吳 丹 姚怡云 曹曉菲(通訊作者) 張百玲 國家計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)急技術(shù)處理協(xié)調(diào)中心

一、引言

近年來，學(xué)術(shù)界對“互聯(lián)網(wǎng)金融”進(jìn)行了大量研究和探討，雖角度不同，但就互聯(lián)網(wǎng)金融模式的關(guān)鍵本質(zhì)——金融業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)以及新型模式形成了共識。根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“指導(dǎo)意見”)，“互聯(lián)網(wǎng)金融”既包含了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)開展金融業(yè)務(wù)，也包含了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)化的金融業(yè)務(wù)。為了便于研究，本文所指的互聯(lián)網(wǎng)金融只包含非金融機(jī)構(gòu)形態(tài)。

隨著國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、普惠金融和利率市場化的戰(zhàn)略部署，商業(yè)銀行存貸款利差帶來的利潤會(huì)逐步縮小，傳統(tǒng)商業(yè)銀行以利差收入為主要收入來源將不可持續(xù)，推進(jìn)金融創(chuàng)新將成為商業(yè)銀行發(fā)展的主要趨勢。作為創(chuàng)新型金融模式，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和發(fā)展，是否會(huì)對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生影響，值得深入研究。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新主要集中在中間業(yè)務(wù)上，商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)能夠一定程度上反映其創(chuàng)新效果。本文從《指導(dǎo)意見》中劃分的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式類別入手，分析互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)造成的影響，在分析過程中考慮監(jiān)管部門相關(guān)政策對這一影響發(fā)揮的作用，提出分析假設(shè)；然后實(shí)證研究互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的影響，進(jìn)而反映互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的作用；最后得出研究結(jié)論，提出可行建議。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響分析

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式大致分為互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)融資和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)三類，其中，互聯(lián)網(wǎng)支付是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)運(yùn)營的基礎(chǔ)，兩者對商業(yè)銀行的影響相輔相成，因此將兩者結(jié)合研究，分別分析互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行各類業(yè)務(wù)的影響。

(一)互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)業(yè)務(wù)模式對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響分析

1.對資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響

互聯(lián)網(wǎng)支付企業(yè)利用沉淀資金和客戶信息等閑置資源為消費(fèi)者提供資金融通服務(wù)，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行個(gè)人消費(fèi)貸款和信用卡貸款等業(yè)務(wù)存在競爭關(guān)系。由此認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)支付模式下的個(gè)人消費(fèi)貸款對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)向影響。

2.對負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

一是“互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)”模式分流了商業(yè)銀行存款，特別是收益率極低的活期存款；二是“互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)”模式通常吸收閑散資金后，利用與商業(yè)銀行協(xié)議存款的方式產(chǎn)生收益，提高了商業(yè)銀行負(fù)債成本。由此認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)模式對商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)向影響。

3.對中間業(yè)務(wù)的影響

一是負(fù)向影響。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)依托互聯(lián)網(wǎng)支付，已成為商業(yè)銀行外的金融產(chǎn)品另一銷售渠道，擠占了商業(yè)銀行基金、保險(xiǎn)代銷業(yè)務(wù)。二是正向影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為復(fù)合型產(chǎn)業(yè)，能夠通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶動(dòng)金融行業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使傳統(tǒng)商業(yè)銀行加速轉(zhuǎn)型升級。由此認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)模式對商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)影響存在不確定性。

(二)互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)影響分析

1.對資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響

當(dāng)前，商業(yè)銀行對于小型企業(yè)貸款的審核相對嚴(yán)格，而互聯(lián)網(wǎng)融資利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立信用評分模型，能夠?qū)崿F(xiàn)資金高效融通，盡管融資成本偏高，互聯(lián)網(wǎng)融資在一定程度上為小型企業(yè)解決了融資問題。短期看，能夠從商業(yè)銀行融到資金的企業(yè)沒有從互聯(lián)網(wǎng)融資的動(dòng)力，互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)不構(gòu)成顯著影響。長期看，雖然處在長尾末端的小微企業(yè)貸款需求量小，但數(shù)量眾多，無論從國家提倡普惠金融，還是從商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)發(fā)展來說，長尾市場都是商業(yè)銀行必須爭奪的市場，先行一步的互聯(lián)網(wǎng)融資就是最大的競爭者。由此認(rèn)為，短期看，互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有顯著影響；長期看，互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有負(fù)向影響。

2.對負(fù)債業(yè)務(wù)的影響。2020年以前，互聯(lián)網(wǎng)融資特別是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，在一定程度上分流了商業(yè)銀行存款?；ヂ?lián)網(wǎng)融資利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢，通過平臺(tái)實(shí)現(xiàn)債權(quán)拆分和期限錯(cuò)配，降低了金融產(chǎn)品購買門檻，且收益率顯著高于銀行存款利率，導(dǎo)致部分銀行存款分流，互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)存在負(fù)向影響。2020年以后，互聯(lián)網(wǎng)融資企業(yè)“只借貸不吸存”，對商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)不存在影響。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融政策影響分析

近些年，行業(yè)監(jiān)管部門相繼出臺(tái)了互聯(lián)網(wǎng)金融管理的若干政策。2014年以來，我國頒布的互聯(lián)網(wǎng)金融政策達(dá)百余項(xiàng)(趙嘉茵，2016)。2014、2015年，監(jiān)管部門加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，但處于促進(jìn)發(fā)展、鼓勵(lì)發(fā)展、保護(hù)發(fā)展階段。從2016年起，從政府工作報(bào)告中可以看出，對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展由“促進(jìn)發(fā)展”轉(zhuǎn)為“規(guī)范發(fā)展”，再到“高度警惕”、“整頓規(guī)范金融秩序”(林欣，2019)。

近兩年，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策逐漸趨嚴(yán)，例如：客戶備付金100%存繳、與商業(yè)銀行“斷直連”、網(wǎng)貸平臺(tái)清零等政策，削弱了第三方支付機(jī)構(gòu)憑借自身規(guī)模與商業(yè)銀行的費(fèi)率優(yōu)惠議價(jià)能力；在政策影響下，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的負(fù)向影響在下降。

(四)實(shí)證假設(shè)的提出

商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)效果多體現(xiàn)在非利息收入上，本文用非利息收入與利息收入的比值定義商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)，這一比值越大，反映商業(yè)銀行創(chuàng)新能力越強(qiáng)?；ヂ?lián)網(wǎng)支付+理財(cái)模式對商業(yè)銀行各類業(yè)務(wù)均有負(fù)向影響，但對中間業(yè)務(wù)也存在正向影響，因此其對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的影響存在不確定性；互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)存在負(fù)向影響，其對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響。由此，假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)模式對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的影響暫不確定，需通過實(shí)證分析進(jìn)一步研究；互聯(lián)網(wǎng)融資對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響。同時(shí)，假設(shè)2：趨嚴(yán)的互聯(lián)網(wǎng)金融政策減弱了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的影響。

三、實(shí)證分析

(一)模型設(shè)定

本文采用面板數(shù)據(jù)模型，設(shè)定如下：

其中，被解釋變量yit為第t期第i家商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)；核心解釋變量TPt為第t期互聯(lián)網(wǎng)支付+理財(cái)模式發(fā)展水平，ITIt為第t期互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展水平，ITPt為第t期互聯(lián)網(wǎng)金融政策；為保持模型的穩(wěn)定性，增加ASi,t、NPLi,t、CARi,t為控制變量，分別為第t期第i家商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、不良貸款率和資本充足率。

(二)變量定義和數(shù)據(jù)來源

1.商業(yè)銀行相關(guān)數(shù)據(jù)

本文選取全部A股上市33家商業(yè)銀行2013—2019年面板數(shù)據(jù)，包括：國有商業(yè)銀行6家、股份制商業(yè)銀行8家、城市商業(yè)銀行19家。

(1)被解釋變量——商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)

本文采用商業(yè)銀行非利息收入與利息收入的比值來衡量商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)，該比值越大，說明商業(yè)銀行對利息收入依賴越小，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)。即：

其中，F(xiàn)LSi,t表示第i家商業(yè)銀行在第t期的非利息收入；LSi,t表示第i家商業(yè)銀行在第t期的利息收入。

(2)控制變量

本文選取商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模(AS)、不良貸款率(NPL)和資本充足率(CAR)，作為模型控制變量。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)數(shù)據(jù)

(1)核心解釋變量——互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模

互聯(lián)網(wǎng)支付的核心是移動(dòng)支付，而支付業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)幕A(chǔ)和入口，因此，本文選取2013—2019年互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模來衡量互聯(lián)網(wǎng)支付＋理財(cái)模式發(fā)展水平。

(2)核心解釋變量——互聯(lián)網(wǎng)金融貸款余額

本文選取2013—2019年互聯(lián)網(wǎng)金融貸款余額來衡量互聯(lián)網(wǎng)融資發(fā)展水平。

(3)互聯(lián)網(wǎng)金融政策

此變量為虛擬變量，本文將鼓勵(lì)政策環(huán)境定義為0，抑制政策環(huán)境定義為1。2016年起，政策環(huán)境由鼓勵(lì)轉(zhuǎn)為抑制，因此將2013—2015年互聯(lián)網(wǎng)金融政策變量賦值為0，2016—2019年賦值為1。

3.數(shù)據(jù)來源

商業(yè)銀行數(shù)據(jù)來源于33家上市商業(yè)銀行年報(bào)；互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模數(shù)據(jù)來源于艾瑞咨詢；互聯(lián)網(wǎng)金融貸款余額來源于網(wǎng)貸之家。

(三)實(shí)證研究

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對33家商業(yè)銀行2013—2019年收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行了算數(shù)平均。

由圖1可知，2013—2019年，商業(yè)銀行對利息收入的依賴性逐年遞減，且不同類型商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在較大差異。其中，股份制商業(yè)銀行非利息收入占比最大，增長最快；國有銀行非利息收入占比整體變化不大，處于行業(yè)平均水平；城市商業(yè)銀行非利息收入占比相對較低，但近兩年增長最快。

圖1 商業(yè)銀行2013—2019年收入結(jié)構(gòu)

2.面板數(shù)據(jù)回歸分析

由此，不同類型商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在較大差異，為進(jìn)一步分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對不同類型商業(yè)銀行的影響是否存在差異，本文將選擇不同樣本數(shù)據(jù)按照(式1)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，分別是：利用全部33家商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)所得模型1、利用6家國有銀行商業(yè)樣本數(shù)據(jù)所得模型2、利用8家股份制商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)所得模型3以及利用19家城市商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)所得模型4。

首先將樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。之后，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行F檢驗(yàn)、BP檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)，選擇最優(yōu)面板數(shù)據(jù)模型。本文利用SPSSAU軟件進(jìn)行分析。結(jié)果如表1。

表1 面板數(shù)據(jù)模型分析結(jié)果

由表1可知，基于33家商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型，具有較強(qiáng)行業(yè)代表性，在99%顯著水平下，互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模和商業(yè)銀行不良貸款率對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響；互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)貸款余額、互聯(lián)網(wǎng)金融政策、商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模以及資本充足率對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。

基于國有商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型，在95%顯著水平下，互聯(lián)網(wǎng)金融政策對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響，即，趨嚴(yán)的互聯(lián)網(wǎng)金融政策有助于國有商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)提升；其它被解釋變量對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。

基于股份制商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型，在95%顯著水平下，互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)貸款余額對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響；商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率、不良貸款率對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。

基于城市商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型，在95%的顯著水平下，互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付交易規(guī)模、商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模以及商業(yè)銀行不良貸款率對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在正向影響；互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)貸款余額、互聯(lián)網(wǎng)金融政策以及商業(yè)銀行資本充足率對商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。

四、主要結(jié)論和建議

通過上述分析，可得如下結(jié)論：

(一)銀行收入的主要來源

現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，對利息收入的依賴性逐步減弱，但利息收入仍是商業(yè)銀行收入的主要來源。不同類型商業(yè)銀行對利息收入依賴性存在差異，其中，股份制商業(yè)銀行對利息收入的依賴性最低；國有商業(yè)銀行對利息收入的依賴性較高；城市商業(yè)銀行對利差收入依賴性最高。

(二)從整個(gè)行業(yè)來看

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展對商業(yè)銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)存在顯著正向影響，互聯(lián)網(wǎng)金融政策變化影響不顯著。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)，能夠促使傳統(tǒng)商業(yè)銀行加快金融創(chuàng)新，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。此外，商業(yè)銀行不良貸款率對商業(yè)銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)存在顯著影響，不良貸款率越高，商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)越高。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融政策變化對不同類型商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)影響存在一定差異

對于國有商業(yè)銀行，只有互聯(lián)網(wǎng)金融政策對其收入結(jié)構(gòu)存在顯著影響，互聯(lián)網(wǎng)金融政策趨嚴(yán)，有助于其收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化；互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展對其收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。反映出大型國有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模大、收入穩(wěn)定，開展金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新動(dòng)力不足，受政策因素影響較大。對于股份制商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付規(guī)模和互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)貸款余額對其收入結(jié)構(gòu)均有顯著正向影響，互聯(lián)網(wǎng)金融政策對其收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。說明互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展對其收入結(jié)構(gòu)顯著技術(shù)溢出效應(yīng)，能夠促使股份制商業(yè)銀行加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新；同時(shí)，股份制商業(yè)銀行經(jīng)營較為靈活，受政策影響因素較小。對于城市商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展對其收入結(jié)構(gòu)存在顯著影響，互聯(lián)網(wǎng)金融政策對其收入結(jié)構(gòu)影響不顯著。同時(shí)，城市商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)受資產(chǎn)規(guī)模和不良貸款率限制，資產(chǎn)規(guī)模越大、不良貸款率越高，其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)力越大，收入結(jié)構(gòu)越高。

(四)相關(guān)建議

1.互聯(lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，是國家實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。特別在當(dāng)前新發(fā)展格局下，發(fā)展新基建提升到國家戰(zhàn)略高度，互聯(lián)網(wǎng)金融與新基建發(fā)展是相輔相成的。并且，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)，促使商業(yè)銀行加快創(chuàng)新，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)商業(yè)銀行整體行業(yè)競爭力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融融資作為傳統(tǒng)融資的重要補(bǔ)充，有利于國家推進(jìn)“普惠金融”戰(zhàn)略的實(shí)施。此外，近幾年對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)整治，實(shí)現(xiàn)了“良幣驅(qū)逐劣幣”，未來行業(yè)集中度大幅提升，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放?；诖耍ㄗh我國有關(guān)部門通過相關(guān)扶持政策，適度鼓勵(lì)、保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展。

2.在我國互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)高速發(fā)展和存在嚴(yán)重金融抑制的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展是不可逆的，建議商業(yè)銀行積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，優(yōu)化自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。