肖 寧， 崔迎秋

(1.武漢體育學院 新聞傳播學院， 湖北 武漢 430079； 2.武漢紡織大學 馬克思主義學院， 湖北 武漢 430073)

0 引言

改革開放以來， 我國經(jīng)濟保持長期高速增長， 對原材料的需求也相應(yīng)大幅度增加， 其中原油、 鐵礦石、 大豆、 銅鋁鉛鋅有色金屬等大宗商品的進口量居世界第一. 就拿大豆來說， 2021年我國進口9651萬噸， 包括一般貿(mào)易8989萬噸， 加工貿(mào)易199萬噸， 保稅物流431萬噸， 其他貿(mào)易32萬噸， 其中絕大多數(shù)從美國進口[1]. 每當采購大豆的消息傳到美國， 芝加哥大豆期貨價格就聞風上漲. 由于芝加哥商品交易所掌握著大豆的定價權(quán)， 往往導致美國大豆現(xiàn)貨和期貨價格需求量增加， 價格上漲； 受到美國大豆期貨價格上漲的影響， 國內(nèi)大豆價格也會上漲. 對國內(nèi)的豆油生產(chǎn)企業(yè)來說， 一方面原材料價格上漲， 生產(chǎn)成本增加， 另一方面豆油的產(chǎn)量增多， 豆油的價格可能會下降， 結(jié)果就受到雙重損失， 企業(yè)利潤下降， 甚至虧損. 我國需要大量進口的原油、 鐵礦石、 銅等有色金屬， 也是如此. 大宗商品的定價權(quán)一直由西方發(fā)達國家掌握， 它是不平等的世界經(jīng)濟格局的組成部分. 如何奪取大宗商品國際定價權(quán)， 我國期貨市場大有可為.

1 期貨市場相關(guān)理論分析

1.1 我國期貨市場的性質(zhì)

傳統(tǒng)的期貨理論認為期貨市場是圍繞風險這個中心進行活動的， 即套期保值者利用各種期貨交易轉(zhuǎn)移風險， 投機者承擔風險并獲取相應(yīng)的風險收益. 而風險是看不見、 摸不著的， 如果一定要強調(diào)風險， 那也一定是利潤生產(chǎn)、 實現(xiàn)和分配的風險， 而不是其他的風險， 只有這樣風險才能得到評估、 量化. 通過系統(tǒng)運用馬克思主義政治經(jīng)濟學對期貨市場的研究， 認為期貨市場是圍繞剩余價值及其轉(zhuǎn)化形式(各種各樣的利潤)為核心進行運作， 而不是圍繞風險進行活動的.

根據(jù)鄧小平同志“三個有利于”的判斷標準和計劃與市場關(guān)系的論述， 就明確了期貨市場在社會主義制度下具有社會主義的性質(zhì). 我國的期貨交易所都是政府完全控股的， 百分之百的大型國有金融機構(gòu)， 國有的性質(zhì)決定了我國期貨交易所必須承擔國企的責任.

1.2 期貨市場的融資功能

套期保值和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場和期貨交易的基本功能， 實際上期貨市場和期貨交易還具有融資功能. 期貨市場的融資功能是指生產(chǎn)者在利用期貨市場和期貨交易時， 可以實現(xiàn)資本的節(jié)約和資本的集中. 在賣出套期保值交易中， 生產(chǎn)者以很低的保證金完成商品的銷售， 實現(xiàn)商業(yè)資本的節(jié)約； 在買入套期保值交易中， 生產(chǎn)者以很低的保證金完成原材料的購買， 實現(xiàn)不變資本的節(jié)約； 在雙向套期保值交易中實現(xiàn)商業(yè)資本和不變資本的同時節(jié)約[2]. 越多的生產(chǎn)者使用套期保值交易， 就會增加整個社會的生產(chǎn)資本總額， 有力地推動經(jīng)濟的發(fā)展. 期貨投機者將小額的資金投入到期貨市場和期貨交易中， 起到和小股民把資金投入股票市場一樣的資本集中的作用.

1.3 期貨市場的利潤分配功能

期貨市場的分配功能在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中具有特殊的地位， 利潤的爭奪是期貨市場的一切活動的核心， 期貨市場具有的套期保值、 價格發(fā)現(xiàn)、 融資和分配四種功能都圍繞著利潤進行[3]. 商品國際定價權(quán)爭奪的實質(zhì)是通過掌握商品的國際定價權(quán)來維護自身的經(jīng)濟利益. 投資者參與國際期貨交易， 則意味著參與這個國家利潤和財富的分配. 以“熱錢”為代表的國際游資充分地表現(xiàn)出資本追逐利潤的天性， 國際游資參與到某國期貨市場不是為這個國家的經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)的， 是來賺取利潤的. 國際游資參與到一國期貨市場的投機資本越多， 就會要求獲得越多的利潤， 如果他們達不到目的， 就會利用擁有巨額資本的優(yōu)勢強取豪奪. 期貨交易在一定時期會演變成為一場比“誰錢多”的游戲， 這時期貨交易變成了“用錢搶錢”的、 變相的搶劫行為. 東南亞金融危機的起因就是國際游資利用期貨市場和期貨交易攻擊泰國貨幣——泰銖， 泰國政府和人民幾十年辛苦勞動積攢的大量外匯短期內(nèi)成為投機者的巨額的、 豐厚的利潤.

1.4 參與國內(nèi)期貨市場和國際期貨市場的區(qū)別

我國投資者在國內(nèi)期貨市場進行的交易和在國外期貨市場進行的交易是有區(qū)別的， 通過把市場劃分為國內(nèi)市場和國際市場， 形成國內(nèi)價格和國外價格可以有效維護本國的利益. 對此著名的西方馬克思主義學者希法亭給出了一個例子. “辛迪加可以把國外價格和國內(nèi)價格分開”， “1893和1894年間， 德國曾出現(xiàn)2000萬立升酒精的過?！? 為避免過剩的酒精引起的國內(nèi)價格的下跌， 如果將多余的一部分酒精以較低的價格出口， 雖然會帶來50萬到80萬馬克損失， 但是國內(nèi)該商品總額價格提高1500萬馬克[4]. 這種手段不但壟斷組織能嫻熟運用， 許多國家的政府也會經(jīng)常使用. 在美國當農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量超過國內(nèi)消費量時， 美國政府會對農(nóng)場主的出口進行補貼， 以鼓勵出口， 甚至以捐贈的方式將多余的農(nóng)產(chǎn)品輸出到國外， 以維護國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格， 結(jié)果是世界農(nóng)產(chǎn)品的價格大跌， 其他國家農(nóng)民的、 農(nóng)業(yè)的利益受到損害. 但是有了期貨市場， 這種狀況有了很大的改變. 美國一些州政府通過給農(nóng)場主提供期權(quán)費等形式， 以一種新的農(nóng)產(chǎn)品補貼方式來改變這種狀況. 通過期貨市場， 以市場面目出現(xiàn)的新的補貼方式， 不但大大減少了政府對農(nóng)場主的直接補貼， 而且達到了維護本國經(jīng)濟利益的最終目的， 可謂一箭雙雕.

其他國家和地區(qū)也會遇到這種情況. 如果我國期貨市場發(fā)達， 能夠上市所有國民經(jīng)濟發(fā)展必需的期貨品種， 那么， 即使出現(xiàn)巨額的虧損， 利潤依然留在國內(nèi)， 而不是流出國門， 成為國際游資的豐厚利潤.

2 我國期貨市場和大宗商品國際定價權(quán)的現(xiàn)狀

2.1 我國期貨市場現(xiàn)狀

目前我國只有鄭州商品期貨交易所、 上海期貨交易所、 大連商品期貨交易所、 中國金融期貨交易所四家期貨交易所. 截至2022年8月， 上市商品期貨品種只有87個， 期權(quán)交易品種， 商品期權(quán)23個， 金融期權(quán)8個. 僅有150家期貨公司. 期貨投資者中法人客戶共7.2萬個， 個人投資者大約有300萬. 2022年8月18日， 中國期貨業(yè)協(xié)會權(quán)威發(fā)布我國今年上半年期貨市場發(fā)展概況， 單邊成交30.46億手和257.48萬億元. 2022年上半年全球期貨市場成交383.2億手， 我國占全球期貨市場總成交量的7.9%. 在全球各類期貨期權(quán)品種成交量排名前20名中， 我國在農(nóng)產(chǎn)品品種中占有16席， 在金屬品種中占有14席， 在能源品種中占有5席， 在貴金屬品種中占有3席[5]. 在世界商品期貨交易中我國期貨市場表現(xiàn)還是相當不錯的.

2013年， 鐵礦石期貨品種在大連商品交易所正式上市交易； 2018年， 原油期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易. 這兩個大宗國際商品期貨品種在我國期貨交易所的成功推出， 是我國爭取大宗商品國際定價權(quán)的重大舉措. 我國原油期貨的推出引起發(fā)達國家媒體的持續(xù)關(guān)注. 他們普遍擔心， 作為世界第一大石油進口國推出原油期貨， 將沖擊甚至削弱倫敦洲際交易所和紐約商品交易所在國際原油定價中的主導地位.

2.2 我國大宗商品國際定價權(quán)缺失之痛

商品的期貨價格一旦成為貿(mào)易的基準價， 發(fā)達國家就借助期貨市場和期貨交易掌握并控制大宗商品的國際定價權(quán)， 期貨市場和期貨交易就演變成為一種工具和重要手段， 成為國際大資本發(fā)財致富的快捷而有力的武器. 發(fā)達國家主導和制定的期貨市場和交易的規(guī)則， 使期貨市場成為以美國為首的發(fā)達國家掠奪其他國家財富的手段. 欠發(fā)達國家在期貨市場和交易中往往付出“昂貴的學費”.

比如2020年4月中國銀行“原油寶事件”. 2020年4月， 芝加哥商品交易所修改交易規(guī)則， 允許期貨交易中產(chǎn)生負價格， 結(jié)果就在期貨交易歷史上首次出現(xiàn)了原油結(jié)算價為-37.63美元每桶的奇幻現(xiàn)象. 不幸的是， 中國投資者又成為了受害者， 直接導致利用中國銀行“原油寶”交易芝加哥商品交易所的原油期貨的中國投資者不但虧損完了本金， 而且還倒欠保證金， 產(chǎn)生了巨額虧損[6]. 我們巨額的虧損， 成為西方資本大鱷的豐厚的利潤. “原油寶事件”揭示了我們做大做強我國期貨交易所的重要性， 告訴我們只有掌握期貨交易所的所有權(quán)， 掌握期貨交易規(guī)則的制定權(quán)和結(jié)算的決定權(quán)， 才能夠做到“我的地盤我做主”， 才可能爭取大宗商品的定價權(quán)， 才有能力維護自身的經(jīng)濟利益.

3 我國期貨市場爭奪大宗商品國際定價權(quán)的策略

3.1 增加期貨交易所數(shù)量和上市更多的期貨品種

我國期貨交易所在鼎盛時有50多家， 建設(shè)初期的不規(guī)范和各種惡性事件， 導致之后經(jīng)歷了相當長一段嚴格的治理整頓過程. 經(jīng)過撤銷合并， 目前我國正式運營的期貨交易所只有四家. 2021年批準設(shè)立廣州期貨交易所(目前還沒有正式開始交易). 廣州期貨交易所的籌建是一個很好的信號， 還可以考慮在武漢等市增設(shè)期貨交易所.

大宗商品期貨價格是世界公認定價基準， 要確定期貨價格， 必須在期貨交易所上市交易該品種， 否則都是空談. 截至2022年8月， 我國上市商品期貨品種只有87個， 明顯偏少. 開發(fā)上市稀土期貨品種， 對我國爭取稀土定價權(quán)有著巨大幫助. 批準設(shè)立更多的期貨交易所， 上市更多的期貨交易品種， 是我國利用期貨市場爭奪大宗商品國際定價權(quán)的基礎(chǔ)和必要準備.

3.2 推進期貨交易方式的不斷進步和發(fā)展

期貨交易形式經(jīng)歷了從遠期合約交易到期貨交易， 再到期權(quán)交易， 直到互換交易的發(fā)展過程， 以及在這四種交易形式基礎(chǔ)上形成的錯綜復雜的各種組合交易形式. 這是個從低級到高級， 從簡單到復雜， 從落后到先進的漫長演進過程. 就像打仗， 你拿著大刀長矛等冷兵器， 對手卻拿著步槍和沖鋒槍， 結(jié)果一目了然. 這個簡單的類比就可以證明先進的交易方式的重要性. 當我們才學會期貨交易， 他們已使用期權(quán)交易了； 我們才開始嘗試期權(quán)交易， 他們又開始互換交易， 并配合各種將多種交易形式組合在一起的套利交易. 這樣就會使得我國的企業(yè)在國際市場的競爭中處于非常不利的地位. 目前我們期權(quán)交易品種， 商品期權(quán)23個， 金融期權(quán)8個， 數(shù)量遠遠不足. 上市更多的期權(quán)交易品種是我國期貨市場相對容易做到的， 而且也是容易見成效的一種切實可行的方法.

互換交易(掉期交易)是一種更為先進的交易方式， 有商品互換交易， 有利率互換交易， 有貨幣互換交易， 主要運用在金融交易中. 互換交易綜合了期貨交易和期權(quán)交易的優(yōu)點， 能夠使交易雙方各取所需， 達到共贏的局面.

3.3 大力培育期貨投資者， 做大做強期貨公司

缺少由套期保值者和投機者組成的期貨投資者， 期貨市場就是無本之木， 無源之水. 對比我國股票市場有近2億股民， 龐大的機構(gòu)投資者， 在投資者數(shù)量上， 期貨市場和股票市場存在著天壤之別. 作為證券市場的重要組成部分， 期貨市場和股票市場的作用不分伯仲， 需要我們從理論上認識其作用和重要性， 從政策上放寬企業(yè)從事套期保值的限制， 鼓勵和培育個人投資者參與期貨市場.

3.4 未雨綢繆為人民幣匯率期貨上市做好前期準備工作

期貨交易品種有一個從農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到工業(yè)產(chǎn)品， 到金融產(chǎn)品， 再進化到指數(shù)期貨等的客觀過程. 當代世界期貨市場的金融期貨占據(jù)絕對的主導地位， 包括外匯期貨、 利率期貨， 股票指數(shù)等金融衍生品. 現(xiàn)在以美國為首的發(fā)達國家對人民幣的匯率問題的關(guān)注， 遠遠超過對普通商品價格的關(guān)注， 在各種場合以不同的方式不斷對此施加壓力. 人民幣現(xiàn)在還只是部分自由可兌換貨幣， 將來一旦人民幣成為完全自由可兌換貨幣， 而那時， 如果我國無法掌握人民幣的匯率的定價權(quán)， 就可能重蹈日元匯率的覆轍， 那么對于我國國民經(jīng)濟的影響是全局性的. 因此， 未雨綢繆， 為我國期貨市場適時推出人民幣匯率期貨品種做好前期準備工作是必需的.

總之， 發(fā)揮我國期貨市場在爭奪大宗商品國際定價權(quán)中的作用， 是維護我國經(jīng)濟利益的需要， 是維持國民經(jīng)濟健康發(fā)展的需要， 是保護改革開放后我國積累下來的巨額財富的需要. 面對世界百年未有之大變局， 在逆經(jīng)濟全球化的影響下， 我國期貨市場的發(fā)展和完善， 期貨市場功能和作用的發(fā)揮， 是我國爭奪商品國際定價權(quán)的有力武器.