厲理 羅振

[摘要]電網(wǎng)企業(yè)項(xiàng)目投資規(guī)模逐年增加，需要科學(xué)平衡電網(wǎng)企業(yè)在投資需求和投資能力之間的關(guān)系，及時(shí)診斷電網(wǎng)發(fā)展的迫切需求，科學(xué)評(píng)估企業(yè)的投資能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本文旨在以審計(jì)部門(mén)角度探索和研究電網(wǎng)工程投資效益測(cè)算模型，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)單個(gè)電網(wǎng)工程項(xiàng)目投資效益，為電網(wǎng)企業(yè)合理選擇投資項(xiàng)目提供有益參考。

[關(guān)鍵詞]電網(wǎng)工程 ?投資效益 ?測(cè)算模型

投資管理是電網(wǎng)企業(yè)的重要管理職能之一，隨著電網(wǎng)企業(yè)管理精益化、集約化的推進(jìn)，定量評(píng)估電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)和投資收益、直觀展示電網(wǎng)企業(yè)投資決策成效已成為可能。實(shí)踐中，審計(jì)部門(mén)作為履行監(jiān)督和評(píng)價(jià)職責(zé)的部門(mén)，通過(guò)研究現(xiàn)有項(xiàng)目后評(píng)估理論基礎(chǔ)和技術(shù)方式，建立和完善審計(jì)部門(mén)適用的電網(wǎng)工程投資效益測(cè)算指標(biāo)體系和模型，引導(dǎo)電網(wǎng)企業(yè)精準(zhǔn)把控投資規(guī)模，在確保滿足社會(huì)效益的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資效益的最大化，促進(jìn)提質(zhì)增效，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有重大意義。

一、投資效益測(cè)算指標(biāo)

投資效益測(cè)算是在項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，考察項(xiàng)目全壽命周期內(nèi)的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。投資效益測(cè)算必須遵循收益與費(fèi)用同口徑原則、收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡原則、動(dòng)態(tài)計(jì)算與靜態(tài)分析三個(gè)原則。投資效益常用的測(cè)算指標(biāo)如下：

1.年度投資利潤(rùn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后運(yùn)行期間測(cè)算的核心指標(biāo)為年度投資利潤(rùn)，其定義為項(xiàng)目投產(chǎn)后每年貢獻(xiàn)的輸電收入扣除項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本后的余額，反映項(xiàng)目投運(yùn)期間盈利能力，即：項(xiàng)目投資利潤(rùn)=項(xiàng)目輸電收入—項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本。

2.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)到建設(shè)起點(diǎn)年份（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值累計(jì)數(shù)，是反映項(xiàng)目生命周期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)輔助指標(biāo)。當(dāng)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于可研預(yù)期時(shí)，表明項(xiàng)目的盈利率不低于投資機(jī)會(huì)成本的折現(xiàn)率，項(xiàng)目被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)了投資價(jià)值。

式中，F(xiàn)NPVsq ：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值;

I：電力行業(yè)項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率;

年限t=1，2，…n;

n：計(jì)算期;

CIt：計(jì)算期內(nèi)實(shí)際現(xiàn)金流入或重新測(cè)算的現(xiàn)金流入;

COt：計(jì)算期內(nèi)實(shí)際現(xiàn)金流出或重新測(cè)算的現(xiàn)金流出。

3.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。表示項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率（可研預(yù)期或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)）時(shí)，項(xiàng)目被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)了投資價(jià)值。

式中，F(xiàn)IRRsqb：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

4.投資回收期（Pt）。亦稱“投資回收年限”，指項(xiàng)目投產(chǎn)后通過(guò)資金回流量來(lái)回收投資總額所需要的年限，求出投資回報(bào)期（Pc）與可研預(yù)期或行業(yè)的基準(zhǔn)投資會(huì)后期相比，當(dāng)Pt

5.投資利潤(rùn)率（ROI）。指項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)平均年利潤(rùn)總額占建設(shè)期總資金（固定資產(chǎn)投資和全部流動(dòng)資金之和）的比率。投資利潤(rùn)率若大于或等于預(yù)期投資利潤(rùn)率，則項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益。

二、投資效益測(cè)算模型

投資效益測(cè)算模型包括收入測(cè)算模型、成本測(cè)算模型和全壽命周期預(yù)測(cè)模型，將三種模型測(cè)算結(jié)果匯集至項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目投資效益各項(xiàng)指標(biāo)。

（一）收入測(cè)算模型

1.直接計(jì)算模型。以220千伏（kV）電網(wǎng)工程為例，根據(jù)線路路徑，結(jié)合區(qū)域電網(wǎng)拓?fù)鋱D，確定從被測(cè)算的220千伏變電站向下至10千伏變壓器的各級(jí)線路，采集終端用戶電量和電費(fèi)數(shù)據(jù)，結(jié)合輸送電量線損率，按照從被測(cè)算的220千伏變電站輸入到10千伏線路電量總數(shù)占10千伏線路總電量的比例計(jì)算產(chǎn)生的電費(fèi)收入，該電費(fèi)收入減去購(gòu)電成本，再根據(jù)輸送電量與變電容量分?jǐn)偟贸?20千伏電網(wǎng)工程的收益。計(jì)算公式如下：

其中，I220kv：由220千伏變電站輸出到用戶終端電量產(chǎn)生電費(fèi)收入;

Ax：從220千伏變電站輸入到10千伏線路電量總數(shù);

Ay：10千伏線路電量總數(shù);

Iy：10千伏線路電費(fèi)總數(shù)。

公式中，Axk：220千伏變電站輸出下一級(jí)電壓等級(jí)的電量;

n：從220千伏變電站直接輸出的線路條數(shù);

LLRi、LLRj、LLRg：220千伏變電站依次向下輸出的平均線損率。

直接計(jì)算模型如圖1所示。

2.間接分?jǐn)偰Ｐ?。根?jù)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)體系 “多維度”的概念，可建立從資產(chǎn)原值、資產(chǎn)折舊、輸送電量和變電容量4個(gè)維度分?jǐn)偣举?gòu)售電毛利的測(cè)算模型。（1）依據(jù)資產(chǎn)原值占比攤銷。依據(jù)電網(wǎng)資產(chǎn)占比攤銷測(cè)算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益，該模型需要獲取各個(gè)電壓等級(jí)輸電、變電工程的資產(chǎn)原值。優(yōu)點(diǎn)是該攤銷方法容易操作，缺點(diǎn)是各個(gè)電壓等級(jí)變電站或者線路的資產(chǎn)原值隨后期大修等變化復(fù)雜，引起統(tǒng)計(jì)工作量較大，且投產(chǎn)后未及時(shí)轉(zhuǎn)增資產(chǎn)等不確定因素也會(huì)造成攤銷不準(zhǔn)確。（2）依據(jù)輸送電量占比攤銷。按照輸送電量占比攤銷測(cè)算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點(diǎn)為容易獲取各個(gè)電壓等級(jí)的輸送電量，缺點(diǎn)是無(wú)法準(zhǔn)確劃分輸送電量和過(guò)網(wǎng)電量。（3）依據(jù)電網(wǎng)資產(chǎn)折舊占比攤銷。按照電網(wǎng)資產(chǎn)折舊占比攤銷測(cè)算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點(diǎn)是能夠根據(jù)輸電、變電剩余折舊年限考慮產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，缺點(diǎn)是通常折舊年限比預(yù)測(cè)年限短，兩者年限未保持一致。（4）依據(jù)變電容量占比攤銷。按照變電容量占比攤銷測(cè)算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點(diǎn)是各個(gè)電壓等級(jí)的變電容量可以直接查詢獲取，缺點(diǎn)是各個(gè)電壓等級(jí)的變壓器數(shù)量較多，需耗時(shí)進(jìn)行核對(duì)匹配。間接分?jǐn)偰Ｐ腿鐖D2所示。

（二）成本測(cè)算模型

成本測(cè)算內(nèi)容包括直接成本與共用成本，直接成本是按照既定原則或方法能夠直接歸集至項(xiàng)目的成本，如外包檢修費(fèi)、直接人工、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、住房公積金、折舊費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)等;共用成本是無(wú)法直接歸集至具體項(xiàng)目，需要按照核定的電網(wǎng)工程固定資產(chǎn)原值比例進(jìn)行分?jǐn)倻y(cè)算的成本。利用成本測(cè)算模型測(cè)算出項(xiàng)目各類成本，能使項(xiàng)目投資效益審計(jì)結(jié)果不斷接近真實(shí)情況，各類成本測(cè)算方式如下，具體成本測(cè)算口徑如表1所示。

1.直接成本。（1）外包檢修費(fèi)。電網(wǎng)企業(yè)檢修項(xiàng)目外包而發(fā)生的材料、人工、機(jī)械臺(tái)班費(fèi)用、措施費(fèi)、間接費(fèi)、利潤(rùn)及稅金等全部支出，結(jié)合外包檢修合同和工作量清單進(jìn)行分?jǐn)?，分?jǐn)偦鶖?shù)包括但不限于桿塔數(shù)量、線路長(zhǎng)度、調(diào)試數(shù)量、結(jié)算工程量等。（2）材料費(fèi)。電網(wǎng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因大修、搶修和日常檢修發(fā)生的材料消耗，材料費(fèi)測(cè)算方法同外包檢修費(fèi)。（3）委托運(yùn)行維護(hù)費(fèi)。電網(wǎng)企業(yè)委托外部單位運(yùn)行維護(hù)設(shè)備設(shè)施而產(chǎn)生的費(fèi)用，委托運(yùn)行維護(hù)費(fèi)根據(jù)委托運(yùn)行維護(hù)合同后附各項(xiàng)資產(chǎn)費(fèi)用明細(xì)確認(rèn)。（4）直接人工。電網(wǎng)企業(yè)直接計(jì)入成本的人員工資、各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)、公積金等，結(jié)合項(xiàng)目人員定編數(shù)量、變電站數(shù)量、輸電線路長(zhǎng)度等運(yùn)維工作量，分?jǐn)倻y(cè)算人工成本。（5）資產(chǎn)折舊。電網(wǎng)工程轉(zhuǎn)資形成資產(chǎn)按法定年限或受益年限計(jì)提的應(yīng)計(jì)入成本的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用，按照工程轉(zhuǎn)資形成資產(chǎn)卡片分類、原值、折舊方法、折舊年限、殘值率等測(cè)算?？紤]成本監(jiān)審、會(huì)計(jì)政策統(tǒng)一等因素，公司對(duì)資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行調(diào)整的，按照調(diào)整后的資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行測(cè)算。（6）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)。電網(wǎng)工程變電設(shè)備、輸電線路、房屋建筑物等投保各類財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)發(fā)生的保費(fèi)支出，包括財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)綜合險(xiǎn)、機(jī)器損壞險(xiǎn)、公眾責(zé)任險(xiǎn)、供電責(zé)任險(xiǎn)等。直接簽訂財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同的，結(jié)合保險(xiǎn)合同及財(cái)務(wù)入賬明細(xì)，測(cè)算財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)。多項(xiàng)資產(chǎn)簽訂一個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同的，對(duì)于具有明確費(fèi)率的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，按照取費(fèi)基數(shù)及費(fèi)率直接測(cè)算;對(duì)于無(wú)明確費(fèi)率的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，按照固定資產(chǎn)原值占投保資產(chǎn)原值比例測(cè)算。（7）融資成本。為建設(shè)電網(wǎng)工程而貸款產(chǎn)生的資金使用費(fèi)。不同電壓等級(jí)的項(xiàng)目貸款融資方式不同，考慮兩種方法計(jì)算融資成本：一是每季度將統(tǒng)借統(tǒng)還借款利息按照在建工程項(xiàng)目預(yù)算比例分?jǐn)傊撩總€(gè)項(xiàng)目;二是根據(jù)工程項(xiàng)目的借款比例、還款方式和借款年限，按短期借款利率計(jì)算利息。

2.共用成本。共用成本包含人員動(dòng)因成本與公共管理費(fèi)用兩部分。（1）人員動(dòng)因成本。包含職工福利費(fèi)、工資附加、低值易耗品攤銷、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、水電費(fèi)、公務(wù)用車輛使用費(fèi)、生產(chǎn)用車輛使用費(fèi)等。其中，30%屬于管理人員對(duì)應(yīng)部分，按照資產(chǎn)原值占比分?jǐn)?70%屬于生產(chǎn)人員對(duì)應(yīng)部分，按照生產(chǎn)人員占比分?jǐn)偂＃?）公共管理費(fèi)用。包含自營(yíng)材料費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、物業(yè)管理費(fèi)、綠化費(fèi)、電力設(shè)施保護(hù)費(fèi)、中介費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、租賃費(fèi)、信息系統(tǒng)運(yùn)維費(fèi)、安全費(fèi)、團(tuán)體會(huì)費(fèi)、設(shè)備檢測(cè)費(fèi)、黨建工作經(jīng)費(fèi)、管理用房屋維修費(fèi)等，統(tǒng)一按照資產(chǎn)凈值占比分?jǐn)偂?/p>

（三）全壽命周期預(yù)測(cè)模型

全壽命周期預(yù)測(cè)模型，以基期項(xiàng)目投資利潤(rùn)結(jié)果為前提，結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H情況，采用全壽命周期預(yù)測(cè)為投產(chǎn)后20年，以科學(xué)合理的方式對(duì)未來(lái)期間收益、成本進(jìn)行全壽命周期估計(jì)，測(cè)算內(nèi)部收益率、投資回收期等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。

1.收入預(yù)測(cè)。?。▍^(qū)）內(nèi)電網(wǎng)工程全壽命周期輸電收入以項(xiàng)目投產(chǎn)以來(lái)歷史輸電收入、負(fù)載水平為基礎(chǔ)，結(jié)合所處電壓等級(jí)或項(xiàng)目能夠達(dá)到的理想負(fù)載水平進(jìn)行預(yù)測(cè)。電量增長(zhǎng)率與負(fù)荷增長(zhǎng)率正相關(guān)，電量的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，假設(shè)為保證電網(wǎng)供電的安全性，負(fù)荷超過(guò)供電能力后，供電能力不變，過(guò)載負(fù)荷產(chǎn)生的效益不計(jì)入輸送電量的效益。

2.成本預(yù)測(cè)。全壽命周期運(yùn)營(yíng)成本在歷史成本基礎(chǔ)上，結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)及工程特點(diǎn)，考慮部分參數(shù)的合理增長(zhǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)。運(yùn)營(yíng)成本包括運(yùn)維檢修成本、資產(chǎn)折舊、人工成本、融資成本、其他成本等，其中人工成本主要結(jié)合近5—10年工資增長(zhǎng)平均速度，運(yùn)維檢修費(fèi)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)根據(jù)各類項(xiàng)目實(shí)際情況可以選擇采用標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行預(yù)測(cè)，部分成本預(yù)測(cè)邏輯如圖3所示。

三、模型應(yīng)用及小結(jié)

（一）投資效益測(cè)算模型的應(yīng)用

將電網(wǎng)工程投資效益測(cè)算模型應(yīng)用于浙江電網(wǎng)A市某220千伏電網(wǎng)工程，對(duì)其盈利能力、償債能力等情況進(jìn)行了投資效益評(píng)審。

以間接分?jǐn)偸杖霚y(cè)算模型、成本測(cè)算模型、全壽命周期預(yù)測(cè)模型（以下簡(jiǎn)稱間接分?jǐn)偨M合模型）組合計(jì)算得到的結(jié)果是基于變電容量、輸送電量、資產(chǎn)原值、資產(chǎn)折舊四個(gè)維度的投資效益依次增大，但四種結(jié)果整體都是內(nèi)部收益率低于行業(yè)水平、回收期較長(zhǎng)以及投資收益率不高。以直接計(jì)算收入測(cè)算模型、成本測(cè)算模型、全壽命周期預(yù)測(cè)模型（以下簡(jiǎn)稱直接計(jì)算組合模型）組合計(jì)算得到的結(jié)果是測(cè)算的投資效益均高于間接分?jǐn)偨M合模型，原因在于直接計(jì)算組合模型是直接獲取終端用戶的電量和電費(fèi)，充分考慮了終端用戶結(jié)構(gòu)。因A市某220千伏變電站的用戶工業(yè)用電占比較大，達(dá)到73%，遠(yuǎn)高于A市66%的平均比重，同時(shí)工業(yè)用電的電價(jià)高于城鄉(xiāng)居民用電電價(jià)，故直接取終端用戶數(shù)據(jù)更接近實(shí)際情況，但統(tǒng)計(jì)計(jì)算量巨大。

（二）小結(jié)

本文對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)的工程投資效益測(cè)算提出全新的思路和做法。間接分?jǐn)偸杖肽Ｐ偷乃姆N分?jǐn)偡椒?，能通過(guò)不同維度畫(huà)像式測(cè)算項(xiàng)目投資收益。直接計(jì)算收入模型考慮了用戶結(jié)構(gòu)不同、電價(jià)差異、優(yōu)惠政策傾向等相關(guān)因素來(lái)獲取客戶電量電費(fèi)數(shù)據(jù)，結(jié)合線損率測(cè)算電網(wǎng)工程的收益，相對(duì)于間接分?jǐn)偸杖肽Ｐ蛿?shù)據(jù)更直接、更準(zhǔn)確、范圍小，測(cè)算結(jié)果更具有可信賴性。成本測(cè)算模型考慮了與項(xiàng)目相關(guān)的所有成本，實(shí)現(xiàn)了全口徑全方位成本歸集，確保真實(shí)反映項(xiàng)目發(fā)生成本。全壽命周期預(yù)測(cè)模型以項(xiàng)目實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在項(xiàng)目全壽命周期內(nèi)結(jié)合電量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)收入、區(qū)分不同成本特征預(yù)測(cè)成本。本文研究的相應(yīng)模型和應(yīng)用結(jié)果在電網(wǎng)企業(yè)工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)、后評(píng)審領(lǐng)域均可以得到很好應(yīng)用，能夠助力電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)一步完善精益管理，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

（作者單位：國(guó)網(wǎng)浙江省電力有限公司，郵政編碼：310007，電子郵箱：331808958@qq.com）

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