滕泰 朱長(zhǎng)征

某些學(xué)者關(guān)于消費(fèi)會(huì)隨著疫情受控和社會(huì)秩序恢復(fù)而自然復(fù)蘇的愿望，在2020年二、三、四季度一次次被低于預(yù)期的數(shù)據(jù)打破。疫情只不過(guò)是消費(fèi)下滑的誘發(fā)因素，疫情所引發(fā)的居民收入增速嚴(yán)重放緩、消費(fèi)傾向繼續(xù)下降等深層次問(wèn)題，才是事關(guān)2021年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)性，甚至事關(guān)整個(gè)“十四五”期間暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵問(wèn)題。

疫情只是加速了原有趨勢(shì)

決定消費(fèi)的最重要因素是居民可支配收入的增長(zhǎng)。2020年疫情期間居民經(jīng)營(yíng)性收入受影響最嚴(yán)重，其中，以中小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶受影響為甚。在工資性收入受影響的人群中，非全職人員及城市流動(dòng)人口等是最直接的影響群體。

雖然從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2020年全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1186萬(wàn)人，高于預(yù)期目標(biāo)，年末調(diào)查失業(yè)率也只有5.2%，與上年同期持平，但疫情時(shí)期調(diào)查失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或存在一定程度偏差，實(shí)際失業(yè)、隱形失業(yè)人數(shù)應(yīng)大于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。另外，由于企業(yè)倒閉、歇業(yè)、裁員或減薪等各類情況，表面上工作崗位仍在但實(shí)際收入減少的現(xiàn)象也不容忽視。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)家庭金融調(diào)查中心2020年上半年的調(diào)查顯示，年收入3萬(wàn)元以下和3萬(wàn)～5萬(wàn)元的低收入家庭，預(yù)期消費(fèi)減少幅度最大，表明低收入階層在收入方面受到的沖擊大于中高收入階層。5月份的調(diào)查還顯示，受訪家庭成員反映有26.4%的企業(yè)減少了雇傭，15.5%的企業(yè)降低了薪酬。

受上述因素影響，2020年中國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增速放緩到2.1%。從絕對(duì)數(shù)值上看，2020年人均可支配收入為32189元，若與前兩年的名義增速均值相比較，去年居民收入整體少增約1.7萬(wàn)億元。

但更關(guān)鍵的是，居民可支配收入增速實(shí)際已連續(xù)多年呈持續(xù)下滑狀態(tài)，自2012年的10.6%下降到2015年的7.4%及2019年的5.8%。2020年社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降3.9%，居民人均消費(fèi)支出實(shí)際下降4%，也就是說(shuō)，這一年度消費(fèi)疲弱狀況并不是疫情沖擊下的意外下滑，而是原有趨勢(shì)在外部沖擊下的加速下滑——如何扭轉(zhuǎn)居民收入增速下滑的長(zhǎng)期趨勢(shì)，才是我們要面對(duì)的根本問(wèn)題。

消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的蹺蹺板效應(yīng)

一個(gè)人人都知道的道理是，居民收入主要分為儲(chǔ)蓄和消費(fèi)（及投資）兩大部分，給定收入總量的前提下，儲(chǔ)蓄和消費(fèi)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。

央行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶季度調(diào)查顯示，2020年一季度傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占53%，比上季度攀升7.3個(gè)百分點(diǎn)；而傾向于“更多消費(fèi)”的居民占22%，下降6個(gè)百分點(diǎn)。到四季度疫情緩解時(shí)，傾向于儲(chǔ)蓄的居民仍占51.4%，傾向于消費(fèi)的居民占23.3%，只略升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。

有關(guān)民間調(diào)查也顯示，去年上半年有超過(guò)一半的家庭選擇了減少消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄，僅9.4%的家庭減少儲(chǔ)蓄增加消費(fèi)。據(jù)某金融機(jī)構(gòu)測(cè)算，上半年居民儲(chǔ)蓄率比過(guò)去10年的平均水平超出10個(gè)到12個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)央行公布的人民幣存款數(shù)據(jù)，2020年住戶存款新增11.3萬(wàn)億元，與2019年的新增住戶存款9.7萬(wàn)億元相比，多增加了1.6萬(wàn)億元。當(dāng)然，近幾年中國(guó)住戶儲(chǔ)蓄每年都有一定幅度的增長(zhǎng)，但相對(duì)于同一單位的居民可支配收入增長(zhǎng)而言，2020年的這種儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)速度意味著居民消費(fèi)傾向的更大幅度下降。

有關(guān)消費(fèi)傾向的研究表明，中國(guó)居民的平均消費(fèi)傾向（人均消費(fèi)支出占可支配收入的比重）從1990年的0.85以上，已經(jīng)下降到疫情暴發(fā)前的0.70左右，其中農(nóng)村居民的平均消費(fèi)傾向大約為0.73，城鎮(zhèn)居民的平均消費(fèi)傾向?yàn)?.66。從變化趨勢(shì)上看，自2008年以來(lái)下行趨勢(shì)有所加速，2020年疫情期間居民平均消費(fèi)傾向再創(chuàng)歷史低點(diǎn)，其中城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向已經(jīng)下滑到不足0.62。

2020年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把擴(kuò)大內(nèi)需列為2021年的重要任務(wù)之一，且明確提出要調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資的比例。可以預(yù)見(jiàn)，適當(dāng)降低儲(chǔ)蓄傾向，扭轉(zhuǎn)居民消費(fèi)傾向的長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，也是2021年乃至“十四五”期間的重要任務(wù)。

提振就業(yè)與消費(fèi)需并行

收入少增1.7萬(wàn)億元，而住戶儲(chǔ)蓄多增1.6萬(wàn)億元，可支配收入增速下滑和居民消費(fèi)傾向下行，不僅對(duì)2020年的消費(fèi)構(gòu)成雙重打擊，而且是制約中國(guó)消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的兩個(gè)直接原因。

消費(fèi)增速放緩，既有疫情嚴(yán)重沖擊、紓困政策力度不足等短期原因，也有近幾年居民收入增速和消費(fèi)傾向持續(xù)下滑，以及體制上和宏觀政策決策上長(zhǎng)期偏重投資等中長(zhǎng)期因素。

比如，去年疫情暴發(fā)后我們也出臺(tái)了各類政策幫助企業(yè)和居民，相比歐美等國(guó)，中國(guó)在供給端恢復(fù)和刺激投資上體現(xiàn)了制度優(yōu)勢(shì)，且動(dòng)輒以數(shù)萬(wàn)億的專項(xiàng)債來(lái)穩(wěn)投資，但是對(duì)居民的現(xiàn)金補(bǔ)貼、消費(fèi)補(bǔ)貼力度卻遠(yuǎn)低于其他國(guó)家。有學(xué)者測(cè)算，以現(xiàn)金補(bǔ)貼口徑計(jì)算，中國(guó)相關(guān)的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付不到GDP的0.5%，而發(fā)達(dá)國(guó)家或OECD國(guó)家通常達(dá)到GDP的幾個(gè)百分點(diǎn)，從比例上看相差有10倍之大。

面對(duì)疫情沖擊，我們?cè)谝咔楣芸貎?yōu)勢(shì)下恢復(fù)了供給面，決策慣性則使投資增速迅速恢復(fù)到了疫情前的水平，但需求的恢復(fù)、消費(fèi)的復(fù)蘇卻低于預(yù)期；對(duì)比一些疫情更為嚴(yán)重的發(fā)達(dá)國(guó)家，財(cái)政救助和刺激計(jì)劃直接面向特定居民、社區(qū)，發(fā)放各類現(xiàn)金補(bǔ)貼或提供免租減負(fù)等救助措施，其需求恢復(fù)速度較快、消費(fèi)增速6月以來(lái)陸續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，但是供給面的恢復(fù)和投資的復(fù)蘇遠(yuǎn)不如中國(guó)。

因此，也許對(duì)歐美等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)而言，重點(diǎn)應(yīng)該是控制疫情、恢復(fù)供給、促進(jìn)投資，而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)和暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)而言，關(guān)鍵問(wèn)題是擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)。提振消費(fèi)的政策選擇有很多，但根本上都必須從兩個(gè)方面入手，一是扭轉(zhuǎn)居民可支配收入增速持續(xù)下滑的趨勢(shì)，二是扭轉(zhuǎn)居民平均消費(fèi)傾向下行的趨勢(shì)。

要提高居民可支配收入，一是擴(kuò)大就業(yè)，二是深化收入分配體制改革，關(guān)鍵是要把更多的中低收入者轉(zhuǎn)化為中等收入群體。

在提高居民消費(fèi)傾向方面，既可以采用傳統(tǒng)的家電下鄉(xiāng)、購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼等刺激消費(fèi)政策，一定程度提高居民對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)傾向，更要重視新需求的創(chuàng)造和培育。居民對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的邊際消費(fèi)傾向必然逐漸降低，而對(duì)新產(chǎn)品和服務(wù)的邊際消費(fèi)傾向更高——對(duì)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的支持、對(duì)新消費(fèi)場(chǎng)景的培育和創(chuàng)新引領(lǐng)新的生活方式，都可以創(chuàng)造新需求，提高居民整體的消費(fèi)傾向。

最后，從社會(huì)平均利潤(rùn)率的一般原理出發(fā)，任何形式的利息都是社會(huì)平均利潤(rùn)率的一部分。疫情沖擊后，全球各國(guó)、中國(guó)各行業(yè)的平均利潤(rùn)率大幅下降，期望2021年，貨幣決策部門(mén)應(yīng)該正視全社會(huì)平均利潤(rùn)率大幅下降的現(xiàn)實(shí)，正視高利率提高居民儲(chǔ)蓄傾向、降低消費(fèi)傾向的現(xiàn)實(shí)，盡快相應(yīng)調(diào)低存貸款利息率。