王駿嫻

可持續(xù)發(fā)展信息披露制度是人類(lèi)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境等宏觀議題在企業(yè)微觀主體的具體體現(xiàn)，并以信息披露的方式呈現(xiàn)。從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，可持續(xù)發(fā)展信息披露是從道德層面對(duì)企業(yè)個(gè)體的約束，彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)和法律在制約個(gè)體利益損害公共利益所存在的不足?？沙掷m(xù)發(fā)展信息具有經(jīng)濟(jì)外部性，以描述性、預(yù)測(cè)性信息較多，同時(shí)兼具全球共性和地域特點(diǎn)?？沙掷m(xù)發(fā)展信息的外部性需從經(jīng)濟(jì)學(xué)層面解決。建議可持續(xù)發(fā)展報(bào)告獨(dú)立于財(cái)務(wù)報(bào)告，國(guó)際可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則需給予各國(guó)家或地區(qū)一定的自主權(quán)。

可持續(xù)發(fā)展理念貫穿人類(lèi)發(fā)展史

了解人類(lèi)的可持續(xù)發(fā)展淵源歷史，才能明晰可持續(xù)發(fā)展的本質(zhì)。

可持續(xù)發(fā)展并不是現(xiàn)代的產(chǎn)物，它是人類(lèi)社會(huì)得以延續(xù)并發(fā)展壯大的智慧，只不過(guò)用現(xiàn)代的語(yǔ)言更易于當(dāng)代人的理解。人類(lèi)不斷地通過(guò)與外部的自然環(huán)境以及內(nèi)部的各利益群體之間的博弈，得以可持續(xù)發(fā)展。在農(nóng)耕文明時(shí)代，反復(fù)無(wú)常的自然迫使人們從本性上敬畏自然，使得古人善于觀察、總結(jié)自然的規(guī)律并運(yùn)用在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中，《老子》有云“人法地、地法天，天法道，道法自然”。在西方的經(jīng)濟(jì)思想史中重農(nóng)學(xué)派也是將自然規(guī)律引入到經(jīng)濟(jì)思想中。在古代中國(guó)的社會(huì)關(guān)系中則強(qiáng)調(diào)仁義，“利者，義之和也” “君子謀道不謀食、君子憂道不憂貧”。古希臘哲學(xué)重視內(nèi)省，提倡正義與美德。文藝復(fù)興運(yùn)動(dòng)之后，人類(lèi)社會(huì)逐步進(jìn)入了工業(yè)文明時(shí)代，減少了對(duì)外部自然環(huán)境的依賴(lài)。亞當(dāng)斯密的《國(guó)富論》開(kāi)啟了資本主義自由經(jīng)濟(jì)，但亞當(dāng)斯密在早期所撰寫(xiě)的《道德情操論》與《國(guó)富論》形成了一個(gè)完整的思想體系。《道德情操論》討論道德的力量，同情和仁慈限制人的私欲，構(gòu)建一個(gè)公平的社會(huì)，《國(guó)富論》就是建立在這個(gè)假設(shè)之上，討論個(gè)人如何受經(jīng)濟(jì)力量的引導(dǎo)和制約，競(jìng)爭(zhēng)引導(dǎo)自我利益的經(jīng)濟(jì)趨向社會(huì)福利?！兜赖虑椴僬摗放c《國(guó)富論》共同協(xié)調(diào)社會(huì)利益與個(gè)人利益。但在工業(yè)革命的浪潮下，個(gè)人主義日益增長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)文明基礎(chǔ)的禮教受到挑戰(zhàn)，新的道德共識(shí)伴隨著法律制度的逐步健全應(yīng)運(yùn)而生。

由此可見(jiàn)，人類(lèi)通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、道德倫理、法律制度等方式不斷促進(jìn)人類(lèi)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展信披推動(dòng)資本向善

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)無(wú)法解決的環(huán)境、氣候問(wèn)題

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)將資本積累、人口增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉，而將環(huán)境、氣候作為外部效應(yīng)和公共物品的范疇。隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，工業(yè)生產(chǎn)引發(fā)環(huán)境污染、溫室氣體排放、資源枯竭等問(wèn)題，受到廣泛爭(zhēng)議。

環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線及生態(tài)閾值。環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線一定程度上解釋了收入與環(huán)境狀態(tài)的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，隨著收入的增加，環(huán)境會(huì)惡化;經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平后，消費(fèi)者收入的增加，環(huán)境會(huì)隨之改善。但這里存在一個(gè)生態(tài)閾值的問(wèn)題，若資源產(chǎn)權(quán)不明晰、環(huán)境成本的外部性沒(méi)有內(nèi)部化，無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)，則經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)使人類(lèi)社會(huì)承受較高的環(huán)境成本，超過(guò)生態(tài)不可逆閾值，將影響人類(lèi)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前全球的氣候變化、生物多樣性就存在這樣的危機(jī)。

無(wú)法內(nèi)部化的環(huán)境、氣候外部性問(wèn)題。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為環(huán)境、氣候問(wèn)題可以采取外部性內(nèi)部化的方式來(lái)解決，然而并不是所有的外部性問(wèn)題都可以采取內(nèi)部化來(lái)解決。氣候變化外部性影響范圍廣、時(shí)間長(zhǎng)、不確定大，局部均衡分析過(guò)于簡(jiǎn)單化，且氣候變化很多問(wèn)題不能被市場(chǎng)化、貨幣化，例如氣候變化引發(fā)的生態(tài)損失、公共健康影響、溫升的厚尾效應(yīng)等。

利益群體之間的矛盾及聯(lián)合國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)

人類(lèi)社會(huì)的內(nèi)部還存在著諸如種族歧視、性別歧視、貧困等問(wèn)題。聯(lián)合國(guó)發(fā)布的2015年至2030年全球17個(gè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG）涉及經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)三個(gè)方面。這17個(gè)發(fā)展目標(biāo)分別是無(wú)貧窮、零饑餓、良好健康與福祉、優(yōu)質(zhì)教育、性別平等、清潔飲水和衛(wèi)生設(shè)施、經(jīng)濟(jì)適用的清潔能源、體面工作和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施、減少不平等、可持續(xù)城市和社區(qū)、負(fù)責(zé)任的消費(fèi)和生產(chǎn)、氣候行動(dòng)、水下生物、陸地生物、和平正義與強(qiáng)大機(jī)構(gòu)、促進(jìn)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的伙伴關(guān)系。這些目標(biāo)體現(xiàn)的是全球可持續(xù)發(fā)展的共性問(wèn)題，各個(gè)國(guó)家會(huì)根據(jù)自身可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略（NSDS）。

可持續(xù)發(fā)展信息披露的作用

全球報(bào)告倡議組織（GRI）根據(jù)聯(lián)合國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)制定適用于企業(yè)的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》，通過(guò)信息披露促使企業(yè)踐行聯(lián)合國(guó)的SDG目標(biāo)。

從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，可持續(xù)發(fā)展信息披露是從道德層面對(duì)企業(yè)個(gè)體的約束，彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)和法律在制約個(gè)體利益損害公共利益所存在的不足，如同《道德情操論》引導(dǎo)企業(yè)個(gè)體利益趨向社會(huì)福利，推動(dòng)企業(yè)向善和資本向善。

可持續(xù)發(fā)展信息披露的多重特質(zhì)

具有經(jīng)濟(jì)外部性

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，大部分可持續(xù)發(fā)展信息具有外部性，無(wú)法被內(nèi)部化。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)信息屬于可以被內(nèi)部化、貨幣化的信息，從而用于資產(chǎn)定價(jià)。被內(nèi)部化的信息例如碳稅或碳排放權(quán)交易，已有較明確的會(huì)計(jì)處理規(guī)范。由于經(jīng)濟(jì)外部性，使得可持續(xù)發(fā)展信息難以通過(guò)會(huì)計(jì)處理和金融體系，對(duì)企業(yè)的賬面價(jià)值或資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)和金融框架下，企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展信息無(wú)法直接促進(jìn)盈利，會(huì)導(dǎo)致其缺乏內(nèi)在動(dòng)力。

描述性、預(yù)測(cè)性信息較多

可持續(xù)發(fā)展信息披露主要是從道德層面對(duì)企業(yè)進(jìn)行約束，可定量的信息較少，以描述性的信息居多。這容易導(dǎo)致企業(yè)力求披露對(duì)自身的聲譽(yù)有利的信息，而避免披露使其聲譽(yù)受損的信息，以及產(chǎn)生信息冗余的問(wèn)題，影響決策有用性。另外一些可持續(xù)發(fā)展信息存在較大的不確定性，例如氣候變化的厚尾分布、可再生能源價(jià)格、碳排放權(quán)交易價(jià)格、政策監(jiān)管趨勢(shì)等。企業(yè)需要預(yù)測(cè)影響公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展因素的變化情況，而預(yù)測(cè)信息存在概率問(wèn)題就會(huì)降低信息的可靠性及可驗(yàn)證性。這使得可持續(xù)發(fā)展信息更容易出現(xiàn)粉飾的現(xiàn)象。

既具有全球共性也具有地域特點(diǎn)

可持續(xù)發(fā)展可以是全體人類(lèi)的可持續(xù)發(fā)展，例如聯(lián)合國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)以及與之相適應(yīng)的GRI《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》;也可以是某個(gè)國(guó)家或地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展，例如歐盟的《可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略》《歐洲綠色協(xié)議》等以及與之相適應(yīng)的《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》《可持續(xù)金融信息披露條例》;再如我國(guó)頒布的《生態(tài)文明改革總體方案》《構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》。每個(gè)國(guó)家或地區(qū)都會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、社會(huì)主要矛盾、階段性的社會(huì)問(wèn)題等制定適合自身的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，并定期進(jìn)行調(diào)整。可持續(xù)發(fā)展信息披露是根據(jù)國(guó)家或地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行制定的，它既具有全球可持續(xù)發(fā)展的共性，也具有地域特點(diǎn)。

如何做好可持續(xù)發(fā)展信息披露？

可持續(xù)發(fā)展信息的外部性需從經(jīng)濟(jì)學(xué)層面解決

處理可持續(xù)發(fā)展信息外部性的問(wèn)題，必須從經(jīng)濟(jì)層面解決，單純的金融、會(huì)計(jì)原理沒(méi)有辦法從根本上解決這一問(wèn)題，例如氣候變化。從氣候變化經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)外部性內(nèi)部化已經(jīng)無(wú)法完全解釋和解決氣候變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，工業(yè)文明所倡導(dǎo)的刺激消費(fèi)、投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的做法，產(chǎn)生的過(guò)度消費(fèi)和過(guò)度生產(chǎn)對(duì)人類(lèi)社會(huì)并不可持續(xù)。氣候變化對(duì)生產(chǎn)力的影響越來(lái)越大，一方面溫室氣體的排放權(quán)對(duì)發(fā)展中和欠發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)說(shuō)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展權(quán);另一方面氣候容量對(duì)生產(chǎn)力或資本回報(bào)率有著顯著的影響。在氣候變化的背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要?dú)夂蛞刭Y產(chǎn)的高效利用而形成的零碳高生產(chǎn)力，并形成與之相適應(yīng)的氣候和生態(tài)友好的消費(fèi)、技術(shù)、資本和生產(chǎn)方式。經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切的需要從工業(yè)文明向生態(tài)文明進(jìn)行轉(zhuǎn)變，并發(fā)展出與之相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（潘家華，2014）。這也是當(dāng)前綠色金融發(fā)展所面臨的最大障礙。如何更準(zhǔn)確地定義綠色資產(chǎn)，又如何針對(duì)綠色資產(chǎn)落實(shí)綠色金融政策，外部性內(nèi)部化的理論基礎(chǔ)已經(jīng)不能滿足綠色金融的發(fā)展，需要依托氣候變化經(jīng)濟(jì)理論研究建立起新的綠色金融理論分析框架。

可持續(xù)發(fā)展信息披露可獨(dú)立于財(cái)務(wù)報(bào)告

基于可持續(xù)發(fā)展信息披露的特點(diǎn)，可持續(xù)發(fā)展信息披露較難成為財(cái)務(wù)報(bào)告的一部分，主要有以下三個(gè)方面的原因。一是兩者性質(zhì)不同，會(huì)計(jì)是以貨幣為主要計(jì)量單位，通過(guò)會(huì)計(jì)程序來(lái)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)成果的經(jīng)濟(jì)信息;可持續(xù)發(fā)展信息披露是在經(jīng)濟(jì)和法規(guī)之外對(duì)企業(yè)的道德約束，具有經(jīng)濟(jì)外部性。兩者性質(zhì)上有本質(zhì)的不同，較難合并。二是財(cái)務(wù)報(bào)告的受眾群體以資產(chǎn)所有者為主，而可持續(xù)發(fā)展報(bào)告是對(duì)企業(yè)道德層面的約束，受眾群體主要以資產(chǎn)所有者之外的其他利益相關(guān)者為主。三是財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量特征要求其具有較高的準(zhǔn)確性且可驗(yàn)證，而可持續(xù)發(fā)展信息以描述性和預(yù)測(cè)性居多，無(wú)法達(dá)到財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量特征要求。可持續(xù)發(fā)展信息的質(zhì)量特征多以重要性（實(shí)質(zhì)性）原則為主，企業(yè)根據(jù)自身的商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、社會(huì)影響力等方面來(lái)評(píng)估哪些可持續(xù)發(fā)展信息是重要的，進(jìn)而對(duì)重要的信息進(jìn)行披露。重要性原則決定了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展信息披露的廣度和深度，同時(shí)可給予企業(yè)一定的靈活性。若要將財(cái)務(wù)信息和可持續(xù)發(fā)展信息合并則可能會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和可靠性，同時(shí)影響可持續(xù)發(fā)展信息的重要性。

國(guó)際可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則需給予各國(guó)家或地區(qū)一定的自主權(quán)

從可持續(xù)發(fā)展信息的特征來(lái)看，建議國(guó)際可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則在制定過(guò)程中參考聯(lián)合國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDG），而同時(shí)給予各個(gè)國(guó)家或地區(qū)一定的自主權(quán)。如同聯(lián)合國(guó)制定SDG，每個(gè)國(guó)家再根據(jù)SDG制定各自的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略（NSDS）一樣，由于文化背景、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、政治體制等因素的不同，每個(gè)國(guó)家或地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略各不相同，需要根據(jù)各自國(guó)情制定與之相適應(yīng)的可持續(xù)發(fā)展信息披露制度。