2021年疫情之下，需求增長，供給受限，缺芯漲價，加速國產(chǎn)替代，得產(chǎn)能者得天下。展望2022年，隨著產(chǎn)能逐漸釋放，供需趨于緩和，價格屬性邊際變?nèi)酢Ｕw來講，科技創(chuàng)新永不停歇，汽車電動化智能化、VR/AR開啟新產(chǎn)品周期、服務(wù)器升級、5G持續(xù)滲透、AIOT百花齊放、模擬芯片長坡厚雪，創(chuàng)新需求和國產(chǎn)替代空間巨大，贏產(chǎn)品者贏市場。

汽車：電動化及智能化勢不可擋，驅(qū)動車規(guī)半導(dǎo)體需求高增長。汽車電動化大勢所趨，全球新能源車銷量持續(xù)高增長，單車功率半導(dǎo)體價值量顯著增加，驅(qū)動車規(guī)IGBT和碳化硅市場需求高增長；汽車智能化加速發(fā)展，驅(qū)動汽車攝像頭、計(jì)算、存儲、連接等芯片的需求高增長。

VR/AR：元宇宙賦能需求釋放，VR/AR開啟新產(chǎn)品周期。科技巨頭爭相布局，F(xiàn)acebook更名為Meta，開啟元宇宙新時代。內(nèi)容端，Steam VR游戲及用戶的各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)快速抬升。硬件端，VR設(shè)備銷量持續(xù)高增長。VR拐點(diǎn)已至，AR即將到來，新一輪創(chuàng)新周期將開啟，行業(yè)長期空間有望打開。

服務(wù)器：DDR4向DDR5產(chǎn)品升級，內(nèi)存接口芯片迎接新成長周期。服務(wù)器內(nèi)存從DDR4向DDR5升級，內(nèi)存接口芯片相應(yīng)升級，同時新增配套芯片形成新的解決方案，迎接新的成長周期。此外，PC用內(nèi)存升級DDR5后亦將打開新的市場空間。

消費(fèi)電子：5G手機(jī)滲透率提升，AIOT百花齊放。智能手機(jī)出貨量趨于穩(wěn)定，5G手機(jī)滲透率持續(xù)提升，帶來射頻前端芯片需求持續(xù)增加，同時驅(qū)動射頻前端模組化趨勢不斷發(fā)展。AIOT百花齊放，TWS、智能手表、智能家居等需求不斷增長，萬物互聯(lián)生態(tài)愈加完善，驅(qū)動SOC、MCU、存儲等市場持續(xù)增長。

模擬芯片：長坡厚雪市場空間大，產(chǎn)品擴(kuò)張持續(xù)國產(chǎn)替代。模擬芯片產(chǎn)品種類多，下游應(yīng)用廣泛，長坡厚雪市場空間大。貿(mào)易摩擦疊加供需緊張加速國產(chǎn)替代，國產(chǎn)廠商緊抓機(jī)遇，不斷進(jìn)行產(chǎn)品擴(kuò)張，持續(xù)拓展消費(fèi)電子、家電、工業(yè)、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域。

投資建議：展望2022，需求為王，贏產(chǎn)品者贏市場，建議關(guān)注各成長賽道具備產(chǎn)品競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。

電子丨廣發(fā)證券研究小組

許興軍、王亮、彭霧、王昭光、耿正、張曉飛、謝淑穎等

許興軍/廣發(fā)證券董事總經(jīng)理，首席分析師，碩士，畢業(yè)于浙江大學(xué)。9年證券行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。2015年新財富電子行業(yè)第三名，2016年第二名，2017-2021年第一名。

本年度代表作：《電子行業(yè)2021年中期策略：持續(xù)聚焦科技創(chuàng)新，布局長期確定趨勢》、《電子行業(yè)2021年投資策略：聚焦產(chǎn)能、新應(yīng)用、景氣三條主線》、《射頻芯片研究系列一：天線調(diào)諧器：受益5G MIMO與全面屏趨勢，行業(yè)景氣提升》、《圣邦股份：模擬芯片領(lǐng)先企業(yè)，受益國產(chǎn)替代成長空間廣闊》、《芯源微：國內(nèi)領(lǐng)先半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，發(fā)力前道打開增長新空間》