正股
- 紡織公司可轉(zhuǎn)債隱含波動(dòng)率對(duì)內(nèi)在價(jià)值影響
的隱含波動(dòng)率高于正股的歷史波動(dòng)率，表明該權(quán)證相對(duì)偏貴，如果隱含波動(dòng)率低于正股波動(dòng)率，則代表該權(quán)證相對(duì)值得投資；李蒲江、郭彥峰（2017）[3]研究發(fā)現(xiàn)，隱含波動(dòng)率的增加會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；梁朝暉、郭翔（2020）[4]研究了我國(guó)股指期權(quán)隱含波動(dòng)率在股市短期預(yù)警的作用，發(fā)現(xiàn)期權(quán)波動(dòng)率能有效預(yù)警股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而防范更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)隱含波動(dòng)率的預(yù)測(cè)性及定價(jià)策略研究較多，對(duì)可轉(zhuǎn)債的隱含波動(dòng)率和正股價(jià)格關(guān)系研究相對(duì)較少。選取紡織行業(yè)存量可轉(zhuǎn)
北方經(jīng)貿(mào) 2022年11期2022-12-09
- 參與可轉(zhuǎn)債的三種方式
以選擇轉(zhuǎn)債需要在正股身上下功夫。這些轉(zhuǎn)債的正股一定是好生意，如在疫情期間，防護(hù)用品相關(guān)轉(zhuǎn)債就漲勢(shì)喜人;在中醫(yī)藥備受關(guān)注的當(dāng)下，中藥類(lèi)相關(guān)轉(zhuǎn)債就值得關(guān)注;在冬奧會(huì)即將召開(kāi)之際，網(wǎng)絡(luò)傳媒相關(guān)轉(zhuǎn)債熱度上升……羅伊紐伯格曾說(shuō)：時(shí)機(jī)可能不能決定所有事情，但時(shí)機(jī)可以決定許多事情。對(duì)于重倉(cāng)轉(zhuǎn)債，擇時(shí)決定了成敗。以下兩種轉(zhuǎn)債一定不能重倉(cāng)，因?yàn)橐呀?jīng)錯(cuò)過(guò)重倉(cāng)時(shí)機(jī)：一是轉(zhuǎn)債與正股價(jià)格偏離太遠(yuǎn)，也就是說(shuō)轉(zhuǎn)股溢價(jià)太高的轉(zhuǎn)債。這時(shí)，如果特別看好正股，直接買(mǎi)入正股而不是轉(zhuǎn)債。二是面臨強(qiáng)
證券市場(chǎng)紅周刊 2022年3期2022-07-13
- 遠(yuǎn)離兩類(lèi)可轉(zhuǎn)債，做可轉(zhuǎn)債的價(jià)值投資者
轉(zhuǎn)債漲跌幅限制比正股寬松，當(dāng)正股漲停后，市場(chǎng)預(yù)期正股接下來(lái)的交易日里可能還會(huì)上漲，但是正股已經(jīng)無(wú)法買(mǎi)進(jìn)，于是有投資者買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債。所以當(dāng)正股漲停時(shí)，可轉(zhuǎn)債漲幅往往高于正股，這種現(xiàn)象是正常的。如6月7日，某只可轉(zhuǎn)債漲幅高達(dá)40%，而其正股10%打漲停。這樣的漲幅差，會(huì)拉大可轉(zhuǎn)債和正股之間的溢價(jià)。在可轉(zhuǎn)債牛市里，如果轉(zhuǎn)債價(jià)格低于150元/張，有30%的轉(zhuǎn)股溢價(jià)，是可以接受的。但單純的可轉(zhuǎn)債上漲，而正股不漲的轉(zhuǎn)債要格外小心，如某只可轉(zhuǎn)債6月16日、17日、20日、
證券市場(chǎng)紅周刊 2022年25期2022-07-05
- 可轉(zhuǎn)債實(shí)用投資策略
債價(jià)格與上市公司正股有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性債權(quán)人往往根據(jù)正股價(jià)格決定是否轉(zhuǎn)股。上市公司正股股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，債權(quán)人可選擇轉(zhuǎn)股;股價(jià)低迷時(shí)，可轉(zhuǎn)債往往不具有轉(zhuǎn)換價(jià)值。此外，還可根據(jù)諸多由此衍生的相關(guān)指標(biāo)判斷是否轉(zhuǎn)股?？赊D(zhuǎn)債通俗分類(lèi)趨勢(shì)債：轉(zhuǎn)債跟隨正股走勢(shì)，具有較明顯的股債聯(lián)動(dòng)屬性。表現(xiàn)為某段時(shí)間K線走勢(shì)和日內(nèi)分時(shí)走勢(shì)均復(fù)制正股，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率上體現(xiàn)為圍繞0%上下波動(dòng)。妖債：在轉(zhuǎn)債價(jià)格大于130元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高于30%的可轉(zhuǎn)債中，質(zhì)地一般，沒(méi)有基本面支撐但交易活躍、市場(chǎng)炒作氛
理財(cái)·市場(chǎng)版 2022年4期2022-05-30
- 小心可轉(zhuǎn)債的兩大風(fēng)險(xiǎn)，克服四種心理障礙
今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債正股漲幅中位數(shù)大約為-22%，可轉(zhuǎn)債漲幅中位數(shù)大約為-8.5%，可轉(zhuǎn)債跑贏其正股約13個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，投資可轉(zhuǎn)債相比其正股還是有一定的優(yōu)勢(shì)。但隨著可轉(zhuǎn)債與其正股收益差額的擴(kuò)大，可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)也正在不斷積聚，投資者應(yīng)當(dāng)小心為宜?？赊D(zhuǎn)債存強(qiáng)贖和修改規(guī)則兩大風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)債被強(qiáng)贖的風(fēng)險(xiǎn)。可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖即有條件贖回，其條件有兩個(gè)：一是轉(zhuǎn)股期內(nèi)正股價(jià)較轉(zhuǎn)股價(jià)的漲幅超過(guò)30%，另一個(gè)是可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股的余額低于3000萬(wàn)。兩個(gè)條件任意一個(gè)出現(xiàn)，上市公司都可以贖回可
證券市場(chǎng)紅周刊 2022年20期2022-05-30
- 可轉(zhuǎn)債投資決策分析
可轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)與正股具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，多數(shù)屬于同向波動(dòng)，以英科轉(zhuǎn)債為例，由于2019年新冠病毒全球爆發(fā)，能夠用于長(zhǎng)期護(hù)理和緊急救護(hù)的一次性手套需求顯著增加，正股英科醫(yī)療正是受益于生產(chǎn)一次性手套的上市公司，由于業(yè)績(jī)的暴漲，導(dǎo)致其股價(jià)從4 元最高漲到197 元，股價(jià)上漲50 倍，可轉(zhuǎn)債隨之水漲船高，最高可轉(zhuǎn)債價(jià)格達(dá)到3 618 元/張，上漲36 倍，顯示出來(lái)強(qiáng)勁的投資屬性。第二，可轉(zhuǎn)債交易屬性較強(qiáng)，因可轉(zhuǎn)債并無(wú)A 股存在的漲跌幅限制，其規(guī)則是出現(xiàn)漲跌幅超30%
中小企業(yè)管理與科技 2022年4期2022-05-10
- 微博廣場(chǎng)
與否，轉(zhuǎn)股價(jià)格與正股股價(jià)是衡量的唯一標(biāo)準(zhǔn)。如果轉(zhuǎn)股價(jià)格低于正股價(jià)格，轉(zhuǎn)股才有獲利可能。否則，還是老老實(shí)實(shí)等上市公司贖回吧。http：//weibo.com/caozhongming上市公司現(xiàn)金分紅主要是對(duì)大股東及機(jī)構(gòu)投資者更具意義。因?yàn)榧t利稅屬于所得稅性質(zhì)，作為機(jī)構(gòu)在收到現(xiàn)金分紅的時(shí)候，是不需要繳納紅利稅的，但作為個(gè)人投資者，卻需要征收紅利稅。也即紅利稅只向個(gè)人投資者征收。這不僅對(duì)個(gè)人投資者不公平，而且也極大地扭曲了價(jià)值投資，讓現(xiàn)金分紅不僅沒(méi)有成為對(duì)投資者
股市動(dòng)態(tài)分析 2022年9期2022-05-06
- 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與標(biāo)的正股市場(chǎng)：溢出效應(yīng)分析
可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與標(biāo)的正股市場(chǎng)之間理應(yīng)存在密切的關(guān)系。2020年年底可轉(zhuǎn)債價(jià)格瘋漲并嚴(yán)重影響標(biāo)的正股的漲跌，極大地激發(fā)了投資者對(duì)兩市的關(guān)注度，那么可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與標(biāo)的正股市場(chǎng)究竟存在怎樣的溢出效應(yīng)，哪個(gè)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位？波動(dòng)變化是否具有時(shí)變性？而且標(biāo)的股票市場(chǎng)作為A 股市場(chǎng)的一部分，勢(shì)必會(huì)對(duì)A 股產(chǎn)生影響，只有量化分析可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和標(biāo)的正股市場(chǎng)的溢出關(guān)系和主導(dǎo)地位，才能促使兩市健康發(fā)展，從而進(jìn)一步促進(jìn)A 股市場(chǎng)的穩(wěn)定。在這樣的背景下，研究?jī)墒械氖找媛示狄绯鲂?yīng)（以下
生產(chǎn)力研究 2022年1期2022-03-18
- 為東財(cái)轉(zhuǎn)債們正名（下）
有十余交易日，給正股及轉(zhuǎn)債帶來(lái)極大壓力。但僅僅強(qiáng)贖一個(gè)邏輯，還不至于讓東方財(cái)富及東財(cái)轉(zhuǎn)3跳水，暴跌原因還有其他影響正股的利空因素在2月14日這天產(chǎn)生共振：彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板指從高位調(diào)整已經(jīng)超過(guò)20%進(jìn)入技術(shù)熊市，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股或公募基金抱團(tuán)股“跳水”此起彼伏，其他權(quán)重股或重倉(cāng)股籌碼不穩(wěn);2022年開(kāi)年公募基金遭遇寒冬，新發(fā)基金數(shù)據(jù)斷崖下跌，存量基金面臨贖回壓力，公募基金面臨結(jié)構(gòu)性流動(dòng)壓力疊加機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)，老重倉(cāng)股被機(jī)構(gòu)賣(mài)出。多重原因共振引發(fā)了東方財(cái)富和東財(cái)轉(zhuǎn)3的暴跌，進(jìn)
證券市場(chǎng)周刊 2022年6期2022-02-28
- 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方法的比較研究
行企業(yè)的股票（即正股）。由于用來(lái)支付的是債券，其價(jià)值是隨機(jī)變量，而非轉(zhuǎn)換價(jià)格這一確定金額，因此，轉(zhuǎn)股權(quán)本質(zhì)上以可轉(zhuǎn)債中的單純債券兌換正股，是兩種資產(chǎn)交換的期權(quán)，屬于奇異美式期權(quán)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)常用B-S 模型對(duì)轉(zhuǎn)股權(quán)定價(jià)，事實(shí)上，B-S 模型僅適用于標(biāo)準(zhǔn)歐式期權(quán)。（二）贖回條款該條款是指當(dāng)發(fā)行企業(yè)的股票價(jià)格上漲超過(guò)轉(zhuǎn)換價(jià)格一定幅度后，發(fā)行人可以按確定的價(jià)格贖回持有人手中的債券。譬如，我國(guó)目前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債大部分會(huì)約定，如果正股連續(xù)三十個(gè)交易日中至少有十五個(gè)交易日的
環(huán)球市場(chǎng) 2021年33期2021-12-17
- 可轉(zhuǎn)債投資思路與對(duì)策研究
積，而轉(zhuǎn)換價(jià)值與正股價(jià)格、轉(zhuǎn)股價(jià)相關(guān)，通常情況下，可轉(zhuǎn)債價(jià)格取決于正股價(jià)格、轉(zhuǎn)股價(jià)與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率三個(gè)核心指標(biāo)。短期而言，可轉(zhuǎn)債的上漲源于資金的介入熱度，而從長(zhǎng)期看，可轉(zhuǎn)債的上漲則是源于正股的上漲、轉(zhuǎn)股價(jià)的下調(diào)等。二、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格分布情況結(jié)合2020年5月前已退市的142只可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品來(lái)看，可轉(zhuǎn)債投資守正出奇的特點(diǎn)較為明顯，正股是根本，可轉(zhuǎn)債條款和估值的市場(chǎng)博弈是補(bǔ)充，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在衡量可轉(zhuǎn)債價(jià)值和正股價(jià)值關(guān)系中起到較為核心的作用。但市場(chǎng)受情緒影響，其可轉(zhuǎn)債價(jià)格
中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì) 2021年5期2021-12-15
- 可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值及策略探討
債的價(jià)格與對(duì)應(yīng)的正股價(jià)格是正相關(guān)的，當(dāng)正股當(dāng)天漲勢(shì)很猛的情況下，可以買(mǎi)進(jìn)可轉(zhuǎn)債并當(dāng)天賣(mài)出，獲取短線收益，反之如果正股表現(xiàn)一直很弱，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債的“債性”保底屬性，虧損的空間也是有限的，正是因?yàn)楸５讓傩裕沟每赊D(zhuǎn)債的價(jià)格越低，虧損的空間越小。因而在股價(jià)上漲的時(shí)候，可將其轉(zhuǎn)換成股票，獲股價(jià)上漲帶來(lái)的盈利，在股價(jià)持續(xù)低迷的時(shí)候，將其轉(zhuǎn)化成債券，獲得本金與利息收益。（三）保底收益在股票價(jià)格持續(xù)低迷的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債的投資者通?？梢杂袡?quán)以較市場(chǎng)交易價(jià)更低購(gòu)買(mǎi)公司股票，并以
營(yíng)銷(xiāo)界 2021年26期2021-11-29
- 兩個(gè)交易日內(nèi)，我持有的轉(zhuǎn)債跌了130元
看。長(zhǎng)期看轉(zhuǎn)債隨正股波動(dòng)但轉(zhuǎn)債比正股有優(yōu)勢(shì)最近兩年，轉(zhuǎn)債成為了上市公司再融資的主要渠道，尤其是今年，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)紅紅火火，市場(chǎng)熱度也比股票市場(chǎng)高得多，做轉(zhuǎn)債整體收益也要好于股票。截至9月17日收盤(pán)，在正常交易的378只轉(zhuǎn)債中有355只轉(zhuǎn)債正溢價(jià)，只有23只負(fù)溢價(jià)。轉(zhuǎn)債價(jià)格低于100元的只有8只，這樣的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，轉(zhuǎn)債收益大大高于股票收益。在這樣市場(chǎng)環(huán)境下，華自轉(zhuǎn)債一路從底部漲起來(lái)漲幅巨大。而9月16日熔斷式下跌，是9月15日晚上的一則合同告吹公告引發(fā)的。9月15
證券市場(chǎng)紅周刊 2021年38期2021-09-25
- 可轉(zhuǎn)債板塊已經(jīng)進(jìn)入投資區(qū)域
炒行為?？赊D(zhuǎn)債比正股有更大的交易優(yōu)勢(shì)?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)格是圍繞正股價(jià)格波動(dòng)的，理論上與正股不應(yīng)該有太大的偏離。但由于漲跌幅限制規(guī)則的不同，在實(shí)際交易中，可轉(zhuǎn)債比正股更有彈性。目前股票除深交所的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股漲跌幅為正負(fù)20%以外，其他股票漲跌幅均為正負(fù)10%。而可轉(zhuǎn)債經(jīng)過(guò)二次臨停后漲跌幅在30%以上，每天最后3分鐘時(shí)間里甚至沒(méi)有漲跌幅限制，這樣的規(guī)則，對(duì)利好起到了超強(qiáng)的放大作用，也使可轉(zhuǎn)債具備了更大的交易優(yōu)勢(shì)。如4月19日當(dāng)天受利好刺激的小康轉(zhuǎn)債（代碼：11
證券市場(chǎng)紅周刊 2021年19期2021-05-17
- 轉(zhuǎn)債再度被爆炒 政策出擊急降溫
轉(zhuǎn)債成交額達(dá)到其正股成交額的百倍以上。而這已經(jīng)是2020年以來(lái)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)第二次遇到“爆炒行情”，年初也曾上演過(guò)類(lèi)似的戲碼。2020年3月，部分轉(zhuǎn)債標(biāo)的就曾出現(xiàn)日內(nèi)漲幅過(guò)高、價(jià)格大幅波動(dòng)、換手率極高的現(xiàn)象。2020年3月20日晚，滬深兩大交易所均發(fā)布了針對(duì)可轉(zhuǎn)債交易的最新監(jiān)管措施。之后，資金“爆炒”的現(xiàn)象較前期有所減少，但仍有轉(zhuǎn)債不時(shí)暴漲暴跌，直到泰晶轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖事件后這一現(xiàn)象有所消退。而10月底以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已連續(xù)多日成交額破千億元。10月23日更是成交189
證券市場(chǎng)周刊 2020年38期2020-11-02
- 基于上市公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)的投資策略研究
件較為寬松時(shí)，則正股下跌時(shí)較容易觸發(fā)可轉(zhuǎn)債的下修條件，此時(shí)公司更易于根據(jù)自身實(shí)際情況來(lái)決定是否下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)。而一旦下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，則有利于刺激轉(zhuǎn)債的短期上漲，從而使轉(zhuǎn)債持有人獲得短期超額收益。除此之外，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的之一是獲得低息融資，并最終希望通過(guò)成功轉(zhuǎn)股來(lái)實(shí)現(xiàn)“借錢(qián)不還”的目的。因此，上市公司下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)的目的并不僅在于短期刺激轉(zhuǎn)債價(jià)格的上漲，而是希望通過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)的下調(diào)來(lái)提升轉(zhuǎn)股價(jià)值，從而為促進(jìn)轉(zhuǎn)股創(chuàng)造更有利的條件。（一）下修行為釋放轉(zhuǎn)股信號(hào)，但對(duì)促進(jìn)
江蘇商論 2020年8期2020-08-10
- 莫追高溢價(jià)轉(zhuǎn)債
成交額甚至遠(yuǎn)高于正股。3月10日以來(lái)，每日收盤(pán)價(jià)最高的20只轉(zhuǎn)債總成交額平均占市場(chǎng)總成交額的57.7%，許多個(gè)券的成交額甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正股（圖4，圖5）。換手率方面，高價(jià)券也普遍較高，3月24日共有18只轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)高于150元，其中4只換手率高于1000%，10只換手率位于100%-1000%之間，僅4只換手率低于100%。圖4：收盤(pán)價(jià)前20的轉(zhuǎn)債總成交額與占市場(chǎng)成交額比例數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理圖5：3月24日高價(jià)券與對(duì)應(yīng)正股成交額數(shù)據(jù)來(lái)源：Win
證券市場(chǎng)周刊 2020年11期2020-03-28
- 警惕可轉(zhuǎn)債淪為“韭菜收割機(jī)”
0%的振幅是同期正股再生科技的3倍多。和暴漲暴跌相對(duì)應(yīng)的，單日換手率超過(guò)1000%的轉(zhuǎn)債也多次出現(xiàn)，“高振幅+高換手”顯示目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投機(jī)氣氛十分濃烈，和目前相對(duì)低迷的A股市場(chǎng)顯得“很不合拍”。如果暴漲暴跌的現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)，投資者需要警惕可轉(zhuǎn)債淪為“韭菜收割機(jī)”，重演早年權(quán)證市場(chǎng)的慘劇。附圖 再升轉(zhuǎn)債日線圖可轉(zhuǎn)債作為金融衍生工具，本質(zhì)上是對(duì)應(yīng)正股的“影子”，如果正股價(jià)格暴漲，特別是無(wú)量漲停之后帶來(lái)連續(xù)漲停的預(yù)期，那么沒(méi)有漲跌幅限制的可轉(zhuǎn)債率先反映正股這一波
證券市場(chǎng)紅周刊 2020年10期2020-03-23
- 警惕可轉(zhuǎn)債火爆背后的四大風(fēng)險(xiǎn)
有以下四點(diǎn)：一、正股大幅波動(dòng)引起可轉(zhuǎn)債大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。近期，全球股市巨幅震蕩，在新冠疫情全球蔓延和國(guó)際石油價(jià)格大幅下跌的影響下，美股出現(xiàn)了極端熔斷情況，其他資本市場(chǎng)也是哀鴻一片。A股也受到一定程度的影響，個(gè)股普跌之下，可轉(zhuǎn)債也不能幸免，跟隨正股一同下跌，有的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正股，此風(fēng)險(xiǎn)需要投資者重視。二、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率太高的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率是用來(lái)衡量可轉(zhuǎn)債股性的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)，是指可轉(zhuǎn)債市價(jià)相對(duì)于可轉(zhuǎn)債市價(jià)轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越高，其可轉(zhuǎn)債的股性就越弱;
證券市場(chǎng)紅周刊 2020年9期2020-03-16
- 可轉(zhuǎn)債申購(gòu)套利機(jī)會(huì)值得關(guān)注
12.29%，而正股東方財(cái)富漲幅只能是10%。再次，可轉(zhuǎn)債交易不收印花稅。我們買(mǎi)賣(mài)股票不但需要向開(kāi)戶(hù)證券交易所繳納一定比例的手續(xù)費(fèi)，同時(shí)需要向國(guó)家繳納一定比例的印花稅。在可轉(zhuǎn)債的交易中，國(guó)家是不收印花稅的，對(duì)頻繁交易的用戶(hù)，長(zhǎng)期也可以節(jié)約大部分費(fèi)用。最后，可轉(zhuǎn)債在熊市中低風(fēng)險(xiǎn)，在牛市中高收益。在熊市中如果正股股價(jià)不斷下跌，觸發(fā)到發(fā)債公司下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)的約定，公司就會(huì)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格，從而保住了可轉(zhuǎn)債的價(jià)值。當(dāng)然在牛市，隨著正股價(jià)格的不斷上漲，也會(huì)觸發(fā)發(fā)債公司回購(gòu)可
證券市場(chǎng)紅周刊 2020年7期2020-02-29
- 基于石化行業(yè)案例的公募可交換債券投資分析
的四個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：正股、債底（債性）、發(fā)行人意愿和博弈條款四項(xiàng)。1.正股。正股表現(xiàn)是可交換債券價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)力，在很大程度上，買(mǎi)入可交換債券的邏輯就是看好正股。一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的預(yù)期越好，可交換債券的估值就越高。2.債底（債性）。可交換債券作為一個(gè)債券品種，仍適用債券的分析方法。一是信用評(píng)價(jià)。可交換債券的信用狀況主要依賴(lài)于發(fā)行人（上市公司股東），而非上市公司本身。二是債底，即純債價(jià)值，等于使用相同期限和評(píng)級(jí)的信用債收益率對(duì)可交換債券的未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行
環(huán)球市場(chǎng) 2020年13期2020-01-18
- 個(gè)股期權(quán)或?qū)_動(dòng)A股江湖
家的樂(lè)園。期權(quán)與正股互動(dòng)在很長(zhǎng)時(shí)間里，能夠交易的期權(quán)合約只有看漲期權(quán)。1973年，芝加哥交易所把期權(quán)轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)交易，并于4年后推出看跌期權(quán)，通過(guò)期權(quán)清算公司的履約保證和做市商系統(tǒng)提供流動(dòng)性，效率和安全性得到大幅改善，期權(quán)市場(chǎng)也終于等到了一個(gè)期盼已久的名分。期權(quán)交易對(duì)正股價(jià)格來(lái)說(shuō)意味著什么？即便在成熟市場(chǎng)這也是一個(gè)爭(zhēng)論已久的問(wèn)題。目前主流的共識(shí)是，正股與期權(quán)互為表里，正股是皮，期權(quán)是毛，正股價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)價(jià)格，而不是反其道而行之。短時(shí)間內(nèi)突然集中
證券市場(chǎng)周刊 2020年1期2020-01-06
- 可轉(zhuǎn)債的投資策略研究
環(huán)節(jié)，債券評(píng)級(jí)、正股基本面和正股估值。一般而言，債券評(píng)級(jí)越高，則可轉(zhuǎn)債違約風(fēng)險(xiǎn)就越低（當(dāng)然目前為止國(guó)內(nèi)未有可轉(zhuǎn)債違約的案例）；如果正股基本面良好甚至優(yōu)秀，那么可轉(zhuǎn)債的估值也得到非常好的支撐。可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)，如果正股估值水平越低，則正股向上的彈性一般會(huì)越大，由于可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，那么可轉(zhuǎn)債后續(xù)爆發(fā)力越強(qiáng)。第三，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大小、轉(zhuǎn)股稀釋率大小。一般來(lái)說(shuō)，盤(pán)子大的正股其可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模也相對(duì)較大，當(dāng)然評(píng)級(jí)也較高，設(shè)置網(wǎng)下申購(gòu)方式的可能性越大，機(jī)構(gòu)
中小企業(yè)管理與科技 2019年31期2019-11-27
- G三峽EB1暗漲
可交債的投資中，正股是影響可交債價(jià)格走勢(shì)的中長(zhǎng)期變量，可交債的價(jià)格和其正股的走勢(shì)息息相關(guān)。復(fù)盤(pán)G三峽EB1在上市以來(lái)的低點(diǎn)漲幅是14.5%，但正股長(zhǎng)江電力同期的漲幅約18%?？梢钥闯?，G三峽EB1的上漲主推力量也來(lái)自正股的強(qiáng)勁，而其債性特征實(shí)際上是給投資披上低風(fēng)險(xiǎn)的外衣。當(dāng)前110元的價(jià)格，產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)放大是必然，但總體依然屬于低風(fēng)險(xiǎn)的范疇，仍具備可轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻，退可守”的秉性。鑒于G三峽EB1的債性條款和時(shí)間推移（久期變短），即使正股價(jià)格發(fā)生調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，
證券市場(chǎng)周刊 2019年31期2019-08-31
- 期權(quán)是把斬馬刀（下）
幾個(gè)期權(quán)或期權(quán)加正股的組合交易套路。保守做多：見(jiàn)龍?jiān)谔铩?利見(jiàn)大人這個(gè)策略屬于比較保守的做多策略，當(dāng)一只股票的估值十分低，且在低位橫盤(pán)了一段時(shí)間，你覺(jué)得這個(gè)價(jià)位可以接受，但又看不到近期的估值催化劑，便可以賣(mài)出行權(quán)價(jià)比當(dāng)前市價(jià)更低的Put， 收取權(quán)利金，然后用權(quán)利金去買(mǎi)入行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前市價(jià)的Call。如果股價(jià)一直小區(qū)間橫盤(pán)，那么便可以重復(fù)這一策略，零成本等待股價(jià)向上突破使Call獲利，或向下突破讓Put行權(quán)。好處有二：其一，如果股票一直在低位保持橫盤(pán)，可以
證券市場(chǎng)周刊 2019年25期2019-08-16
- 期權(quán)是把斬馬刀（上）
果在期權(quán)合約期內(nèi)正股發(fā)生分紅除權(quán)，都會(huì)被折算到期權(quán)價(jià)格里去。有時(shí)看到一份期權(quán)比臨近的合約貴很多，很可能不是你發(fā)現(xiàn)了撿漏的機(jī)會(huì)，而是期內(nèi)會(huì)有公布財(cái)報(bào)或分紅除權(quán)等事件發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)綜上可見(jiàn)，賣(mài)出期權(quán)能收到定金，但是承擔(dān)很高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。有種說(shuō)法是期權(quán)買(mǎi)方收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限;賣(mài)方收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。這句話(huà)其實(shí)很誤導(dǎo)人，總體來(lái)說(shuō)，裸賣(mài)看漲期權(quán)Call風(fēng)險(xiǎn)要大于賣(mài)看跌期權(quán)Put。原因在于，除非踩了顆驚天巨雷，正股股價(jià)不太可能在約定的時(shí)間里跌到零，即便跌到零，最大損失
證券市場(chǎng)周刊 2019年24期2019-08-16
- 期權(quán)是把斬馬刀（下）
幾個(gè)期權(quán)或期權(quán)加正股的組合交易套路。保守做多：見(jiàn)龍?jiān)谔铩?利見(jiàn)大人這個(gè)策略屬于比較保守的做多策略，當(dāng)一只股票的估值十分低，且在低位橫盤(pán)了一段時(shí)間，你覺(jué)得這個(gè)價(jià)位可以接受，但又看不到近期的估值催化劑，便可以賣(mài)出行權(quán)價(jià)比當(dāng)前市價(jià)更低的Put， 收取權(quán)利金，然后用權(quán)利金去買(mǎi)入行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前市價(jià)的Call。如果股價(jià)一直小區(qū)間橫盤(pán)，那么便可以重復(fù)這一策略，零成本等待股價(jià)向上突破使Call獲利，或向下突破讓Put行權(quán)。好處有二：其一，如果股票一直在低位保持橫盤(pán)，可以
證券市場(chǎng)周刊 2019年26期2019-07-20
- 期權(quán)是把斬馬刀（上）
果在期權(quán)合約期內(nèi)正股發(fā)生分紅除權(quán)，都會(huì)被折算到期權(quán)價(jià)格里去。有時(shí)看到一份期權(quán)比臨近的合約貴很多，很可能不是你發(fā)現(xiàn)了撿漏的機(jī)會(huì)，而是期內(nèi)會(huì)有公布財(cái)報(bào)或分紅除權(quán)等事件發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)綜上可見(jiàn)，賣(mài)出期權(quán)能收到定金，但是承擔(dān)很高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。有種說(shuō)法是期權(quán)買(mǎi)方收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限;賣(mài)方收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。這句話(huà)其實(shí)很誤導(dǎo)人，總體來(lái)說(shuō)，裸賣(mài)看漲期權(quán)Call風(fēng)險(xiǎn)要大于賣(mài)看跌期權(quán)Put。原因在于，除非踩了顆驚天巨雷，正股股價(jià)不太可能在約定的時(shí)間里跌到零，即便跌到零，最大損失
證券市場(chǎng)周刊 2019年25期2019-07-13
- 轉(zhuǎn)債連漲八周，后市依然看好
高漲，紛紛增配，正股行情還沒(méi)結(jié)束。在正股帶動(dòng)下，轉(zhuǎn)債此前連續(xù)上漲而走高的估值有所回落，相對(duì)正股，5G、非銀轉(zhuǎn)債價(jià)格上浮仍然較慢。特發(fā)、洲明等9只轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)落后正股，41只轉(zhuǎn)債到期收益率為負(fù)，股性整體增強(qiáng)。市場(chǎng)風(fēng)起時(shí)，偏成長(zhǎng)的個(gè)股表現(xiàn)更佳。展望后市，轉(zhuǎn)債仍然會(huì)有較為強(qiáng)勁表現(xiàn)，除5G、電子、非銀、豬周期、機(jī)械、軍工等部分與正股相關(guān)標(biāo)的外，一些絕對(duì)價(jià)格較低的轉(zhuǎn)債或迎來(lái)普漲。轉(zhuǎn)債本輪行情會(huì)較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，高價(jià)轉(zhuǎn)債將回歸。
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年7期2019-06-11
- 邊打邊退擇優(yōu)布局
現(xiàn)乏力，依然不如正股。上證轉(zhuǎn)債漲0.65%、中證轉(zhuǎn)債漲0.88%、深證轉(zhuǎn)債漲1.26%。個(gè)券方面，在石墨烯概念帶動(dòng)下，湖北民爆龍頭凱龍轉(zhuǎn)債漲25.42%，居首?？山粋矫?，17桐昆EB漲2.72%、18中化EB跌2.52%。一級(jí)市場(chǎng)方面，發(fā)審委通過(guò)上海環(huán)境和圣達(dá)生物轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)，諾普信、永興特鋼、搜于特、麥格米特、宏川智慧、新野紡織和旺能環(huán)境擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債;九州藥業(yè)控股股東浙江中貝九洲集團(tuán)和嘉化能源控股股東浙江嘉化集團(tuán)發(fā)行私募可交債獲上交所無(wú)異議函;眾信轉(zhuǎn)債
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年15期2019-06-11
- 尋找轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
以來(lái)新高后，隨著正股回調(diào)，轉(zhuǎn)債投資者信心受到壓制，部分獲利盤(pán)及時(shí)了結(jié)。轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格較高，股性強(qiáng)債性弱，一級(jí)發(fā)行中簽率走高，且首日表現(xiàn)較好。目前已經(jīng)上市的140只可轉(zhuǎn)債中有46只絕對(duì)價(jià)格在120元以上，且僅有亞太轉(zhuǎn)債一只處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)比例0.714%，而去年同期，破發(fā)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占比最高超過(guò)60%。本周的金融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，寬信用和寬貨幣同時(shí)發(fā)力，從PPI和出口數(shù)據(jù)看，強(qiáng)勁的金融數(shù)據(jù)帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步上升。宏觀基本面和流動(dòng)性整體利于權(quán)益市場(chǎng)，但對(duì)債市形
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年14期2019-06-11
- 三一贖回 轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購(gòu)規(guī)則明確
周五轉(zhuǎn)債漲幅不如正股，上證轉(zhuǎn)債周跌1.73%、中證轉(zhuǎn)債漲1.42%，深證轉(zhuǎn)債跌1.06%。個(gè)券前四個(gè)交易日大面積調(diào)整為主，周五紛紛反彈，當(dāng)日上市的貴都轉(zhuǎn)債和富祥轉(zhuǎn)債分別大漲18.26%和15%。隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，一級(jí)發(fā)行再度活躍，榮晟環(huán)保獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。15家企業(yè)披露預(yù)發(fā)行，包括國(guó)投資本擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)45億元可轉(zhuǎn)債。受到股市整體上漲帶動(dòng)，滬深兩市中已陸續(xù)出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回現(xiàn)象。而較低的贖回定價(jià)會(huì)使得投資者選擇在贖回前轉(zhuǎn)股以避免損失，那么必然會(huì)對(duì)正股造成一定稀釋
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年12期2019-06-11
- MSCI擴(kuò)容，轉(zhuǎn)債配置價(jià)值仍較高
的監(jiān)管要求。由于正股價(jià)格近期上漲較快且價(jià)格持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)，三一重工觸發(fā)回售條款。3月1日MSCI宣布，將增加中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，從5%增加至20%。預(yù)計(jì)2019年為A股市場(chǎng)直接帶來(lái)增量資金4300億元。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)涵蓋了A股眾多優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股，主要集中在醫(yī)藥生物、非銀金融、電子三大行業(yè)，涉及的個(gè)股數(shù)量分別為49只、36只、26只。另外，屬于有色金屬、化工、銀行等行業(yè)的個(gè)股數(shù)量也較多。兼顧藍(lán)籌和價(jià)值成長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，將是未來(lái)外資流入的主要標(biāo)的
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年8期2019-06-11
- 轉(zhuǎn)債繼續(xù)大漲，機(jī)構(gòu)熱情高漲
，處于領(lǐng)漲陣營(yíng)。正股市場(chǎng)大漲成了轉(zhuǎn)債大漲的最重要原因，對(duì)轉(zhuǎn)債的帶動(dòng)作用明顯。開(kāi)年以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)上漲7.56%，深證成指上漲12.24%。首先，大漲行情引來(lái)增量資金開(kāi)始加速進(jìn)場(chǎng);其次，轉(zhuǎn)債普遍便宜，疊加債市行情不錯(cuò)，轉(zhuǎn)債成了資本市場(chǎng)公募機(jī)構(gòu)的主要工具抓手。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，市場(chǎng)上79只可統(tǒng)計(jì)的可轉(zhuǎn)債基金中（A/B/C類(lèi)分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同），78只基金今年錄得正收益。平均收益率達(dá)到了5.93%。公募基金持有轉(zhuǎn)債市值也在2018年四季度創(chuàng)下近年來(lái)新高。展望后市，
證券市場(chǎng)紅周刊 2019年6期2019-06-11
- 一月份恒指回升明顯
足0.1%。騰訊正股全日成交77億元，加上衍生品認(rèn)股證（俗稱(chēng)窩輪）及牛熊證成交79億元，合共156億元成交，騰訊正股、窩輪、牛熊證三者成交占大市成交超過(guò)15%。騰訊周四最高見(jiàn)338元，以技術(shù)分析黃金比率量度，騰訊由去年1月份高位476.6元跌至去年10月份低位251.4元，反彈38.2%目標(biāo)為337.4元。因此，有分析指，騰訊下一個(gè)反彈目標(biāo)為跌幅的50%，即大概365元。如果騰訊有力上升并回補(bǔ)8月底的下跌缺口，缺口頂為355.4元，以及去年11月以來(lái)的上升
股市動(dòng)態(tài)分析 2019年3期2019-03-16
- 可轉(zhuǎn)債大擴(kuò)容帶來(lái)投資機(jī)會(huì)
債性也有股性，當(dāng)正股價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出債性，股價(jià)繼續(xù)下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人可以規(guī)避正股下跌風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)正股價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出股性，可轉(zhuǎn)債價(jià)格將跟隨正股價(jià)格上漲，同時(shí)轉(zhuǎn)債持有人也可以轉(zhuǎn)股。今年1月份發(fā)行規(guī)模達(dá)260億元的平銀轉(zhuǎn)債，截至9月18日實(shí)現(xiàn)了100%轉(zhuǎn)股，創(chuàng)造了我國(guó)資本市場(chǎng)從2000年首次公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債以來(lái)的最高轉(zhuǎn)股紀(jì)錄。平安銀行今年股價(jià)大漲，轉(zhuǎn)債的持有人也收獲了股價(jià)上漲帶來(lái)的大幅收益。發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司一般而言更希望投資者轉(zhuǎn)股，
股市動(dòng)態(tài)分析 2019年49期2019-01-13
- 滬倫通有望年內(nèi)開(kāi)通
將使東向CDR與正股之間形成價(jià)格聯(lián)動(dòng)，也有利于避免滬倫通試點(diǎn)初期可能的炒作行為。西向GDR沒(méi)有融資型限制，但規(guī)定發(fā)行價(jià)格按比例換算后原則上不得低于正股價(jià)格的90%。滬倫通為兩地發(fā)行人和投資者提供進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)投融資的便利機(jī)會(huì)，有利于提高境內(nèi)市場(chǎng)的深度和國(guó)際化水平、擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、深化中英金融合作，也將為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。如何影響A股市場(chǎng)？滬倫通將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)新的投資標(biāo)的與投資品種。滬倫通開(kāi)通后，會(huì)有在倫敦上市的境外公司以CDR的方式到上交
中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息 2018年19期2018-10-16
- 轉(zhuǎn)債分化 盯緊正股
市場(chǎng)表現(xiàn)依然不如正股，上證轉(zhuǎn)債漲1.11%、中證轉(zhuǎn)債漲0.89%、深證轉(zhuǎn)債漲0.53%。個(gè)券方面，大族轉(zhuǎn)債上市，首周漲18.58%。可交換債表現(xiàn)不及轉(zhuǎn)債，其他可交債變化不大。一級(jí)方面，景旺電子、萊克電氣、吳江銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行方案獲發(fā)審委通過(guò)。皖能電力擬發(fā)行6年期40億可轉(zhuǎn)債，吉林敖東擬發(fā)行24.13億元可轉(zhuǎn)換公司債券。中國(guó)化學(xué)擬發(fā)行5年期35億公募可交債，中孚實(shí)業(yè)控股股東河南豫聯(lián)能源集團(tuán)有限責(zé)任公司擬發(fā)行3年期8.49億私募可交債，南山鋁業(yè)控股股東南山集團(tuán)有限
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年8期2018-05-14
- 正股跌出轉(zhuǎn)債高估值
，但多只轉(zhuǎn)債由于正股暴跌，跌出轉(zhuǎn)債高估值。在此類(lèi)標(biāo)的中，輝豐、模塑、洪濤、海印、藍(lán)標(biāo)、順昌、17浙報(bào)EB、16鳳凰EB、17山高EB、16皖新EB轉(zhuǎn)、15清控EB債價(jià)格低于純債價(jià)值，出現(xiàn)負(fù)的純債溢價(jià)率。而本周新上市的盛路轉(zhuǎn)債、威帝轉(zhuǎn)債、德?tīng)栟D(zhuǎn)債和17桐昆EB轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)。3只新上市轉(zhuǎn)債由于交易較短，轉(zhuǎn)債還不能較為合理的定價(jià)。從其余標(biāo)的來(lái)看，估值真正處于較低位置的1/3左右。之所以如此，是因?yàn)楣墒斜┑?，而轉(zhuǎn)債近期抗跌性，被動(dòng)推高了轉(zhuǎn)債的估值。因而轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年30期2018-05-14
- 建議加大配置偏股型轉(zhuǎn)債
上漲，但漲幅不如正股。上證轉(zhuǎn)債漲1.55%，中證轉(zhuǎn)債漲1.34%，深證轉(zhuǎn)債漲0.96%。個(gè)券上漲為主，存量債23只下跌69只上漲。漲幅較大的有安井轉(zhuǎn)債漲4.97%，東財(cái)轉(zhuǎn)債漲4.77%，濟(jì)川轉(zhuǎn)債漲4.03%?？山粋矫?，18中化EB漲1.27%，17寶武EB漲1.20%，其他變化不大。一級(jí)市場(chǎng)方面，維格娜絲和中寵股份獲發(fā)審委通過(guò)，智能自控和華夏航空擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。兄弟轉(zhuǎn)債下修議案通過(guò)，轉(zhuǎn)股價(jià)由11.23元下修到5.35元，下修幅度達(dá)52.36%，創(chuàng)今年轉(zhuǎn)債下
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年35期2018-05-14
- 多家公司主動(dòng)下修維護(hù)股價(jià)
83%。今年由于正股大幅調(diào)整，轉(zhuǎn)股價(jià)下修案例明顯增多，原因主要有三類(lèi)：1）發(fā)行人面臨回售或償債壓力；2）大股東參與配售，持有轉(zhuǎn)債虧損，有減持或止損需求；3）發(fā)行人有補(bǔ)充資本、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用等需求。今年下修主要是前兩種原因。雖然轉(zhuǎn)債下修利好提振股價(jià)，但基本上消息公布當(dāng)天就充分反應(yīng)，而且下修如果不能獲得股東大會(huì)通過(guò)，則會(huì)出現(xiàn)較大回撤。例如藍(lán)思轉(zhuǎn)債下修失敗當(dāng)天轉(zhuǎn)債暴跌5.27%。投資者在博弈轉(zhuǎn)債下修時(shí)，需要分析轉(zhuǎn)債下修原因和股東意愿，把握時(shí)機(jī)，選擇退出時(shí)點(diǎn)，避免出
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年26期2018-05-14
- 低風(fēng)險(xiǎn)的博弈機(jī)會(huì)：買(mǎi)得放心拿著安心
轉(zhuǎn)債及其衍生出的正股的博弈機(jī)會(huì)值得關(guān)注?？赊D(zhuǎn)債是具有轉(zhuǎn)股權(quán)利的債券，在進(jìn)入轉(zhuǎn)股期之后，投資者可以根據(jù)正股情況自行選擇是否轉(zhuǎn)股。同時(shí)，在市價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)的時(shí)候，投資者又可以持有收利息。由于發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司經(jīng)過(guò)比較嚴(yán)格的財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選，因此債務(wù)違約的可能性極小。即使可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股股價(jià)表現(xiàn)低迷，喪失轉(zhuǎn)股價(jià)值，投資者也可將可轉(zhuǎn)債視為債券收息，無(wú)非利息較低，但本金安全有保障。另一方面，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司，也可以通過(guò)下修轉(zhuǎn)股價(jià)來(lái)促進(jìn)轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，只要轉(zhuǎn)股價(jià)不低于最新
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年14期2018-05-14
- 破發(fā)潮中尋找可轉(zhuǎn)債的“第二春”
最新轉(zhuǎn)股價(jià)遠(yuǎn)高于正股的價(jià)格，喪失轉(zhuǎn)股的價(jià)值，自然也讓股性部分的價(jià)值暫時(shí)歸零，只剩下債性的價(jià)值。在可轉(zhuǎn)債普遍票面利率較低的情況下，只有債性的可轉(zhuǎn)債自然會(huì)被市場(chǎng)甩賣(mài)，跌破100元面值也不足為奇。不過(guò)，可轉(zhuǎn)債的股性只是因?yàn)槭袌?chǎng)低迷而暫時(shí)消失，未來(lái)股市出現(xiàn)復(fù)蘇，股性的價(jià)值隨時(shí)可能恢復(fù)甚至放大。可轉(zhuǎn)債到期的時(shí)間越長(zhǎng)，股性恢復(fù)的可能性就越大。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，在市場(chǎng)深度調(diào)整之后重回牛市，可轉(zhuǎn)債潛在的股性很快便會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，其表現(xiàn)一點(diǎn)也不遜色于正股的表現(xiàn)。另一方面，只要上市
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年33期2018-05-14
- 違約頻發(fā)影響純債價(jià)值
泰轉(zhuǎn)債大漲主要受正股刺激，但公司正股的上漲支撐力量不足，不排除追漲的炒作可能，轉(zhuǎn)債價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下信用申購(gòu)以來(lái)新高。正股價(jià)格2月中旬至今已漲3倍，建議關(guān)注正股價(jià)格波動(dòng)，防止轉(zhuǎn)債價(jià)格出現(xiàn)較大回撤。輝豐股份環(huán)保事件仍在發(fā)酵，5月9日公司收到當(dāng)?shù)丨h(huán)保局停產(chǎn)整頓通知，要求除環(huán)保車(chē)間外，其他生產(chǎn)車(chē)間實(shí)施停產(chǎn)整治，必須驗(yàn)收合格后方能恢復(fù)生產(chǎn)。雖然輝豐轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格落于純債價(jià)值以下，仍建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年16期2018-05-14
- 利歐轉(zhuǎn)債為何一周大漲15.62%
入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股+賣(mài)出正股”的套利空間。但套利盤(pán)將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后次日可以?huà)伿郏瑫?huì)給正股帶來(lái)明顯壓力。如利歐股份在確定下修后，正股連續(xù)兩日下跌，跌幅分別為2.17%和2.22%。所以轉(zhuǎn)債套利空間會(huì)逐漸消失，直至轉(zhuǎn)債貼水消失。由于此前A股疲弱以及轉(zhuǎn)債擴(kuò)容，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)密集下修，水晶光電、藍(lán)色光標(biāo)、國(guó)禎環(huán)保、小康股份等數(shù)十家公司已成功向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，還有東音股份、國(guó)楨環(huán)保等多家公司董事會(huì)提議下修轉(zhuǎn)股價(jià)。但并不是所有轉(zhuǎn)債價(jià)格下調(diào)都像利歐股份這樣，會(huì)引發(fā)轉(zhuǎn)債價(jià)格的上漲，如果
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年42期2018-05-14
- 4月整體較抗跌 規(guī)避轉(zhuǎn)債個(gè)券“雷”
定的抗跌性，但在正股市場(chǎng)連續(xù)兩月疲軟的情況下，除了少數(shù)標(biāo)的，轉(zhuǎn)債個(gè)券乏善可陳。更進(jìn)一步看，隨著轉(zhuǎn)債標(biāo)的增多，分化不斷加大，個(gè)券“雷”越來(lái)越多。例如，新上市的巖土轉(zhuǎn)債，4月25日上市首日開(kāi)盤(pán)即報(bào)96.50元，3個(gè)交易日收?qǐng)?bào)95.06元，較100元面值下跌4.94%。中化巖土凈利增速自2016年起出現(xiàn)大幅下滑，直至2017年轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)連續(xù)走弱。而更為跌破眼鏡的則是輝豐轉(zhuǎn)債，最近兩周下跌0.58%、9.77%，對(duì)應(yīng)正股輝豐股份兩周分別下跌14.73%、12
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年14期2018-05-14
- 轉(zhuǎn)債為何大跌？
6%。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)受正股拖累下跌，上證轉(zhuǎn)債跌1.74%，中證轉(zhuǎn)債跌2.1%，深證轉(zhuǎn)債跌2.63%。個(gè)券深度調(diào)整，67只在交易個(gè)券僅4只微漲，漲幅最大的玲瓏轉(zhuǎn)債漲1.33%，其他悉數(shù)下跌?？山粋矫?，也是下跌為主。一級(jí)市場(chǎng)方面，凱中精密可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，長(zhǎng)信科技可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案獲證監(jiān)會(huì)受理，平安銀行董事會(huì)通過(guò)260億可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，擬提交6月20日股東大會(huì)審議，萬(wàn)里馬、四川路橋擬發(fā)行1.8億和25億可轉(zhuǎn)債。新泉轉(zhuǎn)債6月4日網(wǎng)上發(fā)行。今年市場(chǎng)先漲后跌，深度調(diào)整
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年19期2018-05-14
- 銀行可轉(zhuǎn)債密集獲批 蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)
，現(xiàn)在多數(shù)銀行的正股價(jià)格都是處于大幅破凈的狀態(tài)，而初始轉(zhuǎn)股價(jià)必須高于每股凈資產(chǎn)。這種情況下，短期內(nèi)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股隱含價(jià)值是可以忽略不計(jì)的。此時(shí)，可轉(zhuǎn)債的估值就只能按照票面的利率來(lái)估值。由于可轉(zhuǎn)債的票面利率遠(yuǎn)低于同期的國(guó)債、地方債和企業(yè)債，因此，在不考慮轉(zhuǎn)股估值的情況下，可轉(zhuǎn)債破發(fā)是必然的情況。當(dāng)投資者都認(rèn)為這張可轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)的時(shí)候，又有誰(shuí)會(huì)去申購(gòu)呢？沒(méi)人申購(gòu)的結(jié)局要么是承銷(xiāo)商包銷(xiāo)，要么是大股東兜底。這幾家銀行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模都是好幾百億，估計(jì)沒(méi)有哪個(gè)金融機(jī)構(gòu)愿意包
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年47期2018-05-14
- 轉(zhuǎn)債擇券更加正股化
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)弱于正股，上證轉(zhuǎn)債漲0.4%，中證轉(zhuǎn)債漲0.57%，深證轉(zhuǎn)債漲0.85%。個(gè)券漲多跌少，光電轉(zhuǎn)債上市首日漲11.01%，凱發(fā)轉(zhuǎn)債漲6.88%、道氏轉(zhuǎn)債漲5.61%、金農(nóng)轉(zhuǎn)債漲3.36%、艾華轉(zhuǎn)債漲3.33%；帶量采購(gòu)試點(diǎn)導(dǎo)致醫(yī)藥股承壓，轉(zhuǎn)債周四周五集體下跌。一級(jí)市場(chǎng)方面，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)拓邦股份、博彥科技、青島海爾、創(chuàng)維數(shù)字和尚榮醫(yī)療轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)；海亮股份、森源電氣、騰邦國(guó)際、大參林和西藏天路擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。西王食品控股股東西王集團(tuán)有限公司和藍(lán)英裝備控
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年45期2018-05-14
- 一季度發(fā)行虎頭蛇尾 靜待轉(zhuǎn)債出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)
轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)不及正股，三大指數(shù)均不同程度下跌，上證轉(zhuǎn)債跌1.64%，中證轉(zhuǎn)債跌1.1%，深證轉(zhuǎn)債跌0.13%。個(gè)券方面，受工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶動(dòng)，寶信轉(zhuǎn)債周大漲8.15%?？山粋矫?，大藍(lán)籌17寶武EB下跌4.33%，17中油EB下跌1.59%，18中油EB上市三天僅漲0.55%，其他二級(jí)可交債漲跌互現(xiàn)。一級(jí)市場(chǎng)，同興達(dá)、坤彩科技和乾照光電擬發(fā)行6年期規(guī)模分別為10億、4億和3.9億可轉(zhuǎn)債，浙江美大擬發(fā)行5年期4.5億可轉(zhuǎn)債。方大特鋼控股股東江西方大鋼鐵集團(tuán)有限公
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年7期2018-05-14
- 迎來(lái)新年開(kāi)門(mén)紅 個(gè)券分化又加劇
市開(kāi)市四連漲。在正股帶動(dòng)下，轉(zhuǎn)債指數(shù)大漲，迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。上證轉(zhuǎn)債漲3.57%，中證轉(zhuǎn)債漲3.52%，深證轉(zhuǎn)債漲3.27%。轉(zhuǎn)債個(gè)券多點(diǎn)開(kāi)花，整體表現(xiàn)好于正股，永東轉(zhuǎn)債漲7.4%，兄弟轉(zhuǎn)債上市第二周漲7.4%。本周上市的泰晶轉(zhuǎn)債漲4.98%，眾興轉(zhuǎn)債漲0.05%，僅江南轉(zhuǎn)債跌0.32%?？山粋矫?，受石化暴動(dòng)的17桐昆EB繼續(xù)上揚(yáng)，單周大漲11.37%。蒙電轉(zhuǎn)債1月9日上市。一級(jí)市場(chǎng)：無(wú)錫銀行、艾華集團(tuán)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；威帝股份、大千生態(tài)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目通過(guò)
證券市場(chǎng)紅周刊 2018年1期2018-05-14
- 可轉(zhuǎn)債T+0交易低風(fēng)險(xiǎn)投資利器
通股票的債券，當(dāng)正股價(jià)格低于約定轉(zhuǎn)換價(jià)時(shí)，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)債券屬性，當(dāng)正股價(jià)格高于約定轉(zhuǎn)換價(jià)時(shí)，可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)股性?？赊D(zhuǎn)債是一種進(jìn)可攻退可守的低風(fēng)險(xiǎn)投資利器，與A股市場(chǎng)上股票T+1交易不同，可轉(zhuǎn)債是T+0交易的?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)和股權(quán)的雙重特性。可轉(zhuǎn)債有債權(quán)性，與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)債也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息，當(dāng)然一般可轉(zhuǎn)債的票面利率較低；可轉(zhuǎn)債也有股權(quán)性，可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成
股市動(dòng)態(tài)分析 2018年44期2018-03-16
- 歌爾轉(zhuǎn)債的第三次努力
溢價(jià)的存在，并非正股股價(jià)超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)就能順利轉(zhuǎn)股，只有當(dāng)強(qiáng)制贖回條款達(dá)成后，持債人才有足夠動(dòng)力轉(zhuǎn)股，因?yàn)樵谮H回日不轉(zhuǎn)股的話(huà)，持倉(cāng)將面臨虧損。自2002年起發(fā)行的一百余只可轉(zhuǎn)債中，通過(guò)達(dá)成強(qiáng)制贖回條款而解決轉(zhuǎn)債的個(gè)券超過(guò)95%。目前滬深兩市中，正在觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款的可轉(zhuǎn)債就有歌爾轉(zhuǎn)債（128009.SZ）和白云轉(zhuǎn)債（110035.SH）。歌爾轉(zhuǎn)債的強(qiáng)制贖回條款是，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，公司股票在任何連續(xù)三十個(gè)交易日中至少十五個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%
證券市場(chǎng)周刊 2017年9期2017-04-24
- 熊市低風(fēng)險(xiǎn)投資品種
投資品種，對(duì)應(yīng)的正股下跌時(shí)可轉(zhuǎn)債有債性，正股上漲時(shí)有股性。建議投資者盡量在110元以下價(jià)格購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)債，l00以下的轉(zhuǎn)債基本跟債券差不多，100到110之間的債券一般正股價(jià)跟轉(zhuǎn)股價(jià)差異不太大，此時(shí)正股上漲，轉(zhuǎn)債能體現(xiàn)股性，正股下跌，轉(zhuǎn)債下跌幅度也可控。
股市動(dòng)態(tài)分析 2016年6期2016-09-29
- 窄幅橫行資金以牛熊證部署A股ETF
到期、行使價(jià)高于正股價(jià)格約30%的1：1安碩A50認(rèn)購(gòu)證為例，假設(shè)正股股價(jià)及其他因素不變，引伸波幅如果從現(xiàn)時(shí)38%跌至5月低位約30%，窩輪價(jià)格將下降高達(dá)60%。股市橫行時(shí)，投資者若想避開(kāi)引伸波幅回落的風(fēng)險(xiǎn)，牛熊證或?yàn)楦辖谑袥r的選擇。近日較多資金利用A股ETF牛熊證進(jìn)場(chǎng)，過(guò)去5日相關(guān)牛證共錄得900萬(wàn)港元凈流入，而認(rèn)購(gòu)證則錄得不足300萬(wàn)港元凈流入。另外，騰訊本周走弱，連續(xù)四日下跌，目前仍企穩(wěn)140港元關(guān)口，200天線見(jiàn)支持。彭博引述內(nèi)地媒體指，騰訊
股市動(dòng)態(tài)分析 2015年31期2015-09-10
- 玩轉(zhuǎn)期權(quán)策略萬(wàn)花筒
需要注意的是，與正股股價(jià)相比，雖然期權(quán)金的絕對(duì)數(shù)額要小得多，但一旦在行權(quán)日歸零，損失也是100%。從期權(quán)定價(jià)曲線看，做空看漲期權(quán)是收益有限而風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限的品種，不過(guò)做空看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)還是可控?？傮w說(shuō)來(lái)，做多看漲期權(quán)、做多看跌期權(quán)、做空看跌期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)通常是可控的。重點(diǎn)需要注意的是做空看漲期權(quán)。裸做空看漲期權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，這是個(gè)危險(xiǎn)而刺激的游戲。裸做空看漲期權(quán)等同于單邊做空股票，并且還有杠桿，其收益是賣(mài)出看漲期權(quán)后收到的期權(quán)金，但其損失則會(huì)是巨大的。我們不主
新財(cái)富 2014年9期2014-12-17
- 招商基金：轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或迎投資春天
在投資轉(zhuǎn)債相對(duì)于正股，如果正股繼續(xù)下跌，那么轉(zhuǎn)債由于有債底保護(hù)，具備非常好的安全邊際，而在上漲過(guò)程中，可獲得正股上漲的大部分收益，因此長(zhǎng)期來(lái)看具備較好的投資價(jià)值。同時(shí)，目前股票市場(chǎng)點(diǎn)位較低，中長(zhǎng)期來(lái)看，股市上漲的概率較高，空間較大，一旦股票市場(chǎng)出現(xiàn)向上的趨勢(shì)性行情，可能成為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體向上的最大動(dòng)力。據(jù)悉，近期即將進(jìn)入發(fā)行的招商可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金就是招商基金為廣大投資者量身打造的一款專(zhuān)門(mén)捕捉可轉(zhuǎn)債這一獨(dú)特標(biāo)的的投資工具。招商基金表示，在正股持續(xù)震蕩，債市依然向
股市動(dòng)態(tài)分析 2014年26期2014-07-11