張喜娜 （延安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 陜西延安 716000）

一、引言

企業(yè)并購是一項(xiàng)重大的資產(chǎn)重組決策，實(shí)現(xiàn)并購后由于資產(chǎn)及利潤等的變動會對合并報(bào)表產(chǎn)生重大影響。非同一控制下的企業(yè)合并，合并方為取得目標(biāo)公司的股權(quán)而向股東支付的高于其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的收購溢價(jià)，確認(rèn)為并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值帶來的凈現(xiàn)金流的資產(chǎn)價(jià)值，即并購方的商譽(yù)。如果合并對價(jià)過高，會使合并方產(chǎn)生大量的賬面資產(chǎn)，即商譽(yù)，這樣會使得公司與所有者面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí)，如果后期被并購方未完成預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，則需要對商譽(yù)進(jìn)行減值處理，此時(shí)合并方企業(yè)需要付出更大的代價(jià)。近年來，我國資本市場競爭激烈，上市公司中并購現(xiàn)象層出不窮，隨著并購出現(xiàn)的商譽(yù)暴雷、業(yè)績變臉、利益輸送等現(xiàn)象頻繁被爆出，反映出我國對商譽(yù)的管理仍存在著諸多問題，會嚴(yán)重影響到我國的經(jīng)濟(jì)增長，加大了資本市場的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)有對商譽(yù)的研究多數(shù)集中于與盈余管理的關(guān)系、內(nèi)部控制問題、審計(jì)收費(fèi)、資本結(jié)構(gòu)以及對公司股價(jià)與投資產(chǎn)生的后果。然而，過高的業(yè)績產(chǎn)生什么樣的影響，在被并購方業(yè)績承諾期到期之后合并方業(yè)績依然下滑的原因等需要進(jìn)行進(jìn)一步研究。基于此，本文以金城醫(yī)藥并購案例為研究對象，探尋高溢價(jià)并購形成高商譽(yù)對合并企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的盈利能力、償債能力等進(jìn)行分析并提出相關(guān)建議。

二、商譽(yù)的理論分析及文獻(xiàn)回顧

商譽(yù)是企業(yè)的一項(xiàng)具有不可辨認(rèn)特性的無形資源，能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額凈利潤的一種潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。根據(jù)商譽(yù)來源一般可以分為企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)和外購商譽(yù)，自創(chuàng)商譽(yù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中自己創(chuàng)立和積累的能給企業(yè)帶來超額利潤的資源，實(shí)務(wù)中，企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)一律不予確認(rèn)；而外購商譽(yù)是指在并購活動中并購方交易價(jià)格高于被并購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值的差額。

依據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》的規(guī)定，商譽(yù)是在非同一控制下的企業(yè)合并中，合并方實(shí)際支出的合并成本超出被合并方凈資產(chǎn)公允價(jià)值（可辨認(rèn)凈資產(chǎn)）的差額。合并成本是合并方在合并過程中向被合并方支付的可辨認(rèn)凈值產(chǎn)的對價(jià)（被合并方企業(yè)估值與合并方持有被合并方股權(quán)比例的乘積）和相關(guān)直接費(fèi)用?？杀嬲J(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值是指被合并方的可辨認(rèn)資產(chǎn)與可辨認(rèn)負(fù)債的差額。

對于溢價(jià)并購形成商譽(yù)方面，王小榮等（2015）通過實(shí)證分析證明了在企業(yè)并購中，并購方最終的成交價(jià)格一般都與資產(chǎn)評估定價(jià)相等，即使形成溢價(jià)并購，資本市場依然認(rèn)同評估增值部分（即商譽(yù)）可以為企業(yè)帶來超額收益。沈建林等（2017）通過對并購商譽(yù)的現(xiàn)狀研究分析，發(fā)現(xiàn)部分企業(yè)由于科技創(chuàng)新力不足導(dǎo)致頻繁利用外延式并購提升企業(yè)業(yè)績和企業(yè)競爭力，從而引發(fā)合并商譽(yù)被高估，而實(shí)務(wù)中對商譽(yù)計(jì)提減值存在一定的不規(guī)范性，所以會對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生重大影響。葉小麗和王怡雯（2017）通過案例研究，分析操縱商譽(yù)數(shù)值的手段，提示投資者要高度關(guān)注市場中投資者高溢價(jià)并購背后的風(fēng)險(xiǎn)。

按照現(xiàn)行的商譽(yù)會計(jì)處理準(zhǔn)則，企業(yè)合并所形成的商譽(yù)需要在每年年末進(jìn)行減值測試?，F(xiàn)有研究表明如果在并購過程中簽訂業(yè)績承諾協(xié)議的，被并購方實(shí)現(xiàn)的盈利未能達(dá)到承諾業(yè)績時(shí)，企業(yè)應(yīng)該在期末對相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試并計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備；如果未簽訂業(yè)績承諾協(xié)議，每一期期末，企業(yè)應(yīng)該對資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試，如果資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的可收回金額低于上市公司的賬面價(jià)值，期末應(yīng)該在合并方企業(yè)凈利潤中計(jì)提商譽(yù)減值。在商譽(yù)發(fā)生減值方面，劉海生（2021）通過案例研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)發(fā)生商譽(yù)減值是由于并購前企業(yè)對標(biāo)的方公司經(jīng)營及可持續(xù)發(fā)展等各方面調(diào)查得不夠充分且對并購方的整合不到位。李麗青等（2020）通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盲目簽訂承諾對賭協(xié)議以及對被并購企業(yè)整合管理不盡職會造成巨額商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。周利芬等（2021）通過具體案例對并購時(shí)被合并方業(yè)績承諾與實(shí)現(xiàn)情況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)巨額的業(yè)績承諾可能會使企業(yè)高估商譽(yù)的可收回金額，從而會為并購企業(yè)埋下巨額商譽(yù)減值隱患。

對于并購形成的商譽(yù)，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要表現(xiàn)在商譽(yù)發(fā)生減值對企業(yè)經(jīng)營績效以及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響等領(lǐng)域。杜興強(qiáng)等（2011）認(rèn)為企業(yè)并購估值到完成并購存在估價(jià)偏差及高級管理層的盲目自信，使本應(yīng)會給企業(yè)帶來超額收益的商譽(yù)卻對企業(yè)形成盈利威脅。吳虹雁等（2014）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司中披露商譽(yù)減值準(zhǔn)備的企業(yè)的盈利能力和獲取現(xiàn)金流量能力要顯著低于未對商譽(yù)減值進(jìn)行披露的企業(yè)，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平要高于未披露商譽(yù)減值的企業(yè)，致使股東權(quán)益市場價(jià)值也與商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備的金額呈負(fù)相關(guān)。湯湘希和黃蔚（2018）通過對我國A股上市公司2007年至2016年十年間商譽(yù)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，相當(dāng)一部分公司僅披露減值的金額而無對其計(jì)算過程及可信度的詳細(xì)披露，可收回金額的確定主要基于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而對折現(xiàn)率的選擇缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從而為盈余管理提供了空間。魏志華等（2019）通過實(shí)證的角度研究了超額商譽(yù)會削弱企業(yè)產(chǎn)品競爭力，從而對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。楊皓等（2021）以2008—2018年滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)企業(yè)在并購后形成的商譽(yù)會大幅下降，加大企業(yè)的未來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。在倪艷（2020）、朱郭一鳴等（2021）認(rèn)為高額并購會對企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)減值損失產(chǎn)生影響，從而引發(fā)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新危機(jī)，可能會阻礙企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展。

三、金城醫(yī)藥并購朗依制藥產(chǎn)生商譽(yù)的案例分析

山東金城醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司是一家以頭孢類抗生素醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物制藥企業(yè)，成立于2004年1月12日，2011年6月22日在深圳證券交易所上市，正式登陸A股市場。2015年5月14日，金城醫(yī)藥擬以18.8億元的交易對價(jià)自錦圣基金、達(dá)孜創(chuàng)投處購買朗依制藥（現(xiàn)名：金城泰爾）全部股份，三方已達(dá)成協(xié)議；2016年12月28日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)金城醫(yī)藥發(fā)行股份收購朗依制藥100%股權(quán)；2017年2月10日，辦理完成股權(quán)過戶手續(xù)，朗依制藥正式成為金城醫(yī)藥的全資子公司，共同編制合并報(bào)表。

（一）金城醫(yī)藥2015—2019年財(cái)務(wù)狀況

下頁表1和下頁表2分別為金城醫(yī)藥在并購以后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和被并購方對金城醫(yī)藥做出的業(yè)績承諾實(shí)施情況。

表1 金城醫(yī)藥2015—2019年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元

表2 朗依制藥2015—2018年業(yè)績承諾完成情況單位：萬元

由下頁表1可知，金城醫(yī)藥在2015—2017年經(jīng)營業(yè)績良好，營業(yè)收入和凈利潤整體上都有較大的提升。雖然企業(yè)的總資產(chǎn)從2015—2019年呈現(xiàn)大幅度增長的趨勢，但是由于金城醫(yī)藥高溢價(jià)并購朗依制藥給企業(yè)帶來114 410.77萬元的巨額商譽(yù)且在2017年朗依制藥經(jīng)營業(yè)績被納入合并報(bào)表，所以2016—2017年總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了跨越式的增長；而在2018年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入較上年增長約7.89%的情況下，凈利潤卻較上年下降了約19.79%，可見企業(yè)的營業(yè)收入較上年增速放緩，同時(shí)凈利潤發(fā)生了較大的下跌。

由于金城醫(yī)藥的高溢價(jià)并購金城泰爾的行為給企業(yè)帶來巨額商譽(yù)，同時(shí)并購時(shí)被并購方簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議。由表2可以看出，在2018年被并購方金城泰爾實(shí)現(xiàn)的業(yè)績僅達(dá)到承諾業(yè)績的48.08%，所以金城醫(yī)藥在2018年計(jì)提了高達(dá)12 169.92萬元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，致使經(jīng)營業(yè)績下降。2019年同樣是由于計(jì)提了大額的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，最終導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)了大幅下滑。

從企業(yè)發(fā)出的2020年度業(yè)績預(yù)告來看，金城醫(yī)藥在2020年預(yù)計(jì)對朗依制藥計(jì)提商譽(yù)減值損失73 302.66萬元，預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績虧損45 000—50 000萬元。同時(shí)，2021年1月13日，金城醫(yī)藥收到深交所的關(guān)注函，要求對朗依制藥承諾期結(jié)束后業(yè)績大幅下滑說明原因，以及以前年度是否足額計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，本次集中計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備的原因，是否存在通過計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤的情形。由此可知，企業(yè)在并購過程中即使簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議，但是在承諾期過后由于巨額商譽(yù)的存在并購方企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展依然存在未知的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金城醫(yī)藥并購財(cái)務(wù)績效分析

針對金城醫(yī)藥的并購行為對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響，本文將運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面進(jìn)行研究并分析其原因。

1.盈利能力分析。由表3可以看出，在2017年并表之后金城醫(yī)藥的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，這是因?yàn)?017年之后企業(yè)的凈利潤在逐漸減少，而資產(chǎn)卻由于并購商譽(yù)的存在大幅增加；同時(shí)，營業(yè)凈利潤率和息稅前營業(yè)利潤率也由于營業(yè)收入的增多和凈利潤的下降導(dǎo)致企業(yè)的獲利能力在逐漸下降。

從圖1可以看出金城醫(yī)藥的各項(xiàng)指標(biāo)整體上都呈下降的趨勢，尤其是在2017年之后下降更為明顯，反映了企業(yè)在計(jì)提大量的商譽(yù)減值之后會對企業(yè)的凈利潤和營業(yè)收入產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降。

表3 金城醫(yī)藥2015—2019年盈利能力指標(biāo)

圖1 金城醫(yī)藥2015—2019年盈利能力指標(biāo)

2.償債能力。由表4可以看出資產(chǎn)負(fù)債率在2017年出現(xiàn)大幅下降，資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)總負(fù)債和總資產(chǎn)的比值，是包括長期負(fù)債在內(nèi)的用來衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，在2015—2016年該比值沒有發(fā)生較明顯的變化，且低于同行業(yè)的平均水平值35.53%，說明企業(yè)具有較好的長期償債能力。由于2017年確認(rèn)了巨額商譽(yù)并在資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)項(xiàng)列示，所以在2017年資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)大幅下滑。2018—2019年由于計(jì)提了部分的商譽(yù)減值，所以資產(chǎn)負(fù)債率相較上年有所提升。但是由于商譽(yù)無法單獨(dú)出售或變現(xiàn)的性質(zhì)，并不能作為企業(yè)一項(xiàng)真正的資產(chǎn)，所以企業(yè)在并購后的債務(wù)是很可能被低估的。

表4 金城醫(yī)藥2015—2019年償債能力指標(biāo)

由圖2可以看出金城醫(yī)藥的流動比率和速動比率在并購前后出現(xiàn)先上升后下降，但均低于同行業(yè)水平值2.52和1.92，同時(shí)由于商譽(yù)占資產(chǎn)比重過大且由資產(chǎn)負(fù)債率可以分析出企業(yè)的負(fù)債有被低估的可能，所以金城醫(yī)藥的短期償債能力相比仍需要進(jìn)一步提升。

圖2 金城醫(yī)藥2015—2019年償債能力指標(biāo)

3.營運(yùn)能力。從表5和圖3可以發(fā)現(xiàn)2017年各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到最大值。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大越好，但是由于總資產(chǎn)中含有大量不能變現(xiàn)的商譽(yù)，使資產(chǎn)的賬面價(jià)值虛增，所以會從視覺上造成各項(xiàng)指標(biāo)增高。但在2017年之后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降的趨勢，由于營業(yè)收入在2018年較上年是增加的，可以說明企業(yè)的應(yīng)收賬款同時(shí)在更大幅度地增加，可能會導(dǎo)致企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生下降，說明企業(yè)的資金利用率低，企業(yè)的營運(yùn)能力較弱。

表5 金城醫(yī)藥2015—2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

圖3 金城醫(yī)藥2015—2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)

4.發(fā)展能力。由表6和圖4可以看出，在2015—2016年金城醫(yī)藥的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，但是在2017年出現(xiàn)了大的轉(zhuǎn)折，是由于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了對金城泰爾的并購，將金城泰爾的業(yè)績并入了財(cái)務(wù)報(bào)表，共同編制合并報(bào)表，而當(dāng)年金城泰爾超額實(shí)現(xiàn)了承諾的經(jīng)營凈利潤，所以在2017年實(shí)現(xiàn)了金城醫(yī)藥經(jīng)營業(yè)績最好的一次。而在2017年之后，由于金城泰爾業(yè)績不佳造成商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金城醫(yī)藥計(jì)提了大量的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，從而使利潤逐年下降?？傎Y產(chǎn)增長率、凈利潤增長率和利潤總額增長率同時(shí)在2017年出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)折并在2018年和2019年持續(xù)下滑，反映了企業(yè)在實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)并購之后的盈利能力不穩(wěn)定、經(jīng)營業(yè)績不佳等。

表6 金城醫(yī)藥2015—2019年發(fā)展能力指標(biāo)

圖4 金城醫(yī)藥2015—2019年發(fā)展能力指標(biāo)

（三）金城醫(yī)藥商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

1.估值過于樂觀導(dǎo)致高溢價(jià)并購。對被并購企業(yè)價(jià)值評估是順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的一項(xiàng)重要程序，也會直接對商譽(yù)產(chǎn)生影響。合并價(jià)格高于標(biāo)的企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值會產(chǎn)生高商譽(yù)，對企業(yè)后期發(fā)展會產(chǎn)生較多的不確定性。金城醫(yī)藥在2015年運(yùn)用收益法對金城泰爾的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估，最終以溢價(jià)率達(dá)到416.07%的價(jià)格收購了金城泰爾，產(chǎn)生了11.44億元的商譽(yù)，無形中加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，為企業(yè)的未來發(fā)展埋下一顆隱形的“雷”。收益法在實(shí)務(wù)中存在很多的主觀判斷，如果是以被并購企業(yè)處于發(fā)展較好階段的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行評估的，則評估的未來現(xiàn)金流量就會偏向樂觀。然而未來標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境或資本市場發(fā)生變化，業(yè)績不及預(yù)期時(shí)，則會產(chǎn)生商譽(yù)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

2.業(yè)績承諾不達(dá)標(biāo)。在企業(yè)合并中，如果標(biāo)的公司簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議卻沒有達(dá)到承諾值，則并購方就需要對資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試并計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。在金城醫(yī)藥并購金城泰爾之后，金城泰爾雖然在2015年、2016年和2017年實(shí)現(xiàn)了承諾業(yè)績，但是在2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤僅占了承諾業(yè)績的48%，故金城醫(yī)藥對金城泰爾計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備。在承諾期完成后，金城醫(yī)藥2019年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)栽诔掷m(xù)下滑且在2020年對金城泰爾計(jì)提70 302.66萬元的商譽(yù)減值損失，業(yè)績虧損48 884.48萬元，說明金城醫(yī)藥在對金城泰爾進(jìn)行并購時(shí)對資產(chǎn)等的估值考慮的并不是很周全。因此，并購形成的商譽(yù)盡管被并購企業(yè)會做出業(yè)績承諾，但是在承諾期完成后依然對并購企業(yè)的盈利能力會造成極大的不確定性，加大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

3.審計(jì)監(jiān)管工作缺失。根據(jù)我國證監(jiān)會對審計(jì)和注冊會計(jì)師的規(guī)范要求，注冊會計(jì)師應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則、審計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管規(guī)則，恰當(dāng)運(yùn)用職業(yè)判斷并保持職業(yè)懷疑態(tài)度和獨(dú)立性，對企業(yè)的報(bào)告出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見。這樣既對企業(yè)未來的發(fā)展起到一個(gè)保障作用，也可以為外部投資者更好地了解企業(yè)提供了一個(gè)更可靠的平臺。但是，注冊會計(jì)師可能會由于利益的驅(qū)使等使職業(yè)道德喪失從而影響審計(jì)的獨(dú)立性，使審計(jì)結(jié)果的質(zhì)量大打折扣。金城醫(yī)藥從2018年開始利潤大幅下滑并開始計(jì)提大量的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，但是通過查閱金城醫(yī)藥近幾年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，每年審計(jì)機(jī)構(gòu)都出具的是標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，并且從2011年開始該企業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)就一直是大信會計(jì)師事務(wù)所，而且審計(jì)的人員就是固定的幾個(gè)人，沒有發(fā)生變化。黃微平（2015）在對會計(jì)師事務(wù)所是否應(yīng)該輪換中提出為了保證審計(jì)質(zhì)量的提高，企業(yè)應(yīng)該每隔5—7年更換一次會計(jì)師事務(wù)所，時(shí)間太長會使得事務(wù)所在長期合作的過程中損壞注冊會計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性。通過查閱年報(bào)并未發(fā)現(xiàn)金城醫(yī)藥邀請外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對自身的內(nèi)部控制進(jìn)行審計(jì)，只是由公司內(nèi)部人員進(jìn)行了內(nèi)部控制評價(jià)，說明企業(yè)的內(nèi)部控制可能存在一定的問題。

四、企業(yè)并購產(chǎn)生商譽(yù)減值的管理優(yōu)化建議

金城醫(yī)藥在2011年上市，業(yè)績一直處于穩(wěn)定上升的趨勢。但是在2015年并購以后逐漸出現(xiàn)了對企業(yè)盈利能力的負(fù)面影響，盡管金城泰爾在并購期間簽訂了業(yè)績補(bǔ)償承諾，但在承諾期結(jié)束后的2019年金城醫(yī)藥依然處于利潤下滑趨勢，并計(jì)提了大量的商譽(yù)減值損失，且在2020年因計(jì)提大額商譽(yù)減值損失，業(yè)績虧損48 884.48萬元，說明并購形成的高商譽(yù)很考驗(yàn)并購標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營狀況與盈利能力。同時(shí)，并購方企業(yè)在并購時(shí)也應(yīng)該考慮會對企業(yè)產(chǎn)生的后果，基于上述分析，對企業(yè)未來發(fā)生并購時(shí)提出以下改進(jìn)建議：

（一）企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎估值防止溢價(jià)并購

企業(yè)在并購之前，應(yīng)該對被并購標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營狀況從盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力等方面仔細(xì)評估和調(diào)查，確保評估數(shù)據(jù)的真實(shí)性，并聘請專門的評估機(jī)構(gòu)對被并購方的資產(chǎn)和經(jīng)營進(jìn)行評估，避免并購價(jià)格與被并購企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值形成較大差距，形成高溢價(jià)并購，導(dǎo)致帶來巨額商譽(yù)，同時(shí)也應(yīng)綜合考慮自身的發(fā)展?fàn)顩r和資金管理能力，能否實(shí)現(xiàn)并購以后更有利于提高企業(yè)的發(fā)展能力和競爭能力。

（二）加強(qiáng)對商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的監(jiān)督和管理

商譽(yù)作為企業(yè)一項(xiàng)不可辨認(rèn)、不具有實(shí)物形態(tài)并且不易變現(xiàn)的資產(chǎn)，根據(jù)現(xiàn)行的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，對商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量不進(jìn)行攤銷，只是在每期期末進(jìn)行減值測試。但是在實(shí)務(wù)中企業(yè)往往只在每年年末進(jìn)行一次減值測試，有的以尚在業(yè)績補(bǔ)償期間為由，即使出現(xiàn)減值跡象也不進(jìn)行商譽(yù)減值測試，造成減值信息滯后。因此，上市公司不應(yīng)只在每年年末進(jìn)行一次減值測試，年度內(nèi)只要出現(xiàn)減值跡象就必須及時(shí)進(jìn)行減值測試，防止商譽(yù)隨意大幅減值的情況的發(fā)生。而且，采用減值測試法判斷商譽(yù)是否減值以及應(yīng)該計(jì)提多少減值會涉及到公允價(jià)值、同行業(yè)的平均水平等因素，這需要會計(jì)相關(guān)人員具有較高的專業(yè)水平，對資產(chǎn)評估等領(lǐng)域的知識有一定的了解。

（三）提高財(cái)務(wù)報(bào)告中信息披露的質(zhì)量

上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對商譽(yù)減值信息披露的精確性和全面性，不應(yīng)僅僅披露本期商譽(yù)賬面余額和計(jì)提減值金額，應(yīng)該在財(cái)務(wù)報(bào)表中詳細(xì)披露商譽(yù)減值所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的公允價(jià)值計(jì)算依據(jù)和測算未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的詳細(xì)過程以及上市公司實(shí)現(xiàn)并購的意圖和實(shí)現(xiàn)并購后如何整合兩者的信息資源等（湯湘希、黃蔚，2018），以幫助投資者對并購企業(yè)資產(chǎn)有明確的了解。