■劉德運 馬鈺程 劉亞楠 齊蕾蕾 施佳秀

（山東財經(jīng)大學，山東濟南 250014）

第十六屆中國資產(chǎn)評估教育論壇于2021年5月29日在上海對外經(jīng)貿(mào)大學順利舉辦。本屆論壇合計接到67 篇論文，相較去年增加了七成。投稿論文涵蓋企業(yè)價值評估、無形資產(chǎn)評估、不動產(chǎn)評估、資產(chǎn)評估教育以及資產(chǎn)評估理論五大方向，其具體主題及數(shù)量分布如下表。

續(xù)表

從論文投稿數(shù)量看，各專題投稿數(shù)量由高到低依次為無形資產(chǎn)評估、企業(yè)價值評估、資產(chǎn)評估教育、資產(chǎn)評估理論和不動產(chǎn)評估，70%的論文集中在企業(yè)價值評估和無形資產(chǎn)評估方面，可見這兩個方向是目前最為熱門的研究方向。本文通過對本屆論壇參賽論文進行梳理，以期洞察當前資產(chǎn)評估領域的研究趨勢，為研究者提供一個參考。

一、無形資產(chǎn)評估研究的新動向

（一）數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估研究

中南財經(jīng)政法大學的張宇和梅麗霞提出了數(shù)字資產(chǎn)評估中的重難點問題，他們將數(shù)字資產(chǎn)分為數(shù)字貨幣，數(shù)字化金融資產(chǎn)和可數(shù)字化資產(chǎn)三大類，將數(shù)字資產(chǎn)價值的影響因素大致界定為以下三個方面：與數(shù)字資產(chǎn)相關的財務要素、數(shù)字資產(chǎn)的網(wǎng)絡特征及數(shù)字資產(chǎn)的市場廣度及制度管理。并認為新一代的信息技術如電子簽章技術和運用大數(shù)據(jù)將客戶群體進行劃分使得評估活動的效率和準確度得到提升。

數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)深入到各行各業(yè)，上海師范大學商學院敬志勇探究四種擔保情形對銀行安全績效NPLR 與盈利績效ROE 的影響水平，經(jīng)過實證研究他們發(fā)現(xiàn)，信用貸款發(fā)放越多，銀行資金安全性績效越弱，保證貸款和抵質(zhì)押貸款比重越大，有利于提高銀行的盈利績效。這說明抵質(zhì)押貸款和保證貸款仍然是控制信用風險的主要方法，現(xiàn)有的信用分析技術不足以保證銀行貸款的回收，大數(shù)據(jù)在商業(yè)銀行信用控制方面可以大展拳腳。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)在驅(qū)動力，數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值成為急需解決的難題，天津財經(jīng)大學的張永安分析了數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的影響因素，從數(shù)據(jù)資產(chǎn)的內(nèi)部特征、技術成本、權(quán)屬關系和市場狀況四個維度出發(fā)歸結(jié)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值影響因素，以超額收益法為基礎，采用層次分析法估算過去的超額收益，用BP 神經(jīng)網(wǎng)絡預測企業(yè)未來數(shù)據(jù)資產(chǎn)的超額收益，最后選擇合適的折現(xiàn)率和收益期構(gòu)建最終的估值模型，為企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估提供了新思路。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學嵇尚洲從超額收益法的角度出發(fā)，使用差額法估算大數(shù)據(jù)資產(chǎn)的獲利能力，通過多情景分析法預測大數(shù)據(jù)資產(chǎn)為物流企業(yè)帶來的未來超額收益，來評估物流企業(yè)大數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值。

數(shù)字資產(chǎn)作為新的資產(chǎn)形態(tài)，潛移默化的改變了我們的生活方式，在各個領域包括資產(chǎn)評估活動中大顯身手，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值意識正在覺醒，因此數(shù)字資產(chǎn)定價變得尤為重要，許多學者都在致力探索適合數(shù)字資產(chǎn)評估的方法，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值量化是當前數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估研究熱點問題。本次收集的論文中有多篇關于大數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的文獻綜述，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估作為一個新的評估方向，之前的研究已經(jīng)初具雛形，然而研究深度依然不夠，不少學者已經(jīng)在傳統(tǒng)的三大方法中探討了各自的適用性及缺陷，有些學者認為市場法對于評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)最為使用，也給出了比較合理的可比指標，而這些指標如何量化、怎樣建立量化標準還有待探索。還有些學者研究了如何利用大數(shù)據(jù)幫助我們進行資產(chǎn)評估，而目前由于技術原因，大數(shù)據(jù)協(xié)助資產(chǎn)評估時存在操作效率低，數(shù)據(jù)安全性等問題。因此接下來對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)帶來的超額收益的預測，可以從以下兩個維度來進行改進。第一個維度是提高預測的準確度，探索運用更多的方法進行預測。例如這里有些論文使用BP神經(jīng)網(wǎng)絡、多情景分析法等來進行分析，而接下來的研究方向則可以嘗試更多更新的模型，或者依據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特點改進模型。另一個維度是如何在保證準確度的情況下盡可能的降低預測所需的工作量。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的種類多樣，對其進行預測往往會產(chǎn)生很大的工作量，而現(xiàn)在對如何降低預測成本方面的研究還比較欠缺。

（二）無形資產(chǎn)評估的新動向

論壇在無形資產(chǎn)方面，主要圍繞碳排放、知識產(chǎn)權(quán)、網(wǎng)絡文學IP、品牌與商譽四大主題進行探討。

2020年，國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布中國的“雙碳”目標，引發(fā)了全國對碳排放的關注，這就引發(fā)了如何計量碳排放量與碳排放權(quán)如何定價的問題。

東南大學的高鵬、岳書敬和陳洪濤在《Carbon Emission Efficiency of China’s Industry Sectors:From the Perspective of Embodied Carbon Emissions》一文中提出，應使用既包含直接碳排放也包含間接排放量的隱含碳排放量（ECEs）代替直接碳排放量（DCEs）進行來評估行業(yè)的碳排放效率與減排潛力。作者利用超效率SBM 模型構(gòu)建了計算碳排放效率的方法，并創(chuàng)新的將ECEs 和DCEs 都引入環(huán)境擴展的投入產(chǎn)出模型，動態(tài)分析了這兩種情況下我國不同的行業(yè)的碳排放效率和減排潛力，并據(jù)此提出了建議。

云南財經(jīng)大學的靳雨琪在《碳排放權(quán)價值評估研究進展》中，整理了現(xiàn)在對碳排放權(quán)的影響因素和碳排放權(quán)價值評估方法的研究內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的三大評估方法是很難運用于實際的碳排放權(quán)價值評估中，而實物期權(quán)法中的B-S 定價模型、蒙特卡洛模型以及二項樹模型，B-S 模型更具有優(yōu)勢。同時，Putty-clay Vintage 碳排放權(quán)交易生產(chǎn)函數(shù)模型則因為取大量企業(yè)的成本信息有很大困難。此外，影子價值法只能測算出直接碳排放量的價值，而忽略了貿(mào)易隱含碳對于碳排放權(quán)價值的影響，評估出來的價值缺乏合理性。作者提出，未來在評估碳排放權(quán)價值時需要重點考慮貿(mào)易隱含碳對碳排放權(quán)價值和價格的影響，開發(fā)區(qū)域間投入產(chǎn)出模型模擬分析隱含碳的流動及其與碳排放權(quán)價值的關系。

由以上研究可見，碳排放問題是一個系統(tǒng)性的問題，需要多學科交叉融合。靳雨琪在文末提出，未來對碳排放的研究應多關注隱含碳的影響。而高鵬的研究恰恰順應了這一趨勢，創(chuàng)新性的將潛在碳排放引入投入產(chǎn)出模型，彌補了當前投入產(chǎn)出在碳排放研究方面對各部門之間互動產(chǎn)生的碳排放度量的空白，更全面的度量了各生產(chǎn)部門實際的碳排放量。而在此模型的基礎上，更深一步的研究每個部門之間的互動關系，尤其是產(chǎn)生大量隱含碳排放的互動關系，則可以將研究深入到碳足跡追蹤上，為我國碳中和事業(yè)的推動提出更多更具體的建議。

知識產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)評估中的重點。南京審計大學金審學院的殷宣、馮博和馮俊文在《知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資價值評估研究》中，分析了三大基本評估辦法的優(yōu)缺點，并通過分析杭州西野科技有限公司的知識產(chǎn)權(quán)價值評估，找出知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中的價值評估存在的知識產(chǎn)權(quán)評估機制不完善、相關的法律法規(guī)缺失和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風險難以控制的問題，并提出完善知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的法律法規(guī)、加強知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風險防范管理和創(chuàng)新價值評估方式的建議。

福州外語外貿(mào)學院的吳春曉在《知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)損害賠償評估的思考》中把資產(chǎn)評估技術應用到了法律實務方向。針對我國知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)損害賠償存在的賠償方法順序固定、法定賠償適用過多、賠償額普遍較低等問題，提出引入資產(chǎn)評估技術完善我國知識產(chǎn)權(quán)損害賠償評估體系的建議。

從整體上看，知識產(chǎn)權(quán)這一大類，往往與其他學科的問題相互交叉，其中既有質(zhì)押融資這種金融問題，也有侵權(quán)損害賠償這種法律問題。因此，在未來的研究中，既要注重資產(chǎn)評估中與其他學科相關的部分，也可以探索將資產(chǎn)評估的方法應用到其他學科中的知識產(chǎn)權(quán)問題。

知識產(chǎn)權(quán)包括專利權(quán)和著作權(quán)等。在專利權(quán)方面，南京財經(jīng)大學的錢坤和劉麗婷在《基于布局戰(zhàn)略的企業(yè)專利組合價值評估研究科技成果轉(zhuǎn)化視角下高校專利價值影響因素研究》中，通過多元回歸分析研究高校科研成果的轉(zhuǎn)化價格的影響因素。研究發(fā)現(xiàn)在科技成果轉(zhuǎn)化視角下，專利法律因素、專利技術因素以及市場轉(zhuǎn)化因素對高校專利價值均存在顯著影響。而專利剩余保護期限大小和專利地域壟斷程度對高校專利價值不具有顯著影響。此外，信息共享活動也能影響高校專利轉(zhuǎn)化價值。

西安建筑科技大學的孫笑明副教授、馬鈺、張琳婧、王雅蘭和郭欣在《專利數(shù)據(jù)在創(chuàng)新管理和無形資產(chǎn)評估研究中的應用》中，圍繞專利數(shù)據(jù)在創(chuàng)新管理研究中的應用分別總結(jié)了專利數(shù)據(jù)的行業(yè)選擇及時間跨度、專利數(shù)據(jù)的清洗、基于專利數(shù)據(jù)的合作網(wǎng)絡、知識網(wǎng)絡及引用網(wǎng)絡研究、專利數(shù)據(jù)基本創(chuàng)新指標、以及專利數(shù)據(jù)處理分析模型5 個方面的研究。

從專利許可專利轉(zhuǎn)讓價值等專利價值方面來看，現(xiàn)在學術界正在利用BP 神經(jīng)網(wǎng)絡、貝葉斯結(jié)構(gòu)方程等機器學習模型改進對專利價值的評估。所運用的這些機器學習模型往往具有較強的非線性映射能力，能夠更好的解釋像專利價值評估這種內(nèi)部機制復雜的問題。因此下一步對專利價值的研究可以嘗試一些其他的模型，以期獲取更好的效果。

再看著作權(quán)方面。近年來，大批網(wǎng)絡文學改編劇的熱播引發(fā)了熱議，商業(yè)資本也開始重視“網(wǎng)絡文學IP”改編市場，而這就產(chǎn)生了如何對IP 進行定價的問題。

上海立信會計金融學院的郭雨鑫在《網(wǎng)絡文學IP 衍生轉(zhuǎn)化對IP 本身估值是否有影響》中，以“斗破蒼穹”這一現(xiàn)象級網(wǎng)絡文學IP 為例，利用層次分析法進行指標賦權(quán)，運用收益法、利益分成法等方法，對該IP 進行了估值。而后分離該IP 在發(fā)展的各個階段所創(chuàng)造的價值，觀察發(fā)現(xiàn)實體出版階段對IP本體價值有很大的貢獻，而衍生發(fā)展階段對IP 本體價值并不具有可視化影響。

而蘭州財經(jīng)大學的夏雪則在《網(wǎng)絡文學IP 的改編權(quán)價值研究——以網(wǎng)絡分賬劇為例》中提出：第一，現(xiàn)在對IP 價值研究大多都是根據(jù)IP 交易后改編作品的收益，運用一定的分成率來對IP 價值來進行評估，這種事后的評估相對于事前預測更加傾向于績效評價，因此作者通過ROCE 模型，從事前的角度進行分析。第二，現(xiàn)在大部分研究并沒有將IP 價值與IP轉(zhuǎn)化價值作區(qū)分，網(wǎng)絡文學IP 為影視投資方帶來的價值并不在于IP 本身的價值，而在于其在跨媒介傳播時所能帶來的價值，因此作者認為可以通過區(qū)分IP 的價值與轉(zhuǎn)化價值來進行優(yōu)化，在文中評估了IP的改編價值，以網(wǎng)絡分賬劇為例得出IP 改編作品的價值中約有24%的部分由IP 改編權(quán)帶來的結(jié)論。

隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，將會出現(xiàn)更多的像網(wǎng)絡文學IP 這樣的新生的熱門概念。對這些概念的評估將是未來資產(chǎn)評估的一大突破口、增長點。

而在品牌和商譽方面，福州外語外貿(mào)學院的康海軍在《基于HIROSE-CNGarments 模型的鞋業(yè)上市公司品牌價值評估研究》中，運用HIROSECNGarments 模型對我國五家鞋業(yè)上市公司品牌的價值進行實證分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價格優(yōu)勢、品牌忠誠度和擴張力的大小與其歷年的銷售收入、銷售成本、廣告成本和銷售費用對鞋業(yè)上市公司品牌價值存在重要影響。

南京財經(jīng)大學的劉小峰、蔡慧君和王鵬航在《商譽減值測試評估合理性研究：以湯臣倍健為例》中以備受爭議的湯臣倍健商譽減值案例為典型，分析了商譽減值測試中資產(chǎn)組確認、收入預測、折現(xiàn)率測算的合理性。而后據(jù)此構(gòu)建商譽評估合理性評價模型，提出了相應的建議。

從品牌與商譽方面來看，有一些問題值得思考?？岛＼娫谖闹蟹治龅奈寮倚瑯I(yè)上市公司，貴人鳥，361 度和特步屬于運動品牌，而奧康國際屬于商務休閑品牌，為什么選擇這兩種不同的品牌進行分析？另一方面，分析的結(jié)果是否可以和公司的具體的經(jīng)營策略結(jié)合起來進行分析呢？一言以蔽之，如何對研究的結(jié)論進行推廣將是以上兩篇文章接下來研究的重點。

最后，從研究工具上講，層次分析法顯然受到了研究者的青睞，《社會網(wǎng)絡視角下的研發(fā)型人力資本價值評估》《網(wǎng)絡文學IP 衍生轉(zhuǎn)化對IP 本身估值是否有影響》《企業(yè)商標權(quán)的價值評估》《網(wǎng)絡文學IP 的改編權(quán)價值研究——以網(wǎng)絡分賬劇為例》都運用了層次分析法確定權(quán)數(shù)。

可以看出，對于傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)評估，有兩大趨勢。一是與其他學科的交叉，既可以將資產(chǎn)評估方法應用于其他領域的問題中，也可以從其他領域的成果中提取出可以運用在資產(chǎn)評估中的方法。二是對新興事物的評估。就像這里論文中所研究的網(wǎng)絡文學IP 評估，再比如最近火熱的元宇宙概念中的無形資產(chǎn)的評估，都是未來研究的熱點話題。

二、企業(yè)價值評估領域的新動向

（一）企業(yè)價值評估的新動向

針對企業(yè)價值進行評估一直是資產(chǎn)評估行業(yè)的焦點問題，公司并購重組時、投資目標企業(yè)時都需要進行企業(yè)價值評估。不同行業(yè)的公司、不同類型的企業(yè)需采用不同的評估方法，此外，傳統(tǒng)的評估方法可能存在不足，很多學者做了相關的研究，分析不同企業(yè)最適用的評估方法并對其進行優(yōu)化，以及在特定模型下影響企業(yè)價值的因素。

在“碳達峰”“碳中和”、大力發(fā)展綠色金融以及進一步提升上市公司質(zhì)量的背景下，上市公司越來越重視企業(yè)社會責任。南京審計大學金審學院資產(chǎn)評估專業(yè)的胡益翔運用固定效應模型研究了上市公司ESG 表現(xiàn)與企業(yè)價值之間的關系，發(fā)現(xiàn)ESG與企業(yè)價值在1% 的水平上顯著正相關，說明相對于ESG 表現(xiàn)差的上市公司而言，ESG 表現(xiàn)好的上市公司具有更高的企業(yè)價值。ESG 更像是一個信號導向，對于上市公司而言，就會注重ESG 投入，提升ESG 表現(xiàn)，并積極向投資者披露相關的信息；投資者為增強投資的穩(wěn)健性青睞于關注投資標的在環(huán)保投入、社會責任承擔及公司治理等多個方面的表現(xiàn)；同時這也就需要政府等監(jiān)管部門加強對上市公司披露ESG 的引導，加強對其信息披露質(zhì)量的監(jiān)督。對于ESG 與企業(yè)價值之間的定量關系，還值得做更深入的研究。

資產(chǎn)評估機構(gòu)作為獨立的第三方中介，在規(guī)范和引導企業(yè)經(jīng)濟活動中發(fā)揮著日益重要的作用，針對評估專業(yè)人員在評估過程中是否會受到年報中非實質(zhì)性描述的干擾、能否做到絕對的客觀公正，山東財經(jīng)大學資產(chǎn)評估專業(yè)碩士研究生劉曉穎給出了答案：公司年報語調(diào)與評估增值率成正相關，即年報語調(diào)越積極，評估增值率越高。這意味著管理層可以通過控制年報語調(diào)來影響第三方評估中介，影響評估專業(yè)人員的判斷，進而對評估結(jié)論實施影響。這一研究結(jié)果也提醒了評估從業(yè)人員在對財務報告進行識別與解讀的過程中注重加強印象管理、盡量減少年報語調(diào)對主觀印象的影響，保證評估結(jié)論的客觀公正。

近年來，考研考公熱度居高不下，由于新冠病毒疫情的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)技術在“停課不停教，停課不停學”的過程中彌補了傳統(tǒng)教育的不足，實現(xiàn)了線下教育和線上教育的融合，全國性的“網(wǎng)課”使在線教育企業(yè)價值發(fā)生了變化，但不同輔導機構(gòu)的商業(yè)模式存在差異，此次投稿論文中有兩位學者分別采用不同的方法評估培訓機構(gòu)的價值。上海對外經(jīng)貿(mào)大學的關韞通過實物期權(quán)視角對中公教育的價值進行分析，對比傳統(tǒng)的評估方法該方法考慮了企業(yè)未來的潛在價值，評估結(jié)果更為真實客觀；云南財經(jīng)大學的碩士研究生趙昕毅運用優(yōu)化后的EVA 模型對新東方在線進行價值評估，她提出傳統(tǒng)的EVA 模型存在數(shù)據(jù)的預測缺乏科學方法以及未考慮非財務因素對企業(yè)價值影響的兩個弊端，用灰色預測模型和ARIMA 模型進行優(yōu)化，降低了價值評估中數(shù)據(jù)預測的主觀因素影響，也將灰色系統(tǒng)理論融入非財務因素的分析中。以上兩位同學對培訓機構(gòu)的評估方法做出了優(yōu)化，創(chuàng)新的同時還應考慮方法的適用性和可行性。

隨著中國多層次資本市場體系的日臻完善，近年來出現(xiàn)了部分中概股企業(yè)從美股私有化退市，并回到國內(nèi)A 股市場重新上市的現(xiàn)象，中美的市場給予估值差額之大引起了業(yè)界的廣泛關注。中南財經(jīng)政法大學工商管理學院MBA 研究生閆旭以中芯國際為代表分析了這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因，他指出中芯國際所屬半導體芯片設計與制造行業(yè)，在中美兩國產(chǎn)業(yè)生命周期的階段存在顯著差異，其在美國屬于成熟產(chǎn)業(yè)的中部企業(yè)，但在中國是處于新興產(chǎn)業(yè)崛起地位的龍頭企業(yè)，帶動了我國半導體產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展，導致供需關系形成的超額溢價，由此可見企業(yè)所處的生命周期會影響企業(yè)價值的評估。上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融管理學院嵇尚洲也針對半導體行業(yè)進行了產(chǎn)業(yè)鏈、生命周期與行業(yè)估值之間關系的研究，構(gòu)建出半導體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與生命周期估值坐標體系，這就賦予論文實踐價值，不僅僅局限于生命周期影響企業(yè)價值的高低，而是聚焦于構(gòu)建估值坐標系，有助于不同行業(yè)的企業(yè)估值可以根據(jù)輕重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)有及增長性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同，在估值坐標體系中尋找到適合的估值方法。

企業(yè)價值評估方法呈現(xiàn)多樣化且較為成熟，對評估方法進行優(yōu)化時要考慮方法的適用性與可行性。對于企業(yè)價值評估，主要的研究趨勢在于對企業(yè)實際運行以及實際評估過程中存在的問題進行改進。而如何改進，有些從傳統(tǒng)評估方法中存在不確定性的部分入手，通過建立統(tǒng)計模型進行改進，而有些則引入新的方法或者ESG 這樣的新指標對評估過程進行改進。

（二）公司金融方面研究的新動向

近年來，金融問題頻發(fā)，原因在于公司管理者過于注重經(jīng)濟效益，輕視了金融管理。本次論壇針對公司金融方面的問題，眾多學者紛紛建言獻策。

已有的針對市場有效性的研究大多集中于股市，對于能為實體經(jīng)濟注入活力的私募股權(quán)基金方面的研究較少。上海對外經(jīng)貿(mào)大學的閆海洲基于中國風險投資市場從收益率的角度對私募行業(yè)進行研究，認為GP 的差異對基金收益是有影響的。通過bootstrap 方法發(fā)現(xiàn)GP 在管理基金時對于基金收益率的影響具有持續(xù)性，并且GP 在能力上的每一個單位標準差的提升會帶來其管理的基金收益率18.08%左右的提升。基金的規(guī)模、種類等對于基金的收益率并無顯著的影響，但是從幣種來說，外幣基金往往具有較高的收益。具有政治背景的投資機構(gòu)的基金的GP 能夠帶來更高的收益率，但是政治背景又會降低基金的收益，因此具有政治背景對于GP 的收益率沒有顯著影響。

上海師范大學的肖文建將CEO 特征作為調(diào)節(jié)變量，研究CEO 特征對財務彈性與研發(fā)投入之間產(chǎn)生的影響。研究發(fā)現(xiàn)，財務彈性對研發(fā)投入具有顯著正向影響，但CEO年齡特征和學歷特征對財務彈性與研發(fā)投入具有負向調(diào)節(jié)作用，有利于研發(fā)投入的CEO 特征應當具年輕化和高學歷，企業(yè)也可以據(jù)此結(jié)合自身發(fā)展目標聘用最為合適的管理者。

績效評價是國內(nèi)眾多學者關注的重要課題。天津商業(yè)大學的杜奎翰采用因子分析法和聚類分析法對我國上市商業(yè)銀行進行績效分析。結(jié)果表明，國有銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行在經(jīng)營財務經(jīng)營績效上表現(xiàn)較好，全國性股份制銀行和城市商業(yè)銀行總體表現(xiàn)較差，而對于上市銀行來說，盈利性、流動性和安全性三性缺一不可，必須協(xié)調(diào)發(fā)展，不能一味追求某一方面而忽視了其他。廣東財經(jīng)大學的譚小平從實踐角度比較了江蘇、山東、福建幾省行政事業(yè)性國有資產(chǎn)績效評價體系的異同，在此基礎上進一步討論行政事業(yè)性國有資產(chǎn)管理績效評價體系設計的原則，嘗試性地從資產(chǎn)管理基礎、全流程資產(chǎn)管理情況、資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置計劃實施情況、資產(chǎn)使用效率等五個方面設計出行政事業(yè)性國有資產(chǎn)管理績效的全面評價體系，提高了評價體系的科學性和可比性。

近年來，我國并購交易日益增多，相關風險所帶來的影響也不容忽視。蘭州財經(jīng)大學的閆妍著眼于企業(yè)財務風險，對蘇寧并購天天快遞案例過程中的財務風險進行梳理和探討，從估值、融資、支付和整合四個方面分析了蘇寧并購中存在的財務風險，對風險的成因和防范進行了分析，為后發(fā)物流企業(yè)并購時防范財務風險提供一定的借鑒意義。

由此可見，公司金融活動日趨復雜，促使我國對公司金融的研究將會越來越注重微觀主體的作用。本次論壇部分學者以微觀主體為切入點，來研究公司金融各要素之間的關系，為公司金融未來發(fā)展提供了具體方案?？冃гu價指標方面的研究也與時俱進，內(nèi)容更加全面，包括整個企業(yè)的績效評價和相關資產(chǎn)的績效評價，評價方式更具有創(chuàng)新性，豐富了績效評價體系的相關理論。值得注意的是，企業(yè)可能會為了短期的績效評價而忽視長期可持續(xù)發(fā)展，因此未來的績效評價方面的研究應考慮這一點。部分學者運用豐富的理論方法對不用行業(yè)的金融風險做出更加細化和深層次的研究，但對于金融風險的評估以及量化還沒有形成一個統(tǒng)一的體系，并且更多的還是借鑒國外的經(jīng)驗，可能不符合本國金融風險發(fā)展的情況。

三、資產(chǎn)評估教育研究的新動向

本次論壇高度有多位學者高度關注資產(chǎn)評估教育方面出現(xiàn)的實際問題，在教學目標、教學模式和教學方法等方面，提出了許多建設性的意見建議，為未來的資產(chǎn)評估教育提供了參考。

針對案例教學，武漢晴川學院的劉伯凱副教授從《資產(chǎn)評估學》課程開展案例教學的必要性出發(fā)，結(jié)合自身工作經(jīng)驗，就如何開展案例教學，以及如何提高教師開展案例教學的能力進行探討。天津商業(yè)大學的張金娟教授也建議在資評專碩課程教學中運用綜合性教學案例，培養(yǎng)資產(chǎn)評估高層次專業(yè)人才。綜合性教學案例分為閱讀分析型與模擬演練性兩大類型，其中在教學設計環(huán)節(jié)有幾點需要教師注意的問題。張金娟教授以天津“瓷房子”價值評估為例，展示了綜合性教學案例的可行性和優(yōu)越性。

在教學模式和教學方法方面，上海對外經(jīng)貿(mào)大學的林潔副教授認為在教學過程中，既要重視理論知識的講授，更要注重學生應用能力的培養(yǎng)。林潔副教授將OBE 教育模式的成果教育理念應用于《項目評估與管理》課程教學中，從教學內(nèi)容、教學方式和考核方式三個方面分析和探索了課程教學模式改革。教學方式強調(diào)以學生為主體，從被動式教學轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃邮綄W習，考核方式突出過程評價與個性化評價。黑龍江職業(yè)學院的呂曉榮教授則基于智能估值系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)系統(tǒng)如何與資產(chǎn)評估專業(yè)進行交叉融合與學科升級，探索如何提高人才培養(yǎng)質(zhì)量的路徑研究，旨在培養(yǎng)資產(chǎn)評估專業(yè)學生具有人工智能和資產(chǎn)評估的雙重專業(yè)能力。大數(shù)據(jù)在資產(chǎn)評估行業(yè)中的應用不斷深入，教師應創(chuàng)新教學模式和教學方法，增加財經(jīng)大數(shù)據(jù)分析基礎課程，結(jié)合案例融合新技術、大數(shù)據(jù)函數(shù)工具、海量真實企業(yè)數(shù)據(jù)，提升學生的大數(shù)據(jù)分析框架思維。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學的馮體一副教授從課程改革角度出發(fā)，從教學內(nèi)容重構(gòu)、教學手段的多樣性和靈活組合、高水平教學團隊的建設等三方面對本課程的改革進行研究，建議實現(xiàn)學科交叉互補和知識整合，提升學生應對新變化、解決復雜問題的能力，從而實現(xiàn)新文科建設的目標和本課程的高質(zhì)量發(fā)展。

資產(chǎn)評估行業(yè)正處于高速發(fā)展時期，《資產(chǎn)評估法》的重磅出臺、資產(chǎn)評估準則體系的進一步完善以及新興技術的不斷創(chuàng)新，對于資產(chǎn)評估人才提出了更高的要求。資產(chǎn)評估教育承擔著培養(yǎng)資產(chǎn)評估人才的任務，一直是教育界關注的重心，因此有必要不斷提高資產(chǎn)評估教育質(zhì)量。本次論壇資產(chǎn)評估教育方面的研究依然主要集中在對教學模式、教學方法和教學目標的創(chuàng)新，相較于上次論壇的研究成果，本次論壇在深度上有所提升。強調(diào)實踐教學，對課程改革也進行了持續(xù)關注，建議加入大數(shù)據(jù)技術和其他學科課程，以實現(xiàn)學科交叉互補和知識整合。在未來的研究中，資產(chǎn)評估教育的教學目標將越來越偏向應用型人才和復合型人才，以滿足資產(chǎn)評估職業(yè)的特殊性與復雜性。除此之外，相關學者應注重多和實務界交流，以提高研究的可行性。

四、資產(chǎn)評估理論研究的新動向

資產(chǎn)評估準則是為了適應政府監(jiān)管部門、社會公眾、評估報告使用方等利益集團的需求而制定，是評估界的通用語言，是評估界內(nèi)部之間及評估界與外部各方溝通的基礎。本次論壇針對資產(chǎn)評估的具體準則方面展開了探討。

持續(xù)經(jīng)營能力預判是審計評估等實務操作關注的重點領域。郭昱和黃泰然通過構(gòu)建基于 SVD 和t-SNE 優(yōu)化的深度學習模型 ，優(yōu)化輸入神經(jīng)元，提升了機器學習質(zhì)量和模型預測準確率,有效識別并預測了有持續(xù)經(jīng)營問題的公司。從理論角度，構(gòu)建了辨識持續(xù)經(jīng)營能力的分類指標體系；從實踐角度，提供了輸入可觀測、輸出分類準確率高的可操作模型。

非金融負債評估是資產(chǎn)評估的重要組成部分。浙江財經(jīng)大學的董惠敏通過對2020 版國際評估準則中新增準則項目——非金融負債評估準則開展研究，介紹并分析了非金融負債的含義和主要內(nèi)容，并與我國的評估準則進行對比研究。提出了兩種對非金融負債進行評估的新方法——逆向法和自下而上法，考慮了履行與結(jié)算、現(xiàn)金流風險邊際的量化、負貼現(xiàn)率以及稅務考慮等非金融負債評估的影響因素，為制定適合我國的非金融負債評估準則提供了參考。

浙江財經(jīng)大學的鄭玉鵬就我國企業(yè)價值評估準則與歐洲企業(yè)價值評估準則在框架結(jié)構(gòu)和具體內(nèi)容等方面進行比較探討。在框架上，《歐洲企業(yè)價值評估準則》分別闡述不同評估目的下的企業(yè)價值評估差異，對不同評估目的下的評估實務情況以及特殊注意事項進行具體說明。在內(nèi)容上，我國的企業(yè)價值評估準則和無形資產(chǎn)評估準則是兩個單獨的準則，而歐洲企業(yè)價值評估準則中包括無形資產(chǎn)評估；關于控制權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價、流動性折扣，我國并沒有給出詳細的操作規(guī)范，而歐洲通過一個指南對其詳述；關于可持續(xù)性的論述在我國企業(yè)價值評估準則中很少涉及，而歐洲企業(yè)價值評估準則在延續(xù)綠色評估的基礎上特別關注可持續(xù)性問題。

可見，資產(chǎn)評估準則應該反映資產(chǎn)評估行業(yè)的共同認識，體現(xiàn)行業(yè)內(nèi)達成共識的觀點，與時俱進，適度超前。本次論壇中的大部分學者通過將我國的資產(chǎn)評估準則與國際上的資產(chǎn)評估準則作對比，對國際準則進行借鑒，構(gòu)建更適合我國的資產(chǎn)評估準則體系。重點是要增強評估準則實用性，以符合評估需求逐漸增多、評估范圍不斷擴大的現(xiàn)狀。

應當注意的是，本次論壇基本是就某以準則展開分析，沒有從資產(chǎn)評估行業(yè)的統(tǒng)一準則做出分析，長此以往，不利于我國資產(chǎn)評估行業(yè)健康發(fā)展。

五、不動產(chǎn)評估研究的新動向

資產(chǎn)評估準則是為了適應政府監(jiān)管部門、社會公眾、評估報告使用方等利益集團的需求而制定，是評估界的通用語言，是評估界內(nèi)部之間及評估界與外部各方溝通的基礎。本次論壇針對資產(chǎn)評估的具體準則方面展開了探討。

持續(xù)經(jīng)營能力預判是審計評估等實務操作關注的重點領域。郭昱和黃泰然通過構(gòu)建基于SVD 和t-SNE 優(yōu)化的深度學習模型，優(yōu)化輸入神經(jīng)元，提升了機器學習質(zhì)量和模型預測準確率，有效識別并預測了有持續(xù)經(jīng)營問題的公司。從理論角度，構(gòu)建了辨識持續(xù)經(jīng)營能力的分類指標體系；從實踐角度，提供了輸入可觀測、輸出分類準確率高的可操作模型。

非金融負債評估是資產(chǎn)評估的重要組成部分。浙江財經(jīng)大學的董惠敏通過對2020 版國際評估準則中新增準則項目——非金融負債評估準則開展研究，介紹并分析了非金融負債的含義和主要內(nèi)容，并與我國的評估準則進行對比研究。提出了兩種對非金融負債進行評估的新方法——逆向法和自下而上法，考慮了履行與結(jié)算、現(xiàn)金流風險邊際的量化、負貼現(xiàn)率以及稅務考慮等非金融負債評估的影響因素，為制定適合我國的非金融負債評估準則提供了參考。

浙江財經(jīng)大學的鄭玉鵬就我國企業(yè)價值評估準則與歐洲企業(yè)價值評估準則在框架結(jié)構(gòu)和具體內(nèi)容等方面進行比較探討。在框架上，《歐洲企業(yè)價值評估準則》分別闡述不同評估目的下的企業(yè)價值評估差異，對不同評估目的下的評估實務情況以及特殊注意事項進行具體說明。在內(nèi)容上，我國的企業(yè)價值評估準則和無形資產(chǎn)評估準則是兩個單獨的準則，而歐洲企業(yè)價值評估準則中包括無形資產(chǎn)評估；關于控制權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價、流動性折扣，我國并沒有給出詳細的操作規(guī)范，而歐洲通過一個指南對其詳述；關于可持續(xù)性的論述在我國企業(yè)價值評估準則中很少涉及，而歐洲企業(yè)價值評估準則在延續(xù)綠色評估的基礎上特別關注可持續(xù)性問題。

資產(chǎn)評估準則應該反映資產(chǎn)評估行業(yè)的共同認識，與時俱進，適度超前。本次論壇中的大部分學者通過將我國的資產(chǎn)評估準則與國際上的資產(chǎn)評估準則作對比，對國際準則進行借鑒，構(gòu)建更適合我國現(xiàn)狀的資產(chǎn)評估準則體系。重點是要增強評估準則實用性，以符合評估需求逐漸增多、評估范圍不斷擴大的現(xiàn)狀。應當注意的是，本次論壇大多數(shù)是就某項準則展開的分析，沒有對資產(chǎn)評估行業(yè)的統(tǒng)一準則做出分析，長此以往，不利于我國資產(chǎn)評估行業(yè)形成穩(wěn)定的秩序。

六、總結(jié)與展望

隨著資產(chǎn)評估行業(yè)的不斷發(fā)展，高校的研究水平取得了長足的進步，開始逐漸反超實務界，成為資產(chǎn)評估研究領域的引導力量。本屆論壇的參賽論文觀點新穎立意深刻，豐富了資產(chǎn)評估理論研究的同時，更揭示了下一步的研究趨勢所在。

第一，在當前的資產(chǎn)評估行業(yè)，存在許多新的問題有待研究。

首先，對于資產(chǎn)評估而言，對新興事物的評估問題是行業(yè)經(jīng)久不衰的研究主題。論文集中對網(wǎng)絡文學IP 的評估提出了將IP 本體價值與IP 轉(zhuǎn)化價值加以區(qū)分，加深了對網(wǎng)絡文學IP 價值的認識。

更進一步的，資產(chǎn)評估研究的問題也應具有一定的超前視角。譬如最近興起的元宇宙概念，其中的虛擬資產(chǎn)如何進行估值？在虛擬世界平臺Decentraland 里，有一塊數(shù)字土地以243 萬美元的高價成交，刷新了虛擬房產(chǎn)的最高成交價。這一價格是否合理？傳統(tǒng)的房地產(chǎn)評估方法及實物期權(quán)法是否適用于該類虛擬房產(chǎn)？再比如NFT 收藏品，NFT收藏品與傳統(tǒng)的藝術品不同。傳統(tǒng)的藝術品以物理形態(tài)存在，不可復制的，而NFT 收藏品以數(shù)字形態(tài)存在，在保證唯一性的同時還讓任何一個人都可以“長按保存”。由于NFT 收藏品的特性，其具有很強的收益屬性，那NFT 收藏品是不是可以采用收益法進行評估呢？

對于熱點問題，如“碳中和”問題，資產(chǎn)評估行業(yè)也應做出反應有所行動。2020年9月22日，中國國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和?！碧歼_峰、碳中和是黨秉持人類命運共同體理念提出的關乎中華民族偉大復興的重大戰(zhàn)略決策，是統(tǒng)籌推進新時代“五位一體”總體布局中不可或缺的一部分。“綠水青山就是青山銀山?！霸邳h和國家密切關注節(jié)碳減排的大背景下，資產(chǎn)評估研究也應跟上對碳達峰碳中和相關問題的研究。比如論文集中，既有通過投入產(chǎn)出模型評估各行業(yè)的實際碳排放，進而提出減排建議的研究，也有立足于碳交易市場，關注碳排放權(quán)定價問題的研究。這些研究為碳達峰碳中和戰(zhàn)略獻計獻策，體現(xiàn)了資評行業(yè)順應時代發(fā)展，資評人心懷天下的良好局面。

第二，為了解決當前資產(chǎn)評估行業(yè)中的各種問題，我們需要更多的新的研究方法，來創(chuàng)新性的解決問題。

資產(chǎn)評估絕非一個獨立的學科，是需要與其他學科進行交叉的學科，而引入其他學科的新成果新方法就是推動資產(chǎn)評估向前發(fā)展的強大動力。例如ESG 的引入就是一個非常好的例子，論文集中關于ESG 與企業(yè)價值的研究，證明了ESG 與企業(yè)價值正相關。進一步的，如何將ESG 作為一個參數(shù)進一步運動到企業(yè)價值評估中，則是一個亟待研究的新課題。

再比如，現(xiàn)在非常熱門的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估中常用的方法是超額收益法。但是數(shù)據(jù)資產(chǎn)種類繁多，估值工作量大，而且其帶來的超額收益受眾多因素的復雜影響，很難通過簡單的方法來確定。因此接下來對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)帶來的超額收益的預測，可以引入其他學科的新的方法，從兩個維度進行改進。第一個維度是提高預測的準確度，探索運用更多的方法進行預測。例如這里有些論文使用BP 神經(jīng)網(wǎng)絡、多情景分析法等來進行分析，而接下來的研究方向則可以嘗試更多更新的模型，或者依據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特點改進模型。另一個維度是如何在保證準確度的情況下盡可能的降低預測所需的工作量。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的種類多樣，對其進行預測往往會產(chǎn)生很大的工作量，而現(xiàn)在對如何降低預測成本方面的研究還比較欠缺。

第三，現(xiàn)在的資產(chǎn)評估研究有很多新的研究觀點與研究成果，關注他們有利于把握接下來的資產(chǎn)評估的研究趨勢。

資產(chǎn)評估行業(yè)在人才培養(yǎng)方面，已經(jīng)形成了一套行之有效的培養(yǎng)模式。當前資產(chǎn)評估教育以傳統(tǒng)閱讀分析型案例教學為基礎，輔以綜合案例分析以及模擬沙盤演練，為當今的資產(chǎn)評估行業(yè)輸送了大批優(yōu)秀人才。同時，當前資產(chǎn)評估教育還注意培養(yǎng)學生的學科交叉能力，使得資產(chǎn)評估行業(yè)涌現(xiàn)出越來越多的具有大數(shù)據(jù)思維的復合型人才。

綜上所述，隨著時代的不斷進步，資產(chǎn)評估在取得新的研究成果的同時，也有更多的新的研究問題涌現(xiàn)等待去研究，有更多的新方法可供運用。相信資產(chǎn)評估在未來定會產(chǎn)生更多更新穎更有價值的研究成果，為中華民族的偉大復興貢獻力量。