高悅洋

（山西省國有投融資管理有限公司，太原 030006）

0 引言

隨著社會經(jīng)濟的迅速發(fā)展，供應鏈金融逐漸走進大眾視野，并以顯著優(yōu)勢立足于經(jīng)濟市場。資金約束一直是各企業(yè)在發(fā)展過程中所要面對的重要問題，尤其是近幾年的全球金融危機，更是讓各企業(yè)面臨的融資問題愈加嚴重。供應鏈金融是以上下游企業(yè)交易項的資金流、信息流、物流為依據(jù)，為企業(yè)提供商務服務、信息服務以及物流服務的綜合性金融服務。供應鏈金融可以在一定程度上解決上下游企業(yè)的融資問題，推進企業(yè)和金融機構的發(fā)展，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭力，真正意義上實現(xiàn)多方共贏［1］。供應鏈金融對重構新經(jīng)濟格局有著重要作用，不僅可以推進供應鏈金融健康發(fā)展，還可以進一步促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

1 供應鏈金融的定義

以往的金融業(yè)務對一些中小企業(yè)來說融資成本較高，且形式過于單一，這給中小企業(yè)的融資帶來了巨大的壓力。但供應鏈金融能夠較好地解決這一問題，給中小企業(yè)提供便利，減輕中小企業(yè)的融資壓力。供應鏈主要包含核心企業(yè)、核心企業(yè)上下游企業(yè)、金融機構和物流企業(yè)4 個主體。核心企業(yè)為規(guī)模小的企業(yè)提供資金支持，以降低中小企業(yè)的融資成本。上下游企業(yè)的資金來源途徑較為廣闊，不僅奠定了核心企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎，還可以進一步提升供應鏈的市場競爭力［2］。供應鏈融資可以減輕上下游企業(yè)的融資壓力，使供應鏈的整體穩(wěn)定性得到保障。金融機構可以為核心企業(yè)和上下游企業(yè)提供金融業(yè)務，以確保資金鏈正常運作。

2 供應鏈金融業(yè)務的現(xiàn)狀

近年來，供應鏈金融業(yè)務在市場中的應用越來越廣泛，歐美許多國家在供應鏈金融方面已經(jīng)取得一定的成就。我國供應鏈金融業(yè)務的起源可追溯到20 世紀80 年代，最早在我國應用供應鏈金融業(yè)務的金融機構是平安銀行。平安銀行聘請了專業(yè)人員研究供應鏈金融業(yè)務，結合自身實際情況，推動了供應鏈金融業(yè)務的應用。近年來，供應鏈金融業(yè)務逐漸在我國被廣泛應用，開始流行于各大金融機構，供應鏈金融市場的規(guī)模也在逐漸擴大，各企業(yè)、金融機構開始合作，使我國的供應鏈金融業(yè)務得到了良好發(fā)展［3］。我國的供應鏈金融主要分為以下幾種模式。

2.1 “1+N”銀行主導型

“1+N”銀行主導型是我國市場中的一種主要應用模式，其是指1 家金融機構針對多家企業(yè)的應收賬款、銷售訂單以及產(chǎn)品等而開展的融資業(yè)務，通過上下游企業(yè)的物流信息、資金流、信息流，利用債權轉讓、抵押等方式向企業(yè)提供資金支持，但是這種模式具有一定的局限性［4］。首先，企業(yè)的融資利息主要是由銀行等金融機構決定，導致融資成本較高，且銀行等金融機構對資產(chǎn)質(zhì)量的要求較高。其次，銀行對企業(yè)的抵押、轉讓資產(chǎn)的鑒別成本過高，同時這樣的模式需要第三方對企業(yè)所抵押資產(chǎn)的相關條件進行確認，導致銀行承擔的回收風險較高。

2.2 “1+N”企業(yè)主導型

“1+N”企業(yè)主導型是指1 家核心企業(yè)針對其上游企業(yè)提供供應鏈金融業(yè)務，核心企業(yè)對上游企業(yè)擁有自己的應收款項等開展融資業(yè)務，這樣的模式一般只針對核心企業(yè)的上游企業(yè)，下游企業(yè)無法享受這類融資業(yè)務，融資利率主要也是由核心企業(yè)決定，一般情況下利率較高且期限較短，同時企業(yè)自身的資金實力決定了業(yè)務規(guī)模，導致金融業(yè)務具有一定的局限性［5］。

2.3 “1+1+N”企業(yè)與銀行共同主導型

“1+1+N”企業(yè)與銀行共同主導型主要是指1 家銀行和1 家核心企業(yè)合作，銀行以供應商所持有的核心企業(yè)應收債權等為基礎，通過轉讓、抵押等方式向多家上游企業(yè)提供金融業(yè)務。這樣的模式對核心企業(yè)的信貸水平要求較高，銀行和合作的核心企業(yè)需要鎖定供應商的匯款路徑，同第三方合作的溝通成本較高，如果核心企業(yè)付款不及時，將會給融資方帶來較大的壓力。

3 企業(yè)供應鏈金融業(yè)務應用創(chuàng)新

3.1 供應鏈金融業(yè)務生態(tài)化

隨著互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術的不斷發(fā)展和廣泛應用，供應鏈金融市場可以利用現(xiàn)代信息化技術加快供應鏈金融業(yè)務的升級和轉型。近年來，雖然商業(yè)信用評價體系逐漸完善，但是企業(yè)供應鏈金融不僅僅是單純依靠核心企業(yè)信用，還可以根據(jù)交易數(shù)據(jù)的交叉驗證來保證交易的真實性和穩(wěn)定性。供應鏈金融的參與方主要包括核心企業(yè)及其上下游企業(yè)、交易所、資金方、電商平臺、資本市場中介、票據(jù)平臺等主體，各個主體相互合作形成緊密相連的供應鏈模式。

3.2 企業(yè)供應鏈金融科技化

中企云鏈在2015 年創(chuàng)新云信之后，市場上逐漸出現(xiàn)大量以核心企業(yè)信用流轉為基礎的電子平臺，通過金融科技促進應收賬款的確認、支付和融資是應收賬款票據(jù)另一種體現(xiàn)形式［6］。與此同時，市場上也逐漸出現(xiàn)以物流、合同流、資金流同歸等方式為主的金融科技平臺。通過核心企業(yè)明確債務信息和監(jiān)控物流信息，以解決供應鏈金融的信用和操作風險。應收賬款電子憑證的流轉主要是由企業(yè)簽發(fā)，如果在金融監(jiān)管體系下脫離監(jiān)管，必會影響貨幣政策的有效性。供應鏈金融業(yè)務需要規(guī)范，統(tǒng)一管理，更好地服務企業(yè)需求。

3.3 利用大數(shù)據(jù)構建“N+N”供應鏈模式

這種模式是指利用數(shù)據(jù)分析和挖掘技術，對貿(mào)易關系進行追溯，將供應鏈上的各個節(jié)點相結合，建立多條供應鏈之間的聯(lián)系。這樣的模式可以通過多維度的供應鏈條交叉驗證，明確各個節(jié)點客戶的經(jīng)營情況，同時還可以通過鏈條的交叉延伸發(fā)現(xiàn)更多客戶，并對客戶進行篩選，尋找出優(yōu)質(zhì)客戶，減少對核心企業(yè)的依賴?；谪浹耗Ｊ降墓溄鹑跇I(yè)務，這種模式通過利用大數(shù)據(jù)，可自動觀察市場情況，實現(xiàn)押品市場價格波動報警功能。

3.4 利用區(qū)塊鏈拓展多級供應鏈融資

區(qū)塊鏈是一種分布式的賬本數(shù)據(jù)庫，其具有易于追溯、不可篡改、便于監(jiān)管等特點，能夠使交易、支付結算、融資的整個過程更加有效地做到信任傳遞，從而解決多級供應商融資難的問題。在供應鏈的生態(tài)圈內(nèi)，運用區(qū)塊鏈技術構建以核心企業(yè)信用為基礎的應收賬款憑證，可以實現(xiàn)不可修改貿(mào)易背景、自動拆分、有條件支付等功能，進一步解決傳統(tǒng)供應鏈在拓展多級供應鏈融資方面的難題。

3.5 利用互聯(lián)網(wǎng)技術開展智能監(jiān)測

金融機構可將應用互聯(lián)網(wǎng)技術的第四方監(jiān)測企業(yè)引入，利用電子標簽技術，對商品進行遠程監(jiān)控和智能庫管，利用視頻和RFID 射頻技術對押品進行遠程監(jiān)控和實現(xiàn)移動報警，還可以通過無人機巡查倉庫［7］。金融機構可與企業(yè)監(jiān)測系統(tǒng)相結合，隨時調(diào)閱押品質(zhì)量、押品位置，保證押品的安全。

3.6 應收賬款票據(jù)化

電子商票具有融資和支付兩種功能，有文義性和無因性的特點，為流通轉讓提供了便利，是企業(yè)商業(yè)信用流轉交易的重要工具，也是企業(yè)商業(yè)信用在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳遞過程。與應收賬款相比，票據(jù)更能夠保護債權人的利益，使商業(yè)信用更具規(guī)范性。早在20 世紀90 年代，在清理“三角債”的過程中，商業(yè)匯票就起到了重要作用，其在一定程度上解決了“三角債”治理過程中的難題。企業(yè)可以通過符合條件的票據(jù)向銀行提出融資申請，銀行可通過貼現(xiàn)支持，將資金融通搞活，再利用市場機制阻斷“三角債”形成［8］。商票將內(nèi)部的債務債權掛賬和外部的索債憑證相統(tǒng)一，使債權、債務管理更加科學化、制度化，也使商業(yè)信用更加規(guī)范。構建電子商票流轉平臺、推進企業(yè)應收賬款票據(jù)化可以有效推進企業(yè)商業(yè)信用、整合產(chǎn)業(yè)鏈條，進一步解決企業(yè)融資難題，增強企業(yè)的核心競爭力。

3.7 存貨抵押融資模式的創(chuàng)新

企業(yè)將期貨市場和存貨抵押模式相結合，探究市場套期保值決策。套期保值在國外開展供應鏈金融工作前期就已經(jīng)得到應用，其能夠降低企業(yè)的融資水平，降低銀行貸款風險。對于價格波動較大的商品，期貨市場的控制制度較為完善。存貨抵押可以有效控制產(chǎn)品價格，確保供應鏈金融業(yè)務順利開展［9］。近年來，市場上的交易商品種類越來越多，這在一定程度上改善了商品的流動性和定價能力，為企業(yè)提供了更為完整的套期保值方法。

4 結語

企業(yè)供應鏈金融在一定程度上解決了企業(yè)融資難的問題，其不再受到單一企業(yè)的限制，豐富了融資途徑，可降低企業(yè)融資成本，促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。