[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵(lì);中長(zhǎng)期激勵(lì);人才激勵(lì)

作為國(guó)企改革“雙百企業(yè)”、山西省混合所有制改革試點(diǎn)單位，汾酒集團(tuán)以黨的十九大精神和習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，按照山西省委省政府、省國(guó)資委對(duì)于國(guó)企改革的部署要求，主動(dòng)作為、敢闖敢試，立足汾酒實(shí)際，從體制改革和機(jī)制創(chuàng)新兩大方面進(jìn)行了一系列大刀闊斧的改革實(shí)踐，打出了一套極具汾酒特色的“組合拳”。

在體制改革上，聚焦影響企業(yè)發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，敢為人先、大膽變革，實(shí)現(xiàn)了公司體制由粗放僵化到集約高效的轉(zhuǎn)變。通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資，進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變了一股獨(dú)大的局面，體制僵化問(wèn)題得到破解;通過(guò)將相關(guān)酒類(lèi)資產(chǎn)注入上市公司，全力壓減法人數(shù)量，大幅提升了資產(chǎn)證券化率，最終實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)整體上市，成為山西省第一家、白酒行業(yè)第一家整體上市的公司。

在機(jī)制創(chuàng)新上，以契約化管理為抓手，提效率、增動(dòng)力，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)熱情，實(shí)現(xiàn)了職工由按部就班到活力迸發(fā)的轉(zhuǎn)變;通過(guò)將壓力向下傳導(dǎo)，在營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)創(chuàng)造性地進(jìn)行“組閣制”“模擬職業(yè)經(jīng)理人”等一系列變革，充分激發(fā)了營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)活力與動(dòng)力;同時(shí)，深入推進(jìn)三項(xiàng)制度改革，推行企業(yè)年金制度……

各項(xiàng)改革舉措相互配合、彼此協(xié)同、共同促進(jìn)，有效推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展升級(jí)、動(dòng)能轉(zhuǎn)換，為股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施奠定了基礎(chǔ)和保障。

2019年，汾酒集團(tuán)在上市公司層面即山西杏花村汾酒廠股份有限公司（簡(jiǎn)稱“汾酒股份”）實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，取得了豐富的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)和明顯的改革成效，成為全省首家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有企業(yè)，為其他省屬企業(yè)推行中長(zhǎng)期激勵(lì)改革樹(shù)立了樣本典范。

一、實(shí)施背景

（一）中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是國(guó)有企業(yè)改革的重要組成部分

2015年8月，黨中央、國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，隨后陸續(xù)出臺(tái)了22個(gè)配套文件，形成了“1+N”政策體系，形成了國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)和四梁八柱的大的框架。其中，分類(lèi)、分層推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革成為重中之重。

2018年3月，國(guó)務(wù)院推行實(shí)施國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，地方國(guó)企混改進(jìn)入擴(kuò)圍提速的新階段。

在此背景下，山西省委、省政府把深化國(guó)資國(guó)企改革擺在全局工作的突出位置來(lái)抓，將“1+N”政策體系的“設(shè)計(jì)圖”落實(shí)成為8方面38項(xiàng)重點(diǎn)工作，即“838”改革“施工圖”，山西國(guó)資國(guó)企改革正式進(jìn)入全面施工階段。重點(diǎn)改革任務(wù)中明確提出，“對(duì)市場(chǎng)化選聘的職業(yè)經(jīng)理人，實(shí)行市場(chǎng)化薪酬分配辦法，積極探索股權(quán)、期權(quán)等多種方式中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制”。

2018年5月，山西省屬國(guó)有企業(yè)深化改革轉(zhuǎn)型發(fā)展推進(jìn)會(huì)指出，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化政策研究運(yùn)用，進(jìn)一步增加制度和政策供給，加快解決實(shí)踐中提出的突出問(wèn)題。要?jiǎng)?chuàng)新體制機(jī)制、增強(qiáng)發(fā)展活力，著力招才引智，激活人才效應(yīng)。創(chuàng)優(yōu)人才機(jī)制，創(chuàng)優(yōu)人才環(huán)境，創(chuàng)優(yōu)人才管理，建立完善技術(shù)入股、股權(quán)期權(quán)激勵(lì)、科技人員持股等激勵(lì)機(jī)制。

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為國(guó)有企業(yè)改革的重要組成部分，有利于破除束縛企業(yè)發(fā)展的機(jī)制障礙、改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，可以有效完善以價(jià)值為導(dǎo)向的分配政策，促進(jìn)企業(yè)形成即期與長(zhǎng)期相結(jié)合、激勵(lì)與約束相匹配、適應(yīng)戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)展要求的激勵(lì)考核機(jī)制，保障公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

（二）開(kāi)展中長(zhǎng)期激勵(lì)是行業(yè)新形勢(shì)下的內(nèi)在要求

自2017年初，眾多名酒企業(yè)開(kāi)始產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，加大營(yíng)銷(xiāo)推廣，在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和資本市場(chǎng)上均表現(xiàn)優(yōu)異，白酒行業(yè)開(kāi)啟了新一輪的結(jié)構(gòu)化景氣周期，且新景氣周期具有較強(qiáng)的持續(xù)性。高端和次高端白酒走出區(qū)隔，其擠壓式、擴(kuò)容式增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)本輪白酒行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)走高。目前行業(yè)主要企業(yè)收入增速已再回上一輪周期高點(diǎn)水平。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的背景下，各大酒企改革力度持續(xù)增強(qiáng)，在激勵(lì)機(jī)制方面也進(jìn)行了一系列積極探索。洋河從2002年開(kāi)始體制機(jī)制改革之路，于2003年完成了內(nèi)部員工和經(jīng)銷(xiāo)商持股，經(jīng)過(guò)改革實(shí)現(xiàn)了50余倍的收入增長(zhǎng)，洋河集團(tuán)所持洋河股份市值增值數(shù)百倍，充分實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本保值增值;2010年1月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了瀘州老窖的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，瀘州老窖成為第一家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的白酒企業(yè);2016年，五糧液混改落地，與經(jīng)銷(xiāo)商組成了利益共同體……其它知名白酒企業(yè)也在機(jī)制改革的道路上加速摸索、嘗試。

股權(quán)激勵(lì)的目的是打造利益、事業(yè)、命運(yùn)共同體，也是企業(yè)走向細(xì)分行業(yè)龍頭地位的戰(zhàn)略選擇，這完全符合當(dāng)下酒企分化的特征。實(shí)踐證明，股權(quán)激勵(lì)等中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的改革創(chuàng)新為不少酒企參與酒業(yè)下半場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)按下了加速鍵。

（三）開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)的政策條件已比較成熟

一方面，股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策已較為完善。2006年9月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部印發(fā)《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（簡(jiǎn)稱《試行辦法》）;2008年10月，二部委又印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），進(jìn)一步規(guī)范了國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過(guò)程中的關(guān)鍵問(wèn)題;2016年，證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》。以上政策制度辦法的出臺(tái)，為推動(dòng)國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)奠定了良好的政策基礎(chǔ)，使國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)具備可行性。

另一方面，股權(quán)激勵(lì)已有較為豐富的市場(chǎng)實(shí)踐案例。自2006年中捷資源投資股份有限公司作為第一家A股上市公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以來(lái)，股權(quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)已有超過(guò)12年的實(shí)踐。截至2018年9月，國(guó)內(nèi)共有1300余家上市公司（含160余家國(guó)有上市公司）實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占上市公司總量比例近35%，部分上市公司已經(jīng)實(shí)施二期甚至七期激勵(lì)計(jì)劃，股權(quán)激勵(lì)在A股市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)常態(tài)化的趨勢(shì)，民營(yíng)和國(guó)有上市公司激勵(lì)計(jì)劃公告數(shù)量均逐年上升，2017年相關(guān)公告多達(dá)405家次，較2016年同比增長(zhǎng)了61%。

（四）汾酒迎來(lái)國(guó)企改革窗口期

由于特定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境及獨(dú)特的發(fā)展歷史，使得汾酒存在著諸多具有鮮明特色的問(wèn)題和頑疾。雖然近年來(lái)汾酒集團(tuán)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但其發(fā)展的速度與質(zhì)量與省委省政府的期望相比、與行業(yè)先進(jìn)企業(yè)的發(fā)展速度相比、與自身應(yīng)有的品牌地位相比還有明顯差距。

2017年2月，汾酒集團(tuán)與山西省國(guó)資委簽訂了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)目標(biāo)考核責(zé)任書(shū)，按照山西國(guó)資國(guó)企改革“根上改、制上破、治上立”的要求，汾酒醞釀出臺(tái)了《汾酒集團(tuán)體制機(jī)制改革整體推進(jìn)方案》及其子方案，形成了“1+35”文件體系，完成了汾酒改革的頂層設(shè)計(jì)和施工圖。本輪改革，汾酒將以體制改革和機(jī)制創(chuàng)新為兩條主線，在堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向的前提下，力圖全面解決汾酒集團(tuán)一股獨(dú)大、機(jī)制不活、人才結(jié)構(gòu)不優(yōu)、市場(chǎng)拓展力不足等問(wèn)題。

無(wú)論是從政策環(huán)境還是行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，都蘊(yùn)藏著重大且不容錯(cuò)失的發(fā)展機(jī)遇，汾酒要做的就是把握大勢(shì)，順勢(shì)而為，抓住改革良機(jī)，以改革促發(fā)展，讓老牌企業(yè)煥發(fā)新生機(jī)。針對(duì)汾酒機(jī)制不活、尚未建立與市場(chǎng)相匹配的激勵(lì)約束機(jī)制的現(xiàn)狀，以及所存在的薪酬激勵(lì)與市場(chǎng)不匹配，不利于引進(jìn)人才、留住人才等一系列問(wèn)題，探索完善中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制成為汾酒改革的必修課題之一。

二、實(shí)施辦法

（一）激勵(lì)工具的選擇

《試行辦法》第八條規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)的方式包括股票期權(quán)、限制性股票以及法律、行政法規(guī)允許的其他方式?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》第二條規(guī)定，“本辦法所稱股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。上市公司以限制性股票、股票期權(quán)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的，適用本辦法;以法律、行政法規(guī)允許的其他方式實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的，參照本辦法有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。依據(jù)上述政策規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)作為中長(zhǎng)期的激勵(lì)方式，股票期權(quán)和限制性股票都是規(guī)定允許采用的激勵(lì)工具。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，采用限制性股票作為激勵(lì)工具已成為A股上市公司的一種趨勢(shì)，2016年至2018年近三年期間，公告了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，80%以上的上市公司采取限制性股票激勵(lì)工具，國(guó)有控股A股上市公司使用限制性股票進(jìn)行激勵(lì)的比例也超過(guò)了60%。

限制性股票逐漸被更廣泛使用，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)更新變化越來(lái)越快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各個(gè)上市公司需要一種激勵(lì)與約束性較強(qiáng)的激勵(lì)工具來(lái)提振士氣、開(kāi)拓市場(chǎng)、提升業(yè)績(jī)。另一方面，我國(guó)證券市場(chǎng)正處于不斷完善和發(fā)展的過(guò)程中，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)缺乏一定的理性。因期權(quán)以市價(jià)授予，激勵(lì)對(duì)象可承受的股價(jià)波動(dòng)區(qū)間有限。若在公司業(yè)績(jī)考核達(dá)標(biāo)，但二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)的行權(quán)價(jià)的情況下，激勵(lì)對(duì)象將不會(huì)行權(quán)，這將對(duì)激勵(lì)對(duì)象形成“負(fù)激勵(lì)”，違背了上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的初衷。而限制性股票在授予價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)可以在一定程度上避免“負(fù)激勵(lì)”的發(fā)生。

綜上所述，結(jié)合公司實(shí)際，汾酒股份決定采用限制性股票作為激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)工具。

（二）激勵(lì)對(duì)象范圍

《試行辦法》第十一條規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干。

在兼顧政策要求和自身實(shí)際的基礎(chǔ)上，經(jīng)多次考量，反復(fù)斟酌，最終確定本次激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象包括公司的高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，共計(jì)395人，約占當(dāng)時(shí)公司員工總數(shù)7000余人的5.6%。

激勵(lì)計(jì)劃涉及的所有激勵(lì)對(duì)象必須與公司或公司的子公司具有雇傭關(guān)系或者在公司或公司的子公司擔(dān)任職務(wù)，且不包括監(jiān)事、獨(dú)立董事和外部董事。本次激勵(lì)對(duì)象具體分類(lèi)及對(duì)應(yīng)人數(shù)如表1所示。

（三）激勵(lì)總量的確定

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第十四條規(guī)定，上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%?！对囆修k法》第十四條規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量，應(yīng)結(jié)合上市公司股本規(guī)模的大小和股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的范圍、股權(quán)激勵(lì)水平等因素，在0.1-10%之間合理確定，但上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%。上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。

根據(jù)上述政策要求，山西汾酒激勵(lì)計(jì)劃向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票不得超過(guò)公司股本總額86584.83萬(wàn)股的1%即865萬(wàn)股，經(jīng)反復(fù)研究，確定此次股權(quán)激勵(lì)份額不超過(guò)650萬(wàn)股限制性股票，約占公司股本總額的0.75%。其中，首次持股授予590萬(wàn)股股份，占授予總量的90.77%;預(yù)留60萬(wàn)股，占授予總量的9.23%。2019年3月，山西汾酒發(fā)布公告，對(duì)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，最終將首次授予的限制性股票數(shù)量由590萬(wàn)調(diào)整為568萬(wàn)股。

（四）解除限售時(shí)間考核條件

《試行辦法》第二十二條規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和業(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解鎖（轉(zhuǎn)讓、出售）的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。

根據(jù)上述政策要求，公司限制性股票解除限售安排如表2所示。

（五）限制性股票解除限售業(yè)績(jī)考核條件

《通知》規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)原則上應(yīng)當(dāng)在反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo)、反映盈利能力及市場(chǎng)價(jià)值的成長(zhǎng)性指標(biāo)和反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)中至少各選一個(gè)。

結(jié)合上述政策要求以及公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際情況，同時(shí)考慮到白酒行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，最終選取了凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例作為激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。

《通知》同時(shí)對(duì)上市公司授予激勵(lì)對(duì)象股權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平、激勵(lì)對(duì)象行使權(quán)利時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平作了具體規(guī)定，要求與同行業(yè)境內(nèi)、外的對(duì)標(biāo)企業(yè)平均業(yè)績(jī)水平掛鉤。根據(jù)上述政策要求，公司將授予業(yè)績(jī)考核目標(biāo)及解除限售業(yè)績(jī)考核目標(biāo)設(shè)定如下：

授予限制性股票的業(yè)績(jī)條件為：2017年凈資產(chǎn)收益率不低于18%，且不低于同行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)50分位值水平;2017年?duì)I業(yè)收入較2016年增長(zhǎng)率不低于30%，且不低于同行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)50分位值水平;2017年主營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例不低于90%。限制性股票解除限售業(yè)績(jī)考核目標(biāo)如表3所示。

回看汾酒股份當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)情況，便可知當(dāng)年汾酒股份在設(shè)置解除限售業(yè)績(jī)考核目標(biāo)時(shí)的刀刃向內(nèi)和自我革命。2017年，汾酒股份營(yíng)收60.37億元，分析上述業(yè)績(jī)考核目標(biāo)可知，汾酒股份2019-2021年?duì)I業(yè)收入須分別達(dá)到114.7億元、132.81億元、150.93億元。這些只是業(yè)績(jī)考核的下限要求，除此之外，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平還要與同行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位水平對(duì)比，具有極大的挑戰(zhàn)性。

根據(jù)申萬(wàn)宏源行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，汾酒股份在同類(lèi)型的A股上市公司中選取了20家主營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型相近的A股上市公司作為對(duì)標(biāo)樣本，并與對(duì)標(biāo)企業(yè)作出，若出現(xiàn)重大變動(dòng)則剔除并更換樣本、進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整的約定，保證對(duì)標(biāo)結(jié)果具有可參考性。

考慮到白酒行業(yè)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)要求及汾酒未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，汾酒最終選擇設(shè)置較高的考核條件，以“跳起來(lái)摘桃子”的方式激發(fā)公司管理層及骨干員工團(tuán)結(jié)一致，共同干事創(chuàng)業(yè)。

（六）激勵(lì)對(duì)象考核辦法

按照提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和公平公正考核評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的總體要求，汾酒股份制定了《股權(quán)激勵(lì)對(duì)象考核工作方案》及《限制性股票激勵(lì)計(jì)劃考核管理辦法》，成立了股權(quán)激勵(lì)對(duì)象考核領(lǐng)導(dǎo)小組，并下設(shè)“中高層領(lǐng)導(dǎo)考核組”與“中層副職及以下人員考核組”兩個(gè)考核組。

激勵(lì)對(duì)象的考核內(nèi)容包括考核指標(biāo)及指標(biāo)權(quán)重，以簽訂股權(quán)激勵(lì)對(duì)象績(jī)效目標(biāo)協(xié)議書(shū)的形式確定。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的考核指標(biāo)及指標(biāo)權(quán)重根據(jù)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象崗位層級(jí)、工作性質(zhì)及所在部門(mén)性質(zhì)確定，包括工作業(yè)績(jī)、能力、態(tài)度和文化認(rèn)同等四類(lèi)指標(biāo)。

激勵(lì)對(duì)象的考核方式上，根據(jù)崗位層級(jí)及考核內(nèi)容的性質(zhì)確定。業(yè)績(jī)指標(biāo)的考核實(shí)行個(gè)人自評(píng)加上級(jí)考評(píng)相結(jié)合方式，考評(píng)采取二次考評(píng)加審核確認(rèn)的方式進(jìn)行;工作能力、態(tài)度、文化認(rèn)同等三類(lèi)指標(biāo)的考核采取個(gè)人述職加多主體考評(píng)和確認(rèn)的方式進(jìn)行。

激勵(lì)對(duì)象考核結(jié)果運(yùn)用上，考核結(jié)果劃分為A、B、C、D四個(gè)等級(jí)。根據(jù)個(gè)人的考核結(jié)果確定當(dāng)年度的解除限售比例，個(gè)人當(dāng)年實(shí)際解除限售額度=解除限售系數(shù)×個(gè)人當(dāng)年計(jì)劃解除限售額度，績(jī)效評(píng)價(jià)中的特殊情況由董事會(huì)裁定。具體見(jiàn)表4所示。

2020年5月開(kāi)始，經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的時(shí)間，汾酒完成了對(duì)395名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象業(yè)績(jī)、能力、態(tài)度、文化認(rèn)同四類(lèi)指標(biāo)的考核，最終393名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象考核結(jié)果為A級(jí)優(yōu)秀，達(dá)到第一個(gè)解除限售期個(gè)人解除限售條件，2名股權(quán)激勵(lì)對(duì)象考核結(jié)果為D級(jí)，不具備第一期解除限售條件。

（七）激勵(lì)對(duì)象情況發(fā)生變化的處理

為了應(yīng)對(duì)職工職務(wù)變更、離職退休或其他意外事件的發(fā)生，賦予激勵(lì)計(jì)劃更高的靈活性，汾酒股份與激勵(lì)對(duì)象均簽訂《限制性股票授予協(xié)議》，并在協(xié)議中明確了股權(quán)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人情況發(fā)生變化的處理辦法。除因工傷喪失勞動(dòng)能力的離職者可以保留所有股權(quán)和權(quán)益外，對(duì)于其他原因?qū)е碌淖儎?dòng)，公司將按授予價(jià)格回購(gòu)未解除限售的限制性股票，已解除限售的限制性股票不做變更;對(duì)于職務(wù)變更、死亡、退休或不受個(gè)人控制的崗位調(diào)動(dòng)與公司解除勞動(dòng)關(guān)系的，若當(dāng)年已達(dá)到可解除限售的條件，仍可按原定的時(shí)間和條件解除限售;對(duì)于出現(xiàn)違反國(guó)家法律法規(guī)、違反職業(yè)道德、違反公司規(guī)章制度，違反公司員工獎(jiǎng)懲管理等相關(guān)規(guī)定，或嚴(yán)重違紀(jì)等情形之一的人員，要求其返還因股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的收益，已獲授但尚未解除限售的限制性股票由公司回購(gòu)。

在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，汾酒股份亦嚴(yán)格落實(shí)以上協(xié)議，在原公告的395名激勵(lì)人員中，因2名激勵(lì)對(duì)象考核未達(dá)到限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第一個(gè)解除限售期個(gè)人解除限售條件，另1名激勵(lì)對(duì)象死亡與公司終止勞動(dòng)關(guān)系，公司最終對(duì)上述3名人員已獲授但尚未解除限售的18000股限制性股票進(jìn)行了回購(gòu)。

三、實(shí)踐效果及創(chuàng)新點(diǎn)

（一）“組合拳”搭建汾酒改革矩陣

汾酒中長(zhǎng)期激勵(lì)的探索與實(shí)踐，不只局限于在上市公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)，汾酒改革也不是某一方面的單打獨(dú)斗。整個(gè)改革過(guò)程注重系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，在全面貫徹中央及山西省國(guó)企改革精神、落實(shí)“雙百行動(dòng)”“五突破一增強(qiáng)”等上級(jí)改革要求的前提下，汾酒基于自身實(shí)際，從目標(biāo)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向出發(fā)，打出了一套極具汾酒特點(diǎn)的“組合拳”，搭建了富有汾酒特色的改革矩陣。

按照在大局下謀劃、在大勢(shì)中推進(jìn)、在大事上作為的思路，汾酒進(jìn)行了全面系統(tǒng)的頂層設(shè)計(jì)，制定了以《汾酒集團(tuán)體制機(jī)制改革整體推進(jìn)方案》為統(tǒng)領(lǐng)的“1+35”改革配套文件體系，以體制改革和機(jī)制創(chuàng)新為兩條主線，確立了具有汾酒特色的改革路徑。

體制改革層面，通過(guò)整體上市實(shí)現(xiàn)汾酒集團(tuán)混合所有制改革，同時(shí)引進(jìn)華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。機(jī)制改革層面，從增量改革入手，通過(guò)深入推進(jìn)契約化管理、推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)改革、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等舉措，不斷完善激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)改革動(dòng)力活力，為體制改革奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。

汾酒將協(xié)同貫穿改革全過(guò)程，既抓改革方案協(xié)同，也抓改革落實(shí)協(xié)同，更抓改革效果協(xié)同，促進(jìn)各項(xiàng)改革舉措在政策取向上相互配合、在實(shí)施過(guò)程中相互促進(jìn)、在改革成效上相得益彰。改革舉措系統(tǒng)集成，銜接配套，有效提高了改革的整體效益。2020年，汾酒股份各項(xiàng)業(yè)務(wù)延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.90億元，較2017年增長(zhǎng)131.74%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額42.37億元，較2017年增長(zhǎng)206.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.79億元，較2017年增長(zhǎng)226.17%，山西汾酒成為百億級(jí)酒企上市公司中凈利潤(rùn)增速最快的公司，成功進(jìn)入白酒板塊股價(jià)前三甲，是A股山西板塊市值最大的公司。2021年上半年，汾酒股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.19億元，同比增長(zhǎng)75.51%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.44億元，同比增長(zhǎng)117.54%。

（二）“催化劑”激發(fā)微觀主體活力

改革的成敗關(guān)鍵在于是否有效激發(fā)了微觀主體活力，在于能否發(fā)揮員工首創(chuàng)精神。汾酒將激發(fā)微觀主體活力作為改革的重要努力方向，重點(diǎn)激發(fā)核心經(jīng)營(yíng)主體活力，同時(shí)注重調(diào)動(dòng)核心崗位積極性，由點(diǎn)至面的一系列改革舉措為全面激發(fā)微觀主體活力注入了“催化劑”，有力加速汾酒改革進(jìn)程。

一方面，激發(fā)核心經(jīng)營(yíng)主體活力。汾酒集團(tuán)將與上級(jí)簽訂目標(biāo)責(zé)任書(shū)的壓力及時(shí)向下傳導(dǎo)，第一時(shí)間組織各營(yíng)銷(xiāo)單位簽訂經(jīng)營(yíng)目標(biāo)責(zé)任書(shū)。面對(duì)改革壓力的倒逼，汾酒銷(xiāo)售公司探索實(shí)行了組閣制的干部聘用新模式，銷(xiāo)售公司經(jīng)理層、部門(mén)負(fù)責(zé)人一夜之間統(tǒng)統(tǒng)解聘，改為“組閣聘任”，并實(shí)行模擬職業(yè)經(jīng)理人制度，根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)內(nèi)部人員進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。這些“汾酒式”創(chuàng)新極大地激發(fā)了營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的拼勁和活力，使?fàn)I銷(xiāo)系統(tǒng)的動(dòng)力和創(chuàng)造力空前提升。

另一方面，同步調(diào)動(dòng)關(guān)鍵崗位積極性。在股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的選擇上，涵蓋公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心基層管理人員及核心管理技術(shù)業(yè)務(wù)人才，約占當(dāng)時(shí)公司員工總數(shù)的5.6%，人員覆蓋范圍較廣;在股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的考核方面，汾酒股份制定了具有汾酒特色的考核辦法，確定了四大類(lèi)切合汾酒實(shí)際的考核指標(biāo)，有利于激發(fā)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的活力、競(jìng)爭(zhēng)力。

自2021年5月10日起，汾酒股份2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)入第一個(gè)解除限售期。解禁當(dāng)天，山西汾酒最高股價(jià)突破400元/股，較當(dāng)初激勵(lì)計(jì)劃的授予價(jià)格19.28元/股，股價(jià)漲幅已超20倍。按400元/股計(jì)，持股人員一手（100股）浮盈高達(dá)3.8萬(wàn)元，高收益率進(jìn)一步放大了本次激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)性。

股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施，使汾酒在資本市場(chǎng)的熱度與價(jià)值再創(chuàng)新高，激勵(lì)所帶來(lái)的“超大紅包”有效調(diào)動(dòng)了核心員工的積極性，也有助于吸引、保留和激勵(lì)優(yōu)秀管理者、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。此舉進(jìn)一步完善了公司治理結(jié)構(gòu)，建立健全了持續(xù)、穩(wěn)定的激勵(lì)約束機(jī)制，構(gòu)建了股東、公司與員工之間的利益共同體。

（三）“先行者”實(shí)現(xiàn)全省示范引領(lǐng)

在沒(méi)有較多行業(yè)案例和經(jīng)驗(yàn)的前提下，汾酒人大膽試、勇敢闖，成為山西省首家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有企業(yè)，并用亮眼的成績(jī)，實(shí)現(xiàn)了自身效益的全面提升，引來(lái)了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。山西省國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司對(duì)汾酒股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐予以高度肯定，在總結(jié)汾酒經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上起草了相關(guān)制度，鼓勵(lì)其他省屬企業(yè)參照探索推進(jìn)中長(zhǎng)期激勵(lì)。汾酒作為老牌國(guó)有企業(yè)，敢為先行者，勇做排頭兵，敢于斗爭(zhēng)亦敢于勝利，用實(shí)際行動(dòng)為其他省屬企業(yè)開(kāi)展中長(zhǎng)期激勵(lì)蹚出了一條新路。

四、體會(huì)與思考

本次汾酒股份在中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制方面的探索實(shí)踐，一方面為汾酒進(jìn)一步深化改革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，另一方面也有助于汾酒吸取不足，推動(dòng)自身中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制日趨完善。

從正面來(lái)看，本次汾酒股份股權(quán)激勵(lì)的順利實(shí)施，為汾酒下一步持續(xù)深化改革提供了經(jīng)驗(yàn)和啟示，可以簡(jiǎn)要概況為四個(gè)“要”。一是要搶抓改革良機(jī)。本次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的背景是從中央到山西省力推國(guó)企改革，重大試點(diǎn)梯次展開(kāi)進(jìn)入施工“高峰期”，呈現(xiàn)出全面發(fā)力、多點(diǎn)突破、縱深推進(jìn)的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，改革成效連續(xù)顯現(xiàn)。正是在這樣大的環(huán)境、政策的影響和助推下，汾酒改革才得以順利推進(jìn)。二是要勇于革命自我加壓。從2018年4月召開(kāi)項(xiàng)目啟動(dòng)會(huì)，到2019年3月底確定激勵(lì)計(jì)劃授予日，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃近一年才落地。在激勵(lì)計(jì)劃草案的設(shè)計(jì)上，經(jīng)歷了幾易其稿、反復(fù)打磨，盡可能地做到全面系統(tǒng)、科學(xué)合理;在解除限售業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的設(shè)置上，為了真正起到激勵(lì)的效果，鼓勵(lì)大家“跳起來(lái)摘桃子”，最終確定了極具挑戰(zhàn)性的業(yè)績(jī)目標(biāo)。最終，汾酒的實(shí)踐證明、汾酒改革發(fā)展所取得的成績(jī)表明，有壓力才會(huì)有動(dòng)力，有動(dòng)力才會(huì)有活力。三是要立足企業(yè)實(shí)際。汾酒股份實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，成為山西省第一家“吃螃蟹”的國(guó)有企業(yè)。無(wú)論是激勵(lì)草案的制定，還是具體舉措的落實(shí)，汾酒沒(méi)有照搬或效仿前人，而是始終堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向，密切結(jié)合企業(yè)實(shí)際，量體裁衣、因企施策，才取得了較好的實(shí)踐效果。四是要激發(fā)改革主體活力。汾酒股權(quán)激勵(lì)所取得的成績(jī)表明，調(diào)動(dòng)人民積極性，始終是黨立于不敗之地的強(qiáng)大根基。必須堅(jiān)持人民主體地位，為人民改革，并且依靠人民而改革。為人民而改革，改革才有動(dòng)力;依靠人民而改革，改革才有活力。

在實(shí)現(xiàn)內(nèi)在突破與收獲外界肯定的同時(shí)，本次股權(quán)激勵(lì)也不可避免地造成了一些新的問(wèn)題，最明顯的是職工貧富差距的增大所造成的新的不平衡。

汾酒是老牌國(guó)有企業(yè)，又地處農(nóng)村，“大鍋飯”“平均主義”“不患寡而患不均”的觀念在干部職工觀念中根深蒂固。雖然近年來(lái)全體汾酒人進(jìn)一步解放思想，但股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所帶來(lái)的持股受益人財(cái)富的巨大增長(zhǎng)，在干部職工中難免造成一定的思想沖擊，資源的有限性與需求的無(wú)限性之間存在必然矛盾，在推進(jìn)相關(guān)改革的過(guò)程中需注意“度”的把握。

五、下一步計(jì)劃

中長(zhǎng)期激勵(lì)是企業(yè)薪酬分配政策中的重要組成部分，是企業(yè)關(guān)鍵核心職工同企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享利益的重要工具，是催生企業(yè)內(nèi)生活力的重要法寶。本次股權(quán)激勵(lì)所帶來(lái)的動(dòng)蕩和矛盾是暫時(shí)的、階段性的，應(yīng)用辯證的眼光理性看待，解決以上問(wèn)題的最好途徑就是繼續(xù)探索完善中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，持續(xù)、多方式、多時(shí)間節(jié)點(diǎn)地探索開(kāi)展各類(lèi)中長(zhǎng)期激勵(lì)，將適宜的人群、主體與企業(yè)利益緊密捆綁，縮小人員收入差距，如此平衡改革、發(fā)展與穩(wěn)定的關(guān)系，才能有益于企業(yè)良性長(zhǎng)期發(fā)展。

國(guó)企改革三年行動(dòng)要求，要在用好用足現(xiàn)行激勵(lì)政策的同時(shí)，創(chuàng)新激勵(lì)模式和方法，進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。近期國(guó)務(wù)院召開(kāi)的國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化正向激勵(lì)專(zhuān)題推進(jìn)會(huì)指出，央企下半年將出臺(tái)各種措施，顯著提高中長(zhǎng)期激勵(lì)比例，進(jìn)一步強(qiáng)化正向激勵(lì)。因此，中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制不僅是國(guó)有企業(yè)改革的重要組成部分，也是下一步深化國(guó)企改革三年行動(dòng)的重點(diǎn)任務(wù)。

當(dāng)前，白酒行業(yè)依然保持高度集中、強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)，汾酒具備卓越的品質(zhì)、悠久的文化、品牌知名度等優(yōu)勢(shì)和條件，加之前期積淀了豐富的改革經(jīng)驗(yàn)，“十四五”期間，汾酒有能力也有信心繼續(xù)保持中高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)攀升，這為汾酒乘勢(shì)而上、銳意改革創(chuàng)造了有利條件，也為汾酒繼續(xù)推行中長(zhǎng)期激勵(lì)奠定了良好基礎(chǔ)。

下一步，汾酒將在總結(jié)前期可取經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化體制機(jī)制改革，探索開(kāi)展更多切合自身實(shí)際，具有汾酒特色的中長(zhǎng)期激勵(lì)舉措。在開(kāi)展時(shí)間上，做到持續(xù)長(zhǎng)久，定期、不間斷地推進(jìn)各種正向激勵(lì)舉措;在開(kāi)展方式上，做到靈活多樣，立足企業(yè)發(fā)展需求，積極探索股票期權(quán)，推行惠及全體職工的資管計(jì)劃，做到在激勵(lì)核心高管和業(yè)務(wù)骨干的同時(shí)又兼顧普通職工。

通過(guò)探索實(shí)施多種形式的中長(zhǎng)期激勵(lì)舉措，進(jìn)一步激發(fā)各類(lèi)改革主體活力，充分調(diào)動(dòng)全體汾酒人干事創(chuàng)業(yè)的熱情，讓老牌國(guó)企持續(xù)迸發(fā)新活力，讓民族品牌持續(xù)煥發(fā)新生機(jī)，繼續(xù)為國(guó)資國(guó)企改革貢獻(xiàn)新的更大的力量。

編輯/溫碧琳 統(tǒng)籌/白露