彭璐 范洪彪 （博士） （德州學院 山東德州 253023）

一、引言

大數(shù)據(jù)時代，各行各業(yè)都在著力促進資源要素的實現(xiàn)和價值鏈的延伸，商業(yè)模式的創(chuàng)新指導(dǎo)著企業(yè)向更符合客戶需求的方向發(fā)展，即為客戶提供更多的價值實現(xiàn)。但是在實操業(yè)務(wù)中，企業(yè)財務(wù)人員往往是僅做好賬務(wù)的核算，季度、年度財務(wù)報表羅列數(shù)據(jù)現(xiàn)象比比皆是，財務(wù)報告披露的信息對本企業(yè)的發(fā)展與變革起不到支持與促進作用，也不能為利益相關(guān)者提供及時準確、前瞻性的信息。

隨著資本市場的蓬勃發(fā)展，風險投資、財務(wù)分析師等金融機構(gòu)投資者的地位日益上升，使得表外信息急劇擴張，管理層討論與分析、預(yù)測性信息、報表附注等內(nèi)容先后加入財務(wù)報告（葛家澍，2007）；隨著責任會計和利益相關(guān)者理論的不斷發(fā)展，環(huán)境報告、可持續(xù)發(fā)展報告、社會責任報告等開始在財務(wù)報告中披露（支曉強、王儲，2020）。2010年國際會計準則理事會（IASB）發(fā)布了《財務(wù)報告概念框架》（2018年進一步修訂），2013年國際綜合報告理事會（IIRC）發(fā)布了《綜合報告框架》（IR），與此同時，我國會計準則與國際會計準則也在不斷趨同，以財務(wù)報告為核心的新型信息披露體系的建立迫在眉睫。

企業(yè)的財務(wù)報告不是大量業(yè)務(wù)介紹信息的堆砌，不是為了滿足不同利益相關(guān)者的不計成本的增量和個性化的信息需求，也不是為了充實年報而反復(fù)贅述的“填鴨式”撰寫。企業(yè)管理者應(yīng)該在有限的篇幅中，將核心競爭力以及如何利用其創(chuàng)造企業(yè)價值闡述清楚。財務(wù)報告的信息披露應(yīng)該以更主動、積極的方式提供，實現(xiàn)從“事務(wù)型”向“經(jīng)營管控型”的轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)知識經(jīng)濟和新型衍生金融工具的出現(xiàn)及公司監(jiān)管與治理的新要求，以便更好地貼合與實現(xiàn)財務(wù)報告“決策有用觀”和“受托責任觀”兩大基礎(chǔ)目標。

二、以“管理層討論與分析”為主的表外信息披露現(xiàn)狀

在當前的財務(wù)信息披露準則中，“管理層討論與分析”（以下簡稱MD&A）是企業(yè)年報中“經(jīng)營情況討論與分析”的核心部分，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》（中國證券監(jiān)督管理委員會公告［2021］15號），從披露原則、內(nèi)容、未來展望三個角度，對管理層披露進行了約束。雖然我國借鑒國外成熟市場MD&A披露制度，并在其基礎(chǔ)上對《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準則》不斷修改，但是整體信息披露質(zhì)量不高、可利用性較低。

（一）完整性、可理解性與規(guī)范性亟待提高

我國現(xiàn)有準則表外信息披露環(huán)境較為寬松，只對披露原則、角度進行了限制，對于每一部分披露的詳細程度（內(nèi)容深度和廣度）、完整程度沒有嚴苛要求，再加上不同企業(yè)經(jīng)營、籌資、投資活動戰(zhàn)略屬性上的差異，企業(yè)在具體披露形式及內(nèi)容選擇方面具有較強的主觀性，規(guī)范程度不夠。表外信息披露應(yīng)當彌補表內(nèi)信息的缺陷，進一步解釋關(guān)鍵報表項目，提升會計信息質(zhì)量特征，但管理層在實際披露時傾向于用行業(yè)術(shù)語一條一條羅列企業(yè)面對的風險和未來戰(zhàn)略，條目可行性分析不夠，不能滿足不同利益相關(guān)者的閱讀需求，降低了表外信息的可理解性。信息披露的準確性、真實性以及有用性依賴于管理者的整合水平，而且提供的信息是否對使用者產(chǎn)生價值還需商榷。

（二）自愿披露導(dǎo)致高價值量信息較少

企業(yè)表外信息披露內(nèi)容主要包括經(jīng)營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負債狀況、投資狀況、重大資產(chǎn)和股權(quán)出售以及公司參控股情況等，企業(yè)在披露時往往將財務(wù)報表數(shù)據(jù)結(jié)果羅列，導(dǎo)致財務(wù)報告前后內(nèi)容重復(fù)贅述，不能發(fā)揮表外信息整合作用。管理層在披露信息時往往從財務(wù)數(shù)據(jù)的角度看待企業(yè)管理，對經(jīng)營管理的高度、深度、廣度的關(guān)注度不夠，挖掘本企業(yè)價值鏈的能力還需進一步提高。除此之外，有些上市企業(yè)在實際披露時傾向于報喜不報憂，自主篩選出有利于企業(yè)的信息，實際披露結(jié)果具有較強的可操作性；有些企業(yè)擔心商業(yè)機密泄露被同行業(yè)模仿，避重就輕披露無關(guān)緊要信息，導(dǎo)致高價值量信息隱藏，影響投資者的判斷。因此，如何通過制定具體會計信息披露準則讓管理層自愿披露高質(zhì)量的信息，如何在企業(yè)不泄露商業(yè)機密的前提下展現(xiàn)核心競爭力，成為亟待解決的問題。

（三）風險披露不足，前瞻性信息質(zhì)量低

財務(wù)報告披露的“未來展望部分”，管理層偏向于泛泛而談經(jīng)營、投融資計劃，以及機遇與挑戰(zhàn)，夸大企業(yè)實際業(yè)務(wù)能力，沒有制定切實可行的實現(xiàn)途徑。管理層在上一年度年報中撰寫的“未來展望部分”，在下一年度是否實現(xiàn)預(yù)期戰(zhàn)略并不影響次年財務(wù)報告審計結(jié)果，因此，若不是專業(yè)的投資機構(gòu)做調(diào)研分析，很難辨別該企業(yè)的實際執(zhí)行水平與能力。除此之外，管理層由于擔憂風險因素的披露影響投資者對企業(yè)的信心，引起股價的震蕩、市值下降、行業(yè)監(jiān)管部門整頓和停產(chǎn)等負面影響，所以會隱瞞經(jīng)營面臨的風險，在產(chǎn)生不利影響以后再披露，已然不具有時效性。

MD&A作為表外信息最重要的組成部分，對提高財務(wù)報告有效性發(fā)揮著關(guān)鍵作用，但現(xiàn)實披露狀況卻差強人意，急需一種規(guī)范性工具出現(xiàn)，該工具應(yīng)當具有以下幾個特征：首先，該工具呈現(xiàn)形式要具備可理解性與可比性，不同利益相關(guān)者能夠直接獲取所需信息，并且能夠進行不同年度縱向比較，同一年度橫向比較；其次，要突出核心競爭力；再次，應(yīng)在現(xiàn)有披露準則上進行整合，降低企業(yè)披露成本；最后，要具有相對框架性約束，關(guān)乎企業(yè)生存的價值要素必須披露，而不是有選擇性地披露。表外信息披露具有靈活性，但是力求語言簡明清晰、通俗易懂，可以用定量+定性、文字+圖表等多種形式呈現(xiàn)，在有限的篇幅中詳略得當?shù)仃U述企業(yè)價值主張，使表外信息披露日益規(guī)范化、條理化。本文認為，借鑒IASB《財務(wù)報告概念框架》的思想，將商業(yè)模式整合至MD&A，是可行性最強、阻礙性最小、披露成本最低的方式，商業(yè)模式的運用將充分展現(xiàn)企業(yè)利用資源進行價值流轉(zhuǎn)的全過程。

三、商業(yè)模式整合至“管理層討論與分析”方法

（一）商業(yè)模式研究現(xiàn)狀

隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展，新興行業(yè)出現(xiàn)了一系列與之相關(guān)的商業(yè)術(shù)語，人們對商業(yè)形式的了解逐漸增多；伴隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)的蓬勃發(fā)展，從21世紀初開始，商業(yè)模式開始革新，理論界與實務(wù)界希望通過對商業(yè)模式的探究，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營與管理的顛覆與飛躍，但是現(xiàn)階段對于商業(yè)模式的分類并未達成一致意見。魏煒、朱武祥通過研究構(gòu)建了六要素商業(yè)模式體系（2007），以定位為起點，通過運行機制實現(xiàn)企業(yè)價值，其中運行機制包括業(yè)務(wù)系統(tǒng)、關(guān)鍵資源與能力、盈利模式與現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。國外學者Alexander Osterwalder創(chuàng)建了經(jīng)典九要素商業(yè)模式畫布（簡稱BMC，2010），包括關(guān)鍵業(yè)務(wù)、重要伙伴、收入來源、價值主張、核心資源、客戶關(guān)系、渠道通路、客戶細分、成本結(jié)構(gòu)，這九個要素涉及企業(yè)管理的運營戰(zhàn)略、上下游之間價值鏈實現(xiàn)全過程，強調(diào)直觀的視覺呈現(xiàn)，專注于簡單化價值主張。在Alexander Osterwalder商業(yè)模式畫布的基礎(chǔ)上，Jeroen Kraaijenbrink進一步總結(jié)與完善成戰(zhàn)略示意圖，Ash Maurya 研究形成精益創(chuàng)業(yè)畫布。除此之外，歐洲財務(wù)報告咨詢組（EFRAG）將商業(yè)模式分為四類，包括價值轉(zhuǎn)換型、價差獲利型、長期投資型、負債驅(qū)動型。價值轉(zhuǎn)換型商業(yè)模式是指對原材料進一步加工成產(chǎn)成品，提供修理修配服務(wù)等增加附加值的業(yè)務(wù)；價差獲利型商業(yè)模式是指“低進高賣”產(chǎn)品，尤其是高尖端產(chǎn)品撇脂定價以攫取最大利潤；長期投資型商業(yè)模式是立足于獲取資本利得，在堅守“安全邊際”的投資理念下，利用企業(yè)浮存金投向?qū)嶓w企業(yè)或者股票基金，以“滾雪球”的方式獲得財富積累。

會計準則制定部門制定高質(zhì)量的會計準則，必須深刻理解商業(yè)模式，商業(yè)模式是支撐與評價企業(yè)成長性的關(guān)鍵要素。我國的會計準則在會計要素的定義、確認、計量、報告等方面面臨著諸多挑戰(zhàn)，根據(jù)商業(yè)模式探究新業(yè)態(tài)經(jīng)濟的會計理論體系也成為了準則制定者首要考慮的因素。商業(yè)模式對會計報表要素的分類產(chǎn)生影響，以更加貼近企業(yè)生產(chǎn)活動的嶄新分類模式進行會計信息列報，比如金融資產(chǎn)根據(jù)合同現(xiàn)金流特征和管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式（即商業(yè)模式）進行分類（趨同IFRS 9），分為以攤余成本計量的、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的或者當期損益的金融資產(chǎn)。除此之外，商業(yè)模式還對收入確認產(chǎn)生影響，例如淘寶、美團、抖音等平臺主要是為商戶提供交易的平臺，扮演著代理人的角色，采用凈額法確認收入（趨同IFRS 15）；而京東、蘇寧易購、國美等平臺不僅銷售商品，還為商品提供一系列的售后服務(wù)，扮演著主要責任人的角色，采用總額法確認收入。新的商業(yè)模式的誕生，隨之產(chǎn)生了許多新型會計對象，尤其是北交所的成立，一批專業(yè)化、精細化、特色化的中小企業(yè)成為國家扶持的對象，這些企業(yè)專注于自己的細分市場，具有小規(guī)模、高成長、強創(chuàng)新性的特點，通過核心資源配置、自主研發(fā)設(shè)計，在專注領(lǐng)域逐漸發(fā)展壯大。對于這些企業(yè)，信息披露就顯得尤為重要，單純通過財務(wù)指標并不能彰顯企業(yè)的核心競爭力。

（二）商業(yè)模式整合至MD&A的具體方法

IIRC發(fā)布的《綜合報告框架》是對組織的外部環(huán)境（包括戰(zhàn)略、治理、績效和前景），在短、中、長期如何實現(xiàn)價值創(chuàng)造進行溝通與指引的簡介文件，強調(diào)未來信息披露應(yīng)具有整合思維與循環(huán)報告的特點，能夠提高資本配置的效率與效果，為財務(wù)報告的穩(wěn)定性與可持續(xù)性指明修改的方向。該框架明確了企業(yè)需要披露商業(yè)模式，并且詳細描述了企業(yè)從哪些方面披露企業(yè)價值創(chuàng)造過程，具體見圖1。

圖1 《綜合報告框架》中商業(yè)模式價值創(chuàng)造過程

《綜合報告框架》中闡述的價值創(chuàng)造全過程，將六種資本（智力、制造、財務(wù)、人力、社會關(guān)系、自然資源資本）通過企業(yè)的經(jīng)營活動轉(zhuǎn)化為公司期望的產(chǎn)出結(jié)果，在價值創(chuàng)造過程中，伴隨著各種資本的增加、減少和相互轉(zhuǎn)化。該商業(yè)模式的信息披露方式在南非上市公司、歐洲保險業(yè)得到了廣泛使用，80%的企業(yè)采用文字加圖示的形式進行披露。在IASB發(fā)布的進一步修訂的《管理層評論指引》中，也將《綜合報告框架》的商業(yè)模式信息披露部分作為革新的基礎(chǔ)與理論依據(jù)。由于我國沒有單獨可持續(xù)性發(fā)展報告的強制性披露要求，通過現(xiàn)有的財務(wù)報告進行整合迫在眉睫。

結(jié)合我國實際情況，上市公司信息披露戰(zhàn)略的高點就是從商業(yè)模式視角構(gòu)建信息披露總體框架，利用最便捷與最高效的方法將商業(yè)模式整合至財務(wù)報告的MD&A。為了提高信息披露的層次性，本文在《綜合報告框架》的基礎(chǔ)上結(jié)合Jeroen Kraaijenbrink的戰(zhàn)略示意圖，構(gòu)建我國財務(wù)報告的MD&A披露框架，并且將我國在《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》中MD&A強制性披露部分作一一對應(yīng)銜接說明，幫助企業(yè)清晰明了地實現(xiàn)過渡，進而降低信息披露成本。

本文建議在財務(wù)報告中可以呈現(xiàn)兩部分，第一部分是在Jeroen Kraaijenbrink的戰(zhàn)略示意圖基礎(chǔ)上，構(gòu)建我國價值信封商業(yè)模式信息披露圖譜。因為《綜合報告框架》在已經(jīng)實行的國家中很多是通過自己偏愛的圖譜呈現(xiàn)六種資本要素和價值創(chuàng)造過程，雖然直觀但很難讓無財務(wù)基礎(chǔ)的信息使用者快速獲取所需信息，還需要通過具體拆分、瀏覽去理解各核心要素之間的關(guān)系，所以采用以Jeroen Kraaijenbrink的戰(zhàn)略示意圖為基礎(chǔ)的價值信封商業(yè)模式信息披露圖譜更具有層次性與可比性，該圖譜“十要素”不僅包含了《綜合報告框架》中各關(guān)鍵要素，而且涉及面更加廣泛，圖形方正、可操作性強，由里到外層級分明，精細化拆解企業(yè)資本。圖2以中國平安（股票代碼：601318）為例，呈現(xiàn)其商業(yè)模式價值信封圖譜。投入、經(jīng)營活動、產(chǎn)出與成果全過程在圖2左邊部分①③價值主張中闡述；智力、制造、財務(wù)、人力、社會關(guān)系、自然資源六種資本著重體現(xiàn)在④資源與能力中，沒有涵蓋的資本在左圖⑤⑥⑦要素中進一步說明?！毒C合報告框架》外部環(huán)境中風險與機會對應(yīng)左圖⑧風險&成本；組織氣候、前景展望對應(yīng)左圖⑨組織氣候和⑩趨勢&不確定性；業(yè)績對應(yīng)左圖②盈利模式。

圖2 “中國平安”價值信封商業(yè)模式信息披露圖譜

整合后的價值信封商業(yè)模式信息披露圖譜既包括了商業(yè)畫布的九要素，又包括了《綜合報告框架》強調(diào)價值過程實現(xiàn)的每一個要素，通過一張大圖譜幫助管理層精準闡述，也方便財務(wù)報告使用者快速找到自己所需要獲取的信息。

在實際操作中，管理者直接將每部分最為關(guān)鍵的信息（只填寫關(guān)鍵字詞，無需大段文字闡述）填在價值信封商業(yè)模式信息披露圖譜中，企業(yè)挑選最能體現(xiàn)每個要素內(nèi)容的字詞，必要時可以限制每一個要素下填寫的字詞數(shù)量，這樣讓每個信息使用者在閱讀財務(wù)報告MD&A時，用最短的時間對企業(yè)有一個框架式的了解。對于不需要了解每一個要素詳細過程的利益相關(guān)者來說，這種方式更便捷、高效。

第二部分是上頁圖1十個要素每一部分的具體闡述，可以依據(jù)表1進行詳細表達，表格的呈現(xiàn)方式更加具有條理性，即使每一個要素需要大段去闡述，閱讀者也知道在哪個層級下，更加直觀與清晰，這種“圖+表”的形式，能為不同目的使用者提供“宏觀+微觀”全面的信息形式。

表1 商業(yè)模式信息披露圖譜整合詳述

四、未來展望

以商業(yè)模式為核心的表外信息披露具有廣闊的前景，為資本市場蓬勃發(fā)展提供動力，但其信息披露質(zhì)量也應(yīng)該引起重視，本文認為未來審計師應(yīng)該采用審閱與審核相結(jié)合的方式。對于影響財務(wù)報表的關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標、戰(zhàn)略重組并購、重大投融資、訴訟仲裁、重大擔保關(guān)聯(lián)交易等對投資者作出價值判斷和投資決策有重大影響的信息，審計師應(yīng)當按照審核標準實施檢查等程序，且對數(shù)據(jù)信息的真實性與合法性提供合理保證；對于企業(yè)商業(yè)模式框架的假設(shè)、預(yù)測、畫布的構(gòu)思，可以采用分析、詢問等程序進行審閱，提供有限保證。

商業(yè)模式在會計準則制定與應(yīng)用中也發(fā)揮著重要作用，對會計確認、計量和報告的影響范圍持續(xù)增大。站在商業(yè)模式視角分析企業(yè)價值創(chuàng)造更加符合經(jīng)濟實質(zhì)，但我國沒有從準則層面推廣是因為商業(yè)模式的界定、分類不明確，一旦企業(yè)濫用將造成很大風險。因此，我國應(yīng)在借鑒《財務(wù)報告概念框架》《綜合報告框架》、國內(nèi)外有影響力模型的基礎(chǔ)上，明確商業(yè)模式的關(guān)鍵要素定義、分類、地位，然后從準則層面明晰披露細則，使企業(yè)在準則范圍內(nèi)提高財務(wù)報告的精準度，構(gòu)建出一套全面、詳細、可操作的商業(yè)模式應(yīng)用與披露體系。