劉彪 呂一飛

隨著全球能源危機(jī)與環(huán)境污染問(wèn)題的加劇，傳統(tǒng)的資源消耗型產(chǎn)業(yè)難以繼續(xù)維持大型經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展動(dòng)力，為了解決氣候變化與產(chǎn)業(yè)污染等問(wèn)題，各國(guó)都開(kāi)始調(diào)整傳統(tǒng)能源的消耗額度和污染排放權(quán)限。在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，可以充分利用碳交易市場(chǎng)的創(chuàng)新，逐步引導(dǎo)市場(chǎng)企業(yè)不斷邁向低消耗、集約化、科技型的高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

碳交易的形成由來(lái)已久，在全球治理領(lǐng)域也長(zhǎng)期被世界各國(guó)家高度關(guān)注。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，聯(lián)合國(guó)就專門(mén)成立了政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)，旨在將由氣候變化所引起的系列問(wèn)題以及潛在影響等進(jìn)行客觀評(píng)估和反映，提供適應(yīng)或減緩影響的相關(guān)建議。其后，各國(guó)政府陸續(xù)達(dá)成了多項(xiàng)國(guó)際公約，創(chuàng)新性地通過(guò)碳排放權(quán)交易以平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與氣候變換之間的關(guān)系，不斷提升能源消耗單位的資源利用效率，以最小的代價(jià)取得最大的收益，打造經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展模式。

1997年以《京都議定書(shū)》通過(guò)為契機(jī)，我國(guó)亦開(kāi)始持續(xù)關(guān)注碳交易市場(chǎng)，目前已將碳交易作為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。黨的十九大報(bào)告率先提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已由“高速增長(zhǎng)”階段轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”階段的重要判斷，并明確指出“建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系”。2017年12月19日，國(guó)家發(fā)展改革委率先宣布以發(fā)電行業(yè)為突破口，正式啟動(dòng)全國(guó)碳排放權(quán)交易體系。2021年7月16日，全國(guó)性的碳交易市場(chǎng)宣告開(kāi)市，當(dāng)年11月，人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)劉鶴副總理《必須實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》一文，提到“高質(zhì)量發(fā)展是生態(tài)優(yōu)先的綠色發(fā)展”、“要完善綠色低碳政策和市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制激勵(lì)約束作用”。

當(dāng)前，碳交易市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展對(duì)推動(dòng)我國(guó)新時(shí)代產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有效路徑。同時(shí)，中國(guó)在國(guó)際氣候變化與世界經(jīng)濟(jì)中的地位愈發(fā)重要，碳交易市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展也推動(dòng)了全球環(huán)境問(wèn)題的解決，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與全球產(chǎn)業(yè)進(jìn)步做出了新貢獻(xiàn)。

1992年5月，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（簡(jiǎn)稱《公約》）通過(guò)，奠定了世界范圍內(nèi)對(duì)溫室氣體排放和氣候變化的共識(shí)。1997年12月，《京都議定書(shū)》作為《公約》最早確定的附加協(xié)議在日本簽署，并提出了碳交易和碳交易市場(chǎng)這兩個(gè)概念，特指《議定書(shū)》附件A中規(guī)定的“溫室氣體排放權(quán)交易”?！蹲h定書(shū)》具體列出以二氧化碳為主的共計(jì)六種氣體的排放權(quán)，將其作為一種可交易的貨物，以市場(chǎng)機(jī)制作為引導(dǎo)，形成排放權(quán)的交易。市場(chǎng)交易成為解決溫室氣體減排問(wèn)題的新途徑，由于二氧化碳系整個(gè)減排氣體中的最大宗氣體，故而大家都通稱為“碳交易”，“碳市場(chǎng)”亦因此得名。

碳交易以每噸二氧化碳當(dāng)量為計(jì)算單位，遵循市場(chǎng)交易原則，交易雙方通過(guò)支付對(duì)價(jià)獲得溫室氣體的減排量配額?！毒┒甲h定書(shū)》提出了碳市場(chǎng)的主要交易規(guī)則，規(guī)定了各個(gè)締約國(guó)的量化減排指標(biāo)，奠定了碳交易機(jī)制的運(yùn)作基礎(chǔ)。在此之下，不同國(guó)家和區(qū)域又派生出了其他子項(xiàng)指標(biāo)，例如歐盟排放交易體系就是歐盟為將《京都議定書(shū)》中規(guī)定的排放均值下降要求分配給各成員國(guó)而設(shè)立的。國(guó)際上的主要的碳交易市場(chǎng)有歐盟排放權(quán)交易體系（EU ETS），英國(guó)排放權(quán)交易制（UK ETS），美國(guó)芝加哥氣候交易所（CCX）等，其中歐盟排放權(quán)交體系及英國(guó)排放權(quán)交易體系是國(guó)際性交易所。

2011年以來(lái)，我國(guó)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)在兩省五市陸續(xù)開(kāi)展，3000家重點(diǎn)排放企業(yè)參與，行業(yè)上覆蓋了有色、造紙、電力等二十多個(gè)行業(yè)。2021年7月16日，中國(guó)的全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)儀式在北京、上海、武漢三地同時(shí)舉辦，采用了交易中心設(shè)置在上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢，由北京承擔(dān)自愿減排（CCER）交易中心的三方模式。我國(guó)的統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)線上交易，統(tǒng)一采用基準(zhǔn)法進(jìn)行配額分配，一躍成為全球規(guī)模最大的碳市場(chǎng)，納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，覆蓋約45億噸二氧化碳排放量。

經(jīng)歷了2021年初步推出和調(diào)整階段，2022年以來(lái)碳交易指數(shù)最高到達(dá)了1198點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)收益超過(guò)5%，碳交易價(jià)格趨于平緩，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。與此同時(shí)，典型如大唐集團(tuán)、中廣核集團(tuán)、華能集團(tuán)等，越來(lái)越多的高排放發(fā)電企業(yè)紛紛組建專業(yè)的碳資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，積極參與到全國(guó)碳交易當(dāng)中來(lái)。

當(dāng)前我國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程雖已取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但仍在法律制度、配額管理等方面仍存在不足。

一是法律制度與配額管理松散不統(tǒng)一。從法律層面講，開(kāi)展碳交易首先需要界定碳排放權(quán)的產(chǎn)權(quán)屬性，但我國(guó)立法上似乎對(duì)這些碳排放權(quán)的屬性沒(méi)有足夠的探討，模糊處理的碳排放權(quán)法律屬性也容易造成較大的制度性爭(zhēng)議。目前，關(guān)于碳交易市場(chǎng)的規(guī)則零星分布，碳交易市場(chǎng)處在各地自我發(fā)展和管理的階段，特別是早期試點(diǎn)市場(chǎng)由當(dāng)?shù)氐闹鞴懿块T(mén)根據(jù)實(shí)際情況制定規(guī)則法規(guī)，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)進(jìn)入、配額分配的標(biāo)準(zhǔn)各不相同，比如湖北要求年綜合能源消費(fèi)量6萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤及以上的工業(yè)企業(yè)進(jìn)行配額管理，廣東省則是對(duì)年排放二氧化碳5000噸以上的賓館、金融等單位進(jìn)行管理，各個(gè)地方對(duì)于配額管理的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同。

二是監(jiān)管機(jī)制初步建立市場(chǎng)尚缺乏活力。從碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管來(lái)講，涉及到碳排放權(quán)的創(chuàng)設(shè)規(guī)則、交易規(guī)則、監(jiān)督規(guī)則和救濟(jì)規(guī)則，而其中碳排放交易市場(chǎng)的創(chuàng)設(shè)機(jī)制是核心，核心在于碳排放權(quán)的總量設(shè)定、行業(yè)覆蓋范圍的確定和初始碳排放權(quán)設(shè)定上，目前這三大問(wèn)題都還處于沒(méi)有完全明確的狀態(tài)。而如果從金融交易的角度審視當(dāng)前的碳交易市場(chǎng)，從參與目的、參與者、交易標(biāo)的、交易方式的多維度看，中國(guó)的碳交易市場(chǎng)都還不足以稱為具有金融屬性的交易市場(chǎng)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，金融資本充足，但是金融業(yè)對(duì)碳交易涉及較少，過(guò)去只對(duì)部分產(chǎn)業(yè)開(kāi)展比較傳統(tǒng)的投融資業(yè)務(wù)。

三是碳交易產(chǎn)品類型單一創(chuàng)新程度不夠。目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)上的產(chǎn)品還比較單一，上海環(huán)境能源交易所在全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品僅有碳排放配額（CEA），沒(méi)有發(fā)揮出市場(chǎng)套期保值、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的作用，碳遠(yuǎn)期、碳期貨這些還沒(méi)涉及。單一的品種容易受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)、政策法規(guī)、市場(chǎng)環(huán)境或主體的影響導(dǎo)致其價(jià)格波動(dòng)，可能在某一時(shí)點(diǎn)不能準(zhǔn)確、完整地反映產(chǎn)品價(jià)值，最終造成交易意愿差、價(jià)格不合理的情形。同時(shí)，對(duì)具有盈余碳排放配額的參與主體而言，如果碳排放配額充足，企業(yè)就會(huì)降低對(duì)碳排放權(quán)的需求從而減少配額交易，結(jié)果只發(fā)揮出碳排放配額的資產(chǎn)管理價(jià)值，難以充分利用其權(quán)益交易屬性。

四是碳交易參與主體中缺乏金融參與人。2020年，我國(guó)生態(tài)環(huán)境部頒布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，其中規(guī)定，年度溫室氣體排放量達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量且屬于全國(guó)碳排放權(quán)交易所市場(chǎng)覆蓋行業(yè)的單位，應(yīng)列入溫室氣體排放單位名錄。但目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)參與人仍以電力行業(yè)為主，其次對(duì)于部分省市來(lái)說(shuō)，如果工業(yè)并不是當(dāng)?shù)氐闹饕a(chǎn)業(yè)，就會(huì)極大限制當(dāng)?shù)靥冀灰椎膮⑴c主體數(shù)量。對(duì)北京市碳排放權(quán)電子交易平臺(tái)而言，對(duì)于自愿參與碳交易的企業(yè)法人和其他經(jīng)濟(jì)組織的非履約機(jī)構(gòu)，需滿足注冊(cè)資本不低于300萬(wàn)元、依法設(shè)立滿一年的最低要求，個(gè)人投資者和小機(jī)構(gòu)無(wú)法參與。另一個(gè)缺憾是沒(méi)有金融市場(chǎng)主體進(jìn)行碳交易的撮合，參與主體匱乏，活躍度和成交量不足，也會(huì)影響碳交易市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定性。

推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，我國(guó)碳交易市場(chǎng)可以在政策、機(jī)制、參與主體和產(chǎn)品上持續(xù)創(chuàng)新，最終形成良性的價(jià)格機(jī)制和公平的市場(chǎng)環(huán)境。

一是體制創(chuàng)新，建立統(tǒng)一的碳交易法律法規(guī)體系。在交易市場(chǎng)建設(shè)之前，我國(guó)的環(huán)保主要采用行政處罰措施，也就是強(qiáng)力減排模式，碳達(dá)峰之后中國(guó)要形成總量減排的模式，因此與其他交易市場(chǎng)相比，碳交易市場(chǎng)是一個(gè)配額市場(chǎng)，這是碳市場(chǎng)的一個(gè)突出特點(diǎn)。碳市場(chǎng)短期的價(jià)格因需求而改變，長(zhǎng)期的價(jià)格因供給而改變，配額的供給、需求，完全由統(tǒng)一的政策來(lái)最終決定，因此相關(guān)政策就必須嚴(yán)格、準(zhǔn)確。所以，在氣候變化、節(jié)能減排、污染控制等相關(guān)法律的基礎(chǔ)上，需要進(jìn)一步健全碳市場(chǎng)法律體系，形成碳交易法律“矩陣”，把參與碳市場(chǎng)的主體及其權(quán)利義務(wù)，交易規(guī)則與后果責(zé)任進(jìn)行確認(rèn)。對(duì)不符合碳交易市場(chǎng)規(guī)則的進(jìn)入，或者違反碳交易過(guò)程規(guī)則、信息造假等行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以參考我國(guó)證券業(yè)發(fā)展過(guò)程中的大量制度安排并不斷補(bǔ)充完善。

二是機(jī)制創(chuàng)新，不斷提升碳交易數(shù)據(jù)管理機(jī)制。不同于傳統(tǒng)的商品市場(chǎng)，碳交易市場(chǎng)建立在能源數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上，因此，對(duì)于碳排放權(quán)的總量設(shè)定、行業(yè)覆蓋范圍的確定和初始碳排放權(quán)等核心機(jī)制問(wèn)題非常重要。如果碳交易的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)在獲得、統(tǒng)計(jì)、分析過(guò)程中出現(xiàn)了問(wèn)題，影響了數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性，整個(gè)碳市場(chǎng)公信力就會(huì)蕩然無(wú)存。隨著科技進(jìn)步，計(jì)算方法上可以適當(dāng)加入云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等現(xiàn)代技術(shù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行更精確、科學(xué)的檢測(cè)。除了從技術(shù)上提高信息的準(zhǔn)確度，在制度上要?jiǎng)?chuàng)新地建立碳排放的信息披露制度，重點(diǎn)對(duì)監(jiān)測(cè)管理制度、企業(yè)臺(tái)賬制度、信息造假的懲處規(guī)則進(jìn)行完善。同時(shí)，要定期對(duì)減排企業(yè)實(shí)行碳排放、碳交易的數(shù)據(jù)追蹤，借鑒金融特別是證券領(lǐng)域的跟蹤披露、年度報(bào)告等形式，形成相互印證的數(shù)據(jù)鏈條。

三是產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)逐步多品類的金融工具。碳交易市場(chǎng)對(duì)很多機(jī)構(gòu)而言仍是新生事物，要真正實(shí)現(xiàn)依靠碳交易市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)新產(chǎn)品種類、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是是未來(lái)必須解決的問(wèn)題之一。碳排放配額對(duì)于大部分企業(yè)目前來(lái)講，只是平衡經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)要素的工具，因此可以探討與金融產(chǎn)品相結(jié)合，適時(shí)引入碳排放配額的期貨交易、碳排放權(quán)抵押貸款、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品，加強(qiáng)碳排放配額的資產(chǎn)屬性，逐步擴(kuò)大產(chǎn)品交易種類。如可以將碳排放配額視作資產(chǎn)，通過(guò)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期規(guī)劃從而對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)行資產(chǎn)證券化，或開(kāi)發(fā)以碳排放配額作為抵押物的債權(quán)產(chǎn)品，使碳交易市場(chǎng)能夠?yàn)槠髽I(yè)注入新的資金和活力。

四是主體創(chuàng)新，引入更多參與者激活市場(chǎng)流動(dòng)性。目前我們國(guó)家形成了區(qū)域交易試點(diǎn)和全國(guó)碳交易市場(chǎng)的雙層次安排，無(wú)形中分散了市場(chǎng)參與者，也對(duì)新進(jìn)入碳交易市場(chǎng)的主體造成混淆，而由于行業(yè)和參與門(mén)檻的問(wèn)題，參與主體局限性較大。今年4月10日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》正式出臺(tái)，提出從基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場(chǎng)設(shè)施建設(shè)等方面打造全國(guó)統(tǒng)一的大市場(chǎng)。從碳交易來(lái)說(shuō)，也應(yīng)逐步消除行業(yè)、區(qū)域差異，引入更廣泛的行業(yè)，納入更多元的企業(yè)，提高市場(chǎng)交易活躍度、增強(qiáng)流動(dòng)性。未來(lái)伴隨合格機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的進(jìn)入，交易頻度和交易量也會(huì)得到提升，推動(dòng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)活力，形成以市場(chǎng)決定的價(jià)格機(jī)制。除此之外，可以借鑒金融市場(chǎng)領(lǐng)域的做市商制度，放開(kāi)具備一定資質(zhì)的金融參與主體，通過(guò)不同主體之間的相互合作，搭建碳交易市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融體系的橋梁，共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中國(guó)碳交易市場(chǎng)從籌備、試點(diǎn)到正式推出，歷經(jīng)10年，但仍在探索發(fā)展階段，無(wú)論在法律保障、監(jiān)管機(jī)制，還是在交易產(chǎn)品、參與主體方面，都存在創(chuàng)新完善的空間。特別是要結(jié)合碳交易區(qū)別于金融產(chǎn)品或者實(shí)物交易的特殊性，在監(jiān)管方面完善法律法規(guī)，同時(shí)借鑒其他資本市場(chǎng)相關(guān)制度，在數(shù)據(jù)測(cè)算、信息披露、處罰機(jī)制發(fā)面進(jìn)行匹配，充分把握碳交易主體質(zhì)量，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

碳交易市場(chǎng)不僅可以服務(wù)于碳達(dá)峰碳中和框架下的能源主體，更要形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系，金融交易和碳排放權(quán)交易，企業(yè)能源消耗和節(jié)能減排之間的良性互動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)全球化的潮流中，雖然存在多方利益糾葛，但全球氣候治理卻是鮮有的各個(gè)國(guó)家高度關(guān)注且已經(jīng)達(dá)成的共識(shí)。為了發(fā)揮各國(guó)的協(xié)同效應(yīng)，繼續(xù)敦促發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展綠色技術(shù)，不得不依賴全球多方利益體的共同努力，推動(dòng)國(guó)際化的碳指標(biāo)建設(shè)和碳價(jià)規(guī)劃，這對(duì)各國(guó)政府的擔(dān)當(dāng)和能力都是新的挑戰(zhàn)。