水開

進入2022年，可轉(zhuǎn)債市場延續(xù)了2021年的良好趨勢，交投依然很活躍，賺錢效應(yīng)依然比較明顯，比陰跌的股市多了一些生機和活力。在這樣的市場環(huán)境下，我們可以拿出部分股市資金適當(dāng)?shù)膮⑴c可轉(zhuǎn)債的，參與方式大體以下三種。

目前滬深兩個市場正常交易的可轉(zhuǎn)債近400家，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)格特點建立一個40只轉(zhuǎn)債以上的組合，然后在這個組合中挑選10只轉(zhuǎn)債，平均倉位買入，并設(shè)定好止盈價位。當(dāng)持倉中的哪只轉(zhuǎn)債到了止盈價位，則無腦賣出，然后從轉(zhuǎn)債組合中再選出一只轉(zhuǎn)債買入用來替代賣出的轉(zhuǎn)債。這種輪動方式，建立轉(zhuǎn)債組合是十分重要的。不同的人一定有不同的組合方式，這正如一千個人的心中，有一千個哈姆雷特一樣。有的人喜歡債性活的轉(zhuǎn)債，那就可以建立小盤組合;有的人喜歡價格低的轉(zhuǎn)債，那就建立低價組合;有的人喜歡穩(wěn)健的，那就建立一些大盤轉(zhuǎn)債組合;有的人喜歡高彈性的，那就建立一支由科技股構(gòu)成的轉(zhuǎn)債組合……在這些組合當(dāng)中，筆者比較喜歡低價格組合，畢竟價格低對轉(zhuǎn)債來說是硬道理。歷史數(shù)據(jù)也表明，95%以上的可轉(zhuǎn)債，歷史最高價格會超過130元。

投資者可以選擇一只或幾只轉(zhuǎn)債，重倉買入，并中長期持有。因為是重倉，所以選擇轉(zhuǎn)債需要在正股身上下功夫。這些轉(zhuǎn)債的正股一定是好生意，如在疫情期間，防護用品相關(guān)轉(zhuǎn)債就漲勢喜人;在中醫(yī)藥備受關(guān)注的當(dāng)下，中藥類相關(guān)轉(zhuǎn)債就值得關(guān)注;在冬奧會即將召開之際，網(wǎng)絡(luò)傳媒相關(guān)轉(zhuǎn)債熱度上升……羅伊紐伯格曾說：時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情。對于重倉轉(zhuǎn)債，擇時決定了成敗。以下兩種轉(zhuǎn)債一定不能重倉，因為已經(jīng)錯過重倉時機：一是轉(zhuǎn)債與正股價格偏離太遠，也就是說轉(zhuǎn)股溢價太高的轉(zhuǎn)債。這時，如果特別看好正股，直接買入正股而不是轉(zhuǎn)債。二是面臨強贖的轉(zhuǎn)債。因為強贖后，這只轉(zhuǎn)債就不再存續(xù)，永遠不再交易，我們的虧損在這只轉(zhuǎn)債上永遠無法彌補。我們面臨強贖時，要么強贖前賣出轉(zhuǎn)債，要么強贖前完成轉(zhuǎn)股，別無選擇。

可轉(zhuǎn)債與股票最大的差異是可轉(zhuǎn)債實行T+0交易，每天可以交易數(shù)次。對趨勢熟悉的投資者，當(dāng)正股有上漲趨勢時，果斷買入轉(zhuǎn)債，比別人成交早，成交價格低;當(dāng)發(fā)現(xiàn)正股有下跌苗頭時，迅速賣出轉(zhuǎn)債，比別人跑得快，成交早，然后以更低的價格買入。但是這種方式有一些缺點：一是這種方式比較耗費精力體力和時間，需要時刻關(guān)注手里的轉(zhuǎn)債，以抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的機會。二是這種方式，如果操作不當(dāng)，本金損失的速度也是最快的。三是這種操作方式，很難握住長?？赊D(zhuǎn)債，因為任何一只大?？赊D(zhuǎn)債，上漲都是起伏不定的，這種頻繁交易，很難匹配牛債的步伐。所以不建議普通投資者用這種方式參與轉(zhuǎn)債。但是市場實際交易中，多數(shù)人喜歡這種高頻交易，這些人相信自己會戰(zhàn)勝交易對手，這也是為什么一只轉(zhuǎn)債每天交易額是正股的幾倍甚至十幾倍，一只轉(zhuǎn)債每天換手十幾次甚至幾十次的原因所在。

以上這三種可轉(zhuǎn)債參與方式，分散輪動需要在建立組合上下功夫，依靠的是轉(zhuǎn)債輪動上漲的幾率;重倉轉(zhuǎn)債的參與方式需要認真鉆研正股基本面，關(guān)鍵在于選擇，要在正確的時機選擇正確的轉(zhuǎn)債;追漲殺跌的參與方式需要參透股票走勢趨勢，依靠的是交易速度。但無論哪種方式，都有賺得盆滿缽滿和虧得一塌糊涂的例子。所以，參與方式本身并不重要，重要的是一定要適合自己。不適合自己的方式，到最后只會換來阿Q式的感嘆：別人掙得，我為啥掙不得？同樣，找到適合自己的方式，我們也會驚喜地發(fā)現(xiàn)：轉(zhuǎn)債不過如此?。ū疚奶峒皞€股僅做舉例分析，不做投資建議。）