■國家能源集團(tuán)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院 馬維唯

受能耗雙控帶來的限電、上游產(chǎn)能缺口、電站開發(fā)需求旺盛和大宗商品價(jià)格上漲等多重因素影響，近期光伏組件價(jià)格劇烈上漲，對光伏產(chǎn)業(yè)投資帶來不利影響，光伏組件價(jià)格走勢分析對于項(xiàng)目投資收益的重要性凸顯。

光伏組件價(jià)格上漲情況

光伏組件從2021年年初的1.6～1.7元/瓦上漲至10 月底的2.1～2.2 元/瓦，漲幅超過30%。光伏組件的龍頭企業(yè)包括隆基、天合光能、晶澳、晶科、東方日升、阿特斯等。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向看，光伏生產(chǎn)環(huán)節(jié)分為硅料、硅片、電池、組件四個(gè)環(huán)節(jié)。2021年光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體上漲，具體見表1。

表1 2021年產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品價(jià)格變動

從光伏組件材料成本構(gòu)成看，電池占組件成本的62%，其次為邊框、膠膜、光伏玻璃、背板、焊帶、接線盒和硅膠，占比分別為10%、9%、8%、4%、4%、2%和1%。2021 年以來各主要原材料均有不同程度上漲，帶動了組件價(jià)格屢創(chuàng)新高。

（一）電池片價(jià)格上漲情況

從2021年年初至10月末，電池片價(jià)格由0.9元/瓦上漲至1.12元/瓦，漲幅達(dá)24%。電池片的龍頭企業(yè)包括：通威、隆基、天合光能、東方日升、愛旭等。

電池片的產(chǎn)業(yè)鏈上游為硅片，從電池片成本構(gòu)成看，硅片占電池片成本的76%，其次為化學(xué)品，占比約12%。2021年以來，硅片及化學(xué)品價(jià)格上漲，帶動電池片價(jià)格上漲。

一是硅片價(jià)格上漲情況。從2021 年年初至10月末，166 尺寸硅片價(jià)格由3.4 元/片上漲至5.7 元/片，漲幅達(dá)60%；182 尺寸硅片已漲至6.87 元/片，漲幅達(dá)70%。硅片的龍頭企業(yè)包括：隆基、中環(huán)股份、晶澳等。硅片的產(chǎn)業(yè)鏈上游為硅料，硅片的主要原材料為硅料，硅料占硅片成本的80%。

硅料：從2021年年初至10 月末，硅料價(jià)格從85元/千克，上漲到280元/千克，增長了237%。硅料的龍頭企業(yè)包括：通威股份、大全能源、新特能源、保利協(xié)鑫能源、亞洲硅業(yè)等。硅料是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，主要原材料為工業(yè)硅，工業(yè)硅占硅料成本的30%～40%，其余主要為電費(fèi)成本，因此硅料屬于高耗能產(chǎn)業(yè)。

工業(yè)硅：從2021年年初至10月末，工業(yè)硅（又稱金屬硅）價(jià)格由1.34萬元/噸上漲到近10萬元/噸，上漲約646%。工業(yè)硅屬于冶金行業(yè)，是硅礦石和碳質(zhì)還原劑在礦熱爐內(nèi)冶煉成的產(chǎn)品，主要成分為硅元素，是下游光伏材料、有機(jī)硅材料、合金材料的主要原料。

工業(yè)硅屬于高耗能行業(yè)，電費(fèi)約占其成本的30%，原材料主要為砂石，輔料為洗精煤，原料較容易取得。因此，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)通常在新疆、云南、四川等低電價(jià)地區(qū)建廠，以降低電費(fèi)成本。工業(yè)硅的龍頭企業(yè)包括：合盛硅業(yè)、新安股份等。

二是化學(xué)品價(jià)格上漲情況。電池片所需的化學(xué)品原料價(jià)格上漲，2021年1～10月，整體成本上漲10%。

（二）組件所需其他原材料價(jià)格

邊框、膠膜、光伏玻璃、背板、焊帶、接線盒和硅膠等組件材料價(jià)格整體上漲，2021年1～9月底，價(jià)格漲幅分別為21%、49%、20%、40%、14%、14%、72%。

（三）光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)帶來的不利影響

一是組件價(jià)格上漲，推高了光伏電站建設(shè)成本，侵蝕其生存能力。當(dāng)前組件成交訂單主要為分布式項(xiàng)目，集中式光伏項(xiàng)目已難以盈利，目前市場均處于觀望狀態(tài)，組件成交量稀少。經(jīng)測算，組件價(jià)格從1.75 元/瓦上漲至2.15 元/瓦，上漲0.4 元/瓦，項(xiàng)目收益率下降約2個(gè)百分點(diǎn)。

二是硅料等原材料價(jià)格大漲，對光伏行業(yè)的下游造成了一定沖擊。上游硅料生產(chǎn)企業(yè)利潤突飛猛進(jìn)，侵蝕了下游企業(yè)的利潤，降低了下游企業(yè)生產(chǎn)積極性。5大組件廠家（隆基、天合光能、晶澳、晶科、天合光能）聯(lián)合發(fā)布關(guān)于促進(jìn)光伏組件市場健康發(fā)展的聯(lián)合呼吁，并聯(lián)合減產(chǎn)，開工率僅為50%～75%，見表2。

表2 各大組件廠2021年10月開工率

漲價(jià)原因分析

（一）部分產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供需失衡

一是硅料與下游產(chǎn)能供需錯配，產(chǎn)品供不應(yīng)求。2021 年以來光伏電站安裝需求旺盛，分布式光伏發(fā)展持續(xù)提速。基于對光伏行業(yè)未來廣闊發(fā)展前景的預(yù)期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張、提前布局，據(jù)PVInfolink 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)產(chǎn)能于2021 年年底將分別形成3.65億千瓦、4.38億千瓦、4.65億千瓦。但上游硅料環(huán)節(jié)由于存在技術(shù)門檻高、投資金額大，投產(chǎn)周期長、產(chǎn)能彈性小、生產(chǎn)管控難度大等特點(diǎn)，近年來少有企業(yè)新投或擴(kuò)產(chǎn)硅料產(chǎn)能，產(chǎn)能較下游環(huán)節(jié)存在較大缺口，已階段性形成硅料產(chǎn)能與下游產(chǎn)能供需錯配，產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格快速上漲。2021年全球硅料產(chǎn)量約57萬噸，加上在建產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2022年新增產(chǎn)量約22～27萬噸，硅料可滿足約2.6～2.8億千瓦組件生產(chǎn)需求，同比增加35%～45%，硅料仍大概率以供應(yīng)鏈瓶頸的角色決定2022 年光伏新增裝機(jī)上限，并繼續(xù)攝取顯著的超額利潤。

二是工業(yè)硅面向三大行業(yè)，供不應(yīng)求。工業(yè)硅方面，面向多晶硅、有機(jī)硅、硅鋁合金三大行業(yè)，目前的產(chǎn)量存在缺口，未來工業(yè)硅供需缺口將擴(kuò)大。

三是部分產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供需失衡。EVA樹脂粒子緊缺，EVA粒子技術(shù)壁壘高，國內(nèi)產(chǎn)能不足，對進(jìn)口依賴大。粒子產(chǎn)能周期約3～5 年，2020 年披露新增的粒子產(chǎn)能在2021年并未釋放，國內(nèi)產(chǎn)能僅能供應(yīng)84吉瓦組件需求，逐步擴(kuò)產(chǎn)后預(yù)計(jì)明年平衡或略有短缺。總體看2021年會持續(xù)上漲，2022年繼續(xù)維持。有機(jī)硅產(chǎn)能受環(huán)保約束，擴(kuò)產(chǎn)不足，供需失衡，價(jià)格持續(xù)上漲。部分產(chǎn)品由于其他行業(yè)的市場擠占造成供需失衡。如接線盒用二極管由于全球缺芯，大部分制造線用于生產(chǎn)消費(fèi)電子、汽車電子等芯片；光伏背板用PVDF膜屬于鋰電池原材料，由于鋰電池需求暴增，PVDF膜供不應(yīng)求。

（二）能耗雙控影響企業(yè)正常生產(chǎn)

硅料和工業(yè)硅均屬于高耗能行業(yè)，限電帶來的上游減產(chǎn)使得價(jià)格偏離了原本的供求關(guān)系。為響應(yīng)國家的能耗雙控政策要求，一些地方政府通過限電措施限制企業(yè)當(dāng)期生產(chǎn)，已嚴(yán)重影響到光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的正常生產(chǎn)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，已有江蘇、江西、河北、四川、浙江、天津、寧夏、新疆、云南、安徽、廣東、青海、山東、內(nèi)蒙古、遼寧等地對企業(yè)提出了不同程度的限電、停產(chǎn)要求，這些措施已造成光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)減產(chǎn)20%～50%，生產(chǎn)交貨進(jìn)度推遲，合同違約風(fēng)險(xiǎn)提高。

部分原料也由于能耗雙控政策的推進(jìn)而造成供應(yīng)短缺，化工和冶金行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，如玻璃、膠膜、邊框等材料集中在江浙地區(qū)，在本就供應(yīng)不足的情況加之限電影響，供需更為緊張，價(jià)格全面上漲。

能耗雙控政策也影響到很多企業(yè)在建項(xiàng)目的整體進(jìn)度，并且對企業(yè)的未來戰(zhàn)略布局也有一定干擾。為達(dá)到國家提出的能耗雙控指標(biāo)要求，地方政府對當(dāng)?shù)啬芎闹笜?biāo)的審批非常嚴(yán)格，多地已禁止給予“兩高”項(xiàng)目能耗指標(biāo)，而一些光伏企業(yè)也被列入“兩高”項(xiàng)目名單中。很多規(guī)劃項(xiàng)目需要重新計(jì)算產(chǎn)能、投資及設(shè)備等，導(dǎo)致部分項(xiàng)目無法推進(jìn)或項(xiàng)目投資加大。

（三）部分中間商囤積居奇

在多晶硅價(jià)格快速上漲的過程中，存在部分貿(mào)易商為了追求利益囤積多晶硅產(chǎn)品，加劇多晶硅供應(yīng)緊張局面的情況。EVA 樹脂除能耗雙控、產(chǎn)能不足等原因外，也存在部分貿(mào)易商囤貨、惜售、炒價(jià)的情況。

（四）海外市場需求有較強(qiáng)支撐

傳統(tǒng)市場需求旺盛、新興市場輪動。2021 年1～7月光伏組件出口額同比增長37.5%，組件出口量達(dá)52.9吉瓦。

未來走勢預(yù)測

（一）價(jià)格走勢預(yù)測

一是限電的影響在持續(xù)?！氨９┓€(wěn)價(jià)”主要針對煤炭等商品，對其他“兩高”行業(yè)的供給限制依舊。四川、云南地區(qū)在2021 年11 月進(jìn)入枯水期，后續(xù)工業(yè)硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所減少，在成本增加和下游多晶硅、有機(jī)硅穩(wěn)定的需求下，工業(yè)硅有望在當(dāng)前價(jià)格上下浮動變化?？傮w看，限產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的影響還在延續(xù)，相關(guān)商品價(jià)格將繼續(xù)維持高位。

二是光伏下游需求持續(xù)旺盛。根據(jù)規(guī)劃，2021年風(fēng)電光伏發(fā)電的發(fā)電量占全社會用電量的比重達(dá)到11%。目前我國正在加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地，第一期裝機(jī)容量約1 億千瓦的基地項(xiàng)目于近期有序開工，光伏下游需求增加。各地項(xiàng)目公示大多要求年底前并網(wǎng)，使裝機(jī)時(shí)間被擠壓，搶裝導(dǎo)致需求暴增，價(jià)格上漲。此外，隨著浮動電價(jià)機(jī)制出臺，大工業(yè)電價(jià)上漲，特別是對于高耗能企業(yè)，安裝廠區(qū)分布式光伏成為生存發(fā)展的必選項(xiàng)，分布式項(xiàng)目對價(jià)格相對不敏感，將間接推動組件價(jià)格維持2元/瓦以上高位運(yùn)行。

三是硅料和輔材價(jià)格可能呈現(xiàn)分化。短期內(nèi)，組件輔材如膠膜、玻璃和二極管的供需將不會產(chǎn)生明顯變化，供應(yīng)仍然不足，價(jià)格預(yù)計(jì)不會下降。硅料的主要原材料工業(yè)硅價(jià)格，目前正在供需博弈過程中，雖然工業(yè)硅價(jià)格高企，但成交量稀少。在此次部分省市“一刀切”限電的做法被詬病后，預(yù)計(jì)相關(guān)部門將會進(jìn)行調(diào)控，合理限電。隨著工業(yè)硅及硅料企業(yè)限電緩解，產(chǎn)能釋放，硅料價(jià)格將逐漸回歸正常供需關(guān)系，有下降空間。但政策調(diào)控需要一定時(shí)間，今后或?qū)⒊霈F(xiàn)硅料價(jià)格下降，輔材供需持續(xù)緊缺的局面。

四是電價(jià)上調(diào)政策也會影響硅料產(chǎn)地電價(jià)上漲。部分地區(qū)高耗能企業(yè)電價(jià)已上調(diào)50%，在供求關(guān)系緊張的情況下，電價(jià)上漲將向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)。

總之，考慮到工業(yè)硅供需博弈及限電逐步緩解，今后硅料價(jià)格可能部分回調(diào)；但受限產(chǎn)影響延續(xù)、光伏下游需求持續(xù)旺盛、電價(jià)上調(diào)帶動組件價(jià)格上漲、輔材供需持續(xù)緊缺等因素影響，2022年前幾個(gè)月組件價(jià)格預(yù)計(jì)維持2元/瓦以上高位運(yùn)行。

（二）2022年組件價(jià)格預(yù)期

2022 年，在國內(nèi)需求8000 萬千瓦到1 億千瓦、海外1.2 億千瓦的強(qiáng)需求預(yù)期下，預(yù)計(jì)2022 年光伏組件價(jià)格全年跌幅不超過15%。在限期投產(chǎn)的壓力下，已有越來越多的客戶接受2元/瓦以上報(bào)價(jià)，2022年一季度需求支撐強(qiáng)度大，價(jià)格大幅下降可能性不大。而2022 年下半年價(jià)格仍需根據(jù)上游新增產(chǎn)能落地情況而定。

結(jié)論建議

2022 年價(jià)格走勢有待觀望，隨著限電情況解除，上游硅料供應(yīng)緊張狀態(tài)將得到緩解，但作為高耗能企業(yè)，未來預(yù)期電價(jià)上漲將傳導(dǎo)到下游，2022 年組件價(jià)格走勢影響因素較為復(fù)雜，一季度預(yù)計(jì)價(jià)格在1.9元/瓦，全年在1.8元/瓦以上。

按當(dāng)前組件價(jià)格，大部分光伏項(xiàng)目面臨投產(chǎn)即虧損的窘境，大量光伏項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)延后。如考慮極端惡劣情形，當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格行情延續(xù)到2023 年，光伏投產(chǎn)計(jì)劃將無法實(shí)現(xiàn)。因此，建議及時(shí)采取措施：

一是精準(zhǔn)實(shí)施雙控政策，對硅料和供應(yīng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)硅產(chǎn)能按新能源行業(yè)細(xì)分對待。

二是各大央企和國企光伏組件下單時(shí)考慮光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，根據(jù)市場價(jià)格變化及時(shí)調(diào)整組件安裝計(jì)劃，保障項(xiàng)目投資收益水平，必要時(shí)形成價(jià)格聯(lián)盟，聯(lián)合抵制價(jià)格無序上漲。

三是打擊囤積居奇、哄抬價(jià)格等擾亂市場秩序的行為?！?/p>