董希淼 熊禮慧

消費(fèi)金融公司作為專(zhuān)營(yíng)消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)，在促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需等方面發(fā)揮了積極作用。但2020年以來(lái)，受疫情沖擊、消費(fèi)下滑和監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，我國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展不確定性增多，部分機(jī)構(gòu)面臨生存挑戰(zhàn)。為增強(qiáng)發(fā)展的穩(wěn)健性、可持續(xù)性以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，消費(fèi)金融公司亟須進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力。由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司暫未公開(kāi)上市（IPO），也不滿(mǎn)足發(fā)行優(yōu)先股的條件，目前只能通過(guò)增資擴(kuò)股的方式補(bǔ)充資本，資本補(bǔ)充渠道單一。因此，對(duì)消費(fèi)金融公司而言，探索豐富資本補(bǔ)充渠道和工具，具有必要性和緊迫性。

2020年10月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），明確支持消費(fèi)金融公司和汽車(chē)金融公司發(fā)行二級(jí)資本債券，拓寬資本補(bǔ)充渠道。就當(dāng)下而言，發(fā)行二級(jí)資本債券是消費(fèi)金融公司增強(qiáng)資本實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的重要途徑。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，應(yīng)進(jìn)一步拓寬消費(fèi)金融公司資本補(bǔ)充方式，包括支持其公開(kāi)上市及發(fā)行永續(xù)債、優(yōu)先股等。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司發(fā)展現(xiàn)狀及資本充足水平

整體發(fā)展現(xiàn)狀：股東背景及發(fā)展差異化顯著

截至2021年9月，全國(guó)已獲開(kāi)業(yè)批復(fù)的消費(fèi)金融公司共30家。整體來(lái)看，消費(fèi)金融公司差異化顯著。從股東背景看，30家消費(fèi)金融公司的控股股東主要分為兩類(lèi)：一是商業(yè)銀行，如招聯(lián)金融的控股股東為招商銀行、興業(yè)消金的控股股東為興業(yè)銀行;二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如螞蟻消金、小米消金等。從市場(chǎng)集中度上看，消費(fèi)金融公司“馬太效應(yīng)”顯著。截至2020年末，消費(fèi)金融公司資產(chǎn)總額首次突破5000億元，達(dá)5246.49億元，貸款余額達(dá)4927.8億元。其中排名前六位的公司資產(chǎn)總額和貸款余額均超過(guò)300億元，占比分別為65.31%和65.87%（見(jiàn)表1）。

監(jiān)管政策環(huán)境：總體支持，規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展

2020年2月，國(guó)家發(fā)展改革委等23個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)》，要求全面營(yíng)造放心消費(fèi)環(huán)境等方面加快完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，進(jìn)一步改善消費(fèi)環(huán)境，發(fā)揮消費(fèi)基礎(chǔ)性作用，助力形成強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。金融管理部門(mén)總體上支持發(fā)展消費(fèi)金融，通過(guò)多方面措施規(guī)范消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)消費(fèi)金融公司健康發(fā)展?！锻ㄖ窂谋O(jiān)管政策、融資渠道、資本補(bǔ)充等方面對(duì)消費(fèi)金融公司予以支持，促進(jìn)消費(fèi)金融公司打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升可持續(xù)發(fā)展能力。2021年1月，為對(duì)消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《消費(fèi)金融公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法（試行）》，強(qiáng)調(diào)實(shí)施差異化監(jiān)管。整體而言，國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司股東背景差異化較大，市場(chǎng)集中度日益提升。在線(xiàn)上化轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向和差異化監(jiān)管的政策環(huán)境下，公司治理健全、風(fēng)控機(jī)制完善的消費(fèi)金融公司將獲得更有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。

資本充足水平：整體穩(wěn)定，但補(bǔ)充渠道狹窄

2020年，消費(fèi)金融公司資本充足水平良好，資本充足率從年初的13.36%提升至年末的17.17%，上升3.81個(gè)百分點(diǎn)，整體上較為穩(wěn)定。但消費(fèi)金融公司作為發(fā)放消費(fèi)貸款的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)模式和結(jié)構(gòu)單一，無(wú)法進(jìn)行輕資本運(yùn)營(yíng)，資本天然消耗較快。除了內(nèi)源性的利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本外，股東增資是當(dāng)前消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本的唯一途徑。但消費(fèi)金融公司在讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)和大眾客戶(hù)的情況下，利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，內(nèi)源性補(bǔ)充資本空間較小;而受限于老股東增資較慢、引入新股東較難等因素，股東增資難度加大。2020年消費(fèi)金融公司累計(jì)發(fā)生股東增資3次，增資金額為11.4億元，顯著低于2019年的9次、55.62億元。

2020年3月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)修訂后的《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行政許可辦法》），允許消費(fèi)金融公司發(fā)行優(yōu)先股、二級(jí)資本債券。但由于發(fā)行優(yōu)先股要求發(fā)行人須為上市公司或股東人數(shù)超過(guò)200人的非上市公司，目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司均不具備發(fā)行條件。所以，就當(dāng)下而言，二級(jí)資本債券是消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本的唯一資本工具。

國(guó)外消費(fèi)金融公司資本工具發(fā)行情況

當(dāng)前各國(guó)對(duì)消費(fèi)金融公司的監(jiān)管體系和監(jiān)管要求各有不同。針對(duì)資本充足水平的監(jiān)管要求，一些國(guó)外消費(fèi)金融公司通過(guò)資本補(bǔ)充工具補(bǔ)充資本，以進(jìn)一步滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管要求，如桑坦德消費(fèi)金融有限公司（Santander Consumer Finance，S.A.）和美國(guó)第一資本金融公司（Capital One Financial Corp），相關(guān)經(jīng)驗(yàn)較為成熟。

桑坦德消費(fèi)金融有限公司

桑坦德消費(fèi)金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“桑坦德消金”）是桑坦德集團(tuán)的全資子公司，其總部位于西班牙，業(yè)務(wù)遍布15個(gè)歐洲國(guó)家，是歐洲領(lǐng)先的消費(fèi)金融公司之一。

截至2020年末，桑坦德消金的核心一級(jí)資本為92.02億歐元，其他一級(jí)資本為13.78億歐元，二級(jí)資本為9.34億歐元;核心一級(jí)資本充足率為13.21%，一級(jí)資本充足率為15.19%，總資本充足率為16.53%。桑坦德消金曾通過(guò)多種工具補(bǔ)充資本，如通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充其他核心一級(jí)資本，發(fā)行金額為10.5億歐元;通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本補(bǔ)充工具補(bǔ)充了8.07億歐元的二級(jí)資本。

美國(guó)第一資本金融公司

美國(guó)第一資本金融公司是一家專(zhuān)注于零售消費(fèi)金融領(lǐng)域的金融控股公司，成立于1994年，目前已發(fā)展為一個(gè)多元化金融集團(tuán)，面向消費(fèi)者、小型企業(yè)、商業(yè)客戶(hù)提供綜合化金融產(chǎn)品和服務(wù)。截至2020年末，公司資產(chǎn)總額為4216.02億美元。該公司運(yùn)用的外部資本補(bǔ)充工具主要有優(yōu)先股、次級(jí)債等。優(yōu)先股用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本，次級(jí)債用于補(bǔ)充二級(jí)資本，其中，優(yōu)先股相關(guān)工具累計(jì)9期、共計(jì)68億美元，次級(jí)債累計(jì)3期、共計(jì)40億美元（見(jiàn)表2）。

相比境外消費(fèi)金融公司，國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司在總資本充足水平穩(wěn)定的同時(shí)，資本結(jié)構(gòu)過(guò)于依賴(lài)一級(jí)資本（主要是核心一級(jí)資本），二級(jí)資本相對(duì)不足，二級(jí)資本凈額在總資本凈額中占比較低，資本結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。

綜上，境外消費(fèi)金融公司通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充二級(jí)資本歷史較早，并持續(xù)成為主要的外部資本補(bǔ)充方式，為業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)有效防范提供了重要保障，具有重要的借鑒意義。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司發(fā)行二級(jí)資本債券的必要性

消費(fèi)金融公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)消費(fèi)信貸，優(yōu)化金融資源配置，推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)，在服務(wù)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略中彰顯力量。在金融管理部門(mén)加大清理P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、整頓網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的背景下，消費(fèi)金融公司作為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，滿(mǎn)足居民對(duì)消費(fèi)金融的合理需求，符合開(kāi)正門(mén)、堵偏門(mén)的金融監(jiān)管導(dǎo)向。而發(fā)行二級(jí)資本債券，將對(duì)消費(fèi)金融公司帶來(lái)多個(gè)方面的幫助。

有助于推動(dòng)消費(fèi)金融公司服務(wù)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)。在國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義加劇以及新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的沖擊下，我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)的重要性日益加強(qiáng)?！笆奈濉币?guī)劃強(qiáng)調(diào)：“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求;立足國(guó)內(nèi)大循環(huán)，協(xié)同推進(jìn)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和貿(mào)易強(qiáng)國(guó)建設(shè)，依托國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系形成對(duì)全球要素資源的強(qiáng)大引力場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)?！?021年政府工作報(bào)告也指出，“十四五”時(shí)期，我國(guó)將加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國(guó)。落實(shí)上述要求，需要打造數(shù)字化消費(fèi)金融。而頭部消費(fèi)金融公司通過(guò)科技賦能，控制各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)成本，降低貸款利率，以滿(mǎn)足低收入群體的消費(fèi)貸款需求，成為商業(yè)銀行的有力補(bǔ)充，推動(dòng)了普惠金融發(fā)展。為加快消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，頭部消費(fèi)金融公司需加大投入，補(bǔ)充資本實(shí)力，進(jìn)一步優(yōu)化金融服務(wù)消費(fèi)的質(zhì)量和效率，降低融資成本，提升服務(wù)水平。

有助于消費(fèi)金融公司增強(qiáng)資本實(shí)力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。按照《商業(yè)銀行資本管理辦法》，消費(fèi)金融公司資本充足要求參照非系統(tǒng)重要性銀行，其核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別須達(dá)到7.50%、8.50%和10.50%。根據(jù)以上監(jiān)管要求，為最大化資本使用效率，建議二級(jí)資本達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2%以上。如果用成本較高的核心一級(jí)資本來(lái)支撐整體資本充足率，將降低資本使用效率、提升整體資本使用成本。以招聯(lián)金融為例，其2020年末核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率均為10.82%，資本充足率為11.82%，二級(jí)資本占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比重為1%（主要為超額貸款損失準(zhǔn)備），存在補(bǔ)充空間。為了提高資本使用效率，消費(fèi)金融公司有必要優(yōu)先嘗試發(fā)行二級(jí)資本債券進(jìn)行資本補(bǔ)充。與股東增資和留存收益相比，發(fā)行二級(jí)資本債券在改善消費(fèi)金融公司現(xiàn)金流、提升資本充足水平的同時(shí)，既優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)，保持相對(duì)合理的財(cái)務(wù)杠桿，又有利于降低整體的資本成本，提升股東回報(bào)水平。

有助于消費(fèi)金融公司讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、更好踐行普惠金融。近兩年在監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，以及消費(fèi)金融公司主動(dòng)讓利踐行普惠金融的背景下，消費(fèi)金融公司加大了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和大眾客戶(hù)讓利的力度。如招聯(lián)金融，在抗擊疫情前期推出“抗疫時(shí)期減息關(guān)愛(ài)行動(dòng)”，參與國(guó)資委組織的“抗擊疫情?央企行動(dòng)”等系列行動(dòng);面向一線(xiàn)的醫(yī)護(hù)人員、警務(wù)人員、外賣(mài)和快遞小哥等信譽(yù)良好用戶(hù)，以及面臨家庭生活困難的信用良好的小微企業(yè)主，推出“借款折扣，免息借款”等專(zhuān)屬暖心服務(wù)。隨著金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管，部分消費(fèi)金融公司下調(diào)了產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格。因此，消費(fèi)金融公司資產(chǎn)端整體利率有所下降。同時(shí)，除資金成本外，消費(fèi)金融公司成本還包含獲客成本、風(fēng)險(xiǎn)成本、運(yùn)營(yíng)成本等。自2020年疫情發(fā)生以來(lái)，消費(fèi)金融公司的獲客成本在不斷提高，逾期風(fēng)險(xiǎn)也在上升。在資產(chǎn)端利率下行和成本端上升的雙重壓力之下，消費(fèi)金融公司利潤(rùn)積累速度下降，資本內(nèi)源性積累放緩，亟須進(jìn)行外源性補(bǔ)充。因此，發(fā)行二級(jí)資本債券，將成為消費(fèi)金融公司提升普惠金融服務(wù)能力的重要工具。

綜上，由于大多數(shù)消費(fèi)金融公司暫未上市，也不符合發(fā)行優(yōu)先股的條件，目前只能通過(guò)增資擴(kuò)股的方式補(bǔ)充資本，手段單一，資本補(bǔ)充渠道受限。而從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，多數(shù)消費(fèi)金融公司處于高速發(fā)展的爬坡期，仍有較大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。因此，消費(fèi)金融公司無(wú)論是自身發(fā)展還是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都亟須通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債券等方式增強(qiáng)資本實(shí)力，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司發(fā)行二級(jí)資本債券的可行性

符合國(guó)務(wù)院和監(jiān)管部門(mén)要求

2021年政府工作報(bào)告提出，繼續(xù)多渠道補(bǔ)充中小銀行資本、強(qiáng)化公司治理。國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)，支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，加快完善資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制。《通知》提出，支持符合許可條件的消費(fèi)金融公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券。

雖然目前消費(fèi)金融公司尚無(wú)發(fā)行二級(jí)資本債券的案例。但其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，如資產(chǎn)管理公司和金融租賃公司，已有發(fā)行二級(jí)資本債券的案例，且市場(chǎng)認(rèn)可程度較高。截至2021年6月，處于存續(xù)期的主要非銀類(lèi)其他金融機(jī)構(gòu)二級(jí)資本債券共計(jì)13只，存續(xù)余額為642億元。其中，金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行7只，存續(xù)余額為545億元;金融租賃公司發(fā)行6只，存續(xù)余額為97億元。非銀行金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充需求日益旺盛，消費(fèi)金融公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)中規(guī)模較大的主體之一，資本補(bǔ)充方式應(yīng)被提上日程。

有能力做好二級(jí)資本債券的管理工作

目前國(guó)內(nèi)頭部消費(fèi)金融公司主要是由國(guó)內(nèi)大型商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的，股東背景強(qiáng)大，集團(tuán)優(yōu)勢(shì)顯著。募集資金使用的安全性是實(shí)現(xiàn)按時(shí)償付本息的基礎(chǔ)。銀行系消費(fèi)金融公司，如招聯(lián)金融，堅(jiān)守并發(fā)揮自身源于商業(yè)銀行的專(zhuān)業(yè)風(fēng)控優(yōu)勢(shì)和股東背景優(yōu)勢(shì)，有能力制定實(shí)施妥善的債券管理辦法，對(duì)募集資金的具體運(yùn)用建立嚴(yán)格的內(nèi)部審批和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，從而有效保證募集資金使用的安全性，做好償付準(zhǔn)備工作，降低償付風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，消費(fèi)金融公司作為銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，踐行普惠金融，是商業(yè)銀行體系的重要補(bǔ)充，共同服務(wù)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，得到監(jiān)管的肯定和支持。資本補(bǔ)充方面，國(guó)外消費(fèi)金融公司已有多次二級(jí)債發(fā)行先例，并已成為消費(fèi)金融公司的重要資本補(bǔ)充方式，對(duì)我國(guó)有一定的參考意義。國(guó)內(nèi)其他非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債券補(bǔ)充資本，取得了良好成效。對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)，如果支持其發(fā)行二級(jí)資本債券，將能夯實(shí)資本能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推動(dòng)其更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和普羅大眾。

建議差異化支持消費(fèi)金融公司發(fā)行二級(jí)資本債券

根據(jù)《行政許可辦法》規(guī)定，金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司及其境內(nèi)專(zhuān)業(yè)子公司、消費(fèi)金融公司、汽車(chē)金融公司募集發(fā)行債券、資本補(bǔ)充工具應(yīng)當(dāng)符合表3所列的發(fā)行條件。

如上文所述，近年來(lái)消費(fèi)金融公司業(yè)績(jī)分化較明顯，頭部消費(fèi)金融公司發(fā)揮頭部規(guī)模優(yōu)勢(shì)，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年招聯(lián)消金、興業(yè)消金、中郵消金等均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。但是，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，對(duì)資本的消耗逐年增大，頭部消費(fèi)金融公司的資本補(bǔ)充需求日益強(qiáng)烈。

考慮到消費(fèi)金融公司真實(shí)的資本需求和政策法規(guī)的支持，建議參考金融租賃公司的情況，選擇一定規(guī)模以上（如資產(chǎn)規(guī)模300億元以上）、經(jīng)營(yíng)合規(guī)穩(wěn)健的消費(fèi)金融公司作為試點(diǎn)，支持消費(fèi)金融公司發(fā)行二級(jí)資本債券，提高消費(fèi)金融公司的資本實(shí)力，從而進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)金融公司在市場(chǎng)中相對(duì)于商業(yè)銀行的差異化角色，更好地發(fā)揮促消費(fèi)作用、擴(kuò)大內(nèi)需并強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的質(zhì)效。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化和創(chuàng)新工具和手段，支持消費(fèi)金融公司多渠道資本補(bǔ)充。如適當(dāng)降低優(yōu)先股發(fā)行門(mén)檻，允許消費(fèi)金融公司通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本;擴(kuò)大發(fā)行資本補(bǔ)充債券的主體范圍，支持消費(fèi)金融公司發(fā)行永續(xù)債，并將消費(fèi)金融公司永續(xù)債納入央行票據(jù)互換（CBS）操作的可接受債券范圍。不同的金融管理部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌配合，優(yōu)化審批流程，提高資本補(bǔ)充工具發(fā)行效率，并賦予消費(fèi)金融公司一定的發(fā)行自主權(quán)，如建立儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制。同時(shí)，支持有條件的消費(fèi)金融公司在境內(nèi)外資本市場(chǎng)公開(kāi)上市，通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金，補(bǔ)充資本。

當(dāng)然，對(duì)消費(fèi)金融公司而言，發(fā)展模式應(yīng)該從注重速度增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張的外延性發(fā)展模式，轉(zhuǎn)型為注重風(fēng)險(xiǎn)防控和效益提升的內(nèi)涵性發(fā)展模式。消費(fèi)金融公司應(yīng)堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)防控底線(xiàn)，強(qiáng)化穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配的原則，在確保風(fēng)險(xiǎn)防控的前提下，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)與收益的最優(yōu)平衡。與此同時(shí)，消費(fèi)金融公司應(yīng)不斷強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念，按照法律法規(guī)及監(jiān)管政策要求，完善企業(yè)合規(guī)文化和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任體系，將合規(guī)經(jīng)營(yíng)貫穿于企業(yè)戰(zhàn)略、發(fā)展模式、經(jīng)營(yíng)理念和企業(yè)文化之中，將合規(guī)的外在監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化為規(guī)范發(fā)展的內(nèi)在經(jīng)營(yíng)理念和自律要求，堅(jiān)持依法合規(guī)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融健康穩(wěn)健、可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

（作者董希淼系招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員，熊禮慧系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、溫州大學(xué)商學(xué)院講師）