金姬

位于北極伯朝拉海的俄石油開(kāi)采平臺(tái)工人在工作。

從金融市場(chǎng)到能源市場(chǎng)，從糧食到供應(yīng)鏈，全球經(jīng)濟(jì)多米諾骨牌正因俄烏沖突而朝著各個(gè)方向倒下……從某種意義而言，也正因?yàn)槎頌鯖_突的不確定性，以及西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁，在加劇全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也蘊(yùn)藏著一定的機(jī)會(huì)。

俄軍2月24日進(jìn)入烏克蘭后，全球資本市場(chǎng)在當(dāng)天就做出回應(yīng)——全球股市跌跌不休，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.57%，日經(jīng)指數(shù)下跌1.81%，上證指數(shù)下跌1.7%。原油、天然氣等大宗商品，以及黃金、白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)迅速上漲，全球基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格上漲9.17%為105.72美元/桶，8年來(lái)首次突破100美元大關(guān);現(xiàn)貨黃金達(dá)到1975美元/盎司，日內(nèi)拉升超過(guò)60美元。

隨著俄烏沖突的進(jìn)一步升級(jí)，2月28日周一，俄羅斯盧布暴跌近30%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低。俄羅斯盧布暴跌的另一個(gè)直接原因，是美國(guó)時(shí)間2月26日周六，美國(guó)白宮宣布其與歐盟、美國(guó)、加拿大領(lǐng)導(dǎo)人的聯(lián)合聲明，決定確保將選定的俄羅斯銀行從“環(huán)球銀行同業(yè)金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）”的信息系統(tǒng)刪除。

也正因?yàn)槎頌鯖_突的不確定性，以及西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁，在加劇全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也蘊(yùn)藏著一定的機(jī)會(huì)。

很多老百姓也許對(duì)SWIFT并不熟悉，但它在國(guó)際銀行間收付清算體系中占有舉足輕重的地位。SWIFT由6家歐洲的國(guó)際銀行發(fā)起，并由來(lái)自美國(guó)、加拿大和歐洲的15個(gè)國(guó)家239家銀行參與，于1973年5月成立，總部設(shè)在比利時(shí)的布魯塞爾。49年后的今天，SWIFT會(huì)員單位覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，會(huì)員單位超過(guò)1.1萬(wàn)家。

中國(guó)銀行原副行長(zhǎng)王永利此前撰文指出，SWIFT設(shè)立的初衷，是成為一個(gè)不受任何政治影響和政府干預(yù)，為最廣泛的國(guó)際收付參與者提供專業(yè)電信服務(wù)的中立組織，充分保護(hù)會(huì)員單位的商業(yè)秘密，在國(guó)際收付清算體系中有著獨(dú)特的信息通道作用。

遺憾的是，SWIFT還是逃脫不了政治影響。SWIFT先后對(duì)朝鮮、伊拉克、伊朗、利比亞、俄羅斯等國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施制裁，甚至將個(gè)別國(guó)家所有金融機(jī)構(gòu)予以除名，從而使受制裁國(guó)家對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)與國(guó)際金融交易嚴(yán)重受阻。

2月26日，美國(guó)白宮宣布其與歐盟、美國(guó)、加拿大領(lǐng)導(dǎo)人的聯(lián)合聲明，決定確保將選定的俄羅斯銀行從SWIFT的信息系統(tǒng)刪除。

值得一提的是，SWIFT還算不上“金融核彈”。因?yàn)橄嚓P(guān)國(guó)家已經(jīng)建立了與SWIFT系統(tǒng)類似的系統(tǒng)。

一是俄羅斯于2014年建立了俄羅斯銀行金融信息系統(tǒng)（SPFS系統(tǒng)）。截至2021年11月，SPFS系統(tǒng)有400個(gè)使用者。

二是中國(guó)于2015年10月份建立了“人民幣跨境支付系統(tǒng)”（簡(jiǎn)稱CIPS）。截至2022年1月末，CIPS系統(tǒng)共有1280家參與者，其中直接參與者75家、間接參與者1205家，覆蓋全球103個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

三是歐洲和伊朗2019年聯(lián)手打造的“貿(mào)易往來(lái)支持工具”（INSTEX）機(jī)制。其實(shí)質(zhì)是一種易貨單據(jù)撮合系統(tǒng)，運(yùn)作方式是：伊朗向歐洲供應(yīng)石油等產(chǎn)品，但貨款不匯往伊朗銀行，而是匯往給伊朗供應(yīng)工業(yè)制成品、藥品和食品等商品的歐洲公司。貨物往返于伊朗，但資金全部留在歐盟境內(nèi)。該系統(tǒng)對(duì)伊朗的金融制裁起到一定的緩沖作用。

由此可見(jiàn)，被踢出SWIFT，對(duì)于俄羅斯而言在國(guó)際金融市場(chǎng)未必是毀滅性的打擊。更何況，俄羅斯石油出口主要面向歐洲、中國(guó)、印度、美國(guó)、非洲，天然氣出口主要面向歐洲。這些大宗交易都要依賴SWIFT系統(tǒng)，一旦中斷必然造成巨大影響，對(duì)其制裁的歐美國(guó)家也未能幸免。

牛津能源研究所表示，如果西方將俄羅斯剔除出SWIFT，俄羅斯天然氣供應(yīng)商就無(wú)法收款，這符合合同中的不可抗力因素，會(huì)導(dǎo)致斷供，而這會(huì)對(duì)歐洲消費(fèi)者的天然氣供應(yīng)和價(jià)格帶來(lái)劇烈影響。

2月24日，俄軍進(jìn)入烏克蘭的第一天，有歐洲天然氣價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”之稱的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣近月期貨價(jià)格暴增51%，從前一日的88.891歐元/兆瓦時(shí)漲至134.316歐元/兆瓦時(shí)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)受限的恐慌導(dǎo)致價(jià)格上漲。

盡管歐盟已經(jīng)開(kāi)啟了一系列針對(duì)俄羅斯的制裁措施，但在關(guān)鍵的能源供應(yīng)上，依然未有實(shí)際動(dòng)作，并在承受價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)白了，歐洲離不開(kāi)俄羅斯供應(yīng)的天然氣，畢竟歐洲超過(guò)1/3的天然氣來(lái)自俄羅斯。如果切斷俄羅斯的供應(yīng)，歐洲自身的天然氣生產(chǎn)、進(jìn)口LNG、歐洲儲(chǔ)氣庫(kù)提取以及其他管道進(jìn)口等可替代的天然氣增量，遠(yuǎn)不足以替代俄羅斯的進(jìn)口量。

值得一提的是，俄羅斯管道天然氣進(jìn)入歐洲有四條主要路線：北溪1號(hào)管道經(jīng)波羅的海到德國(guó);亞馬爾-歐洲管道經(jīng)白俄羅斯和波蘭到德國(guó);烏克蘭的各條路線經(jīng)過(guò)斯洛伐克、匈牙利、羅馬尼亞和波蘭;以及到土耳其的管道（藍(lán)溪和土溪），然后再連接到保加利亞、塞爾維亞和匈牙利。

如果烏克蘭境內(nèi)的管道、壓縮機(jī)站或控制室因戰(zhàn)爭(zhēng)而受到任何損害，意味著通過(guò)烏克蘭管道到斯洛伐克、匈牙利、羅馬尼亞和波蘭的天然氣運(yùn)輸有可能中斷。這是歐洲其他國(guó)家不愿看到的結(jié)果。

與此同時(shí)，作為“油氣超級(jí)大國(guó)”，俄羅斯石油出口量占全球10%左右。根據(jù)《BP統(tǒng)計(jì)年鑒2021年》，2020年俄羅斯已探明石油儲(chǔ)量為1078億桶，約占世界儲(chǔ)量的6.2%，居世界第六位，僅次于委內(nèi)瑞拉、沙特、加拿大、伊朗和伊拉克，略高于美國(guó)。美國(guó)、俄羅斯和沙特是世界前三大產(chǎn)油國(guó)。2021年，俄羅斯原油和凝析油產(chǎn)量為1052萬(wàn)桶/日，名列世界第二。

根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）數(shù)據(jù)，德國(guó)、荷蘭和波蘭等國(guó)煉油廠的原油進(jìn)口占俄羅斯原油出口總量的48%。因此，在油氣需求方面，歐洲嚴(yán)重依賴俄羅斯。

美國(guó)和歐盟曾嘗試做過(guò)替代方案。據(jù)路透社報(bào)道，1月中旬美國(guó)政府曾與幾家國(guó)際能源公司舉行會(huì)談，討論俄羅斯和烏克蘭沖突可能引發(fā)的天然氣供應(yīng)中斷情況，試圖設(shè)立能源應(yīng)急計(jì)劃，但與會(huì)人士透露，全球天然氣供應(yīng)緊張，無(wú)法代替俄羅斯向歐洲提供大量天然氣。

美國(guó)曾承諾，如果因?yàn)闆_突或制裁而出現(xiàn)能源短缺，美國(guó)將支持歐洲能源供給，現(xiàn)實(shí)是全球價(jià)格飛漲，美國(guó)也處于某種“短缺”狀態(tài)。

俄羅斯和烏克蘭都是糧食生產(chǎn)大國(guó)，烏克蘭素有“歐洲糧倉(cāng)”之稱，是全球第一大葵花籽油出口國(guó)、第三大谷物出口國(guó)，而俄羅斯是全球重要的大小麥出口國(guó)，其小麥出口位居世界第一，大麥出口位居世界第三。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，俄羅斯和烏克蘭約占全球小麥出口量的29%，世界玉米供應(yīng)量的19%，以及世界葵花油出口量的80%。

2月24日，俄羅斯加里寧格勒，民眾在貨幣兌換處。

近年來(lái)，受全球新冠肺炎疫情、氣候變化、極端自然災(zāi)害等因素影響，國(guó)際糧食價(jià)格持續(xù)波動(dòng)上漲，到2021年底一度創(chuàng)下近十年新高。俄烏沖突無(wú)疑使處于高點(diǎn)的國(guó)際糧食價(jià)格進(jìn)一步承壓。分析認(rèn)為，兩國(guó)緊張局勢(shì)將對(duì)國(guó)際糧食價(jià)格和國(guó)際糧食供給造成諸多不確定性，讓本就處于波動(dòng)局面的國(guó)際糧食市場(chǎng)“雪上加霜”。有專家預(yù)計(jì)，俄烏危機(jī)或?qū)⒉叭?0%的糧食供應(yīng)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）認(rèn)為，考慮到未來(lái)幾個(gè)月俄羅斯供應(yīng)的相當(dāng)多不確定性，促使交易商將糧食留在國(guó)內(nèi)，而不是運(yùn)往海外。資料顯示，在2014年的克里米亞危機(jī)中，國(guó)際小麥價(jià)格就在2個(gè)月內(nèi)上漲了20%以上。

俄烏兩國(guó)沖突還帶來(lái)了物流和供應(yīng)鏈的危機(jī)。

俄羅斯對(duì)烏克蘭的襲擊，導(dǎo)致在連接黑海的亞速海內(nèi)海禁止所有商船，并關(guān)閉烏克蘭港口。分析人士表示，烏克蘭約90%的糧食出口是通過(guò)海上運(yùn)輸?shù)?，這種中斷預(yù)計(jì)將對(duì)糧食供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重破壞。

由于烏克蘭和俄羅斯的小麥和其他谷物庫(kù)存仍在等待發(fā)貨，分析人士表示，價(jià)格將進(jìn)一步上漲。黎巴嫩小麥總消費(fèi)量的50%來(lái)自烏克蘭，其次是利比亞（43%）、也門（22%）和孟加拉國(guó)（21%）。CSIS全球糧食安全總監(jiān)凱特琳·韋爾什（Caitlin Welsh）說(shuō)：“在烏克蘭小麥?zhǔn)膫€(gè)重要出口國(guó)家中，近一半已經(jīng)面臨嚴(yán)重的糧食不安全問(wèn)題?！?/p>

而烏克蘭多年來(lái)穩(wěn)步增加了出口，現(xiàn)在是原材料、化工產(chǎn)品甚至運(yùn)輸設(shè)備等機(jī)械的“大型供應(yīng)商”，同時(shí)也是礦產(chǎn)和其他商品的出口國(guó)。

值得一提的是，來(lái)自烏克蘭的對(duì)芯片制造至關(guān)重要的氣體供應(yīng)可能會(huì)中斷，并可能推高半導(dǎo)體晶圓價(jià)格，加劇芯片短缺。花旗分析師在一份研究報(bào)告中表示，烏克蘭的軍事行動(dòng)可能會(huì)破壞氖、氪和氙的供應(yīng)，這些都是芯片生產(chǎn)中使用的激光器所必需的。據(jù)悉，存儲(chǔ)器制造商目前持有這些關(guān)鍵氣體只有6-8周庫(kù)存。

而西方國(guó)家對(duì)于俄羅斯的一系列制裁，也會(huì)為全球帶來(lái)新一輪的供應(yīng)鏈問(wèn)題。

全球 23% 的氨、17% 的鉀肥、14% 的尿素和 10%的磷酸鹽來(lái)自俄羅斯。

俄羅斯目前控制著全球約10%的銅儲(chǔ)量，也是鎳和鉑的主要生產(chǎn)國(guó)。鎳是用于電動(dòng)汽車電池的關(guān)鍵原材料，而銅被視為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，被廣泛用于電子制造和家庭建筑。雷諾、道奇和標(biāo)致等汽車品牌，一些銷往西歐產(chǎn)品的零部件就來(lái)自俄羅斯。此外，全球最大的鈀生產(chǎn)商就在俄羅斯，鈀這種金屬可以用于催化轉(zhuǎn)化器。如果俄羅斯的鈀供應(yīng)放緩，已經(jīng)面臨半導(dǎo)體短缺的汽車行業(yè)可能會(huì)雪上加霜。

對(duì)中國(guó)的影響

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，64% 的進(jìn)口葵花籽油、28% 的進(jìn)口小麥以及約1/3的進(jìn)口玉米均來(lái)自烏克蘭。

為了確保國(guó)內(nèi)的小麥供應(yīng)，2月24日下午，中國(guó)海關(guān)總署發(fā)文稱，中國(guó)允許俄羅斯全境小麥的進(jìn)口。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心指出，俄烏局勢(shì)或?qū)⑼聘邍?guó)際糧價(jià)，但對(duì)我國(guó)影響有限。因?yàn)槲覀冊(cè)诠┙o上儲(chǔ)備上已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備，實(shí)際上，我國(guó)糧食產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)7年保持在1.3萬(wàn)億斤以上的規(guī)模。我國(guó)稻谷、小麥和玉米這三大主糧的自給率一直超過(guò)90%，在2019年發(fā)布的《中國(guó)的糧食安全》白皮書(shū)顯示，玉米自給率甚至超過(guò)95%。

俄烏緊張局勢(shì)也為中國(guó)提供了一些機(jī)會(huì)。一方面，大量避險(xiǎn)外資紛紛看好人民幣。另一方面，俄羅斯被踢出SWIFT，也讓國(guó)際社會(huì)出現(xiàn)一種“建立替代SWIFT 系統(tǒng)”的聲音。而在當(dāng)下現(xiàn)存的系統(tǒng)中，中國(guó)建立的CIPS 更具包容性和適應(yīng)性，和SWIFT 系統(tǒng)有可比性。

有中國(guó)網(wǎng)友發(fā)帖稱，日料店里大部分“日本進(jìn)口海膽”，其實(shí)都是俄羅斯產(chǎn)的，運(yùn)到日本加工貼牌，再賣到國(guó)內(nèi)就成為“北海道海膽”?，F(xiàn)在國(guó)際社會(huì)對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁禁運(yùn)，國(guó)內(nèi)的日料店就很難進(jìn)到海膽了。

事實(shí)上，賣到國(guó)內(nèi)的大部分“日本海膽”的確產(chǎn)自俄羅斯，包裝上會(huì)注明。而國(guó)內(nèi)日料店用的大多是國(guó)產(chǎn)海膽，進(jìn)貨價(jià)幾百塊一盒，進(jìn)口海膽進(jìn)貨價(jià)要貴10倍左右，兩者口感相差不大。國(guó)內(nèi)日料店的食客們并不需要為了俄烏沖突而犧牲口福。

俄烏沖突對(duì)中國(guó)的直接影響可能是能源。俄羅斯是中國(guó)的第一大能源供應(yīng)國(guó)。其中，俄羅斯是中國(guó)僅次于沙特的第二大石油進(jìn)口國(guó)，第二大天然氣進(jìn)口國(guó)，僅次于印尼的第二大煤炭進(jìn)口國(guó)，第一大電力進(jìn)口國(guó)。但俄-中之間的貿(mào)易方式與俄羅斯-西方并不完全相同，這點(diǎn)也需要注意。

值得一提的是，俄烏緊張局勢(shì)也為中國(guó)提供了一些機(jī)會(huì)。

一方面，大量避險(xiǎn)外資紛紛看好人民幣。路透社在2月最后一周對(duì)85位分析師的調(diào)查結(jié)果來(lái)看，從中短期來(lái)看，各種有利于人民幣升值的因素都將延續(xù)，預(yù)計(jì)2022年底人民幣可能升值到6.28-6.30元左右?！暗鼐壘謩?shì)緊張，人民幣最堅(jiān)挺，美元指數(shù)大漲時(shí)人民幣也只是小幅回落了一下，人民幣是避險(xiǎn)貨幣無(wú)疑。”一位外資行交易員表示。

另一方面，俄羅斯被踢出SWIFT，也讓國(guó)際社會(huì)出現(xiàn)一種“建立替代SWIFT系統(tǒng)”的聲音。而在當(dāng)下現(xiàn)存的系統(tǒng)中，中國(guó)建立的CIPS更具包容性和適應(yīng)性，和SWIFT系統(tǒng)有可比性。當(dāng)然，由于使用習(xí)慣、方便程度、遷移成本等原因，目前接入和使用CIPS系統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶規(guī)模還不能和SWIFT系統(tǒng)相比。但假以時(shí)日，CIPS成長(zhǎng)為區(qū)域性的甚至全球性的重要基礎(chǔ)設(shè)施，形成相當(dāng)?shù)挠绊懥?，并非不可能?/p>

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