董江春 陳智 孫維章

【摘要】隨著全球可持續(xù)發(fā)展的推進(jìn)， ESG理念已受到廣泛關(guān)注。 我國證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)合交易所均已將ESG納入投資考量因素。 然而， 由于我國至今為止尚未出臺(tái)一套ESG標(biāo)準(zhǔn)體系用以指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)的ESG信息披露， 使得近年來我國越來越多的上市公司雖然主動(dòng)公開披露了ESG表現(xiàn)， 但其ESG方面的負(fù)面信息仍然頻出， ESG管理和風(fēng)險(xiǎn)防范水平亟待提升。 本文采用規(guī)范研究的方法， 在闡述《財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息互連》主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上， 發(fā)現(xiàn)其存在非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)不明確以及未形成系統(tǒng)性的互連概念框架兩大問題， 進(jìn)而提出ESG標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)以及應(yīng)制定遵循互連理念的ESG報(bào)告概念框架等兩點(diǎn)啟示， 以期為我國制定ESG標(biāo)準(zhǔn)乃至參與國際ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)信息;非財(cái)務(wù)信息;互連;ESG

【中圖分類號(hào)】F275? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2022）14-0104-6

2021年2月， 已獲歐盟委員會(huì)（European Commission， 簡稱EC）法律授權(quán)和經(jīng)費(fèi)支持的歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（European Financial Reporting Advisory Group， 簡稱EFRAG）發(fā)布了《制定相關(guān)且動(dòng)態(tài)的歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的建議（Proposals for a Relevant and Dynamic EU Sustainability Reporting Standard Setting）》（簡稱《建議》）， 提出企業(yè)報(bào)告的所有內(nèi)容均應(yīng)互連。 目前， ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）報(bào)告①和財(cái)務(wù)報(bào)告②之間尚未正式建立聯(lián)系， 且存在重疊、間隙、缺乏一致性等問題[4] 。 為此， EFRAG在《建議》的附件《財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息③互連（Interconnection Between Financial and Non-Financial information）》（簡稱《互連》）中詳細(xì)闡述了互連方案， 并提出了非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的兩種類型： 直接互連和間接互連[5] 。 互連方案有助于解決非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在的重疊、間隙及缺乏一致性等問題， 不僅降低了企業(yè)披露信息的成本， 而且提高了非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的信息質(zhì)量。 基于此， 本文在闡述《互連》核心內(nèi)容的基礎(chǔ)上， 指出其不足之處， 進(jìn)而提出制定ESG標(biāo)準(zhǔn)的啟示， 以期為我國制定ESG標(biāo)準(zhǔn)乃至參與國際ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定提供借鑒。

一、《互連》的主要內(nèi)容

EFRAG認(rèn)為， 非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間互連利大于弊。 兩者互連的優(yōu)勢表現(xiàn)在： 使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息相互補(bǔ)充， 便于信息使用者全面了解企業(yè)信息; 使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息的一致性增強(qiáng); 使與財(cái)務(wù)信息連通的非財(cái)務(wù)信息更加連貫、相關(guān)、有用; 使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息之間的重復(fù)、間隙等問題減少。 《互連》中， 關(guān)于非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的主要內(nèi)容包括《互連》的基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類型、互連程序及示例等。

（一）《互連》的基本假設(shè)

1. 財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性（Limits）假設(shè)。 財(cái)務(wù)報(bào)告是依據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（International Financial Reporting Standards， 簡稱IFRS）編制的一種報(bào)告。 IFRS是關(guān)于確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的準(zhǔn)則， 該準(zhǔn)則用以規(guī)范資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤等會(huì)計(jì)六要素如何列報(bào)的問題。 然而， IFRS限制了對(duì)企業(yè)具有價(jià)值但不符合確認(rèn)條件的補(bǔ)充要素列入的可能性。 例如， 某些無形資產(chǎn)或者可能對(duì)企業(yè)構(gòu)成長期風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充要素。 財(cái)務(wù)報(bào)告的這種限制性促使企業(yè)有必要提供另外一組信息——非財(cái)務(wù)信息。 非財(cái)務(wù)報(bào)告試圖通過披露雖未被納入財(cái)務(wù)報(bào)告但符合非財(cái)務(wù)報(bào)告披露條件的無形資產(chǎn)信息， 以及提供有關(guān)影響ESG風(fēng)險(xiǎn)的信息， 來彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性。

2. 財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界假設(shè)。 報(bào)告邊界是指編制企業(yè)報(bào)告時(shí)所包括的實(shí)體經(jīng)營事項(xiàng)的范圍。 財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界適用IFRS， 遵循控制概念; 與其不同的是， 非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界還包括上、下游價(jià)值鏈中的相關(guān)方經(jīng)營事項(xiàng)， 遵循價(jià)值鏈概念（Value chain concept）。

3. 財(cái)務(wù)重要性假設(shè)。 《互連》采用了IFRS的財(cái)務(wù)重要性界定標(biāo)準(zhǔn)， 即在合理預(yù)期下， 若財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的省略或錯(cuò)報(bào)會(huì)影響使用者做出不同的經(jīng)濟(jì)決策， 則該項(xiàng)目具有重要性， 且其重要性具體通過金額和性質(zhì)兩方面加以判斷。

4. 財(cái)務(wù)報(bào)表假設(shè)。 《互連》將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注界定為財(cái)務(wù)報(bào)表的范疇; 管理報(bào)告（Management report）或管理層評(píng)論（Management commentary）不屬于財(cái)務(wù)報(bào)表的范疇， 但屬于《互連》界定的財(cái)務(wù)報(bào)告范疇。

（二）雙重重要性原則

EFRAG認(rèn)為， 制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵是遵循雙重重要性（Double materiality）原則， 并關(guān)注反彈效應(yīng)（Rebound effect）。 雙重重要性原則包括影響重要性（Impact materiality）原則和財(cái)務(wù)重要性（Financial materiality）原則， 既關(guān)注ESG對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響（由外而內(nèi)）， 又關(guān)注企業(yè)經(jīng)營對(duì)ESG因素的影響（由內(nèi)而外）。 除此之外， 雙重重要性原則還應(yīng)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營對(duì)ESG因素的影響會(huì)在未來進(jìn)一步影響到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展， 這種影響被稱為反彈效應(yīng)。

《互連》根據(jù)雙重重要性原則提出了從ESG信息到財(cái)務(wù)信息的時(shí)間線——?jiǎng)討B(tài)貨幣線（Dynamic monetary line）， 如圖1所示。

圖1中D、E、F區(qū)域的經(jīng)營事項(xiàng)可以直接采用IFRS予以貨幣計(jì)量， 對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)。 如果可見的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)屬于D、E、F區(qū)域之外的C區(qū)域， 則需依據(jù)歐盟指令（EU directives）在管理報(bào)告中進(jìn)行披露; 而在管理報(bào)告中進(jìn)行描述的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)， 通常已得到管理層的認(rèn)定且具有突發(fā)性的財(cái)務(wù)影響（Sudden financial impact）。 如果某問題存在反彈效應(yīng)但未得到管理層認(rèn)定， 則該問題處于B區(qū)域。 在B區(qū)域， 無法以貨幣價(jià)值或其他可衡量的方式估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)所帶來的影響的事項(xiàng)， 涉及道德對(duì)話（Morality dialogue）、困境討論（Dilemmas discussion）以及企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任的所有行動(dòng)、變革、支付等事項(xiàng)。 概括而言， 企業(yè)存在的潛在不利影響， 如果尚未被管理層認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)， 則屬于B區(qū)域; 如果已被管理層認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)， 則屬于C區(qū)域， 并在管理報(bào)告中進(jìn)行披露。

財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的直接互連（見下文互連類型部分）位于C至F區(qū)域， 財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的間接互連位于B至C區(qū)域。 D至F區(qū)域的報(bào)告邊界適用IFRS， C區(qū)域的邊界是企業(yè)管理層設(shè)定的界限或非財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)明確設(shè)定的界限， 該邊界也包括具有反彈效應(yīng)的相關(guān)事項(xiàng)。 B區(qū)域是企業(yè)利益相關(guān)者對(duì)可見的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)進(jìn)行道德對(duì)話和困境討論以確定其雙重重要性的區(qū)域， 《互連》并未準(zhǔn)確界定該邊界。 A區(qū)域代表不確定的未知事項(xiàng)， 其中的風(fēng)險(xiǎn)或影響是未知的， 因此不包括在非財(cái)務(wù)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)。 未知事項(xiàng)可能突現(xiàn)或在一段時(shí)間內(nèi)可見， 并在B區(qū)域成為風(fēng)險(xiǎn)的即時(shí)困境（Instant dilemmas）， 或者在C區(qū)域， 甚至在D區(qū)域出現(xiàn)。

值得注意的是， 某一事項(xiàng)隨著時(shí)間變化， 可能會(huì)沿著從左到右的方向， 從一個(gè)區(qū)域移動(dòng)到與其相鄰的另一個(gè)區(qū)域或者直接跳轉(zhuǎn)到其他區(qū)域， 從非財(cái)務(wù)事項(xiàng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)事項(xiàng)。 因此， 非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的互連， 沿著動(dòng)態(tài)貨幣線發(fā)生。

（三）互連方法

互連方法分為定量互連和定性互連兩種。 其中， 定量互連包括場景分析（Scenario analysis）、影響估值（Impact valuation）、披露具有 ESG 屬性的指標(biāo)（Indicators with ESG attributes）、風(fēng)險(xiǎn)量化（Risk quantification）、將ESG指標(biāo)的變化與財(cái)務(wù)業(yè)績相聯(lián)系（Qualitatively linking changes in ESG indicators to financial performance）、在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露ESG指標(biāo)（ESG indicators in mainstream report）、在ESG報(bào)告中披露財(cái)務(wù)指標(biāo)（Financial indicators in ESG report）、披露額外資本④（Additional capitals）、披露目標(biāo)（Targets）等九種方法。定性互連包括價(jià)值創(chuàng)造與戰(zhàn)略（Value creation and strategy）、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇（Risks and opportunities）、治理（Governance）、績效（Performance）、資產(chǎn)與負(fù)債（Assets and liabilities）、定性影響分析（Qualitative impact analysis）、措施（Measures）等七種定性披露方法。

（四）互連類型

EFRAG在《互連》中提出了兩種互連類型： 直接互連（Direct connectivity）和間接互連（Indirect connectivity）。 直接互連的特點(diǎn)是， 非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)表或總分類賬中包含的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行互連。 如果財(cái)務(wù)報(bào)告的假設(shè)與非財(cái)務(wù)報(bào)告中使用的假設(shè)一致， 則財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在直接連通性， 反之， 二者之間則存在間接連通性。 例如， 財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)資產(chǎn)的減值假設(shè)或使用壽命假設(shè)與非財(cái)務(wù)報(bào)告中提供的有關(guān)該資產(chǎn)的信息一致， 則該財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在直接連通性， 屬于直接互連情形。 再如： 非財(cái)務(wù)報(bào)告中的“員工培訓(xùn)”信息可以與財(cái)務(wù)報(bào)表賬戶互連， 核對(duì)與之有關(guān)的培訓(xùn)成本， 此種情形屬于直接互連; 非財(cái)務(wù)報(bào)告中“綠色”收入的比例可與財(cái)務(wù)報(bào)表中的收入賬戶互連， 亦屬于直接互連。

間接互連旨在確定非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息之間的聯(lián)系， 實(shí)現(xiàn)非財(cái)務(wù)報(bào)告的披露目標(biāo)。 這些目標(biāo)不能直接與當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表或者總分類賬， 又或者與當(dāng)前期間進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)。 非財(cái)務(wù)信息可能與影響企業(yè)未來財(cái)務(wù)業(yè)績的未來事項(xiàng)有關(guān)， 也可能與不符合IFRS確認(rèn)條件的當(dāng)前事項(xiàng)有關(guān)。 間接互連的示例有： 第一， 價(jià)值創(chuàng)造對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績、資產(chǎn)和負(fù)債的影響。 定性解釋企業(yè)ESG表現(xiàn)如何影響企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造、財(cái)務(wù)業(yè)績、資產(chǎn)、負(fù)債等。 第二， 通過情景分析法量化氣候變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。 計(jì)算各種氣候情景下對(duì)收入、支出、資產(chǎn)、負(fù)債、融資等的潛在財(cái)務(wù)影響， 并說明企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)采取的措施。 第三， 進(jìn)行定性或定量的影響估值分析。 計(jì)算企業(yè)與ESG有關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)外部影響的貨幣價(jià)值， 并解釋其如何影響企業(yè)現(xiàn)在和未來的商業(yè)模式（反彈效應(yīng)）及企業(yè)將如何減少負(fù)外部性并增加正外部性。 第四， 額外資本的披露。 第五， 風(fēng)險(xiǎn)量化。 使用各種風(fēng)險(xiǎn)模型量化ESG風(fēng)險(xiǎn)， 并披露其對(duì)業(yè)務(wù)績效產(chǎn)生的影響。 該部分也可以采用定性互連。 第六， 非財(cái)務(wù)目標(biāo)。 披露非財(cái)務(wù)目標(biāo)及其對(duì)企業(yè)績效和社會(huì)的影響。 第七， 將ESG指標(biāo)變動(dòng)與財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行定量互連。 計(jì)算ESG指標(biāo)變動(dòng)的財(cái)務(wù)影響， 如員工敬業(yè)度變動(dòng)對(duì)營業(yè)收入變動(dòng)的影響。

（五）互連程序及示例

為確?？沙掷m(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息披露的一致性和連續(xù)性， 可采用以下兩大步驟： 第一步， 將非財(cái)務(wù)報(bào)告的要求應(yīng)用于給定的主題， 考慮到其對(duì)非財(cái)務(wù)信息使用者的重要性， 了解主題與企業(yè)業(yè)務(wù)模式之間的聯(lián)系、相關(guān)政策和行動(dòng)計(jì)劃以及需要衡量的相關(guān)績效指標(biāo)。 第二步， 定義錨點(diǎn)（Definition of anchor points）。 該錨點(diǎn)是指與非財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息相關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)點(diǎn)。 在將財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息進(jìn)行互連時(shí)， 先進(jìn)行直接互連， 然后進(jìn)行間接互連。 具體程序如表1所示。

由表1可知， 在非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的兩大步驟中， 涉及非財(cái)務(wù)報(bào)告要求、背景信息、政策、預(yù)期成果、報(bào)告指標(biāo)、定義錨點(diǎn)等六個(gè)方面。

1. 非財(cái)務(wù)報(bào)告要求方面。 主要包括兩方面： 第一， 提供必要的信息， 以便了解企業(yè)的發(fā)展、業(yè)績、地位和企業(yè)經(jīng)營事項(xiàng)的影響（雙重重要性）; 第二， 至少涉及環(huán)境、社會(huì)和員工事務(wù)（Social and employee matters）、尊重人權(quán)、反腐敗和賄賂等事項(xiàng)。

2. 背景信息方面。 主要闡述該主題的重要性以及與企業(yè)商業(yè)模式的聯(lián)系等信息。 如， 將溫室氣體排放、培訓(xùn)、反腐敗和賄賂界定為企業(yè)的重大事項(xiàng)并被報(bào)告為非財(cái)務(wù)信息事項(xiàng)。

3. 政策方面。 要求企業(yè)說明就非財(cái)務(wù)報(bào)告事項(xiàng)采取的政策， 包括實(shí)施的盡職調(diào)查流程（識(shí)別和評(píng)估不利影響、管理方法、目標(biāo)、措施等）。 例如， 企業(yè)針對(duì)溫室氣體排放事項(xiàng)， 宣布計(jì)劃到2040年實(shí)現(xiàn)完全凈零排放; 對(duì)培訓(xùn)、反腐敗和賄賂事項(xiàng)， 企業(yè)也分別制定了相應(yīng)的政策。

4. 預(yù)期成果方面。 主要披露政策對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)的影響， 具體包括： 第一， 分析企業(yè)ESG政策對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響， 此類信息通常不包括在財(cái)務(wù)報(bào)告中， 除非符合財(cái)務(wù)報(bào)告的確認(rèn)條件。 第二， 分析企業(yè)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的社會(huì)和環(huán)境影響（定性或定量分析）及企業(yè)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的“反彈效應(yīng)”。 《互連》中特別提到， 除了管理層評(píng)論中的氣候風(fēng)險(xiǎn)或其他重大ESG風(fēng)險(xiǎn)， 財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告之間應(yīng)該沒有重疊的ESG政策的預(yù)期成果信息。

5. 報(bào)告指標(biāo)方面。 要求該類指標(biāo)一般情況下不應(yīng)與財(cái)務(wù)報(bào)告重疊， 即不應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表和附注的范圍內(nèi)。 另外， 從表1可以看出， 非財(cái)務(wù)報(bào)告中的報(bào)告指標(biāo)通常以定量指標(biāo)呈現(xiàn)， 如溫室氣體排放量、員工等級(jí)和培訓(xùn)時(shí)間、反腐倡廉培訓(xùn)覆蓋員工人數(shù)、舉報(bào)熱線的舉報(bào)案件數(shù)量、反腐敗事件數(shù)量等。

6. 定義錨點(diǎn)。 在對(duì)錨點(diǎn)進(jìn)行定義時(shí)， 可采用與財(cái)務(wù)報(bào)告直接互連或間接互連兩種方式， 并據(jù)此在不同的報(bào)告中開發(fā)結(jié)構(gòu)化導(dǎo)航方法， 即在綜合管理摘要（Integrated? management executive summary）中對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告中提供的信息建立交叉引用方式， 實(shí)現(xiàn)互連。 另外， 通過表1還可以看出， 與財(cái)務(wù)報(bào)告的間接互連包括對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重要影響的ESG主題， 但不屬于財(cái)務(wù)報(bào)告范圍的錨點(diǎn)。 例如， 潛在的未來環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)， 可能會(huì)對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響， 但目前還不太可能， 達(dá)不到會(huì)計(jì)確認(rèn)條件。

二、《互連》的不足之處

（一）非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)不明確

非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)雖有相應(yīng)說明， 但沒有一套系統(tǒng)的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)體系， 未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。 企業(yè)披露的關(guān)于環(huán)境、社會(huì)和員工、人權(quán)、反腐敗和賄賂等方面的非財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)來自不同的ESG標(biāo)準(zhǔn)框架， 缺乏邏輯性、系統(tǒng)性。 例如， 在披露具有ESG屬性的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)， 依據(jù)的是《歐盟可持續(xù)金融分類方案》（EU taxonomy）、SASB指標(biāo)⑤、TCFD⑥和歐盟關(guān)于報(bào)告氣候相關(guān)信息的非約束性指南（Non-binding guidelines）。 將ESG指標(biāo)的變化與財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行定性互連時(shí)， 采用的是GRI⑦、TCFD等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。 在進(jìn)行額外資本的披露時(shí)， 選擇的是IIRC框架⑧。 不統(tǒng)一、不成體系的關(guān)鍵指標(biāo)增加了定義錨點(diǎn)的難度， 不利于非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的互連。

（二）未形成系統(tǒng)性的互連概念框架

《互連》的內(nèi)容較為零散且不成體系， 雖然包含基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類型、互連程序、互連示例等內(nèi)容， 但其結(jié)構(gòu)不完整， 尚未形成系統(tǒng)性的互連概念; 另外， 《互連》每一部分的內(nèi)容均不系統(tǒng)， 甚至沒有得出可靠的、明確的結(jié)論。 具體分析如下：

1. 基本假設(shè)方面。 《互連》僅提出財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性假設(shè)、財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界假設(shè)、財(cái)務(wù)重要性假設(shè)、財(cái)務(wù)報(bào)表假設(shè)等四大假設(shè)， 無法有效支撐財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的互連觀點(diǎn)。 例如， 缺少互連的時(shí)間假設(shè)。

2. 雙重重要性原則方面。 《互連》雖然提出了雙重重要性原則的觀點(diǎn)， 但僅對(duì)其概念做出定義， 未明確界定雙重重要性的判斷標(biāo)準(zhǔn)， 難以指導(dǎo)實(shí)務(wù)。

3. 互連方法方面。 雖然提出了九種定量方法和七種定性方法且每種方法均有相應(yīng)的概念性解釋， 但是， 未對(duì)每一種互連方法的適用條件做出明確規(guī)定。 《互連》提出的16種互連方法均來自于已有的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（如TCFD、GRI、SASB、IIRC等）， 而這些已有標(biāo)準(zhǔn)的核心理念并不完全遵循非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息互連的理念， 且其涵蓋的互連方法也不全面。 另外， 除上述互連方法以外， 是否還存在其他合適的互連方法尚不明確。

4. 互連類型方面。 《互連》未明確界定與財(cái)務(wù)報(bào)告間接互連的信息披露格式。 如表1所示， 對(duì)凈零計(jì)劃的結(jié)果如何影響企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績、資產(chǎn)、負(fù)債的定性解釋， 在其披露格式方面未做出規(guī)范。 定性披露不同于定量披露， 如果不對(duì)定性披露做明確界定， 不僅會(huì)導(dǎo)致不同企業(yè)對(duì)相似事項(xiàng)的信息披露存在較大差異， 還容易導(dǎo)致企業(yè)信息披露操控行為的發(fā)生， 如ESG報(bào)告的“漂綠”行為[6] 。

三、《互連》對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)制定的啟示

（一）ESG標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)

截至目前， 關(guān)于如何協(xié)調(diào)ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的問題， 除了EFRAG在《互連》中提出的非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的觀點(diǎn)， 還有以下兩種協(xié)調(diào)方案： 第一， 影響力加權(quán)財(cái)務(wù)賬戶路徑。 哈佛商學(xué)院的Serafeim等[7] 提出了“影響力加權(quán)財(cái)務(wù)賬戶”（Impact-weighted financial accounts）路徑， 具體的做法是， 將 ESG 的影響貨幣化， 使其成為一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)， 在財(cái)務(wù)報(bào)告中進(jìn)行列示， 實(shí)現(xiàn)ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的完全融合。 Serafeim等[7] 認(rèn)為， 將ESG的影響提煉成貨幣單位并將其作為價(jià)值指標(biāo)， 而非使用各種可觀察指標(biāo)的集合作為價(jià)值指標(biāo)， 其主要原因是： 貨幣已經(jīng)這被廣泛使用; 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)以貨幣計(jì)量; 易于將影響力指標(biāo)轉(zhuǎn)換為不同幣種的等價(jià)物。 第二， 混合指標(biāo)路徑。 Kramer等[8] 提出ESG報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告的整合可以通過開發(fā)直接連接ESG績效和財(cái)務(wù)績效的混合指標(biāo)（Hybrid metrics）實(shí)現(xiàn)， 并據(jù)此提出三階段混合披露框架。 混合指標(biāo)包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)混合指標(biāo)兩類， 其中： 靜態(tài)混合指標(biāo)用于比較， 相對(duì)于行業(yè)競爭對(duì)手而言， 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的可持續(xù)發(fā)展措施能帶來財(cái)務(wù)收益; 而隨時(shí)間變化（如降低碳強(qiáng)度）的動(dòng)態(tài)混合指標(biāo)則提供前瞻性信息， 用于預(yù)測可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)對(duì)未來財(cái)務(wù)業(yè)績的潛在影響。

無論采用哪種方案， ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的相互協(xié)調(diào)均勢在必行。 依據(jù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)編制的財(cái)務(wù)報(bào)告和依據(jù)ESG標(biāo)準(zhǔn)編制的ESG報(bào)告共同構(gòu)成企業(yè)報(bào)告[1] 。 如果將企業(yè)報(bào)告視為一個(gè)總系統(tǒng)， 那么ESG報(bào)告系統(tǒng)和財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)則是企業(yè)報(bào)告系統(tǒng)的兩大子系統(tǒng)， 兩者相互協(xié)調(diào)， 為企業(yè)報(bào)告使用者提供信息。 ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)能有效解決ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的重疊、間隙問題， 降低企業(yè)信息披露成本， 提高信息披露質(zhì)量。 未來的研究應(yīng)該圍繞協(xié)調(diào)問題展開系統(tǒng)研究， 先搭建ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)的理論框架， 再進(jìn)一步完善促使兩者協(xié)調(diào)的具體準(zhǔn)則。

（二）應(yīng)制定遵循互連理念的ESG報(bào)告概念框架， 以指導(dǎo)ESG準(zhǔn)則的制定

《互連》內(nèi)容涵蓋基本假設(shè)、雙重重要性（含反彈效應(yīng)）原則、互連方法、互連類型、互連程序等方面， 對(duì)實(shí)現(xiàn)ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)的基本理論框架做出了有益探索。 實(shí)際上， ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)應(yīng)納入ESG報(bào)告概念框架范疇中， 這是因?yàn)橹贫ê瓦\(yùn)用高質(zhì)量的準(zhǔn)則， 均離不開概念框架的指引[2] 。 從國際ESG標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)制定的ESG標(biāo)準(zhǔn)來看， 往往是先制定概念框架， 并以此為指導(dǎo)制定具體標(biāo)準(zhǔn)。 例如， GRI標(biāo)準(zhǔn)由通用標(biāo)準(zhǔn)（Universal standards）、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（Sector standards）和具體議題標(biāo)準(zhǔn)（Topic standards）等三部分構(gòu)成， 其中： 通用標(biāo)準(zhǔn)旨在指導(dǎo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和具體議題標(biāo)準(zhǔn); SASB標(biāo)準(zhǔn)是在SASB概念框架的指導(dǎo)下制定的， 即SASB概念框架規(guī)定了指導(dǎo)SASB制定可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的基本概念、原則、定義和目標(biāo); ISDS⑨由三類準(zhǔn)則和四大要素組成， 三類準(zhǔn)則中的列報(bào)（一般要求）和通用議題起到總領(lǐng)、指導(dǎo)的作用。 因此， 在制定ESG準(zhǔn)則前， 應(yīng)首先制定ESG報(bào)告概念框架。

借鑒財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架的結(jié)構(gòu)， ESG報(bào)告概念框架應(yīng)至少包括通用目的的ESG報(bào)告目標(biāo)、有用ESG信息質(zhì)量特征、ESG報(bào)告主體、ESG要素、納入ESG報(bào)告的條件、ESG信息的列報(bào)和披露、編制ESG報(bào)告應(yīng)遵循的原則等內(nèi)容。 借鑒IFRS、ESG準(zhǔn)則應(yīng)在其結(jié)論基礎(chǔ)中說明與ESG概念框架的一致性[3] 。

在ESG報(bào)告概念框架中， 應(yīng)貫穿互連理念， 將ESG信息與財(cái)務(wù)信息互連的目標(biāo)、互連信息的質(zhì)量特征、互連要素（含直接互連要素和間接互連要素）、直接或間接互連的條件、互連方法、互連類型、互連程序等內(nèi)容納入ESG報(bào)告概念框架內(nèi)。 在ESG報(bào)告概念框架的指導(dǎo)下， 應(yīng)進(jìn)一步制定ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的具體準(zhǔn)則， 著重規(guī)范非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)， 提高ESG信息質(zhì)量。

四、結(jié)論

本文在闡述《互連》的基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類型、互連程序及示例的基礎(chǔ)上， 指出了《互連》的不足， 并提出《互連》對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)制定的啟示。 相關(guān)結(jié)論如下： 《互連》存在非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)不明確以及未形成系統(tǒng)性的互連概念框架等兩大問題。 盡管如此， 《互連》對(duì)非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連做出了有益探索， 對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定主要有兩方面的啟示： 第一， ESG標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)， 便于有效解決ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的重疊、間隙問題， 降低企業(yè)信息披露成本， 提高信息披露質(zhì)量; 第二， 應(yīng)制定遵循互連理念的ESG報(bào)告概念框架， 并以此為指導(dǎo)， 進(jìn)一步制定ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的具體準(zhǔn)則， 著重規(guī)范非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)， 切實(shí)提高ESG信息質(zhì)量。

【 注 釋 】

① ESG報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告均致力于提供評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的定量和定性信息，但側(cè)重點(diǎn)有所不同，借鑒黃世忠教授[1-3] 的做法，本文不做區(qū)分，在不同語境下采用“ESG報(bào)告”或“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告”以及“ESG信息”或“可持續(xù)發(fā)展信息”。

② 依據(jù)《互連》，財(cái)務(wù)報(bào)告指財(cái)務(wù)報(bào)表和附注以及管理層評(píng)論。

③ 這里的“非財(cái)務(wù)信息”范圍大于ESG信息，ESG信息是非財(cái)務(wù)信息的一個(gè)子集。為保證論述清晰，本文遵循《互連》中的用詞，多數(shù)情況下采用“非財(cái)務(wù)信息”“非財(cái)務(wù)報(bào)告”的名稱。

④ 額外資本指IIRC框架的六大資本：財(cái)務(wù)資本（Financial capital）、制造資本（Manufactured capital）、智力資本（Intellectual capital）、人力資本（Human capital）、社會(huì)與關(guān)系資本（Social and relationship capital）和自然資本（Natural capital）。

⑤ 可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（Sustainability Accounting Standards Board Foundation，簡稱SASB），于2018年發(fā)布了全球首套可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（SASB標(biāo)準(zhǔn)）。

⑥ 金融穩(wěn)定委員會(huì)（The Financial Stability Board，簡稱FSB）于2015年成立氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（The Task Force on Climate-related Financial Disclosures，簡稱TCFD）。2017年6月，TCFD發(fā)布《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組的建議（Recommendations of TCFD）》（簡稱“TCFD標(biāo)準(zhǔn)”）。

⑦ 全球報(bào)告倡議組織（Global Reporting Initiative，簡稱GRI）提供目前世界上被最廣泛使用的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)——GRI標(biāo)準(zhǔn)。

⑧ 國際綜合報(bào)告理事會(huì)（International Integrated Reporting Council，簡稱IIRC），2021年1月IIRC發(fā)布了新修訂的《綜合報(bào)告（2021）》，本文將其簡稱為IIRC框架。

⑨ 2021年11月3日，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)成立國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)，負(fù)責(zé)制定國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（IFRS Sustainability Disclosure Standards，簡稱ISDS）。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

[1] 黃世忠.ESG理念與公司報(bào)告重構(gòu)[ J].財(cái)會(huì)月刊，2021（17）：3 ～ 10.

[2] 黃世忠.譜寫歐盟ESG報(bào)告新篇章——從NFRD到CSRD的評(píng)述[ J].財(cái)會(huì)月刊，2021（20）：16 ～ 23.

[3] 黃世忠.國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則新動(dòng)向[ J].財(cái)會(huì)月刊，2021（24）：3 ～ 8.

[4] EFRAG. Proposals for a Relevant and Dynamic EU Sustai?nability Reporting Standard-Setting[R/OL].www.efrag.org，2021.

[5] EFRAG. Interconnection Between Financial and Non-financial Information[R/OL].www.efrag.org，2021.

[6] 黃世忠.ESG報(bào)告的“漂綠”與反“漂綠”[ J].財(cái)會(huì)月刊，2022（1）：3 ～ 11.

[7] Serafeim G.， Zochowski T. R.， Downing J.. Impact-Weighted Financial Accounts：The Missing Piece for an Impact Economy[EB/OL].www.hbs.edu/impact-weighted-accounts，2019.

[8] Kramer M.， Jais N.， Wendel C.， et al..Hybrid Metrics： Connecting Shared Value to Shareholder Value[EB/OL].www.fsg.org/publications/hybrid-metrics-connecting-shared-value-shareholder-value，2020.

【基金項(xiàng)目】國家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“中國上市公司ESG理念的行為響應(yīng)、動(dòng)力機(jī)制及推進(jìn)策略研究”（項(xiàng)目編號(hào)：21BGL101）

【作者單位】山東工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院， 山東煙臺(tái) 264003。 孫維章為通訊作者