薛虎 耿獻(xiàn)輝 杜康

內(nèi)容提要：?本文在一個(gè)異質(zhì)企業(yè)生產(chǎn)決策模型框架下納入稅收競(jìng)爭(zhēng)，利用中國(guó)2002-2016年30個(gè)省市自治區(qū)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，稅收競(jìng)爭(zhēng)存在資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)，但呈現(xiàn)非線性特征，即資本錯(cuò)配程度越大，稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)越小且越不顯著。在資本錯(cuò)配方向上存在明顯的異質(zhì)性，相對(duì)于資本配置過(guò)度地區(qū)，資本配置不足地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)更大。同時(shí)，金融發(fā)展規(guī)模和企業(yè)資本密集度對(duì)于稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)存在負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻、刺激資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)糾正資本錯(cuò)配效應(yīng)，且稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻來(lái)促進(jìn)地區(qū)資本錯(cuò)配糾正最為有效，資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的效果次之，而工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效果有限。

關(guān)鍵詞：?稅收競(jìng)爭(zhēng)；要素錯(cuò)配；糾正效應(yīng)；選擇效應(yīng)；要素流動(dòng)

中圖分類號(hào)：F1245；F81242??文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A??文章編號(hào)：1001-148X（2022）06-0104-10

收稿日期：2021-10-07

作者簡(jiǎn)介：?薛虎（1995-），男，安徽定遠(yuǎn)人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)政策、要素資源配置；耿獻(xiàn)輝（1978-），本文通訊作者，男，河北保定人，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)政策、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；杜康（1994-），男，安徽蕪湖人，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士研究生，研究方向：應(yīng)急管理、風(fēng)險(xiǎn)決策。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：20ZDA045；?財(cái)政部和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：國(guó)家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系資助項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：CARS-28；江蘇省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：K0201900192。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期“粗放式增長(zhǎng)”產(chǎn)生了要素投入結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，?形成了嚴(yán)重的要素錯(cuò)配現(xiàn)象。非合理的政府干預(yù)是導(dǎo)致要素錯(cuò)配的主要原因之一，羅德明等（2012）［1］基于動(dòng)態(tài)一般均衡模型的研究表明政策扭曲可以解釋80%的TFP錯(cuò)配損失。政策扭曲的錯(cuò)配效應(yīng)主要來(lái)源于中央政策與地方政策的非一致性以及地方政府的競(jìng)爭(zhēng)性行為。地方政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，通過(guò)“政策尋租”與企業(yè)形成“內(nèi)部交易”，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行偏離頂層設(shè)計(jì)者的“有為政府”原始意圖，并造成產(chǎn)能過(guò)剩、要素配置扭曲等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。因此，從要素錯(cuò)配糾正出發(fā)，如何選擇有效政策或者提高政策有效性實(shí)現(xiàn)“有為政府”是亟待解決的問(wèn)題。

稅收優(yōu)惠作為地方政府的主要競(jìng)爭(zhēng)手段，對(duì)地區(qū)要素配置可能存在正反兩方面效應(yīng)，一方面，促進(jìn)資源流動(dòng)，提高了區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平［2］；另一方面，引發(fā)了市場(chǎng)分割、產(chǎn)能過(guò)剩等一系列要素扭曲問(wèn)題，造成了經(jīng)濟(jì)失衡［3］。作為政府配置要素的一種重要方式，稅收競(jìng)爭(zhēng)能否起到改善地區(qū)間要素錯(cuò)配的作用，如何影響地區(qū)間要素配置？?關(guān)于這一問(wèn)題的思考和回答，對(duì)中國(guó)地方政府制定科學(xué)合理的稅收政策、進(jìn)而促進(jìn)要素有效配置具有重要意義。基于此，本文從理論與實(shí)證兩個(gè)層面深入分析地方政府稅收競(jìng)爭(zhēng)的要素錯(cuò)配糾正效應(yīng)及其作用機(jī)制，以期為政府運(yùn)用稅收政策優(yōu)化要素配置提供決策參考。

一、理論分析與研究假設(shè)

由于要素的逐利性，要素流動(dòng)方向一般由報(bào)酬率低的地區(qū)流向報(bào)酬率高的地區(qū)，即從要素配置過(guò)度的地區(qū)流入要素配置不足的地區(qū)。但各種要素間存在流動(dòng)性差異，即資本流動(dòng)速度往往高于勞動(dòng)力流動(dòng)速度［4］，原因在于勞動(dòng)力流動(dòng)存在空間移動(dòng)的顯性成本和社會(huì)環(huán)境差異的隱性成本，往往流動(dòng)成本很高。要素間流動(dòng)性差異和要素集聚的空間限制導(dǎo)致各種要素的時(shí)空流動(dòng)會(huì)存在反向流動(dòng)現(xiàn)象，但這并不影響資本的流向具有強(qiáng)大的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，它能夠引致包括勞動(dòng)力在內(nèi)的其他要素與資本同方向流動(dòng)［5］。綜上可知，地區(qū)間要素的規(guī)模差異并不是要素流動(dòng)的決定性因素，具體部門間要素的結(jié)構(gòu)差異及其相互匹配才可能決定要素的流動(dòng)［6］。因此，通過(guò)以上要素流動(dòng)規(guī)律，單獨(dú)考察資本配置即可觀察到要素配置狀態(tài)。

（一）稅收競(jìng)爭(zhēng)的選擇效應(yīng)

在Melitz（?2003）［7］的異質(zhì)性企業(yè)生產(chǎn)決策模型的基礎(chǔ)上，納入地方政府競(jìng)爭(zhēng)的稅收優(yōu)惠政策，構(gòu)建稅收競(jìng)爭(zhēng)的異質(zhì)性企業(yè)選擇效應(yīng)模型，以說(shuō)明企業(yè)在稅收競(jìng)爭(zhēng)作用下的生產(chǎn)行為決策，進(jìn)一步闡述稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)要素錯(cuò)配的影響。

1消費(fèi)者效應(yīng)函數(shù)

使用不變替代彈性的CES效用函數(shù)表示：

U=?∫ω∈Ωq?ω?dω?1/ρ?0<ρ<1?（1）

其中，ω表示可供消費(fèi)的產(chǎn)品集Ω的一種商品，q（ω）表示對(duì)產(chǎn)品ω的消費(fèi)量，ρ是消費(fèi)者對(duì)商品多樣化的偏好。

P=?∫ω∈Ωp?ω?1－σdω?1/?1－σ??（2）

其中，P是價(jià)格指數(shù)，σ=1/（1-ρ）是任意兩種商品的不變替代彈性，p（ω）表示產(chǎn)品ω的價(jià)格。然后，需求函數(shù)和支出函數(shù)為：

q?ω?=Q??p?ω??P??－σ?（3）

v?ω?=Y??p?ω??P??1－σ?（4）

其中，Y表示總收入，也即總消費(fèi)支出，Y=PQ=∫ω∈Ωr?ω?dω。q（ω）與P、Y正相關(guān)，與p（ω）負(fù)相關(guān)。

2生產(chǎn)者函數(shù)

假定企業(yè)生產(chǎn)只需要?jiǎng)趧?dòng)要素l，它以總水平L（經(jīng)濟(jì)規(guī)模的指數(shù)）無(wú)彈性地供給。勞動(dòng)投入量是產(chǎn)出q的線性函數(shù)：l?=?f+wq?/?Φ。?所有企業(yè)都具有相同的固定成本f（f?>?0），但具有不同的生產(chǎn)率水平Φ（Φ>?0）。采用邊際成本加成定價(jià)策略，則定價(jià)為：

p?Φ?=?w?ρΦ??（5）

其中，w是歸一化的普通工資率。生產(chǎn)成本函數(shù)和收益函數(shù)是：

C?Φ?=f+?wq?Φ??（6）

R?Φ?=pq=Y?PρΦ?σ－1?（7）

企業(yè)的利潤(rùn)函數(shù)為：

π?Φ?=?1－tax???Y?σ??PρΦ?σ-1-f?=TI??Y?σ??PρΦ?σ－1－f??（8）

其中，tax表示實(shí)際稅率，而TI=1-tax表示稅收競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際稅率tax越低，稅收競(jìng)爭(zhēng)TI越高，表明稅收競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈。借鑒Combes等（?2012）［8］?的方法，假定總體生產(chǎn)率水平服從帕累托分布，其概率密度函數(shù)為g（Φ），累計(jì)分布函數(shù)為G（Φ）。

假定企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的臨界效率為Φ*，則能夠進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)數(shù)量為Q?Φ?=1－G?Φ?，并且價(jià)格指數(shù)P=?∫

Φ?ρΦ?1－σg?Φ?dΦ?1/?1－σ?，企業(yè)處于臨界效率值時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)水平為0，如下所示：

π?Φ?=TI??Y?σ??PρΦ?σ－1－f?=0?（9）

結(jié)合（8）式、（9）式，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)關(guān)于TI求偏導(dǎo)數(shù)，可得：

π?Φ??TI?=?Y?σ??PρΦ?σ－1+TI???σ-1??σ?Y?ρΦ?σ－1Pσ-2??P?Φ??TI?－f??（10）

由于?P?Φ?/TI>0?，并且在市場(chǎng)規(guī)模給定的情況下，（10）式大小取決于企業(yè)生產(chǎn)率水平。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)率較高時(shí)，（10）式將大于0，即稅收競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)利潤(rùn)呈正相關(guān)關(guān)系，反之，則呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。由此，本文提出：

H1：稅收競(jìng)爭(zhēng)具有“優(yōu)勝劣汰”的選擇效應(yīng)，即稅收競(jìng)爭(zhēng)具有資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)。當(dāng)?shù)貐^(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈時(shí)，高生產(chǎn)率企業(yè)的利潤(rùn)更高，而低生產(chǎn)率企業(yè)的利潤(rùn)更低，甚至出現(xiàn)虧損。因此，低生產(chǎn)率企業(yè)退出市場(chǎng)而高生產(chǎn)率企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，進(jìn)而糾正地區(qū)資本錯(cuò)配。

（二）機(jī)制分析

稅收競(jìng)爭(zhēng)作為地方政府參與競(jìng)爭(zhēng)的主要手段之一，也反映了地方營(yíng)商環(huán)境，且有效稅負(fù)可以創(chuàng)造良好的營(yíng)商環(huán)境，吸引資本流入且抑制資本外流［9］。因此，各地方政府在有了相應(yīng)的財(cái)權(quán)和事權(quán)后，均實(shí)行了為吸引資本流入而展開的稅收競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，通過(guò)梳理和歸納既有文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，稅收競(jìng)爭(zhēng)主要通過(guò)以下三個(gè)方面來(lái)影響資本錯(cuò)配的糾正效應(yīng)：第一，通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻，促進(jìn)資本在地區(qū)間的自由流動(dòng)；?第二，通過(guò)刺激地區(qū)內(nèi)部資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，激活地區(qū)內(nèi)資本有效流動(dòng)；第三，通過(guò)促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使資本向高效率行業(yè)部門流動(dòng)（如圖1所示）。

圖1?稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的影響及其機(jī)制

稅收競(jìng)爭(zhēng)可以降低該地區(qū)資本進(jìn)入門檻，促進(jìn)地區(qū)間資本自由流動(dòng)，進(jìn)而有助于資本錯(cuò)配的改善。資本投資存在進(jìn)入門檻效應(yīng)，若資本投資規(guī)模大于該資本進(jìn)入門檻，則可以直接參與企業(yè)投資。若資本投資規(guī)模未達(dá)到該資本進(jìn)入門檻，則需要通過(guò)金融市場(chǎng)間接進(jìn)行投資，但由于金融市場(chǎng)存在市場(chǎng)“扭曲”，必定造成資本錯(cuò)配效應(yīng)［10］。因此，如果地區(qū)資本進(jìn)入門檻較高，會(huì)使大部分潛在流入資本流入金融市場(chǎng)，造成嚴(yán)重的資本錯(cuò)配現(xiàn)象。而稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本進(jìn)入門檻的降低效應(yīng)可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行反映：?一方面，稅收競(jìng)爭(zhēng)會(huì)降低資本品價(jià)格，直接降低了資本進(jìn)入門檻，同時(shí)提高了企業(yè)進(jìn)入后初期稅后利潤(rùn)［11］，間接降低了資本進(jìn)入門檻；另一方面，稅收競(jìng)爭(zhēng)改善地方投資環(huán)境，形成產(chǎn)業(yè)集群，上下游企業(yè)間內(nèi)生的社會(huì)資本會(huì)降低企業(yè)初期營(yíng)運(yùn)資本［12］，直接降低了資本進(jìn)入門檻。以上兩個(gè)方面反映出稅收競(jìng)爭(zhēng)可以有效降低資本進(jìn)入門檻，?使?jié)撛谶M(jìn)入資本可以直接進(jìn)行投資，避免了因金融摩擦而造成的資本錯(cuò)配現(xiàn)象。

H2：地方政府稅收競(jìng)爭(zhēng)的加深，可以通過(guò)降低地區(qū)資本進(jìn)入門檻，從而改善地區(qū)資本錯(cuò)配程度。

稅收競(jìng)爭(zhēng)的加深可以刺激地區(qū)內(nèi)部資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，激活地區(qū)內(nèi)資本有效流動(dòng)，有助于地區(qū)資本錯(cuò)配的改善。政府干預(yù)的初始政策目標(biāo)是維護(hù)和完善市場(chǎng)秩序，通過(guò)解決由市場(chǎng)不確定性引起的市場(chǎng)失靈問(wèn)題來(lái)維持公平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)［13］。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能反映出生產(chǎn)要素的真實(shí)價(jià)格，使生產(chǎn)要素流向高生產(chǎn)率部門，進(jìn)而優(yōu)化配置生產(chǎn)要素［14］。地區(qū)內(nèi)部資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的中介效應(yīng)可以從以下兩個(gè)方面來(lái)反映：一方面，稅收競(jìng)爭(zhēng)刺激了地區(qū)內(nèi)部在位企業(yè)之間的資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際稅負(fù)的降低之后，可以減少當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成本支出，進(jìn)而產(chǎn)生產(chǎn)量效應(yīng)［15］，產(chǎn)量效應(yīng)會(huì)激勵(lì)在位高效率企業(yè)重新對(duì)自身過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行再利用。同時(shí)，實(shí)際稅負(fù)的下降促進(jìn)了企業(yè)投資［16］，在位企業(yè)的首要選擇是增加固定資本投資［17］，對(duì)地方過(guò)剩資本產(chǎn)生一定改善。另一方面，稅收競(jìng)爭(zhēng)吸引資本流入，外部企業(yè)的進(jìn)入會(huì)進(jìn)一步刺激地區(qū)內(nèi)部資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。地方政府稅收優(yōu)惠會(huì)促進(jìn)了外部企業(yè)進(jìn)入，外部企業(yè)進(jìn)入原因來(lái)源于成本支出減少的成本動(dòng)因和環(huán)境因素帶來(lái)的成長(zhǎng)動(dòng)因，進(jìn)入方式主要以綠地投資和異地并購(gòu)為主，且異地并購(gòu)進(jìn)入行為呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)［18］，這無(wú)疑為盤活地區(qū)內(nèi)部低效率企業(yè)的過(guò)剩資本提供了路徑。

H3：地方政府稅收競(jìng)爭(zhēng)的加深，可以通過(guò)促進(jìn)地區(qū)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而改善地區(qū)資本錯(cuò)配程度。

稅收競(jìng)爭(zhēng)可以調(diào)整地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)地區(qū)內(nèi)資本向高效率行業(yè)部門流動(dòng)，進(jìn)而有助于資本錯(cuò)配的改善。地方政府的稅收競(jìng)爭(zhēng)不僅具有“穩(wěn)增長(zhǎng)”的作用，同時(shí)還兼顧“調(diào)結(jié)構(gòu)”的作用［19］。而工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整本質(zhì)上就是將資本從低效率部門流向高效率部門，實(shí)行資本的優(yōu)化配置［20］。稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)轉(zhuǎn)移支付介入資本配置過(guò)程，直接和間接影響企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)和行為選擇來(lái)調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)。在直接影響方面，在產(chǎn)業(yè)間施行差異化稅收政策，扶持高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)和限制低生產(chǎn)率產(chǎn)業(yè)，?在一揚(yáng)一抑過(guò)程中工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)［21］。在間接影響方面，稅收競(jìng)爭(zhēng)具有引導(dǎo)企業(yè)投資方向的政策信號(hào)功能［15］，引導(dǎo)資本流向高效率部門。因此，稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)糾正資本錯(cuò)配的本質(zhì)就是有效促進(jìn)資本在各工業(yè)部門之間流動(dòng)。

H4：地方政府稅收競(jìng)爭(zhēng)的加深，可以通過(guò)促進(jìn)地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而改善地區(qū)資本錯(cuò)配程度。

二、計(jì)量模型、變量與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）計(jì)量模型

為了考察稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配的影響（即驗(yàn)證假說(shuō)H1），建立如下的計(jì)量模型：

τKi，t=ε0+βTIi，t+∑γjcontrolj，i，t+μi+εi，t??（11）

其中，i、t分別為省份和年份；τKi，t為地區(qū)資本錯(cuò)配程度；TIi，t為地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)程度；controlj，i，t為控制變量，包含工業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）、外商直接投資（FDI）、經(jīng)濟(jì)開放度（OPEN）。μi代表地區(qū)固定效應(yīng)，εi，t代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

在驗(yàn)證假說(shuō)H1的基礎(chǔ)上，為了驗(yàn)證假說(shuō)H2-H4，即稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻、刺激資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)糾正資本錯(cuò)配效應(yīng)，借鑒溫忠麟（2004）［22］提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，構(gòu)建如下模型進(jìn)行驗(yàn)證：

τKi，t=α0+α1TIi，t+∑θjcontrolj，i，t+μi+εi，t??（12）

Mi，t=σ0+σ1TIi，t+∑ρjcontrolj，i，t+μi+εi，t??（13）

τKi，t=ω0+ω1TIi，t+ω2Mi，t+∑ηjcontrolj，i，t+μi+εi，t???（14）

其中，M為三種中介變量，包含資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（MC）、資本進(jìn)入門檻（CT）、工業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）。以資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中介效應(yīng)為例，第一步對(duì)式（12）進(jìn)行回歸，若系數(shù)α1顯著為負(fù)，則意味著地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配產(chǎn)生了糾正效應(yīng)。第二步對(duì)式（13）進(jìn)行估計(jì)，考察稅收競(jìng)爭(zhēng)與資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之間的關(guān)系。第三步對(duì)式（14）進(jìn)行估計(jì)，如果系數(shù)ω1和ω2顯著為負(fù)，且系數(shù)值ω1小于α1，則說(shuō)明資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)存在部分性質(zhì)的中介效應(yīng)。

（二）變量選取

1被解釋變量

資本錯(cuò)配指數(shù)（τKi，t）。借鑒Hsieh和Klenow（2009）［23］的開創(chuàng)性研究，使用參數(shù)法測(cè)算出各省份的內(nèi)涵型資本錯(cuò)配程度，具體測(cè)算方法如下：

Hsieh和Klenow（2009）［23］構(gòu)建的資源錯(cuò)配程度測(cè)算模型將整個(gè)經(jīng)濟(jì)體分為三層架構(gòu)：宏觀層（國(guó)家層、省市層）、部門層（行業(yè)層）、微觀層（企業(yè)層）。從微觀企業(yè)的全要素生產(chǎn)率加權(quán)求和得出部門行業(yè)的全要素生產(chǎn)率；從部門行業(yè)的全要素生產(chǎn)率加權(quán)求和得出宏觀的全要素生產(chǎn)率。鑒于測(cè)算數(shù)據(jù)獲取性，借鑒白俊紅（2018）［24］的測(cè)算方法，把上述的三層架構(gòu)簡(jiǎn)化成兩層架構(gòu)：國(guó)家層和省份層，以省級(jí)層面數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算。

借鑒陳永偉和胡偉明（2011）［25］、季書涵（2016）［26］、白俊紅（2018）［24］的資源錯(cuò)配程度測(cè)算方法，對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配指數(shù)τKi，t進(jìn)行測(cè)算，具體如下：

γKi=?1?1+τKi??（15）

其中，γKi為資本價(jià)格絕對(duì)扭曲系數(shù)，在實(shí)際測(cè)算過(guò)程中使用價(jià)格相對(duì)扭曲系數(shù)代替：

Ki=??Ki?K??/??siβKi?βK???（16）

其中，si=?piyi?y?為i地區(qū)的產(chǎn)出yi占整個(gè)經(jīng)濟(jì)體總產(chǎn)出y的份額，βK=∑NisiβKi為產(chǎn)出加權(quán)的資本貢獻(xiàn)值。?Ki?K?為i地區(qū)使用的資本占資本總量的實(shí)際比例，而?siβKi?βi?為資本有效配置時(shí)i地區(qū)使用資本的理論比例。

由（15）、（16）式可知，必須計(jì)算出各地區(qū)的資本產(chǎn)出彈性βK。借鑒趙志耘等（2006）［27］的做法，使用索洛余值法來(lái)計(jì)算。假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)為規(guī)模報(bào)酬不變的C-D生產(chǎn)函數(shù)：

Yi，t=AKβKii，tL1－βKii，t?（17）

兩邊同時(shí)取自然對(duì)數(shù)，在模型中加入個(gè)體效應(yīng)μi和時(shí)間效應(yīng)λt，可得：

ln?Yi，t/Li，t?=lnA+βKiln?Ki，t/Li，t?+μi+λi+εi，t?（18）

產(chǎn)出變量（Yi，t）。使用各地區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)增加值表示，并以2002年為基期進(jìn)行價(jià)格平減。

勞動(dòng)力投入量（Li，t）。使用各地區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員年平均人數(shù)表示。

資本投入量（Ki，t）。使用各地區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)表示，并以2002年為基期進(jìn)行價(jià)格平減。

對(duì)（18）式進(jìn)行回歸，即可得到各地區(qū)的資本產(chǎn)出彈性。資本價(jià)格相對(duì)扭曲系數(shù)會(huì)存在大于1和小于1兩種情況。若γK>1，即τK<0，代表地區(qū)資本錯(cuò)配過(guò)度；若γK<1，即τK>0，代表地區(qū)資本錯(cuò)配不足。參照季書涵（2016）［26］、白俊紅（2018）［24］的做法，?對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配指數(shù)τ取絕對(duì)值處理，數(shù)值越大，表示地區(qū)資本錯(cuò)配程度越嚴(yán)重。

2解釋變量

稅收競(jìng)爭(zhēng)（TIi，t）。借鑒唐飛鵬（2017）［28］的做法，通過(guò)地區(qū)實(shí)際稅率（TAXi，t）進(jìn)行測(cè)算。計(jì)算公式為：

TIi，t=1－TAXi，t=1－?VATi，t+BTi，t+CITi，t?y2，i，t+y3，i，t??（19）

其中，VATi，t、BTi，t、CITi，t分別為地方財(cái)政增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅3個(gè)主要稅種收入。y2，i，t、y3，i，t分別為第二、三產(chǎn)業(yè)增加值，TI越大，實(shí)際稅率越低，稅收競(jìng)爭(zhēng)越激烈。

3調(diào)節(jié)變量

金融發(fā)展規(guī)模（FIi，t）?？紤]到地方政府一般通過(guò)信貸進(jìn)行招商引資，采用各地區(qū)金融機(jī)構(gòu)貸款余額與GDP比值衡量金融干預(yù)，F(xiàn)I越大，金融干預(yù)越大。

企業(yè)資本密集度（AKi，t）。采用各地區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)與企業(yè)數(shù)比值進(jìn)行衡量，AK越大，地區(qū)企業(yè)資本密集度越高，也表示地區(qū)企業(yè)平均資本規(guī)模越大。

4中介變量

資本進(jìn)入門檻（CT）。借鑒季書涵（2016）［26］的指標(biāo)設(shè)計(jì)，將規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負(fù)債與固定資產(chǎn)的比值作為資本進(jìn)入門檻，該值越大，說(shuō)明資本進(jìn)入門檻越高。

資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（MC）。借鑒楊勇（2017）［29］的地區(qū)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)，即：

MCj，t=?nj，t/kj，t?/?nt/kt??（20）

其中，nj，t表示地區(qū)j第t年的規(guī)上工業(yè)企業(yè)個(gè)數(shù)，kj，t為地區(qū)j第t年的規(guī)上工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)，nt/kt為nj，t/kj，t在各地區(qū)的平均值。該值越大，說(shuō)明資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈。

工業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）?？紤]到本文研究對(duì)象為工業(yè)，借鑒徐德云（2008）［30］的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)構(gòu)建工業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，即：

IS=∑?3?i=1?i×yi（1is3）?（21）

根據(jù)要素等級(jí)將工業(yè)行業(yè)逐階分為勞動(dòng)密集型行業(yè)、資本密集型行業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)，其中i為第i行業(yè)，yi為第i行業(yè)的產(chǎn)值占地區(qū)工業(yè)產(chǎn)值的比重，該值越大，說(shuō)明工業(yè)結(jié)構(gòu)越高級(jí)。

5控制變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（CJ），采用地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)GDP的比重。外商直接投資（FDI），采用地區(qū)外商直接投資占地區(qū)GDP的比重。經(jīng)濟(jì)開放度（OPEN），采用地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易總額占地區(qū)GDP的比重。

（三）數(shù)據(jù)說(shuō)明

選取2002-2016年30個(gè)省市自治區(qū)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。地區(qū)資源錯(cuò)配程度測(cè)算數(shù)據(jù)均來(lái)源于《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》?！吨袊?guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》在2008年之后就不再公布規(guī)上工業(yè)企業(yè)增加值數(shù)據(jù)，借鑒張海洋（2017）［31］、李小平（2018）［32］的做法，使用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的“按可比價(jià)格計(jì)算的規(guī)上工業(yè)企業(yè)增加值增長(zhǎng)速度”計(jì)算2008年之后的規(guī)上工業(yè)企業(yè)增加值。其他指標(biāo)測(cè)算數(shù)據(jù)均來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》?？紤]到價(jià)格變動(dòng)的影響，所有指標(biāo)以2002年為基期進(jìn)行價(jià)格平減。主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析見表1。

三、基準(zhǔn)回歸結(jié)果及分析

（一）基準(zhǔn)模型估計(jì)

表2報(bào)告了稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的回歸結(jié)果。模型1為基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果，從中可知，稅收競(jìng)爭(zhēng)（TI）的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明稅收競(jìng)爭(zhēng)具有資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)，驗(yàn)證了假說(shuō)H1。正如上文所述，稅收競(jìng)爭(zhēng)作為政府進(jìn)行“招商引資”活動(dòng)的主要手段，其會(huì)自動(dòng)篩選出高效率企業(yè)進(jìn)駐，高效率企業(yè)入駐有助于地區(qū)內(nèi)部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了資本在不同生產(chǎn)部門之間的優(yōu)化配置，進(jìn)而促進(jìn)資本錯(cuò)配的改善。前面探討了稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的平均影響效應(yīng)，并未注意到不同地區(qū)間資本錯(cuò)配程度存在較大差異的特征事實(shí)。鑒于此，對(duì)全樣本進(jìn)行面板分位數(shù)回歸。從模型2-模型6的估計(jì)結(jié)果可以看出，在不同分位點(diǎn)上，稅收競(jìng)爭(zhēng)均表現(xiàn)出資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)，表明本文的核心觀點(diǎn)結(jié)論較為穩(wěn)健。同時(shí)，從回歸結(jié)果中還可以看出，隨著分位點(diǎn)的提高，稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的糾正效應(yīng)不管是大小還是顯著性均逐步下降，這說(shuō)明在資本錯(cuò)配越大的地區(qū)，稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)越弱，因此，稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的改善效應(yīng)并非完全的線性關(guān)系。

從模型1的結(jié)果中可知，外商直接投資（FDI）的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，一定程度上說(shuō)明外商直接投資存在資本錯(cuò)配加劇效應(yīng)，與楊志才（2019）［33］的研究結(jié)果相一致。原因可能在于外資企業(yè)的進(jìn)入會(huì)打破國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均衡，外資企業(yè)憑借先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)惠政策對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法與其進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，致使部分企業(yè)進(jìn)入低效率陷阱，特別是國(guó)有企業(yè)以及地方龍頭企業(yè)，從而加劇資本錯(cuò)配。經(jīng)濟(jì)開放水平（OPEN）的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，一定程度上說(shuō)明經(jīng)濟(jì)開放水平有助于改善資本錯(cuò)配程度。進(jìn)出口貿(mào)易會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，地區(qū)資本配置得以優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（CJ）的估計(jì)系數(shù)在5%水平上顯著為正，一定程度上說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化會(huì)加劇資本錯(cuò)配。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)導(dǎo)致高級(jí)資本向其流動(dòng)，同時(shí)其造成的固定資本形成損耗上升也會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致地區(qū)工業(yè)體系難以更新?lián)Q代，形成產(chǎn)能過(guò)剩加劇資本錯(cuò)配。

（二）異質(zhì)性分析

由于中國(guó)各地區(qū)資本錯(cuò)配方向的差異性和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的非均衡性，基于總體樣本回歸的檢驗(yàn)會(huì)掩蓋地區(qū)特征，因此分資本錯(cuò)配方向、金融發(fā)展規(guī)模和企業(yè)資本密集度進(jìn)一步考察稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的異質(zhì)性影響。

1．資本錯(cuò)配方向異質(zhì)性。地區(qū)資本錯(cuò)配方向可以分為資本配置過(guò)度（τ<0）和資本配置不足（τ>0）兩種情況。不同情況下，稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的影響存在異質(zhì)性，因此，將總樣本分成兩個(gè)子樣本進(jìn)行異質(zhì)性考察。結(jié)果如表3中模型1和模型2所示。從中可知，在兩個(gè)子樣本中，稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)均在1%水平上顯著為負(fù)，但估計(jì)系數(shù)存在一定差異，資本配置不足樣本中稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)大于資本配置過(guò)度樣本中稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)，表明稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)在資本配置不足地區(qū)更加突出。對(duì)于資本配置不足的地區(qū)，稅收競(jìng)爭(zhēng)有助于吸引大量的資本流入該地區(qū)，從而降低了地區(qū)資本配置不足程度；資本配置不足地區(qū)的資本形成成本較低，會(huì)放大稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本流入效應(yīng)。對(duì)于資本配置過(guò)度的地區(qū)，由于其本身資本配置過(guò)度，使得這些地區(qū)通過(guò)稅收競(jìng)爭(zhēng)來(lái)改善資本錯(cuò)配的效果并不突出。

2．金融發(fā)展規(guī)模異質(zhì)性。前文已經(jīng)探討了稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)選擇效應(yīng)改善資本錯(cuò)配，體現(xiàn)了稅收競(jìng)爭(zhēng)在產(chǎn)后降低企業(yè)融資約束的作用，并未考慮到金融信貸在產(chǎn)前降低企業(yè)融資約束的調(diào)節(jié)作用。在基準(zhǔn)回歸模型中加入稅收競(jìng)爭(zhēng)和金融發(fā)展規(guī)模的交互項(xiàng)（TI*FI）來(lái)考察金融信貸的調(diào)節(jié)作用。從表3的模型3結(jié)果中可以看出，TI*FI的估計(jì)系數(shù)在10%水平上顯著為正，這說(shuō)明金融發(fā)展規(guī)模越大，稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)越弱，即金融發(fā)展規(guī)模會(huì)抑制稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)。原因在于，金融信貸也是地方政府參與競(jìng)爭(zhēng)的主要手段之一，可以從兩個(gè)方面起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用：一方面，會(huì)降低低效率企業(yè)入駐的融資約束，增加低效率企業(yè)入駐概率；另一方面，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，干擾低效率企業(yè)的正常市場(chǎng)退出，增加地區(qū)內(nèi)部僵尸企業(yè)數(shù)量，進(jìn)一步惡化資本錯(cuò)配。

3．企業(yè)資本密集度。地區(qū)內(nèi)企業(yè)規(guī)模會(huì)影響地區(qū)資本配置效率，企業(yè)規(guī)模越大地區(qū)企業(yè)資本錯(cuò)配程度越高。通過(guò)在基準(zhǔn)回歸模型中加入稅收競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)資本密集度的交互項(xiàng)（TI*AK）來(lái)考察企業(yè)平均規(guī)模的調(diào)節(jié)作用。從表3的模型4結(jié)果中可以看出，TI*AK的估計(jì)系數(shù)在5%水平上顯著為正，這說(shuō)明企業(yè)資本密集度越大，稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)越弱，即企業(yè)資本密集度會(huì)抑制稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)?？梢詮囊韵聝蓚€(gè)方面來(lái)解釋：首先，相對(duì)于小企業(yè)，大企業(yè)很難直接退出市場(chǎng)，更容易變成僵尸企業(yè)。由于資產(chǎn)專用性會(huì)帶來(lái)資本退出障礙［34］，企業(yè)資本密集度越大代表企業(yè)沉沒成本較高，造成企業(yè)很難退出市場(chǎng)，即形成退出壁壘抑制企業(yè)退出市場(chǎng)。地方政府也不愿該類企業(yè)退出市場(chǎng)，會(huì)使用金融手段維持其企業(yè)生存。此外，退出壁壘不僅會(huì)影響低效率企業(yè)退出市場(chǎng)，也會(huì)影響新企業(yè)的進(jìn)入，從而破壞“優(yōu)勝略汰”的自然市場(chǎng)機(jī)制［35］。因此，企業(yè)資本密集度通過(guò)阻礙低效率大企業(yè)退出和新企業(yè)進(jìn)入來(lái)抑制稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1．內(nèi)生性問(wèn)題。雖然使用了固定效應(yīng)模型消除了部分隨個(gè)體變化引起的遺漏變量問(wèn)題，但稅收競(jìng)爭(zhēng)與資本錯(cuò)配之間可能存在互為因果關(guān)系，從而造成內(nèi)生性問(wèn)題，表現(xiàn)在地區(qū)資本錯(cuò)配的糾正會(huì)提高地區(qū)全要素生產(chǎn)率，同時(shí)稅收競(jìng)爭(zhēng)的正向作用會(huì)激化地方政府間的競(jìng)爭(zhēng)，從而進(jìn)一步加深地方政府稅收競(jìng)爭(zhēng)。采用政府財(cái)政支出水平作為稅收競(jìng)爭(zhēng)的工具變量，對(duì)模型進(jìn)行兩階段最小二乘法（2SLS）估計(jì)。表4中模型1的估計(jì)結(jié)果顯示，工具變量與內(nèi)生變量具有較強(qiáng)相關(guān)性，同時(shí)選取的工具變量是合理有效的。核心解釋變量稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，與前文的估計(jì)系數(shù)符號(hào)一致。選取稅收競(jìng)爭(zhēng)的一階滯后項(xiàng)作為其工具變量進(jìn)行2SLS估計(jì)。由模型2的估計(jì)結(jié)果可知，稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，也與前文的估計(jì)系數(shù)符號(hào)一致。以上兩個(gè)估計(jì)結(jié)果說(shuō)明本文的實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

2．替換指標(biāo)。為了增強(qiáng)研究結(jié)果的可靠性，使用資本市場(chǎng)扭曲系數(shù)distK代替資本錯(cuò)配指數(shù)τK作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。借鑒白俊紅等（2018）［24］的做法，使用間接法測(cè)算資本市場(chǎng)扭曲系數(shù)［36］，此方法不需要考慮具體的扭曲原因。計(jì)算公式如下：

distK=?MPK?r?－1=βKi?piyi?rKi?－1

其中，MPK為資本邊際產(chǎn)出；piyi為i地區(qū)的產(chǎn)值，使用各省市的工業(yè)增加值表示；r為資本價(jià)格，即利率水平，取Hsieh和Klenow（2009）［23］的10%；與資源錯(cuò)配指數(shù)一樣，對(duì)資本市場(chǎng)扭曲系數(shù)distK取絕對(duì)值處理。對(duì)資本市場(chǎng)扭曲系數(shù)distK作為被解釋變量的模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4中模型3所示，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相對(duì)比，稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)符號(hào)及顯著性均無(wú)變化，各控制變量的估計(jì)系數(shù)符號(hào)與顯著性水平未發(fā)生太大變化。采用所得稅單一稅種作為稅收競(jìng)爭(zhēng)的替代變量，估計(jì)系數(shù)和顯著性水平均與前文基本一致。以上兩個(gè)替換指標(biāo)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果表明，估計(jì)結(jié)果不會(huì)因被解釋變量和核心解釋變量的不同衡量方法而發(fā)生較大變化，回歸結(jié)果在總體上是穩(wěn)健的。

3．剔除異常樣本。通過(guò)計(jì)算和觀察樣本期間各地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)程度及資本錯(cuò)配程度，可以發(fā)現(xiàn)，北京和上海的稅收競(jìng)爭(zhēng)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他地區(qū)，分別達(dá)到了08897和08853，各地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)程度平均值為09471。湖北和海南在觀察期內(nèi)資本錯(cuò)配程度變動(dòng)幅度較大。為防止這些特殊樣本對(duì)模型估計(jì)結(jié)果造成影響，將上述四個(gè)地區(qū)予以剔除，再對(duì)新樣本重新進(jìn)行固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果顯示稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)仍然在1%水平上顯著為負(fù)，其他控制變量系數(shù)值及符號(hào)均未發(fā)生明顯變動(dòng)。由此可見，異常樣本點(diǎn)并未對(duì)研究結(jié)論造成實(shí)質(zhì)性影響，回歸結(jié)果是穩(wěn)健可靠的。

四、影響機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)上文的理論機(jī)制分析，稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻、刺激資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)糾正資本錯(cuò)配效應(yīng)。本部分將在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步檢驗(yàn)三種中介效應(yīng)是否存在，即驗(yàn)證假說(shuō)H2-H4。

表5中模型1和模型2為資本進(jìn)入門檻中介檢驗(yàn)結(jié)果。模型1結(jié)果顯示，稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本進(jìn)入門檻的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，表明稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)資本進(jìn)入門檻起到削弱作用。由模型2的結(jié)果可知，地區(qū)資本進(jìn)入門檻（CT）對(duì)資本錯(cuò)配的估計(jì)系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明地區(qū)資本進(jìn)入門檻增加會(huì)加劇資本錯(cuò)配程度。稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配的影響在1%?水平上顯著為負(fù)，且稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值（值為30791）小于基準(zhǔn)回歸模型的估計(jì)系數(shù)（值為49811），其中介效應(yīng)為1902，占總效應(yīng)的381843%，這驗(yàn)證了地區(qū)資本進(jìn)入門檻起到了部分正向中介的作用（假說(shuō)H2），說(shuō)明稅收競(jìng)爭(zhēng)可以通過(guò)降低地區(qū)資本進(jìn)入門檻這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)資本錯(cuò)配產(chǎn)生改善效應(yīng)，這與理論預(yù)期一致。

表5中模型3和模型4為資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中介檢驗(yàn)結(jié)果。模型3結(jié)果顯示，稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)在5%水平上顯著為正，表明稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)起到促進(jìn)作用。由模型4的結(jié)果可知，地區(qū)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（MC）對(duì)資本錯(cuò)配的估計(jì)系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，表明地區(qū)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加深會(huì)改善資本錯(cuò)配程度。稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配的影響在1%?水平上顯著為負(fù)，且稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值（值為45580）小于基準(zhǔn)回歸模型的估計(jì)系數(shù)（值為49811），其中介效應(yīng)為04231，占總效應(yīng)的84941%，這驗(yàn)證了地區(qū)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)起到了部分正向中介的作用（假說(shuō)H3），說(shuō)明稅收競(jìng)爭(zhēng)可以通過(guò)激化地區(qū)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)資本錯(cuò)配產(chǎn)生改善效應(yīng)，這與理論預(yù)期一致。

表5中模型5和模型6為工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中介檢驗(yàn)結(jié)果。模型5結(jié)果顯示，?稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的估計(jì)系數(shù)在5%水平上顯著為正，表明稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)起到促進(jìn)作用。由模型6的結(jié)果可知，地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）對(duì)資本錯(cuò)配的估計(jì)系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，表明地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)改善資本錯(cuò)配程度。稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地區(qū)資本錯(cuò)配的影響在1%?水平上顯著為負(fù)，且稅收競(jìng)爭(zhēng)的估計(jì)系數(shù)絕對(duì)值（值為46845）小于基準(zhǔn)回歸模型的估計(jì)系數(shù)（值為49811），其中介效應(yīng)為02966，占總效應(yīng)的59545%，這驗(yàn)證了地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)起到了部分正向中介的作用（假說(shuō)H4），說(shuō)明稅收競(jìng)爭(zhēng)可以通過(guò)促進(jìn)地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)資本錯(cuò)配產(chǎn)生改善效應(yīng)，這與理論預(yù)期一致。

以上中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)刺激資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、降低資本進(jìn)入門檻、促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)糾正資本錯(cuò)配效應(yīng)，這驗(yàn)證了假說(shuō)H2-H4。比較三個(gè)中介效應(yīng)中稅收競(jìng)爭(zhēng)的系數(shù)ω1和基準(zhǔn)估計(jì)系數(shù)γ（49811），資本進(jìn)入門檻中介效應(yīng)的ω1值（30791）變動(dòng)幅度最大，接著依次是資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中介效應(yīng)（ω1值為45580）、工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中介效應(yīng)（ω1值為46845），這表明稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻糾正地區(qū)資本錯(cuò)配最為有效，資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的效果次之，而工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效果有限。

五、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文利用中國(guó)2002-2016年30個(gè)省市自治區(qū)面板數(shù)據(jù)，考察稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的線性和非線性影響，探討資本配置方向、金融發(fā)展規(guī)模、企業(yè)資本密集度等地區(qū)經(jīng)濟(jì)特征是否會(huì)影響稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的改善效應(yīng)，并進(jìn)一步分析資本進(jìn)入門檻、資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和工業(yè)結(jié)構(gòu)的中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，稅收競(jìng)爭(zhēng)存在資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)，但呈現(xiàn)非線性特征，即資本錯(cuò)配程度越大，稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)越小并越不顯著。第二，在資本錯(cuò)配方向上存在明顯的異質(zhì)性，相對(duì)于資本配置過(guò)度地區(qū)，資本配置不足地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)更大。同時(shí)，金融發(fā)展規(guī)模和企業(yè)資本密集度對(duì)于稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)存在負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。第三，稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻（促進(jìn)區(qū)域間資本流動(dòng)）、刺激資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（促進(jìn)區(qū)域內(nèi)資本流動(dòng)）、促進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（促進(jìn)行業(yè)間要素流動(dòng)）來(lái)糾正資本錯(cuò)配效應(yīng)，且稅收競(jìng)爭(zhēng)通過(guò)降低資本進(jìn)入門檻促進(jìn)地區(qū)資本錯(cuò)配糾正最為有效，資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的效果次之，而工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效果有限。

（二）政策啟示

本文較為系統(tǒng)地探究了中國(guó)各地區(qū)稅收競(jìng)爭(zhēng)如何影響資本錯(cuò)配，研究結(jié)果明確了稅收競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本錯(cuò)配的改善效應(yīng)，加深了稅收競(jìng)爭(zhēng)改善資本錯(cuò)配傳導(dǎo)機(jī)制的認(rèn)識(shí)和理解，為稅收優(yōu)惠政策的有效性及其有效性提升提供了政策啟示。

1．規(guī)范稅收競(jìng)爭(zhēng)程度，提高稅收競(jìng)爭(zhēng)的政策有效性。?實(shí)證研究結(jié)果說(shuō)明了要素錯(cuò)配糾正視角下稅收競(jìng)爭(zhēng)政策具有有效性，且在財(cái)政分權(quán)背景下地方政府尋求稅收競(jìng)爭(zhēng)具有必然性，但需注重稅收優(yōu)惠政策的適度原則和效益原則，制定合理的稅收優(yōu)惠區(qū)間，防范惡性稅收競(jìng)爭(zhēng)所致的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2．稅收政策與與其他政策工具的合理搭配，提高政策實(shí)施的有效性。實(shí)證研究表明，金融發(fā)展規(guī)模抑制了稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)，由于金融信貸工具容易受到政府的直接干預(yù)，使部分金融信貸流入到低生產(chǎn)率企業(yè)，在產(chǎn)前就緩解了該類企業(yè)的融資約束，間接破壞了稅收競(jìng)爭(zhēng)的選擇效應(yīng)。因此，在設(shè)計(jì)和實(shí)施各種政策工具時(shí)，應(yīng)考慮到各種政策工具的協(xié)同效應(yīng)和整體效應(yīng)，系統(tǒng)性地對(duì)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)整，預(yù)期的政策影響才能得以實(shí)現(xiàn)。

3．地方政府需要根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際狀況，破解阻礙資本流動(dòng)的障礙，保障“優(yōu)勝略汰”的自然市場(chǎng)機(jī)制。例如，企業(yè)資本密集度越大代表企業(yè)沉沒成本較高，造成企業(yè)很難退出市場(chǎng)，因此，企業(yè)資本密集度削弱了稅收競(jìng)爭(zhēng)的資本錯(cuò)配糾正效應(yīng)。推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，破除企業(yè)進(jìn)入退出市場(chǎng)障礙，自然淘汰生產(chǎn)率低下、產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)，尤其是清理依靠財(cái)政補(bǔ)貼存活的“僵尸企業(yè)”，將資源集中在優(yōu)質(zhì)企業(yè)上，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高效高質(zhì)發(fā)展。

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Tax?Competition?and?Factor?Misallocation：Effect?and?Mechanism

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（1.School?of?economics?and?management，Nanjing?Agricultural?University，?Nanjing?210018，China;

2.School?of?economics?and?management，?Wuhan?University，Wuhan?430064，China）

Abstract：?This?paper?incorporates?tax?competition?in?the?framework?of?a?heterogeneous?firm?production?decision?model，?based?on?the?perspective?of?the?selection?effect?of?tax?competition?on?heterogeneous?firm，?and?empirically?tests?the?capital?misallocation?correction?effect?of?tax?competition?and?its?mechanism?using?the?panel?data?of?30?provinces?in?China?from?2002?to?2016.?The?results?show?that?there?is?a?capital?misallocation?correction?effect?of?tax?competition，?but?it?is?non-linear，?i.e.，?the?greater?the?degree?of?capital?misallocation，?the?smaller?and?less?significant?the?capital?misallocation?correction?effect?of?tax?competition.?There?is?significant?heterogeneity?in?the?direction?of?capital?misallocation，?and?compared?to?overcapitalized?regions，?the?capital?misallocation?correction?effect?of?tax?competition?is?greater?in?undercapitalized?regions.?At?the?same?time，?the?scale?of?financial?development?and?the?capital?intensity?of?enterprises?have?a?negative?moderating?effect?on?the?capital?misallocation?correction?effect?of?tax?competition.?Tax?competition?corrects?the?capital?misallocation?effect?by?lowering?the?capital?entry?barrier，?stimulating?capital?market?competition?and?promoting?industrial?structure?upgrading.?Tax?competition?is?most?effective?in?promoting?regional?capital?misallocation?correction?by?lowering?the?capital?entry?barrier，?followed?by?the?effect?of?capital?market?competition，?and?the?effect?of?industrial?structure?upgrading?limited.

Key?words：?tax?competition;?factor?misallocation;?correction?effect;?selection?effect;?factor?mobility

（責(zé)任編輯：周正）