我們知道，現(xiàn)在實(shí)行的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體是企業(yè)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的決策之一就是兼并收購(gòu)，但全世界70%的并購(gòu)都是失敗的。比如著名跨國(guó)公司施樂(lè)想收購(gòu)另一家著名跨國(guó)公司惠普，就失敗了。2019年施樂(lè)第一次報(bào)價(jià)335億美元，被惠普無(wú)情地拒絕了，施樂(lè)不死心，第二年把價(jià)格提高到350億美元，還是被惠普拒絕了。

從理論上講，施樂(lè)是全球最大的辦公設(shè)備制造商，我們現(xiàn)在用的很多打印機(jī)、復(fù)印機(jī)都是施樂(lè)制造的?；萜帐侨澜缱畲蟮腎T企業(yè)之一，直到兩年前它還是全世界最大的電腦生產(chǎn)商，只不過(guò)之后被中國(guó)的聯(lián)想集團(tuán)超越了。所以施樂(lè)收購(gòu)惠普本應(yīng)該是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、皆大歡喜的好事，可是為什么雙方都能掙錢(qián)的生意，卻做不成呢？

對(duì)此，惠普董事會(huì)主席有一個(gè)說(shuō)明。他們認(rèn)為，第一是因?yàn)槭?lè)對(duì)惠普的估值太低；第二是因?yàn)槭?lè)在收購(gòu)中占了太多的便宜。所以惠普不同意。

雖然表面上看是雙方價(jià)格談不攏，但實(shí)質(zhì)上是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)。所謂的信息不對(duì)稱(chēng)是指一方擁有另一方所沒(méi)有的信息。所以在這個(gè)過(guò)程中，每一方都有自己的策略性行為，從而導(dǎo)致賣(mài)方的出價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于買(mǎi)方的出價(jià)，導(dǎo)致本來(lái)雙方都能掙錢(qián)的生意卻做不成。

在雙邊信息不對(duì)稱(chēng)條件下，每一方都想利用信息不對(duì)稱(chēng)提高自己的利潤(rùn)，壓低對(duì)方的利潤(rùn)。當(dāng)雙方所期望的利潤(rùn)之和超過(guò)了實(shí)際可能分配的總利潤(rùn)時(shí)，有效的交易就無(wú)法達(dá)成了。