逯濤

摘要：并購(gòu)可使企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，突破業(yè)績(jī)瓶頸。但并購(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來諸多的風(fēng)險(xiǎn)，一些風(fēng)險(xiǎn)因素直接關(guān)系到并購(gòu)是否能取得成功，一旦風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)將給企業(yè)帶來致命打擊。某種意義上來講，并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，關(guān)系到企業(yè)存亡。因此，文章將從企業(yè)并購(gòu)的意義入手，分析企業(yè)并購(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，并基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防控

企業(yè)并購(gòu)前期、中期、后期都存在各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)。例如，定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)、人員整合風(fēng)險(xiǎn)等等。而不同類型的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成不同程度的影響，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)要積極樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，針對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的各類風(fēng)險(xiǎn)，采取控制措施，盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可承受范圍內(nèi)。

一、企業(yè)并購(gòu)的種類與意義

（一）企業(yè)并購(gòu)的種類

企業(yè)并購(gòu)，是指通過產(chǎn)權(quán)交易方式，獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)及控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。利用并購(gòu)，便可獲得目標(biāo)企業(yè)部分或全部股權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理權(quán)。常見企業(yè)并購(gòu)形式，主要有：公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。根據(jù)并購(gòu)影響范圍，可分為：縱向一體化并購(gòu)、橫向并購(gòu)、產(chǎn)品延伸并購(gòu)、市場(chǎng)延伸并購(gòu)、混合并購(gòu)五大類?？v向一體化并購(gòu)，主要是針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)商的并購(gòu)。橫向并購(gòu)，主要是針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的并購(gòu)，通過橫向并購(gòu)可提高市場(chǎng)集中度，使企業(yè)形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種并購(gòu)類型較為常見，一些大型企業(yè)為打破競(jìng)爭(zhēng)局面或形成壟斷地位，就會(huì)選擇橫向并購(gòu)，兼并競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一勞永逸。產(chǎn)品延伸并購(gòu)，主要是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)線或產(chǎn)品線，解決自身產(chǎn)能不足或進(jìn)行產(chǎn)品互補(bǔ)，從而促進(jìn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)延伸并購(gòu)，主要是針對(duì)某一特定市場(chǎng)，進(jìn)行互補(bǔ)性并購(gòu)?；旌喜①?gòu)是指上述四種并購(gòu)類型以外，其他并購(gòu)行為都屬于混合并購(gòu)，屬于一種剩余分類。

（二）企業(yè)并購(gòu)的意義

1. 促進(jìn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)

現(xiàn)如今，市場(chǎng)開放程度不斷提高，入市門口較低，大量同類企業(yè)涌入市場(chǎng)，各企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為同質(zhì)化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益惡化。且在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的沖擊下，很多企業(yè)利潤(rùn)空間在萎縮。在這樣的背景下，一些企業(yè)不斷嘗試轉(zhuǎn)型升級(jí)，提出了多元化發(fā)展戰(zhàn)略，開始向其他行業(yè)進(jìn)行延伸。企業(yè)通過產(chǎn)品延伸并購(gòu)、市場(chǎng)延伸并購(gòu)，便可有效解決多元化經(jīng)營(yíng)中供應(yīng)鏈缺失問題，使企業(yè)具備多元化發(fā)展的基本條件，促進(jìn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略的落地。

2. 促進(jìn)企業(yè)資源價(jià)值的發(fā)揮

企業(yè)資源有限，要想進(jìn)行多項(xiàng)戰(zhàn)略投資，就要整合業(yè)務(wù)板塊，合理配置資源，使資源價(jià)值最大化發(fā)揮。企業(yè)并購(gòu)后，目標(biāo)企業(yè)可利用自身在某一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，使企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋到目標(biāo)領(lǐng)域，發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。且在并購(gòu)后，目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，就可以成為企業(yè)的一部分，實(shí)現(xiàn)資源共享，幫助企業(yè)解決某一領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、戰(zhàn)略資源不足的問題。

3. 強(qiáng)化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力

21世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)新能力成為影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。但部分企業(yè)缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力薄弱。而并購(gòu)并不是單純的企業(yè)資產(chǎn)收購(gòu)，還可獲得被收購(gòu)企業(yè)的技術(shù)資源、專業(yè)人才資源。因此，并購(gòu)技術(shù)成熟的企業(yè)，便可獲得對(duì)方的技術(shù)資源，強(qiáng)化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力，使企業(yè)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。實(shí)際上，目前很多科技企業(yè)都在通過并購(gòu)手段，積累技術(shù)資源，解決自身技術(shù)匱乏問題。

4. 降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本

并購(gòu)可幫助企業(yè)形成規(guī)模效應(yīng)。在規(guī)模效應(yīng)影響下，企業(yè)可有效降低生產(chǎn)與銷售成本，塑造成本優(yōu)勢(shì)，提高回報(bào)率。例如，某企業(yè)想要進(jìn)入特定市場(chǎng)，沒有銷售渠道，就可以通過縱向一體化并購(gòu)，獲得營(yíng)銷渠道，節(jié)約營(yíng)銷成本。例如，“歐萊雅”并購(gòu)“小護(hù)士”，就是為了獲得完善的營(yíng)銷渠道。通過并購(gòu)“小護(hù)士”的營(yíng)銷渠道，“歐萊雅”節(jié)約了大量市場(chǎng)開發(fā)成本，降低了整體投資，順利打開了國(guó)內(nèi)的中低端護(hù)膚品市場(chǎng)，形成了市場(chǎng)控制力。

二、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）企業(yè)并購(gòu)前期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1. 信息風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)中，掌握信息資源至關(guān)重要，及時(shí)獲取真實(shí)、可靠的信息，才能獲得最大的利益。但企業(yè)并購(gòu)過程中，交易雙方往往信息不對(duì)稱。在目標(biāo)企業(yè)擁有更多信息優(yōu)勢(shì)，而并購(gòu)方處于信息劣勢(shì)的情況下，就非常容易帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。例如，并購(gòu)方前期調(diào)查不充分，未能及時(shí)掌握目標(biāo)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀態(tài)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表了解不深入。而目標(biāo)企業(yè)則惡意隱瞞無形資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值、債務(wù)結(jié)構(gòu)，甚至制造錯(cuò)誤會(huì)計(jì)信息，存在財(cái)務(wù)舞弊情況。這就會(huì)給并購(gòu)定價(jià)造成誤導(dǎo)，使企業(yè)作出錯(cuò)誤決策。

2. 評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)中，要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行正確評(píng)估，才能給出正確的并購(gòu)定價(jià)，避免高估目標(biāo)企業(yè)的核心價(jià)值。企業(yè)并購(gòu)中，可采用的評(píng)估方法多種多樣，如：市場(chǎng)評(píng)估法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、收益評(píng)估法、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法等等。每種方法的側(cè)重點(diǎn)不同，得出的評(píng)估結(jié)果也存在較大的差異。然而，很多企業(yè)在評(píng)估階段，所選評(píng)估方法不科學(xué)、不合理，只是進(jìn)行簡(jiǎn)單、粗放的評(píng)估分析。例如，一些企業(yè)未結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，簡(jiǎn)單用收益評(píng)估法，衡量企業(yè)未來盈利能力，導(dǎo)致估值過高，無疑會(huì)增加并購(gòu)成本，使企業(yè)承受巨大的高估風(fēng)險(xiǎn)。

3. 法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)過程中必然要涉及財(cái)務(wù)、法律等一系列的相關(guān)問題。例如，并購(gòu)過程不符合法律規(guī)定，就會(huì)誘發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)。另如，交易雙方合同的簽訂存在問題，造成交易雙方無法履行合同義務(wù)，就會(huì)誘發(fā)合同糾紛。雖然我國(guó)不斷完善企業(yè)并購(gòu)相關(guān)法律，規(guī)范市場(chǎng)主體，但諸多方面仍存在不足。法律存在缺失，合同存在漏洞，一些企業(yè)就會(huì)做出違規(guī)行為。

（二）企業(yè)并購(gòu)中期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1. 融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)需要龐大的資金支撐，往往自有資金無法滿足并購(gòu)的資金需求。因此，很多企業(yè)通過融資解決資金問題，利用外部資金來完成并購(gòu)。融資雖然可以幫助企業(yè)解決資金問題，但也會(huì)帶來融資風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)在融資過程中，缺乏對(duì)融資規(guī)模的控制，融資結(jié)構(gòu)失衡，資金使用成本高，負(fù)債規(guī)模遠(yuǎn)超企業(yè)償債能力。在這種情況下，一旦并購(gòu)失敗，企業(yè)就要承受巨額的債務(wù)。另外，很多企業(yè)融資渠道單一，基本都是通過股權(quán)來融資。采取單一的股權(quán)融資方式，可能造成每股收益降低，影響投資者的投資預(yù)期，不利于企業(yè)發(fā)展。

2. 支付風(fēng)險(xiǎn)

支付風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)過程中，最為常見的風(fēng)險(xiǎn)類型，這類風(fēng)險(xiǎn)主要是由于企業(yè)所選支付方式不合理所引起。企業(yè)并購(gòu)過程中，常見的支付方式有：股票支付、現(xiàn)金+股票支付、現(xiàn)金支付。不同支付方式，對(duì)企業(yè)有不同影響，可能導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流不足或企業(yè)股權(quán)稀釋，誘發(fā)各類風(fēng)險(xiǎn)事件。例如，企業(yè)采用現(xiàn)金支付時(shí)，需要?jiǎng)佑么罅康牧鲃?dòng)資金，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金減少，會(huì)給企業(yè)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。而選擇股票支付，若換股比例控制不當(dāng)，導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡，就會(huì)造成企業(yè)控制權(quán)被分散和轉(zhuǎn)移。

（三）企業(yè)并購(gòu)后期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1. 財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)整合是企業(yè)并購(gòu)中期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是并購(gòu)后是否能發(fā)生協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵所在。倘若并購(gòu)雙方采取不同會(huì)計(jì)政策、不同核算方法，適用不同監(jiān)管法規(guī)，就會(huì)帶來各類風(fēng)險(xiǎn)問題。例如，兩個(gè)企業(yè)適用不同稅務(wù)政策，財(cái)務(wù)整合不當(dāng)，就可能會(huì)誘發(fā)涉稅風(fēng)險(xiǎn)問題。另外，并購(gòu)雙方財(cái)務(wù)管理機(jī)制不同，如財(cái)務(wù)崗位、財(cái)務(wù)制度設(shè)置上存在較大的差異，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理制度不統(tǒng)一，財(cái)務(wù)崗位重復(fù)問題，導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理受阻，就會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2. 經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式、經(jīng)營(yíng)理念存在較大差異，并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)需要面對(duì)諸多的不確定性。例如，存在大量固有矛盾，衍生新矛盾，無法實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。另如，一些企業(yè)原有的營(yíng)銷渠道較為完善，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定，但在并購(gòu)后，經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問題，雙方渠道整合不當(dāng)，未能有效利用資源，導(dǎo)致部分原有的渠道商終止了合作關(guān)系，導(dǎo)致企業(yè)失去原有的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，造成企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間不能走上正軌，企業(yè)盈利能力受到嚴(yán)重影響。

3. 人員整合風(fēng)險(xiǎn)

人才是企業(yè)的寶貴財(cái)富，通過并購(gòu)企業(yè)可快速獲得技術(shù)資源、人力資源。但企業(yè)并購(gòu)后，人員的整合，可能會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。通常在企業(yè)并購(gòu)后，為適應(yīng)新的經(jīng)營(yíng)模式，管理團(tuán)隊(duì)、管理模式、管理方法和手段都會(huì)發(fā)生一定變化，也會(huì)對(duì)員工提出更多新要求，甚至革新考核體系。而這些改變，易對(duì)員工心理狀態(tài)造成影響，一些員工可能會(huì)因此離職。這會(huì)影響企業(yè)內(nèi)部穩(wěn)定，增加人力資源開發(fā)成本。尤其是核心人才離職，會(huì)嚴(yán)重降低并購(gòu)收益。

三、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）企業(yè)并購(gòu)前期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1. 做好并購(gòu)調(diào)查，規(guī)避信息風(fēng)險(xiǎn)

信息不對(duì)稱，易造成并購(gòu)決策錯(cuò)誤。因此，并購(gòu)前企業(yè)要做好事前調(diào)查，充分認(rèn)識(shí)目標(biāo)企業(yè)核心價(jià)值，做到“知彼知己”。具體來講，企業(yè)可抽調(diào)財(cái)務(wù)、法律、業(yè)務(wù)相關(guān)的骨干人員，成立專門的并購(gòu)工作小組，從企業(yè)外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境入手，充分調(diào)查目標(biāo)企業(yè)情況，核查資產(chǎn)狀態(tài)和價(jià)值。尤其是無形資產(chǎn)，一定要做好實(shí)際價(jià)值的核查，消除信息不對(duì)稱的情況。另外，要特別關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，做好債務(wù)分析工作，充分了解相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表，修正錯(cuò)誤信息，查清潛在債務(wù)，從而減小信息偏差，避免承受不必要的債務(wù)。

2. 選擇科學(xué)評(píng)估方法，規(guī)避高估風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)估方法選擇不正確，是導(dǎo)致企業(yè)估值、定價(jià)不準(zhǔn)確，誘發(fā)高估風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。因此，為規(guī)避高估風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要構(gòu)建完善評(píng)估體系，選擇科學(xué)的評(píng)估方法，全面提高估值、定價(jià)的合理性。首先，在評(píng)估體系的構(gòu)建方面，企業(yè)可參照《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》，建立配套的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)，提高評(píng)估的規(guī)范性，提升評(píng)估的量化水平。其次，企業(yè)要科學(xué)構(gòu)建定價(jià)模型，合理確定波動(dòng)范圍，并基于定價(jià)模型，采用多種評(píng)估方法，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的核心價(jià)值進(jìn)行全方位評(píng)估，從而突破單一評(píng)估方法的局限性。最后，要做好評(píng)估結(jié)果分析。要想確保評(píng)估結(jié)果的參考價(jià)值，要基于價(jià)值倍數(shù)和市盈率倍數(shù)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)，進(jìn)行作價(jià)分析。

3. 對(duì)未盡事項(xiàng)做好法律約束，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不僅會(huì)嚴(yán)重影響并購(gòu)收益，還會(huì)使企業(yè)遭受一定的經(jīng)濟(jì)損失。因此，并購(gòu)時(shí)要對(duì)未盡事項(xiàng)、或有事項(xiàng)做好法律約束，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)。具體來講，企業(yè)必須與目標(biāo)企業(yè)簽訂法律協(xié)議，引入針對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的保證條款。例如，通過保證條款，明確目標(biāo)企業(yè)的法律責(zé)任，要求目標(biāo)企業(yè)提供具有真實(shí)性的會(huì)計(jì)信息，對(duì)自身資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的合法性做出保證。此外，要引入針對(duì)逆向選擇的保證條款。如，針對(duì)企業(yè)未來盈利能力做出約定，簽訂相關(guān)利潤(rùn)承諾和補(bǔ)償協(xié)議，避免并購(gòu)后盈利能力下滑，帶來經(jīng)濟(jì)損失。

（二）企業(yè)并購(gòu)中期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1. 優(yōu)化融資方案，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)

若融資不當(dāng)，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，資不抵債，就無法維持正常經(jīng)營(yíng)。因此，企業(yè)并購(gòu)過程中必須要做好融資管理，科學(xué)優(yōu)化融資方案，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。具體來講，企業(yè)要認(rèn)真分析并購(gòu)資金需求，做好并購(gòu)預(yù)算編制，明確資金支出關(guān)鍵點(diǎn)，從而減少不必要資金支出。確定并購(gòu)資金需要后，企業(yè)要根據(jù)實(shí)際的需求，基于成本效益原則，合理確定融資規(guī)模，預(yù)測(cè)并購(gòu)收益，將融資規(guī)模控制在自身償債能力范圍內(nèi)，避免后期企業(yè)無法償還到期債務(wù)。而為了分散融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還要豐富融資渠道，選擇適合的融資方式，確保企業(yè)有充足資金完成并購(gòu)活動(dòng)。例如，科技型企業(yè)可利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行抵押融資。

2. 采取多元化支付方式，規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)

單一支付方式具有一定的局限性，現(xiàn)金支付會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)壓力，誘發(fā)資金安全風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)支付會(huì)稀釋股權(quán)。因此，企業(yè)要積極采取混合支付方式，通過混合支付來彌補(bǔ)單一支付方式的局限性。但混合支付過程中要合理確定換股比例，做好支付時(shí)間的安排。在換股比例方面，要結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)，考察目標(biāo)企業(yè)控股情況，防止發(fā)生企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移或被反收購(gòu)的情況。在支付時(shí)間的安排方面，要考慮到股票支付和現(xiàn)金支付的步驟與時(shí)間節(jié)點(diǎn)，簽訂詳細(xì)分期支付協(xié)議。尤其是在現(xiàn)金支付的過程中，要結(jié)合償債周期，從而提高資金的利用率，降低資金使用成本和流動(dòng)資金占用率，避免因資金支付時(shí)間不合理誘發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)并購(gòu)后期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1. 統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理體系，規(guī)避財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

為保障企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)制的穩(wěn)定運(yùn)行，規(guī)避財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理體系，提高財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性。首先，企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況，更新財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)企業(yè)并購(gòu)經(jīng)營(yíng)涉及財(cái)務(wù)問題作出詳細(xì)說明，為財(cái)務(wù)管理提供制度依據(jù)。其次，企業(yè)要重整財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)，對(duì)財(cái)務(wù)崗位作出重新安排，取消重復(fù)崗位，明確各部門權(quán)責(zé)，從而使財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)符合當(dāng)前管理需求，避免出現(xiàn)重復(fù)管理的情況。最后，要統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算準(zhǔn)則，以及會(huì)計(jì)規(guī)則，確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、可靠性，避免核算規(guī)則不一致，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真情況的發(fā)生。

2. 整合經(jīng)營(yíng)資源，規(guī)避經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要從戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、管理整合幾個(gè)方面入手，整合經(jīng)營(yíng)資源，規(guī)避經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)。具體來講，為統(tǒng)一企業(yè)內(nèi)部目標(biāo)，化解企業(yè)的內(nèi)部矛盾，要從企業(yè)戰(zhàn)略層面，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行整合，將發(fā)展理念與企業(yè)總體戰(zhàn)略融合，從而使企業(yè)獲得協(xié)同效應(yīng)。而在業(yè)務(wù)整合方面，企業(yè)要考慮到資源優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，資源的利用，要從提高資源利用率角度出發(fā)，對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行整合，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，加速目標(biāo)企業(yè)的私有化回歸。在管理整合方面，為增強(qiáng)員工對(duì)并購(gòu)方的認(rèn)同感，要將兩方管理模式進(jìn)行復(fù)合，保留雙方之前的優(yōu)質(zhì)部分，通過互補(bǔ)的方式，構(gòu)建符合新形勢(shì)的管理模式，從而強(qiáng)化企業(yè)管理模式的適用性。

3. 加強(qiáng)人力資源管理，規(guī)避人員整合風(fēng)險(xiǎn)

出現(xiàn)人員整合風(fēng)險(xiǎn)，就非常容易帶來人才的流失問題。因此，企業(yè)要做好人力資源管理，合理安置員工，避免錯(cuò)誤的崗位安排，誘發(fā)人員整合風(fēng)險(xiǎn)。具體來講，在人員安排前，要對(duì)相關(guān)人員職業(yè)能力進(jìn)行重新評(píng)估和測(cè)試，結(jié)合員工意愿，基于崗位任職標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)工作崗位進(jìn)行科學(xué)調(diào)整。在工作崗位調(diào)整后，要關(guān)注員工思想動(dòng)態(tài)，做好思想政治教育工作，加強(qiáng)與員工的情感交流，定期展開團(tuán)建活動(dòng)，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力。另一方面，為了安撫員工，消除員工顧慮，要制定完善激勵(lì)機(jī)制，通過激勵(lì)調(diào)動(dòng)員工積極性，增強(qiáng)員工歸屬感。

四、結(jié)語

并購(gòu)對(duì)增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有很大幫助。但企業(yè)并購(gòu)有利有弊，并購(gòu)過程伴隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)帶來企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。因此，為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在并購(gòu)前要做好前期調(diào)查工作，積極消除雙方信息不對(duì)稱的問題，規(guī)避信息風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)未盡事項(xiàng)做好法律約束，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。而并購(gòu)過程中，要合理控制融資規(guī)模，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn);采取多元化支付方式，規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)后期，要統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理體系，規(guī)避財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn);整合企業(yè)內(nèi)部資源，規(guī)避經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn);加強(qiáng)人力資源管理，規(guī)避人員整合風(fēng)險(xiǎn)。

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（作者單位：聊城市土地儲(chǔ)備開發(fā)集團(tuán)有限公司）