王 堅(jiān)

(國家稅務(wù)總局寧波市北侖區(qū)稅務(wù)局，浙江 寧波 315800)

一、私募股權(quán)投資基金的發(fā)展演進(jìn)及國內(nèi)現(xiàn)狀

1.私募股權(quán)投資基金的概念。私募基金(Private Fund)相對于公募基金(Public Fund)而言，是指以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，可以是個(gè)人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。①根據(jù)投資對象的不同，私募基金可以分為私募股權(quán)投資基金(Private Equity，簡稱為PE)、私募證券投資基金、資產(chǎn)配置類私募基金等。私募股權(quán)投資基金主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開發(fā)行或交易的股票，最終通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)而獲利，具體包括被投資企業(yè)上市、并購、管理層收購等形式。私募股權(quán)投資基金比較偏愛投資具有高成長性的行業(yè)，雖然有可能為投資者帶來明顯高于普通交易的投資回報(bào)，但因其投資成本高、投資周期長、流通性較差、退出渠道有限，投資人往往承擔(dān)著較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.私募股權(quán)投資基金的發(fā)展演進(jìn)。私募股權(quán)投資基金起源于美國，最早的雛形是19世紀(jì)末20世紀(jì)初，美國社會(huì)的一些財(cái)富積累者通過律師、會(huì)計(jì)師等中間人介紹，將資本投資于石油、鋼鐵等高風(fēng)險(xiǎn)新興產(chǎn)業(yè)以獲取回報(bào)。1946年，全世界第一家真正的私募股權(quán)投資公司——美國研究與發(fā)展公司(American Research and Development Corporation)成立，公司目標(biāo)主要是為中小企業(yè)解決融資難題并提供專業(yè)管理服務(wù)，這標(biāo)志著現(xiàn)代私募股權(quán)投資基金發(fā)展正式起步。②歷經(jīng)百年發(fā)展，目前美國已擁有全球規(guī)模最大、發(fā)展最全面的私募基金市場，其中數(shù)量最多的私募基金類型為PE基金和對沖基金。從全球范圍看，隨著金融體系和信用制度的不斷完善，在各國政府的支持推動(dòng)下，私募股權(quán)投資基金發(fā)展雖不可避免地受到金融危機(jī)、新冠疫情等不利因素影響，但總體呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，在歐美等國家規(guī)范私募股權(quán)投資基金的法律制度和監(jiān)管措施也相對健全，這對進(jìn)一步完善我國私募股權(quán)領(lǐng)域的監(jiān)管制度有著借鑒意義。

3.私募股權(quán)投資基金的國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀。我國的股權(quán)投資基金起步相對較晚，在政府主導(dǎo)下最早出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代。1985年3月中共中央發(fā)布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，正式提出“對于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給以支持”。1985年9月國家科委和財(cái)政部等部門共同籌建成立了我國第一家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司。1992年第一家外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——美國太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)入中國市場，之后隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展以及我國資本市場的不斷完善，大量的海外私募股權(quán)投資基金進(jìn)入我國。三十多年來，隨著私募股權(quán)投資基金規(guī)模的不斷壯大，其在推動(dòng)創(chuàng)新要素與企業(yè)結(jié)合、調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場平衡、促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與中小企業(yè)發(fā)展等方面的作用日益顯現(xiàn)。截至2020年末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記注冊的私募股權(quán)投資基金管理人數(shù)量達(dá)到14986個(gè)，已備案的私募股權(quán)投資基金39800只，規(guī)模達(dá)115620.43億元。③

二、當(dāng)前私募股權(quán)投資基金涉及的相關(guān)稅收政策

私募股權(quán)投資基金可以采用公司制、合伙制等組織形式，投資主體包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，如有境外的企業(yè)、自然人或其他組織參與投資或設(shè)立，則其性質(zhì)將變成外商投資股權(quán)投資企業(yè)，相關(guān)稅收政策不僅涉及企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅，還涉及非居民稅收管理。下面就不同組織形式和投資主體適用我國當(dāng)前稅收政策的情況進(jìn)行梳理分析。

1.公司制私募股權(quán)投資基金。(1)個(gè)人投資者。公司制私募股權(quán)投資基金將稅后利潤分配給個(gè)人投資者時(shí)，支付方應(yīng)按照“利息、股息、紅利所得”代扣代繳個(gè)人所得稅;個(gè)人投資者轉(zhuǎn)讓其所擁有的基金份額時(shí)，支付方/受讓方應(yīng)按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”代扣代繳個(gè)人所得稅;均適用20%比例稅率。④(2)機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者作為公司制私募股權(quán)投資基金的法人股東，應(yīng)按照《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》(以下簡稱《企業(yè)所得稅法》)相關(guān)規(guī)定申報(bào)繳納企業(yè)所得稅。公司制私募股權(quán)投資基金將稅后利潤分配給機(jī)構(gòu)投資者時(shí)，居民法人股東可以適用“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免征企業(yè)所得稅”的規(guī)定;非居民法人股東實(shí)行源泉扣繳，適用10%的企業(yè)所得稅稅率，⑤符合條件的可以適用“境外投資者以分配利潤直接投資暫不征收預(yù)提所得稅政策”的規(guī)定，⑥還可以適用我國與非居民法人股東所屬國家簽署的稅收協(xié)定中關(guān)于股息的規(guī)定。機(jī)構(gòu)投資者在贖回、轉(zhuǎn)讓或清算處置其所擁有的基金份額時(shí)，居民法人股東應(yīng)按照稅收規(guī)定計(jì)算處置所得，并計(jì)當(dāng)期經(jīng)營所得后申報(bào)繳納企業(yè)所得稅;非居民法人股東則需要考慮稅收協(xié)定中關(guān)于財(cái)產(chǎn)收益的規(guī)定，按照國際法和國內(nèi)法孰優(yōu)原則處理，但在避免雙重征稅的同時(shí)應(yīng)注意防范涉稅風(fēng)險(xiǎn)。非居民納稅人享受協(xié)定待遇采取“自行判斷、申報(bào)享受、相關(guān)資料留存?zhèn)洳椤雹叩姆绞睫k理。

2.合伙制私募股權(quán)投資基金。(1)個(gè)人合伙人。我國現(xiàn)行稅收征管模式中，對合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則，合伙人是自然人的繳納個(gè)人所得稅，合伙人是法人和其他組織的繳納企業(yè)所得稅。合伙制私募股權(quán)投資基金分配給個(gè)人合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得，應(yīng)比照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%～35%的五級超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。⑧值得關(guān)注的是，為鼓勵(lì)支持創(chuàng)投企業(yè)與創(chuàng)投基金發(fā)展，國家允許創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人合伙人自行選擇個(gè)人所得稅核算方式，個(gè)人合伙人從創(chuàng)投企業(yè)取得的股息紅利所得和股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，可以選擇按單一投資基金核算或者按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算。單一投資基金核算按照20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，整體核算按照“經(jīng)營所得”項(xiàng)目、5%～35%的超額累進(jìn)稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，個(gè)人合伙人選擇按單一投資基金核算的應(yīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)履行備案手續(xù)。⑨此外，創(chuàng)投企業(yè)個(gè)人合伙人符合一定條件的，還可以按照被轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目對應(yīng)投資額的70%抵扣其應(yīng)從基金年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中分得的份額后再計(jì)算其應(yīng)納稅額。⑩(2)機(jī)構(gòu)合伙人。合伙制私募股權(quán)投資基金的機(jī)構(gòu)合伙人應(yīng)按照“先分后稅”原則計(jì)算從合伙企業(yè)分得的法人合伙人應(yīng)納稅所得額，并入當(dāng)期整體應(yīng)納稅所得額后計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。此外，有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的法人合伙人符合一定條件的，其對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%可以抵扣從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得。值得特別關(guān)注的是，對于合伙制私募股權(quán)投資基金中存在境外機(jī)構(gòu)投資者的情形，在企業(yè)所得稅政策適用上多有爭議，不僅關(guān)系到境外機(jī)構(gòu)投資者納稅義務(wù)的確定，還涉及國際稅收征管規(guī)則的應(yīng)用，本文將在下一步部分進(jìn)行專門分析。

三、私募股權(quán)投資基金面臨的涉稅爭議

合伙制基金是指投資者依據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》(簡稱《合伙企業(yè)法》)成立有限合伙企業(yè)，由普通合伙人對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，由基金管理人具體負(fù)責(zé)投資運(yùn)作的私募投資基金。在合伙制基金中，由普通合伙人(General Partner，簡稱為GP)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，有權(quán)對合伙企業(yè)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資、管理、運(yùn)用和處置，并接受其他普通合伙人和有限合伙人(Limited Partner，簡稱為LP)的監(jiān)督。執(zhí)行事務(wù)合伙人可以擔(dān)任合伙制基金的管理人，也可委托給其他私募基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。合伙制國際私募股權(quán)投資基金中，存在合格境外機(jī)構(gòu)投資者(Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱為QFII)以LP身份參與基金運(yùn)作的情形，當(dāng)“有限合伙人”與“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”相互疊加，即產(chǎn)生了“合格境外有限合伙人”(Qualified Foreign Limited Partner，簡稱為QFLP)制度。對于QFLP稅收政策的適用，在實(shí)際執(zhí)行中多有爭議，焦點(diǎn)主要集中在三個(gè)方面。

1.合格境外有限合伙人在中國境內(nèi)是否構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)。我國對外談簽的稅收協(xié)定與安排中關(guān)于“常設(shè)機(jī)構(gòu)”的定義，是指企業(yè)進(jìn)行全部或部分營業(yè)的固定營業(yè)場所，特別包括管理場所、分支機(jī)構(gòu)、辦事處、工廠、作業(yè)場所以及礦場、油井或氣井、采石場或者其他開采自然資源的場所，除此之外還包括建筑工地等形式。對于合伙制國際私募股權(quán)投資基金中的GP，由于其執(zhí)行合伙事務(wù)且實(shí)際履行管理職能，認(rèn)定其在中國境內(nèi)構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)普遍不存在爭議。但對于QFLP，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，從形式上看其在中國境內(nèi)無稅收協(xié)定中列舉的“固定營業(yè)場所”;從實(shí)質(zhì)上看其以認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，并按照合伙協(xié)議約定、合伙人協(xié)商、實(shí)繳出資比例或平均進(jìn)行利潤分配，也未參與合伙企業(yè)事務(wù)管理，其與合伙企業(yè)的關(guān)系更接近于股東與被投資企業(yè)的關(guān)系，因此不應(yīng)認(rèn)定其在中國境內(nèi)構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，QFLP在中國境內(nèi)雖未設(shè)置固定營業(yè)場所，但對于合伙企業(yè)在中國境內(nèi)設(shè)置的營業(yè)場所以及取得的財(cái)產(chǎn)和收益，QFLP也依法擁有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)份額;此外，合伙企業(yè)中關(guān)于執(zhí)行合伙事務(wù)的GP確定與更換、執(zhí)行合伙事務(wù)的報(bào)酬及報(bào)酬提取方式的確定等，都屬于合伙人自行約定事項(xiàng)。從本質(zhì)上看，執(zhí)行合伙事務(wù)的GP的管理行為實(shí)際上就是全體合伙人的共同管理行為，代表著全體合伙人的共同利益，執(zhí)行合伙事務(wù)的GP本質(zhì)上應(yīng)視為全體合伙人的代理人，因此推斷QFLP在中國境內(nèi)構(gòu)成了常設(shè)機(jī)構(gòu)。

2.合格境外有限合伙人來源于中國境內(nèi)所得的性質(zhì)認(rèn)定。QFLP來源于中國境內(nèi)合伙制國際私募股權(quán)投資基金的收益主要包括兩種形式，即經(jīng)營利潤所得和合伙份額轉(zhuǎn)讓所得。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，QFLP通過出資擁有合伙份額，可以按照合伙協(xié)議約定取得經(jīng)營利潤，或在轉(zhuǎn)讓合伙份額時(shí)取得增值收益，其性質(zhì)更接近于股息、紅利和股權(quán)轉(zhuǎn)讓等權(quán)益性投資所得，均為消極投資所得，應(yīng)認(rèn)定為屬于《企業(yè)所得稅法》第三條第三款規(guī)定的情形，適用10%的企業(yè)所得稅稅率，實(shí)行源泉扣繳。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，《合伙企業(yè)法》明確規(guī)定，“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅”，該條款明確合伙制國際私募股權(quán)投資基金取得的投資所得屬于“經(jīng)營所得”性質(zhì)，而非股息、紅利性質(zhì)?！秶叶悇?wù)總局關(guān)于〈關(guān)于獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》(國稅函〔2001〕84號文件，以下簡稱國稅函〔2001〕84文件)雖然規(guī)定，“個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得”，但該規(guī)定僅適用個(gè)人合伙人，不適用機(jī)構(gòu)合伙人。因此，將QFLP取得的所得認(rèn)定為“經(jīng)營所得”更契合我國現(xiàn)有稅收政策，應(yīng)由QFLP自行申報(bào)繳納企業(yè)所得稅，適用25%的企業(yè)所得稅稅率。

3.不同征稅方式可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)與困境。綜上所述，對于QFLP從合伙制國際私募股權(quán)投資基金取得所得進(jìn)行征稅，或按照10%進(jìn)行源泉扣繳，或認(rèn)定為常設(shè)機(jī)構(gòu)按照25%自行申報(bào)繳納企業(yè)所得稅，都有一定的合理性，但在政策層面都缺乏明確法理依據(jù)。如按照10%進(jìn)行源泉扣繳，相當(dāng)于對被投資企業(yè)分配的經(jīng)營利潤進(jìn)行了層層穿透直至最終投資者，目前國內(nèi)個(gè)人所得稅法僅允許穿透一層合伙企業(yè)，企業(yè)所得稅法從未有允許穿透的規(guī)定。不論是對個(gè)人投資者而言，還是對機(jī)構(gòu)投資者而言，都大大突破了現(xiàn)有稅收政策規(guī)定。且就境外機(jī)構(gòu)投資者而言，10%的源泉扣繳稅率遠(yuǎn)低于國內(nèi)25%法定稅率，境內(nèi)外稅負(fù)不均容易造成惡意籌劃與稅款流失。此外，將QFLP視同股東，將其分得的經(jīng)營所得視同股息、紅利，也突破了《中華人民共和國公司法》《合伙企業(yè)法》相關(guān)規(guī)定。如認(rèn)定為常設(shè)機(jī)構(gòu)按照25%自行申報(bào)繳納企業(yè)所得稅，與歐美國家或直接對資本利得實(shí)施優(yōu)惠稅率、或穿透合伙層至投資者層面征稅的做法相比，我國的投融資環(huán)境就會(huì)顯著缺乏吸引力與競爭力，與當(dāng)前打造高層次金融開放新格局、擴(kuò)大高水平對外開放的大趨勢不相協(xié)調(diào)。此外，從稅收征管角度而言，將QFLP認(rèn)定為常設(shè)機(jī)構(gòu)后，其取得的來源于中國境內(nèi)外的所得都應(yīng)征稅，但其實(shí)際管理機(jī)構(gòu)和管理人員又在境外，不管是納稅人進(jìn)行申報(bào)納稅，還是主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行日常管理，都將面臨著實(shí)際操作層面的困難。

四、部分國家和地區(qū)私募股權(quán)投資基金相關(guān)稅收政策

1.美國。美國當(dāng)前聯(lián)邦所得稅法下將合伙制基金視為“穿透運(yùn)行實(shí)體”，合伙企業(yè)的運(yùn)行收入以及成本費(fèi)用均按照比例層層穿透至最終投資者，避免重復(fù)征稅。美國當(dāng)前的個(gè)人所得稅法將全部所得劃分為兩種類型，即“綜合所得”與“特別投資收益”，前者主要包括工資薪金、勞務(wù)報(bào)酬、短期資本利得、租賃收入等，適用10%～37%的七級超額累進(jìn)稅率，后者主要包括長期資本利得、符合條件的股息紅利等，適用0%、15%、20%的三檔比例稅率。對于GP而言，其收入主要來源于股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的增值收益，屬于特別投資收益中的長期資本利得，可穿透至最終投資者層面適用較低的優(yōu)惠稅率。

2.新加坡。新加坡對合伙制基金遵循穿透原則，即在合伙企業(yè)層面無需納稅，穿透至最終投資者履行納稅義務(wù)，個(gè)人合伙人按照0%～22%的累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅，機(jī)構(gòu)合伙人按照17%的比例稅率征收公司所得稅。對公司制基金和可變資本公司制基金，就其經(jīng)營所得按照17%的比例稅率征收公司所得稅。除此之外，新加坡針對基金行業(yè)還創(chuàng)新性地出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，包括離岸基金免稅計(jì)劃，在岸基金免稅計(jì)劃、升級基金免稅計(jì)劃、為促進(jìn)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投融資設(shè)立的S13H計(jì)劃等，對符合條件的基金管理人提供金融部門激勵(lì)的基金管理獎(jiǎng)勵(lì)并適用10%的所得稅稅率。

3.中國香港?！吨腥A人民共和國香港特別行政區(qū)稅務(wù)局稅務(wù)條例》(以下簡稱《稅務(wù)條例》)明確規(guī)定:“凡任何人在香港經(jīng)營任何行業(yè)、專業(yè)或業(yè)務(wù)，而從該行業(yè)、專業(yè)或業(yè)務(wù)獲得按照本部被確定的其在有關(guān)年度于香港產(chǎn)生或得自香港的應(yīng)評稅利潤(售賣資本資產(chǎn)所得的利潤除外)，則須向該人就其上述利潤，征收其在每個(gè)課稅年度的利得稅?！薄叭缒撤▓F(tuán)屬某合伙的合伙人，則就該合伙的應(yīng)評稅利潤中，該法團(tuán)根據(jù)《稅務(wù)條例》第22A條獲攤分的任何部分征收利得稅?！狈▓F(tuán)適用8.25%和16.5%兩檔稅率，非法團(tuán)適用7.5%、15%兩檔稅率。2019年4月，香港出臺(tái)了《2018年稅務(wù)(豁免基金繳付利得稅)(修訂)條例》，將利得稅豁免待遇覆蓋至在香港運(yùn)營且符合一定條件的基金，有力推動(dòng)了私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金在香港的發(fā)展。

五、完善我國私募股權(quán)投資基金稅收政策的建議

1.進(jìn)一步完善合伙企業(yè)稅收政策。我國目前對合伙企業(yè)采取“先分后稅”的征稅原則，主要政策依據(jù)為《財(cái)政部、國家稅務(wù)局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》(財(cái)稅〔2008〕159號)。在個(gè)人所得稅方面，早年間出臺(tái)了幾個(gè)規(guī)范性文件，對匯算清繳、稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)、享受“四業(yè)”優(yōu)惠等問題進(jìn)行了明確。與合伙制私募股權(quán)投資基金相關(guān)的僅涉及國稅函〔2001〕84號文件，對合伙企業(yè)對外投資分回利息、股息、紅利允許穿透一層的規(guī)定，以及財(cái)稅〔2019〕8號⑨文件允許創(chuàng)投企業(yè)的個(gè)人合伙人選擇按單一投資基金核算或者按整體核算的規(guī)定，除此之外無其他規(guī)定。2018年個(gè)人所得稅改革中也未涉及個(gè)人合伙人征稅規(guī)則的變化。在企業(yè)所得稅方面，除要求納稅人填報(bào)“合伙企業(yè)法人合伙人應(yīng)分得的應(yīng)納稅所得額”的規(guī)定，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人投資額抵免的規(guī)定之外，也無其他規(guī)定。而對于合伙制國際私募股權(quán)投資基金，至今尚未出臺(tái)專門的稅收規(guī)定。在國稅函〔2009〕47號文件和財(cái)稅〔2014〕79號文件中，對合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)來源于中國境內(nèi)的股息、紅利、利息和權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征稅問題作出規(guī)定，除此之外，無其他可供境內(nèi)外投資者參考和主管稅務(wù)機(jī)關(guān)執(zhí)行的政策依據(jù)。從目前現(xiàn)實(shí)情況來看，現(xiàn)有合伙企業(yè)征稅制度已經(jīng)明顯跟不上形勢發(fā)展需要，十分有必要針對合伙企業(yè)的個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅制定更加合理、明確的政策規(guī)定。

2.進(jìn)一步平衡投資主體稅收負(fù)擔(dān)。目前在我國境內(nèi)設(shè)置私募基金，組織形式不同或境內(nèi)、境外投資主體身份不同，征收方式和稅收負(fù)擔(dān)就會(huì)產(chǎn)生顯著差異。對于個(gè)人投資者而言，公司制形式下，基金公司分配稅后利潤按照“利息、股息、紅利所得”征收個(gè)人所得稅，實(shí)際上包含了基金公司層面25%的企業(yè)所得稅和個(gè)人投資者層面20%的個(gè)人所得稅;合伙制形式下，允許穿透一層按照“利息、股息、紅利所得”征收個(gè)人所得稅，如有多層合伙架構(gòu)，則需按照“生產(chǎn)經(jīng)營所得”適用5%～35%的五級稅率征收個(gè)人所得稅。對于境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者而言，公司制形式下，法人股東取得稅后利潤可以適用免稅政策，但基金公司層面已經(jīng)承擔(dān)了25%的企業(yè)所得稅;合伙制形式下，法人合伙人從合伙企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額應(yīng)并入其整體應(yīng)納稅所得額按照25%的稅率征收企業(yè)所得稅。對于境外機(jī)構(gòu)投資者而言，公司制形式下，實(shí)行源泉扣繳，適用10%的企業(yè)所得稅稅率，符合條件的可以適用“境外投資者以分配利潤直接投資暫不征收預(yù)提所得稅政策”以及我國與其所屬國家簽署的稅收協(xié)定;合伙制形式下，目前普遍做法是認(rèn)定其構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)按照25%的稅率征收企業(yè)所得稅。當(dāng)前復(fù)雜的征稅模式，一方面可能導(dǎo)致境內(nèi)外投資者出于降低稅負(fù)目的，重新調(diào)整架構(gòu)形式與商業(yè)安排，隨之增加的便是涉稅風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)成本，這與稅收公平效率原則不相符合;另一方面也會(huì)大大增加稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管難度與執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于公司制基金，建議可以在基金公司層面征收企業(yè)所得稅，投資者層面免稅;或者在基金公司層面免稅，只對投資者征稅。但對于個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者而言，由于屬于不同稅種范圍，一次到位還存在較大難度。對于合伙制基金，建議可參考?xì)W美國家普遍做法，將合伙制私募基金的合伙層進(jìn)行層層穿透，直接在投資者層面進(jìn)行征稅。

3.進(jìn)一步明確常設(shè)機(jī)構(gòu)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。我國現(xiàn)行稅制對“常設(shè)機(jī)構(gòu)”的規(guī)定主要體現(xiàn)在我國對外談簽的稅收協(xié)定與安排中，具體執(zhí)行時(shí)參考的依據(jù)主要是《國家稅務(wù)總局關(guān)于稅收協(xié)定常設(shè)機(jī)構(gòu)認(rèn)定等有關(guān)問題的通知》(國稅發(fā)〔2006〕35號)，但該文件已于2021年作廢。在合伙制國際私募股權(quán)投資基金中，對QFLP如何征稅各方多有異議，爭議焦點(diǎn)歸根到底在于是QFLP是否構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)。對于境外機(jī)構(gòu)投資者而言，以股權(quán)形式直接投資還是以有限合伙人形式投資，出資行為與獲取投資收益的行為無本質(zhì)區(qū)別，僅因組織形式不同而產(chǎn)生了顯著的納稅差異。因此，建議充分考慮《合伙企業(yè)法》關(guān)于普通合伙人與有限合伙人權(quán)利義務(wù)以及執(zhí)行合伙事務(wù)的具體規(guī)定，進(jìn)一步優(yōu)化合伙企業(yè)非居民合伙人是否構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。對未構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)的，可對合伙層進(jìn)行層層穿透，并按照現(xiàn)行源泉扣繳規(guī)則對投資者征稅，這一做法比較符合我國當(dāng)前鼓勵(lì)投融資市場發(fā)展、擴(kuò)大高水平對外開放的趨勢，也比較符合國際通行做法。對確實(shí)構(gòu)成常設(shè)機(jī)構(gòu)的，則應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化常設(shè)機(jī)構(gòu)稅收管理規(guī)則，在提高非居民納稅人稅法遵從的同時(shí)，切實(shí)提升稅務(wù)機(jī)關(guān)對非居民納稅人的管理水平，有效維護(hù)我國稅收安全。

注釋

①《中華人民共和國證券投資基金法》第十章“非公開募集基金”以及《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二條.

②私募基金監(jiān)管研究課題組.《私募基金監(jiān)管實(shí)踐國際比較研究》［M］，2018.

③數(shù)據(jù)來源:《中國私募股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2021)》.

④《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》第二條第(六)款及第(八)款，《中華人民共和國個(gè)人所得稅法實(shí)施條例》第六條第(六)款及第(八)款.

⑤《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第三十七條.

⑥《關(guān)于擴(kuò)大境外投資者以分配利潤直接投資暫不征收預(yù)提所得稅政策適用范圍的通知》(財(cái)稅〔2018〕102號).

⑦《國家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布＜非居民納稅人享受協(xié)定待遇管理辦法＞的公告》(國家稅務(wù)總局公告2019年第35號).

⑧《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)＜關(guān)于個(gè)人企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定＞的通知》(財(cái)稅〔2000〕91號).

⑨《財(cái)政部、稅務(wù)總局、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策問題的通知》(財(cái)稅〔2019〕8號).

⑩《財(cái)政部、稅務(wù)總局關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收政策的通知》(財(cái)稅〔2018〕55號).