管理費用、經(jīng)營杠桿以及固定資產(chǎn)增長率作為測量指標。

具體的變量說明見表1。

（三）建立模型

（2）為分析治理結(jié)構對財務信息化與公司績效關系的調(diào)節(jié)作用，針對假設2，將執(zhí)行董事是否兼任財務總監(jiān)設定為二分類變量，為執(zhí)行董事是否兼任財務總監(jiān)的調(diào)節(jié)效應，建立分組回歸模型。

四、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

在對收集到的各變量數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析（表2）中，托賓Q值最小值為0.85，最大值為31.4，且均值為2.331，恒大于1，說明樣本公司在觀察期內(nèi)的整體公司績效水平較高，但是托賓Q值的標準差為1.561，說明不同樣本公司的公司績效水平存在較大的差異，且樣本公司在不同的統(tǒng)計年份內(nèi)的績效水平有一定的波動。此外樣本公司的財務信息化程度的均值為0.27544，說明大部分中小上市公司的財務信息化程度不斷提升。但是從財務信息化的標準差可知，當前樣本公司的財務信息化程度存在明顯的差異，且財務信息化程度的最小值小于0，可知當前存在財務信息化程度較低的中小企業(yè)。

此外，按照公司執(zhí)行董事是否兼任財務總監(jiān)進行分組交叉分析，具體見表3。其中公司執(zhí)行董事未兼任財務總監(jiān)或是財務總監(jiān)，公司績效水平的均值為2.284，低于公司執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的樣本公司績效平均水平。此外，公司執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的公司中財務信息化程度均值為0.495，高于兩職分離的樣本公司的財務信息化平均值。

（二）相關性分析

如表4所示，財務信息化與公司績效在0.01水平上存在顯著的正向相關關系，相關系數(shù)為0.434，公司治理結(jié)構（執(zhí)行董事是否兼任財務總監(jiān)）與公司績效在0.05水平上存在顯著的正向相關關系，相關系數(shù)為0.037。公司運營能力、成長能力、管理成本均與公司績效在0.01水平上具有顯著的相關性，此外經(jīng)營杠桿與公司績效在0.05水平上具有顯著的負向相關性。綜合皮爾遜相關系數(shù)分析可知，自變量、調(diào)節(jié)變量和四個控制變量均與公司績效具有顯著的相關性，說明設定的控制變量符合公司績效影響因素研究的實際情況。此外財務信息化和四個控制變量之間的兩兩相關系數(shù)均低于0.4，說明財務信息化和控制變量之間不存在顯著的共線性。

（三）回歸分析

1.會計信息化與公司績效的回歸分析結(jié)果見表5。模型1和模型2的F值分別為190.744、211.321，均通過F值檢驗，說明兩個回歸模型均有意義。其中模型1表示控制變量與公司績效的回歸關系，調(diào)整后R2為0.106，說明當前模型中控制變量僅可解釋公司績效的10.6%的變化原因。其中存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增值率的回歸系數(shù)在0.01水平上顯著，且回歸系數(shù)符號為“+”，說明當前企業(yè)運營能力、成長能力對公司績效具顯著的正向影響，而管理費用的回歸系數(shù)顯著且符號為“-”，說明管理費用與公司績效負相關，這一結(jié)果符合成本與收益理論。在模型2中，模型通過F值檢驗，其可決系數(shù)調(diào)整后R2為0.264，財務信息化的回歸系數(shù)為正，且在0.01水平上顯著，即財務信息化與公司績效正相關，財務信息化程度越高，其公司績效水平越高，假設1成立。

2.治理結(jié)構的調(diào)節(jié)測試結(jié)果見表6。依據(jù)公司執(zhí)行董事是否兼任財務總監(jiān)進行分組回歸，其中模型3表示執(zhí)行董事未兼任財務總監(jiān)的情況、模型4表示執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的情況。兩個模型的F值分別為45.059、296.095，均通過F值檢驗，說明兩個回歸模型具有意義。模型3調(diào)整后R2為0.111，說明模型3中的變量可以解釋公司績效11.1%的變化量，模型4的調(diào)整后R2為0.56，即模型4中的變量可以解釋公司績效56%的變異量。對比可知，執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的狀態(tài)下，回歸模型調(diào)整后R2較之執(zhí)行董事未兼任財務總監(jiān)的狀態(tài)高0.449，說明財務信息化對公司績效的改變量的解釋力度較強。由模型3可知，在執(zhí)行董事未兼任財務總監(jiān)的情況下，控制了運營能力、管理費用、經(jīng)營風險等變量后，財務信息化與公司績效在0.01置信水平上具有顯著的正向相關關系，財務信息化對公司績效具有顯著的正向影響，財務信息化程度提升1個單位，則公司績效水平提高0.234個單位。模型4中，在執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的情況下，財務信息化提升1個單位，則公司績效水平提升0.592個單位，模型4較之模型3，財務信息化的回歸系數(shù)提升了0.358。說明當公司執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的情況下，財務信息化對公司績效的正向影響更大，驗證了假設2。

（三）穩(wěn)健性檢驗

進一步檢驗財務信息化與公司績效的回歸模型的穩(wěn)健性，結(jié)合章雁、樊曉霞（2015）[28]的公司績效測量指標，使用凈資產(chǎn)收益率（ROE）替換托賓Q值，作為公司績效的測量指標，進行回歸分析和調(diào)節(jié)效應檢驗，財務信息化的回歸系數(shù)顯著情況與上述測試結(jié)果一致，說明上述研究通過穩(wěn)健性檢驗，見表7。

五、結(jié)論

基于財務管理和公司治理的相關理論，對2015—2019年的中小板塊上市公司的財務信息化和公司績效開展實證分析，同時檢驗了公司治理結(jié)構在財務信息化與公司績效關系中的調(diào)節(jié)效應，具體結(jié)論如下：

財務信息化對公司績效具有正向作用。公司績效水平會隨著財務信息化程度的加深而提高，依據(jù)財務管理理論，積極促進財務信息化建設。

公司治理結(jié)構的調(diào)節(jié)效應顯著。基于當前公司的委托代理模式下，公司執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)，可增強財務信息化對公司績效的積極影響。這一結(jié)論符合效率理論。當公司董事兼任財務總監(jiān)時，有效降低了重新聘請財務總監(jiān)的代理成本。

上述結(jié)論對企業(yè)財務信息化建設、調(diào)整公司董事和財務總監(jiān)兼任情況、實現(xiàn)公司績效提升均具有重要意義。

為此筆者建議：

中小企業(yè)應進一步加強企業(yè)的財務信息化建設?；谄髽I(yè)的經(jīng)營發(fā)展，提高財務電子設備和信息軟件的運用程度，提高企業(yè)辦公電子設備及信息軟件總值增長率。如增加財務電子設備的固定資產(chǎn)總量，基于財務信息和財務共享的需要，為不同部門配置對應的電子設備，用于提高企業(yè)的財務信息化管理程度以及各部門之間的財務信息共享程度。同時進一步完善企業(yè)內(nèi)部的財務電子、網(wǎng)絡系統(tǒng)的建設，提高企業(yè)的財務管理效率，進而促進企業(yè)績效水平的提升。

中小企業(yè)應當進一步完善信息化治理體制。針對執(zhí)行董事兼任財務總監(jiān)的企業(yè)中，加強企業(yè)的管理決策與財務管理的聯(lián)動性，建立起企業(yè)治理與財務信息化管理的聯(lián)動機制。保證企業(yè)的管理建設與企業(yè)的信息化建設處于同一層面，同時要求財務總監(jiān)在管理企業(yè)的財務事務時，能夠?qū)⑵髽I(yè)的績效發(fā)展擺在首位，在財務管理工作方面做出迅速反應，進而完善財務信息化建設，實現(xiàn)公司績效水平的提升。

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