摘要：本文主要研究了杜邦分析法在新能源企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用。在國內(nèi)新能源汽車市場爆發(fā)式增長的背景下，以寧德時代為研究案例，選取其2018-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且有針對性地對行業(yè)發(fā)展提出對策建議。分析表明，寧德時代在近幾年的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力與發(fā)展能力表現(xiàn)良好，優(yōu)于同行業(yè)平均水平，新能源企業(yè)需提高企業(yè)創(chuàng)新能力，進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，同時保持財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性從而實(shí)現(xiàn)公司及行業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：杜邦分析，寧德時代，財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、引言

財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的必要環(huán)節(jié)，對企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展有重要的影響。隨著中國提出了2030年碳排放達(dá)峰、2060年碳中和的目標(biāo)，汽車電動化轉(zhuǎn)型是實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的重要一環(huán)。早年在政策的支持下，國內(nèi)新能源汽車市場爆發(fā)式增長，新型能源結(jié)構(gòu)下，儲能成為能源互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，鋰電儲能是最具發(fā)展前景的儲能方式。近年來，鋰電池行業(yè)龍頭企業(yè)寧德時代發(fā)展勢頭迅猛，因此分析其公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，是探究該公司及該新型科技行業(yè)的重要突破點(diǎn)。本文將基于杜邦分析體系，對寧德時代的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，有針對性的提出對策建議。

二、寧德時代財(cái)務(wù)分析

2.1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

在資產(chǎn)方面，近三年寧德時代的資產(chǎn)總額持續(xù)快速上漲，2019年同比增長37.18%，2020年同比增長54.53%，三年平均增速為46.83%，到2020年，公司的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1566.18億元。

在利潤方面，近三年，寧德時代的營業(yè)收入持續(xù)上漲，2020年達(dá)到503.19億元，自2016年至2020年?duì)I收復(fù)合增速為35.6%，是一個優(yōu)質(zhì)的成長性公司。即使2020年上半年受到疫情的沖擊，凈利潤也達(dá)到61億，同比增長了21.7%。

身處科技型行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是公司的核心競爭力。近三年公司的研發(fā)費(fèi)用增加也較為明顯，顯著高于業(yè)內(nèi)其他公司，2020年支出35.69 億元，五年復(fù)合增速33.2%，研發(fā)支出占營業(yè)收入比例維持在7%左右。

2.2盈利能力分析

從2018年到2020年，寧德時代總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率及銷售凈利率均呈現(xiàn)下降趨勢，在2020年分別為4.73%、8.7%和11.1%。產(chǎn)生該現(xiàn)象的原因是隨著市場競爭加劇，公司產(chǎn)品毛利率下降且期間費(fèi)用增加;同時，公司近年來不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模且加大研發(fā)投入，導(dǎo)致公司的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)大幅增加，疊加疫情帶來的需求降低也進(jìn)一步致使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

2.3償債能力分析

在短期償債能力方面，2020年公司的流動比率和速動比率分別為2.05%和1.81%，且該數(shù)值在疫情背景下呈現(xiàn)上升的趨勢，說明企業(yè)償債能力轉(zhuǎn)好，資產(chǎn)的流動性良好。對比企業(yè)2020年的流動比率和速動比率，二者數(shù)值相差不大，說明該企業(yè) 2020年上半年存貨較少?？梢钥闯鲈撈髽I(yè)在疫情下對存貨控制符合當(dāng)前實(shí)際，避免了存貨超儲積壓而導(dǎo)致資金流動困難的情況。

在長期償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)波動上升的狀態(tài)，在2019年達(dá)到峰值58.37%，2020年有所下降，為55.82%。鑒于新能源電池行業(yè)發(fā)展的市場規(guī)律，公司的資產(chǎn)負(fù)債率一般在40%～60%為正常值，因此寧德時代資產(chǎn)負(fù)債率正常，但仍需注意自身的長期償債能力。

2.4營運(yùn)能力分析

寧德時代的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018年、2019年及2020年分別為4.51%、6.29%和5.13%?；乜钅芰Σ▌由仙?。存貨周轉(zhuǎn)率在近5年呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，在2018年、2019年及2020年分別為3.79%、3.5%和2.94%，處于下降狀態(tài)。這是因?yàn)樵摴緲I(yè)務(wù)規(guī)模增長及生產(chǎn)基地增加導(dǎo)致存貨增加，但其指數(shù)在近五年均高于行業(yè)平均水平，因此公司營運(yùn)能力相對較好，庫存管理和資金利用較好。不僅如此，寧德時代的存貨和應(yīng)收賬款雖然較高，但鑒于其在行業(yè)內(nèi)較強(qiáng)的渠道話語權(quán)及口碑，存貨的銷售和應(yīng)收賬款回款能力非常強(qiáng)。

三、新能源電池行業(yè)發(fā)展趨勢與建議

1. 行業(yè)格局和趨勢

當(dāng)前，全球范圍內(nèi)都面臨著資源危機(jī)，加之環(huán)境污染問題日趨嚴(yán)重，國家越來越重視環(huán)保、節(jié)能工作，新能源在未來還有很大的發(fā)展空間。但不得不考慮，國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡，行業(yè)處于市場化轉(zhuǎn)型階段，續(xù)航里程和充電便利性等不足或使銷量增速放緩;新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策臨時性變化或政策實(shí)施不達(dá)目標(biāo)，也可能使得新能源汽車銷量不及預(yù)期，從而導(dǎo)致公司營收下滑。不過在未來，隨著人們思維意識的改變、習(xí)慣的改變及政策的推動，全球新能源汽車市場必然會得到極大發(fā)展。

2. 行業(yè)發(fā)展建議

（1）注重企業(yè)創(chuàng)新能力。具備自主研發(fā)能力，可以有效減少補(bǔ)貼退坡政策對動力電池產(chǎn)品銷售的影響。企業(yè)應(yīng)重視研發(fā)投入、廣納有識之士、跟隨國際主流技術(shù)路線步伐、積極開發(fā)新產(chǎn)品新技術(shù)，從而為企業(yè)在未來市場爭取一席之地。

（2）拓展多元化發(fā)展。動力電池行業(yè)，毛利率不斷下降，行情不容樂觀，企業(yè)未來在該部分的營業(yè)收入與利潤必然會降低。企業(yè)只有進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，才能在未來市場生存。擁有長遠(yuǎn)的眼光，提前對其他產(chǎn)業(yè)鏈布局，豐富產(chǎn)品線，形成多個利潤的增長點(diǎn)。

（3）保持財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。能源行業(yè)具有較高的入行門檻且需要投入較大的資金。補(bǔ)貼下降帶來了巨大成本壓力，為了使企業(yè)有一個穩(wěn)定的增長趨勢，新能源電池企業(yè)在發(fā)展的同時需做好對重資產(chǎn)的負(fù)債管理，并做好成本控制，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

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