李鴻堯

【摘 ?要】隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，很多中小企業(yè)在經(jīng)營和發(fā)展過程中由于國際市場的沖擊而導(dǎo)致所占據(jù)的市場份額越來越小，甚至很多企業(yè)已經(jīng)走向了破產(chǎn)的邊緣。在此種環(huán)境下，很多企業(yè)不得不采用收并購策略。如何有效地控制收并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是收并購雙方都需要關(guān)注的事項(xiàng)?；诖?，論文圍繞企業(yè)收并購工作展開論述，對(duì)收并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征和識(shí)別原則進(jìn)行分析，并對(duì)當(dāng)前企業(yè)在收并購過程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)收并購財(cái)務(wù)過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型和規(guī)避措施進(jìn)行剖析，以供相關(guān)企業(yè)人員參考，從而推動(dòng)我國市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

【Abstract】With the rapid development of the global economy， many small and medium-sized enterprises occupy a smaller and smaller market share due to the impact of the international market in the process of operation and development， and even many enterprises have gone to the brink of bankruptcy. In this environment， many enterprises have to adopt the strategy of mergers and acquisitions. How to effectively control the financial risk of mergers and acquisitions is a matter that both parties need to pay attention to. Based on this， the paper discusses the enterprises' mergers and acquisitions work， analyzes the financial risk characteristics and identification principles of mergers and acquisitions， analyzes the causes of financial risks in the process of mergers and acquisitions， and analyzes the types of financial risks in the process of mergers and acquisitions and the measures to avoid them， so as to provide reference for the relevant enterprise personnel， and promote the healthy development of China's market economy.

【關(guān)鍵詞】收并購;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征;識(shí)別原則;風(fēng)險(xiǎn)類型;規(guī)避措施

【Keywords】mergers and acquisitions; characteristics of financial risk; identification principles; risk types; avoidance measures

【中圖分類號(hào)】F271;F275 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2022）02-0113-03

1 引言

現(xiàn)如今，在新冠肺炎疫情的影響下，國際市場發(fā)生了巨大的變化，這給我國部分企業(yè)的發(fā)展帶來了嚴(yán)重的沖擊。很多企業(yè)為了打破此種困境，均走向了并購的道路。但企業(yè)在收并購過程中會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，如何在并購后實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展是每一個(gè)企業(yè)都需要思考的問題。對(duì)此，相關(guān)企業(yè)在收并購過程中需要加大對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注力度，采取合理的措施來抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。

2 收并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征和識(shí)別原則

2.1 特征

在收并購過程中，想要降低企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先需要明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性。從另一角度來看，有效地識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征是提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的基礎(chǔ)。就目前我國企業(yè)在收并購過程中，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有如下特征：①潛伏性。通常情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是一蹴而就的，企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于多種因素長時(shí)間積累下所產(chǎn)生的，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的隱藏性和潛伏性。②動(dòng)態(tài)性。企業(yè)的收并購過程是一項(xiàng)動(dòng)態(tài)活動(dòng)，在該項(xiàng)活動(dòng)當(dāng)中也伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨著企業(yè)收并購方式的改變而改變，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有動(dòng)態(tài)特性。③階段性。在企業(yè)收并購過程中，不同階段所遭遇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概率不同。例如，在收并購決策階段企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的概率最大，而交易整合階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。④可防范性。伴隨企業(yè)收并購過程所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可防范性，相關(guān)企業(yè)如果具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類別有明確的掌握，并且也有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、評(píng)估制度措施，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)也有合理的應(yīng)對(duì)措施，那么在企業(yè)進(jìn)行收并購活動(dòng)中可以最大程度地規(guī)避所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展[1]。

2.2 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別原則

現(xiàn)如今，收并購發(fā)展模式已經(jīng)成為很多企業(yè)所面臨的唯一出路，但在企業(yè)收并購的過程中會(huì)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別有助于企業(yè)收并購價(jià)值的體現(xiàn)。在企業(yè)收并購過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是其中一項(xiàng)關(guān)鍵而又復(fù)雜的“工作”，因此，為了更好地識(shí)別相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：①動(dòng)態(tài)分析原則。在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營動(dòng)態(tài)來開展全方位的分析，以此來識(shí)別出所有的風(fēng)險(xiǎn)。②整體把控原則。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程中，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)從整體的角度出發(fā)，不僅需要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容，還需要考慮到企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)、市場情況乃至企業(yè)文化等因素。

3 收并購過程中企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

3.1 評(píng)估方法不科學(xué)

資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、資產(chǎn)評(píng)估收益法、市場比較法是目前市面上通用的3種評(píng)估方法。在實(shí)際并購中，并購企業(yè)往往會(huì)綜合評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展情況、盈利水平及償還能力。例如，某目標(biāo)企業(yè)在并購前已經(jīng)連續(xù)多年虧損，并購企業(yè)可以根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值對(duì)其進(jìn)行清算，然后并購，這樣不僅可以保證對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性和客觀性，還可以降低并購企業(yè)的并購成本。實(shí)際情況中，并購企業(yè)利用資產(chǎn)評(píng)估收益法對(duì)目標(biāo)企業(yè)的收益進(jìn)行預(yù)測，導(dǎo)致并購成本投入超出預(yù)期，使并購財(cái)務(wù)控制中面臨很多風(fēng)險(xiǎn)[2]。

3.2 籌資結(jié)構(gòu)不完整

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅包括企業(yè)所有者權(quán)益，還包括實(shí)際負(fù)債占全部資本的比例。如果企業(yè)產(chǎn)生的并購成本高出預(yù)期，會(huì)給企業(yè)的償還能力帶來不利影響，還直接制約企業(yè)后續(xù)籌集資金的能力。因此，對(duì)企業(yè)并購成本是否合理控制是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的重要指標(biāo)。在實(shí)施并購計(jì)劃時(shí)，如果企業(yè)通過商業(yè)貸款或股權(quán)投資等方式完成并購，很可能會(huì)給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)產(chǎn)生并購債務(wù)，給企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作帶來嚴(yán)重影響，導(dǎo)致企業(yè)并購成本遠(yuǎn)超預(yù)期，不僅未完成投資擴(kuò)展計(jì)劃，嚴(yán)重者會(huì)影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展，走向破產(chǎn)的道路。

3.3 并購支付方式選擇不合理

企業(yè)在實(shí)施并購活動(dòng)時(shí)，可供選擇的并購支付方式有很多，根據(jù)并購實(shí)際，或現(xiàn)金支付或股票支付均可，還可以根據(jù)具體情況采用期權(quán)、金融派生產(chǎn)品等進(jìn)行并購支付。支付方式不同，應(yīng)用的實(shí)際場景也不同，因此需要并購企業(yè)依照并購實(shí)際科學(xué)、合理地選擇并購支付方式，并將其應(yīng)用到并購計(jì)劃中。在實(shí)際并購中，如果選擇現(xiàn)金支付，未將混合支付考慮在內(nèi)，可能會(huì)給財(cái)務(wù)控制帶來支付單一性的風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)金支付的方式及時(shí)性較強(qiáng)，并且很多企業(yè)的現(xiàn)金流并不充裕，可能會(huì)給收購企業(yè)帶來巨大的償債壓力，這不僅不利于企業(yè)經(jīng)營資金鏈的健康運(yùn)行，甚至?xí)?duì)企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生影響，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越來越惡劣[3]。

3.4 并購后的目標(biāo)企業(yè)難以匹配企業(yè)的經(jīng)營管理模式

許多企業(yè)希望通過并購?fù)苿?dòng)自身的可持續(xù)發(fā)展，通過擴(kuò)大投資規(guī)模來提升企業(yè)的市場競爭力，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提升。但實(shí)際并購中，部分企業(yè)并購?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)和其生產(chǎn)技術(shù)或經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)等無法兼容，再加上目標(biāo)企業(yè)沒有足夠的資金來維持運(yùn)營，導(dǎo)致企業(yè)整體的經(jīng)營發(fā)展水平反而下滑。另外，并購后的企業(yè)需要投入成本進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，這就會(huì)給企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)帶來較大壓力，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)只得依靠借貸來維持企業(yè)發(fā)展，最終加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入經(jīng)營發(fā)展的惡性循環(huán)。

4 收并購財(cái)務(wù)過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型和規(guī)避措施

4.1 政策變化所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，為應(yīng)對(duì)國際市場的波動(dòng)，我國財(cái)政部門相繼頒布了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，以保證我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)的連續(xù)性發(fā)展，這樣的環(huán)境也給我國各行業(yè)領(lǐng)域帶來了巨大的影響。但從經(jīng)濟(jì)市場的總體角度來看，在科學(xué)技術(shù)發(fā)展帶動(dòng)下市場的變化相較于政策的落實(shí)更快，這導(dǎo)致政策轉(zhuǎn)變速度難以跟上市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流，進(jìn)而導(dǎo)致很多企業(yè)在當(dāng)前環(huán)境下處于原地徘徊甚至倒退的情況。

應(yīng)對(duì)策略：為抵御社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策改變所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，收并購企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大對(duì)國家政策的解讀，善于捕捉政策當(dāng)中的關(guān)鍵點(diǎn)，以此來把控發(fā)展機(jī)遇。在收并購過程中，企業(yè)要重點(diǎn)圍繞政策支持的朝陽產(chǎn)業(yè)，以此來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展[4]。

4.2 市場變化所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)收并購過程中，收并購雙方企業(yè)的產(chǎn)品是否能夠獲得市場的認(rèn)可，在實(shí)際生產(chǎn)過程中是否能夠滿足市場需求等均存在著不確定性。除此之外，收并購雙方企業(yè)還可能存在供應(yīng)商結(jié)構(gòu)體系不完整的情況，這會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品原料供應(yīng)出現(xiàn)問題，進(jìn)而影響到企業(yè)的正常發(fā)展。

應(yīng)對(duì)策略：①加強(qiáng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有客戶的維護(hù)力度，雙方公司互相協(xié)作開拓新市場、新客戶。②加強(qiáng)對(duì)技術(shù)裝備的投入研發(fā)，推出滿足市場需求的新產(chǎn)品，提高生產(chǎn)力，從創(chuàng)新道路上尋求突破。③建立專業(yè)的營銷團(tuán)隊(duì)，采取多種營銷策略擴(kuò)大市場;提高“中小客戶”的占有比例，以此來提高產(chǎn)品的議價(jià)能力，進(jìn)而降低經(jīng)營發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。④收并購之前雙方公司要深入調(diào)查對(duì)方的背景結(jié)構(gòu)，保障生產(chǎn)經(jīng)營的完整性，以此來降低收并購后所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 技術(shù)方面所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)能力是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，在企業(yè)收并購過程中，雙方技術(shù)的掌握程度和技術(shù)創(chuàng)新能力需要經(jīng)過長時(shí)間的鑒別。個(gè)別企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)是通過竊取其他企業(yè)的成熟技術(shù)，此種方式嚴(yán)重侵犯了知識(shí)產(chǎn)權(quán)法，如果與該類型公司整合并購，將會(huì)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展帶來巨大的威脅。

應(yīng)對(duì)策略：①在收并購之前，雙方公司要進(jìn)行互相調(diào)查，以此來加深雙方的了解程度，在調(diào)查過程中要關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)書，進(jìn)而確定對(duì)方的技術(shù)能力;②雙方企業(yè)在合同條款當(dāng)中確定技術(shù)產(chǎn)權(quán)的所有性，避免因技術(shù)產(chǎn)權(quán)糾紛而影響到企業(yè)的正常運(yùn)營;③加強(qiáng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新方面的投入，建立多元化激勵(lì)制度，提高人才的創(chuàng)新能力，進(jìn)而形成利益共同體。

4.4 信息不對(duì)稱所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)收并購過程中，收購方在此項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中往往處于主導(dǎo)地位，而被并購方在信息方面有著主動(dòng)權(quán)。就目前市場收并購情況來看，部分企業(yè)為了提高自身的并購價(jià)格，往往會(huì)采取一些不當(dāng)?shù)氖侄蝸砜浯笞陨砥髽I(yè)的價(jià)值，以此來遮蔽企業(yè)當(dāng)中所存在的問題。與此同時(shí)，很多收購公司進(jìn)行收購的原因不盡相同，部分企業(yè)是為了彌補(bǔ)自身在產(chǎn)業(yè)鏈方面的不足，而有部分企業(yè)是為了實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，此種情況下很多收購企業(yè)并不會(huì)對(duì)被并購企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，從而難以全面地掌握被并購企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)和發(fā)展?jié)摿Α４朔N信息不對(duì)稱的情況會(huì)導(dǎo)致收購企業(yè)在投入大量的成本后難以獲取預(yù)想的經(jīng)濟(jì)利益，甚至可能會(huì)成為收購工作的一個(gè)負(fù)擔(dān)[5]。

應(yīng)對(duì)策略：為避免信息不對(duì)稱情況而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在收并購過程中，雙方企業(yè)要對(duì)對(duì)方的經(jīng)營情況進(jìn)行充分的調(diào)研，以此來掌握對(duì)方企業(yè)的真實(shí)信息，以此來抵御該方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)投入成本過大的問題。收并購活動(dòng)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)商業(yè)活動(dòng)不同，其中涉及更多財(cái)務(wù)管理方面的知識(shí)，在企業(yè)進(jìn)行收并購活動(dòng)過程中，不僅需要投入大量的人力調(diào)研，還需要高額的經(jīng)費(fèi)支出。因此，企業(yè)在收并購活動(dòng)執(zhí)行之前需要對(duì)對(duì)方的信息進(jìn)行全面、客觀、細(xì)致的調(diào)研和整合，以保證并購活動(dòng)能夠真正地助力企業(yè)的健康發(fā)展。對(duì)此，企業(yè)在收并購之前需要進(jìn)行大量的數(shù)據(jù)收集工作，通過對(duì)數(shù)據(jù)的分析、整合、篩選、推算等過程來獲取到有利于判斷企業(yè)并購價(jià)值的數(shù)據(jù)信息，進(jìn)而為并購活動(dòng)接觸者提供準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。如此不僅能夠有效地降低收并購風(fēng)險(xiǎn)，還能夠降低企業(yè)資金投入失敗的概率。

在信息收集過程中，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)從以下幾方面進(jìn)行：①在企業(yè)并購之前集合財(cái)務(wù)管理人員、資產(chǎn)評(píng)估人員、技術(shù)人員、律師等組建專業(yè)并購隊(duì)伍，并購隊(duì)伍當(dāng)中的人員應(yīng)當(dāng)利用自身的知識(shí)來對(duì)并購信息進(jìn)行客觀、全面的分析，以此來判斷企業(yè)的未來發(fā)展?fàn)顩r;②并購隊(duì)伍還應(yīng)當(dāng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)能力、生產(chǎn)水平、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營現(xiàn)狀以及發(fā)展方向進(jìn)行調(diào)研，以此來判斷被并購企業(yè)的綜合發(fā)展能力。

4.5 支付方式所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

支付方式所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購過程中常見的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在并購期間，支付方式主要由收并購雙方共同確定。通常情況下，支付方式有現(xiàn)金支付、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、債務(wù)轉(zhuǎn)嫁等形式。從收購企業(yè)的角度來看，如果被并購企業(yè)所給出的支付方式與自身企業(yè)的實(shí)際情況不符，將會(huì)影響到收并購活動(dòng)的順利開展。但就我國收并購現(xiàn)狀來看，很多收購公司在收并購過程中對(duì)收購的效果有過分的關(guān)注，在支付能力方面沒有深入的考量，從而導(dǎo)致支付能力不能滿足并購方要求的情況下也要進(jìn)行強(qiáng)行并購，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的運(yùn)行資金鏈產(chǎn)生不良的影響，甚至在并購后難以維系過去的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)走向沒落。

應(yīng)對(duì)策略：為避免支付方式不當(dāng)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實(shí)際情況來選取最為合理的支付方式，以此來緩解并購活動(dòng)對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)壓力。在收并購活動(dòng)之前，相關(guān)企業(yè)要對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)能力、資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流等進(jìn)行全面的了解和客觀的評(píng)價(jià)，以此來確定收購工作是否能夠順利開展。與此同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)對(duì)并購活動(dòng)后企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行預(yù)測，研究并購企業(yè)對(duì)自身企業(yè)發(fā)展所帶來的影響，在所有環(huán)節(jié)均符合并購要求的條件下進(jìn)行下一步工作[6]。

4.6 債務(wù)償還所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在收并購活動(dòng)后由于資金的大量投入需要采取合理的手段來提高經(jīng)濟(jì)收益，如果在并購后銷售量并沒有達(dá)到預(yù)想的規(guī)模，將影響企業(yè)的市場競爭力，出現(xiàn)此種狀況的主要原因在于收并購過程中沒有對(duì)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。在企業(yè)當(dāng)中，無論是長期的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)還是短期的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，都應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)的重視。如果短期債務(wù)到期的流動(dòng)速度大于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大所帶來的經(jīng)濟(jì)收益，將會(huì)對(duì)原有資金鏈產(chǎn)生不利的影響，進(jìn)而制約企業(yè)的發(fā)展。

應(yīng)對(duì)策略：相關(guān)企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的管理，提高對(duì)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。與此同時(shí)，企業(yè)要確保并購后企業(yè)的債務(wù)水平低于企業(yè)經(jīng)營擴(kuò)展后的利潤，如此便能加速資金的回流，這不僅有利于企業(yè)的持續(xù)擴(kuò)展，對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展也有著重要的意義。

5 結(jié)語

如今，新冠肺炎疫情下國際市場波動(dòng)較大，我國經(jīng)濟(jì)市場發(fā)生著巨大的變化，在此種環(huán)境下，很多企業(yè)難以維持健康的發(fā)展。為滿足當(dāng)前市場的需求，我國很多企業(yè)選擇通過收并購的方式來緩解當(dāng)前所面臨的市場危機(jī)。但在企業(yè)收并購過程中，由于各種因素的影響導(dǎo)致期間出現(xiàn)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但就目前情況而言，在收并購過程中采取合理的手段能夠有效地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大探索力度，根據(jù)收并購工作建立完善的措施，針對(duì)期間可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急手段，進(jìn)而最大程度規(guī)避所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，讓出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)保持在企業(yè)能夠承受的范圍之內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

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