鄭書青 劉雨斐 陳偉

摘 要：在兩年內(nèi)迅速成長并且在中國擁有4500余家門店的瑞幸咖啡被爆出22億財(cái)務(wù)造假，中概股在美國資本市場也與之受到重創(chuàng)，如履薄冰。綜觀當(dāng)下金融體系，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展進(jìn)程中，中國的創(chuàng)投行業(yè)存在大量資本泡沫，出現(xiàn)了企業(yè)生命周期不健康，內(nèi)部監(jiān)管制度不完善以及自由市場監(jiān)管不當(dāng)?shù)葐栴}，偏離了金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體，并從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中分享利潤的初心。綜上，本文提出了創(chuàng)投促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效策略：當(dāng)代現(xiàn)有企業(yè)應(yīng)找到自身的服務(wù)重點(diǎn)，提高企業(yè)自身創(chuàng)新金融的能力，調(diào)整改善企業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)和規(guī)模;政府及社會應(yīng)加強(qiáng)金融市場的監(jiān)管力度，適應(yīng)我國高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，發(fā)揮有效支撐和重點(diǎn)推動作用，推動創(chuàng)投企業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，力促我國經(jīng)濟(jì)體系提質(zhì)增效。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)投企業(yè);實(shí)體經(jīng)濟(jì);高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號：F2???? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2022.03.004

0 引言

2020年4月2日，創(chuàng)投企業(yè)瑞幸咖啡爆業(yè)績造假近22億人民幣，一夜之間在納斯達(dá)克的股價(jià)暴跌76%。在資本市場上，財(cái)務(wù)造假的代價(jià)和成本極高，財(cái)務(wù)造假的上市公司不僅僅會面臨著集體訴訟和巨額賠償，甚至?xí)袚?dān)相應(yīng)的刑事責(zé)任。長期以來，中概股在美國資本市場上如履薄冰，此次瑞幸造假事件更是盜刷了一筆中國海外企業(yè)在美國積攢已久的商業(yè)信用。

縱觀當(dāng)下，有一部分創(chuàng)投企業(yè)希望透過資本拔苗助長，違背零售基本科學(xué)規(guī)律而實(shí)現(xiàn)短期資本回收，用野蠻的方式高估了市場真實(shí)需求而浪費(fèi)了社會資源，違背了發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，偏離了金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體，并從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中分享利潤的初心。

1 創(chuàng)投企業(yè)所面臨的的挑戰(zhàn)

1.1 企業(yè)生命周期不健康，存在大量資本泡沫

在資本存量日趨雄厚的市場上，存在一部分資本投資者在創(chuàng)投企業(yè)成立前期傾注大量資本。企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)完成多輪融資，采取巨額補(bǔ)貼策略占據(jù)消費(fèi)者市場，利用資本驅(qū)動帶動虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在過度夸大對市場交易的預(yù)測后，反之造成了大量的資本泡沫。同時(shí)，市場存在著道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題，為短期內(nèi)達(dá)到資本回收并創(chuàng)造利潤的最終目的，刺激了創(chuàng)投企業(yè)的造假行為，營造了不良且惡性的市場競爭氛圍。在失信造假代價(jià)巨額的資本市場下，一次信用造假致使企業(yè)名譽(yù)受損，無法繼續(xù)在市場上進(jìn)行后期正常的資金運(yùn)作。

1.2 短期規(guī)模迅速擴(kuò)大，企業(yè)內(nèi)部管理不完善

在企業(yè)內(nèi)部微觀層面，在2-3年迅速成長的創(chuàng)投企業(yè)中，企業(yè)匱乏成長經(jīng)歷，存在內(nèi)部管理監(jiān)督體制漏洞。我國創(chuàng)投企業(yè)大都同時(shí)具備著我國企業(yè)的通病，企業(yè)所有者和管理層的現(xiàn)代經(jīng)營管理意識滯后，存在著激勵(lì)與制衡機(jī)制不健全、能順利實(shí)現(xiàn)上下靈敏溝通的管理架構(gòu)未能建立、內(nèi)外組織形式不規(guī)范等問題。公司內(nèi)部供應(yīng)鏈架空，內(nèi)部員工“關(guān)系化”問題嚴(yán)重，上級對下級的監(jiān)督工作存在漏洞，“關(guān)系化”現(xiàn)象導(dǎo)致貪污包庇的現(xiàn)象，在企業(yè)制定重要業(yè)務(wù)開發(fā)以及營銷戰(zhàn)略的重大決策時(shí)，缺乏一個(gè)清晰透明的決策制定環(huán)境，公司人才引用效率和績效低下，加速了一部分創(chuàng)投企業(yè)的衰敗。因此，要完成從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型，助力于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，企業(yè)的成長和制度的完善需要跟上業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的速率，做到高速度、高質(zhì)量、綜合化、全面化的發(fā)展。

1.3 行業(yè)內(nèi)法制不健全，監(jiān)管力度薄弱

創(chuàng)投行業(yè)內(nèi)部的市場失靈主要表現(xiàn)在由于外部性導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)和泡沫，信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等。創(chuàng)投公司作為市場最重要的參與主體，既占據(jù)著嚴(yán)重不對稱的信息優(yōu)勢，又擁有雄厚的資金后盾，具有影響市場走向的強(qiáng)大實(shí)力。如果沒有對創(chuàng)投公司的嚴(yán)格的監(jiān)管工作，創(chuàng)投公司就特別容易出現(xiàn)機(jī)會主義行為，侵犯廣大投資者的利益。自由化市場經(jīng)濟(jì)實(shí)施以來，為維護(hù)創(chuàng)投市場的健康發(fā)展和投資者的利益，在法制監(jiān)管上，現(xiàn)已有相關(guān)法律法規(guī)出臺，但仍存在部分創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模不均衡，存在著從虛擬向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型并實(shí)現(xiàn)資本的回收，最終在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長上發(fā)力的困境。創(chuàng)投行業(yè)涉及前期巨額融資金額虧損金額，由于市場對企業(yè)的現(xiàn)金流以及利潤監(jiān)管不到位，極易刺激企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的造假行為，給投資者、消費(fèi)者帶來經(jīng)濟(jì)損失。綜觀我國市場，整個(gè)行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，法制不健全、運(yùn)作不規(guī)范、內(nèi)幕交易、操作市場、欺詐等違規(guī)行為層出不窮。因此，加快行業(yè)內(nèi)部法律法規(guī)的健全亟不可待。

2 創(chuàng)投促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效對策

作為我國國內(nèi)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步提升的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展必不可少，中央提出通過金融供給側(cè)改革提高金融可得性，進(jìn)而服務(wù)于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的需要。通過改善創(chuàng)投企業(yè)和相關(guān)領(lǐng)域，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效策略主要有以下幾個(gè)角度：

2.1 明確企業(yè)服務(wù)重點(diǎn)

缺乏一個(gè)明確的服務(wù)定位，創(chuàng)投企業(yè)無法合理利用現(xiàn)有資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化分配調(diào)控，因此產(chǎn)生廣泛的金融業(yè)務(wù)，偏離了在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升的目標(biāo)，無法針對性在提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，進(jìn)而在高質(zhì)量的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上發(fā)力。創(chuàng)投企業(yè)要從企業(yè)自身生命周期入手，深入了解企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，合理規(guī)劃企業(yè)發(fā)展成長歷程，明確企業(yè)服務(wù)重點(diǎn)，切合國家和市場引領(lǐng)的服務(wù)方向，研究相關(guān)適合創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的產(chǎn)品，提供綜合性服務(wù)方案。此外，創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)堅(jiān)定提供集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)科學(xué)技術(shù)、有廣泛潛在用戶的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的集約化發(fā)展，規(guī)避盲目的進(jìn)行市場無序擴(kuò)張行為。

2.2 提高創(chuàng)新金融的能力

現(xiàn)有的新興中小企業(yè)有著更旺盛的融資需求，需要在金融服務(wù)體系中進(jìn)行改革創(chuàng)新以滿足多樣的需求。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可通過數(shù)據(jù)透明化和平臺化避免由于信息不對稱和道德逆向選擇而造成的額外損失。采取“自媒體+”策略，借助微信和網(wǎng)絡(luò)等高效信息手段，向市場提供更精準(zhǔn)的技術(shù)服務(wù)，同時(shí)提升市場的監(jiān)管能力。在市場業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，創(chuàng)投企業(yè)應(yīng)將科技手段融入產(chǎn)品中，不斷擴(kuò)大服務(wù)的范圍。堅(jiān)持“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”的理念，進(jìn)行持續(xù)的革新與發(fā)展，提升產(chǎn)品的有效使用價(jià)值。同時(shí)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行功能性的完善和提升，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多樣化，產(chǎn)品的市場化，切實(shí)開發(fā)出符合實(shí)際有需求的業(yè)務(wù)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中分得經(jīng)濟(jì)利潤。

2.3 合理調(diào)整創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展的結(jié)構(gòu)和規(guī)模

首先，改變創(chuàng)投企業(yè)前期融資比例，現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)模過小和投資主體單一，資本偏向于集中在投資于企業(yè)后期發(fā)展階段。以上市公司投資為主的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，受股東要求近期回報(bào)的壓力大;民營企業(yè)和個(gè)人投資者設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)嚴(yán)密防范“泡沫經(jīng)濟(jì)”、“資產(chǎn)縮水”等現(xiàn)象對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的沖擊，以維持企業(yè)成長與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的平衡。其次，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理層的培訓(xùn)，提高現(xiàn)代經(jīng)營管理意識，通過科學(xué)合理的管理機(jī)制規(guī)范公司，營造良性成長環(huán)境。同時(shí)，注重企業(yè)內(nèi)部管理制度的完善工作，跟進(jìn)高新技術(shù)在中小企業(yè)中的開發(fā)投入，合理控制市場的擴(kuò)張速度，維持企業(yè)發(fā)展的增幅穩(wěn)定，保證財(cái)務(wù)監(jiān)管的科學(xué)性、有效性的基礎(chǔ)上，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全方位、多層次的發(fā)展進(jìn)步。

2.4 加強(qiáng)金融創(chuàng)投市場監(jiān)管力度

國家需要出臺相關(guān)配套的法律法規(guī)加強(qiáng)對中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控，保持金融市場的干凈清澈，讓中小創(chuàng)投在企業(yè)市場化程度不高，監(jiān)管機(jī)制、退市制度不健全，內(nèi)幕交易橫行的融資環(huán)境得到不斷的改善，改變競爭機(jī)制失效、約束機(jī)制弱化和激勵(lì)機(jī)制不健全的現(xiàn)狀。此外，在大數(shù)據(jù)和信息化的時(shí)代背景下，規(guī)范相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，增加信息透明度，增強(qiáng)公眾監(jiān)管力度。

在宏觀層面上，采用基于確定的監(jiān)管目標(biāo)和更為統(tǒng)一的穿透式監(jiān)管，保持監(jiān)管的一致性，避免監(jiān)管套利和因金融創(chuàng)新導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)積累和擴(kuò)散，從而實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)管。通過有效的監(jiān)管，加強(qiáng)市場主體的自我約束，實(shí)現(xiàn)良好的金融市場秩序，促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。積極疏導(dǎo)促進(jìn)市場自由競爭，實(shí)現(xiàn)各種社會生產(chǎn)要素在各產(chǎn)業(yè)之間的合理優(yōu)化分配，通過優(yōu)化社會自由市場的合理競爭機(jī)制，優(yōu)化市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3 結(jié)語

在我國經(jīng)濟(jì)近幾年高速且高質(zhì)量的發(fā)展進(jìn)程中，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長是關(guān)鍵一步，創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)秉承著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心和使命，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中取得經(jīng)濟(jì)利潤實(shí)現(xiàn)公司的健康成長。面臨著創(chuàng)投行業(yè)促實(shí)體經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，企業(yè)在明確自身的服務(wù)重點(diǎn)后，應(yīng)提高企業(yè)自身創(chuàng)新金融的能力，調(diào)整企業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)和規(guī)模，我國政府及社會應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)投市場的監(jiān)管力度，降低由于外部性導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)和泡沫，信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等現(xiàn)象，進(jìn)而推動我國經(jīng)濟(jì)的高速、高質(zhì)量穩(wěn)步發(fā)展。

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