徐美玲

(沈陽大學，遼寧 沈陽 110044)

十九大報告指出，到2020年，是全面建成小康社會的決勝期，堅決打好防范化解重大風險的攻堅戰(zhàn)。中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用，但其債務融資正處于風險大、融資難的窘迫境地，是亟待解決的風險之一。具體表現(xiàn)為債務融資結構不合理、 融資成本高、金融機構發(fā)揮作用受限等。

1 中小企業(yè)及債務融資概述

企業(yè)規(guī)模一般根據(jù)員工人數(shù)、銷售收入、總資產(chǎn)等指標，并結合行業(yè)特性劃分設定。世界銀行把中小企業(yè)界定為：小型企業(yè)資產(chǎn)總額和年銷售額不多于300萬美元，員工總數(shù)不多于50人；中型企業(yè)總資產(chǎn)和年度銷售額不多于1 500萬美元，員工總數(shù)不多于300人。中小型企業(yè)為我國國民經(jīng)濟快速增長，穩(wěn)就業(yè)，促進社會和諧發(fā)展，發(fā)揮了不可替代的作用。

債務融資是企業(yè)因為在生產(chǎn)運營過程中因資金短缺而通過借款方式籌集資金，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)是推動國家經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，但也常因資金運轉不靈，需要通過銀行借款、發(fā)行債券、民間借貸、融資租賃等方式籌集資金，定期如約償還。債務融資具有短期性、可逆性、負擔性和流動性等特點。

2 中小企業(yè)債務融資風險成因分析

2.1 融資結構不夠合理

在我國中小企業(yè)債務融資風險的成因中，融資結構的不合理也會產(chǎn)生較大的影響。融資結構的合理與否對融資風險的大小有較嚴重的影響，對于融資結構，很多企業(yè)管理者在債務融資方面沒有融資結構的概念，我們可以從兩個方面來說：①融資規(guī)模，一些中小企業(yè)沒有考慮企業(yè)債務融資風險的產(chǎn)生；②融資期限，期限的不合理安排以及對融資期限的重視同樣會導致融資風險的產(chǎn)生，每一項融資都有其自己的還款期限，不合理的安排只會使得產(chǎn)生集中還款的現(xiàn)象，使得中小企業(yè)在某一時間有很大的還款壓力，進而增加了企業(yè)的融資風險。

2.2 中小企業(yè)經(jīng)營風險較高

①中小企業(yè)的經(jīng)營效果、運作效率，會直接影響企業(yè)的資金流以及償債能力[1]，但是通過市場分析可以看出，中小企業(yè)生產(chǎn)運營狀況不穩(wěn)定，資金流不確定，向企業(yè)的投資者釋放不好的信號，影響銀行貸款額度及效率審批；②中小企業(yè)的管理模式相對落后，財務風險較大，得不到較好的控制與監(jiān)督，容易造成財務信息失真，并且披露不全面、不及時，外界缺乏對其了解。

2.3 金融服務機構發(fā)揮作用受限

①中小企業(yè)的資金籌資渠道非常受限，并且能夠自由支配的資金較少，比如：在國家相關政策的制約下，城鄉(xiāng)信用社不能開具信用證以及銀行承兌匯票， 貼現(xiàn)以及再貼現(xiàn)業(yè)務也難以發(fā)揮作用，無疑制約了該渠道為中小企業(yè)提供融資支持；②對于中小企業(yè)的貸款限制相對嚴格，金融機構無法準確評估借貸風險，往往在批準上采取審慎的態(tài)度，就算中小企業(yè)能夠成功貸款，其審批手續(xù)會非常煩瑣，耗費人力、物力；③銀行等金融機構往往需要中小企業(yè)提供一定擔保、質(zhì)押物，受限于中小企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟實力等，一般無法提供符合金融機構貸款資質(zhì)。

2.4 國家政策對中小企業(yè)的不重視

我國的資本市場目前發(fā)展還不健全，定位較高，但層次較少。我國把主要經(jīng)濟力量放在大中型企業(yè)，帶動我國社會主義經(jīng)濟的發(fā)展。然而，只有部分創(chuàng)新型企業(yè)得到稅收的扶持，大部分企業(yè)是自力更生。另外，在企業(yè)的信用評定方面并沒有出具切實可靠的政策，故而銀行等金融機構，無法辨別企業(yè)是否能夠如期還款，為了保障自身資金的安全，一般會“拒貸”，這無疑也會把資質(zhì)良好的企業(yè)拒之門外。

2.5 市場利率和匯率的變動

中小企業(yè)籌資往往會伴隨著匯率以及利率的不確定性變動，從而引起特定風險，匯率以及利率的高低，直接影響資金成本。面臨緊縮財政及貨幣政策時，貨幣供應量萎靡，貸款利率上升，融資成本增加，企業(yè)負擔加大；反之，企業(yè)面臨寬松的財政和貨幣政策時，貨幣供應量擴充，貸款利率下行，融資成本降低，企業(yè)負擔減輕。與此同時，國際貨幣市場匯率的波動，也在某種程度上導致中小企業(yè)的外幣收付風險。

3 抵御債務融資風險的應對措施

3.1 優(yōu)化融資結構

企業(yè)的融資結構會直接影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，企業(yè)需根據(jù)自身實際情況進行適當調(diào)整與規(guī)劃。①企業(yè)要對債務結構合理配比。如果，中小企業(yè)為了快速擴張，過分關注短期利益，依賴財務杠桿，將會給企業(yè)帶來較高財務風險。故而，企業(yè)應當根據(jù)自身發(fā)展階段、行業(yè)狀況、負債承受度、資金周轉要求等，使得企業(yè)負債率合理化，將風險降低在可控范圍內(nèi)。此外，在設定負債率后，也要對可能將要面臨的風險進行預估評判，并且在資金使用過程中，時時進行融資存量和增量的分析，應時對融資結構調(diào)整，科學融資。②對于企業(yè)的融資期限要根據(jù)公司情況合理籌劃，合理的期限安排能有效降低風險發(fā)生，利于企業(yè)持久發(fā)展。

3.2 提高企業(yè)自身實力建設

①提高企業(yè)自身素質(zhì)，實時依據(jù)國家政策變動，發(fā)揚中小企業(yè)船小好調(diào)頭的優(yōu)勢，不斷調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略、融資策略、融資方式、融資渠道和融資規(guī)模[2]，從而，不斷降低融資帶來的政策風險，另外，企業(yè)管理者也要提高自身管理能力，借鑒成功企業(yè)經(jīng)驗，學習先進的管理理念，對公司做出長期規(guī)劃，敏銳察覺洞悉市場變化。②企業(yè)應當規(guī)范企業(yè)自身的財務，誠信經(jīng)營，自覺接受國家工商等部門的監(jiān)督；確保會計記錄、核算等資料的準確、真實、完整，不得指使、授權財務人員虛假處理會計事項，完善自身信息披露，聘請相關評估機構，對借貸風險進行評估；增強財務預算管理，保障資金在各個環(huán)節(jié)合理有效地運用，嚴控資金支出，減少不必要的資金浪費，按期如約還款，樹立良好商業(yè)信譽形象。③建立有效的風險預警機制，設立貫穿全過程的風險防控機制，實時、動態(tài)預測風險，從源頭遏制債務風險。

3.3 發(fā)揮金融機構的作用

①對于中小企業(yè)成立專門銀行，如：意大利，專門針對中小企業(yè)成立幫助其規(guī)避債務風險的銀行。此類銀行因為更具針對性，更能精準對中小企業(yè)面臨的風險進行評估判斷，貸款利率的設定也更加合理。我國也應當根據(jù)實際情況，設立此類銀行，在某種程度減少中小企業(yè)的融資成本，使得我國中小企業(yè)能夠有更多自由支配的現(xiàn)金，運用到企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，從而避免利率負擔過重，降低企業(yè)無法償還破產(chǎn)風險。②需要為中小企業(yè)建立健全擔保機制，例如：在法律、法規(guī)的嚴格監(jiān)管下，提倡、鼓勵經(jīng)濟實力雄厚的民營企業(yè)設立擔保公司，并給予適當?shù)难a償；在擔保市場的管控下，引進更多國外資本的投資。③對于我國現(xiàn)有的銀行等金融機構，積極溝通，對于不同運營情況的企業(yè)，制定相對應的法規(guī)，并明文發(fā)布需要提供的相關證明材料等，面對具有發(fā)展?jié)摿?、信譽良好等企業(yè)，簡化申請流程；然而，對于經(jīng)營狀況較差的企業(yè)，應當適當運用擔保機制，如若出現(xiàn)問題，第三方可以直接介入解決。

3.4 國家對中小企業(yè)的扶持

①針對中小企業(yè)融資風險的防范要制定特定法律。當前，我國對此僅設定《中小企業(yè)促進法》[3]，然而，并不能跟上企業(yè)發(fā)展的步伐。對此，我們可以借鑒先進國家的成功經(jīng)驗，比如：美國會應時、應市、應世制定細致入微的法律法規(guī)扶持中小企業(yè)發(fā)展，覆蓋中小企業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)。所以，我國應該對中小企業(yè)制定專門的法律法規(guī)，使得中小企業(yè)的發(fā)展能夠有法可依，做到規(guī)范劃管理，在根本上管控債務風險；②政府應當適當對中小企業(yè)扶持，推動中小企業(yè)的轉型、升級。例如：創(chuàng)業(yè)、開拓市場、人才招聘等發(fā)展環(huán)節(jié)中提供技術培訓以及便捷服務等，提高企業(yè)的核心競爭力和社會經(jīng)濟效益。另外，建設中小企業(yè)的誠信評級系統(tǒng)，提高中小企業(yè)信息透明度；③對于需要融資的企業(yè)，政府應當伸出援手，對企業(yè)降低稅負，減緩還債壓力，為中小企業(yè)提供多個融資渠道，貸款門檻適當降低，手續(xù)簡化，提供便捷貸款服務。

3.5 關注實時市場利率及匯率的波動，科學融資

企業(yè)經(jīng)營者應當實時深入了解并分析國內(nèi)政策以及經(jīng)濟環(huán)境的變化，精準把握利率的動態(tài)。在預計利率上行時，應當調(diào)整資本結構，減少借款，必要的資金需求，要盡量采用固定利息借款方式；反之，適量增加借款方式籌資并采用浮動利率計息，緩解融資成本帶給企業(yè)的壓力。對于國際匯率，要深入分析了解其內(nèi)部運營規(guī)律及其走勢，通過制定行之有效的風險預防策略，將風險很好地規(guī)避或降低至低水平，另外，對匯率的預測，在制定籌集資金的策略時，制定預防措施。

4 結束語

債務融資已經(jīng)發(fā)展為中小企業(yè)籌資的主流方式，但是債務融資在給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的同時，也給企業(yè)帶來財務風險。所以，企業(yè)在進行債務融資時，要切實考慮可能的風險，并制定必要的防范措施，最大化合理運用財務杠桿優(yōu)勢，充分發(fā)揮在國民經(jīng)濟中的積極作用。