莊正

隨著市場調(diào)整，前期暫停申購、限制申購的主動權益類基金紛紛有所變化，這些基金打開申購或放開申購限額的理由，或者是看好市場，或者是基金經(jīng)理投資能力擴展。

隨著今年以來市場調(diào)整，暫停申購基金的紛紛打開申購。統(tǒng)計顯示，年初暫停申購權益基金高達830只，暫停大額申購基金786只，但截至8月18日，暫停申購權益基金數(shù)已下降到285只，暫停大額申購基金645只。

統(tǒng)計暫停到開放期間的基金份額變化，這些基金總份額由去年年底的8243億份下降到了6月末的7815億份。

一般認為，基金公司由暫停申購或限購后，到再次開放申購或提高申購上限，可被看做基金公司看好市場的風向標，只是開放后的份額不升反降，部分基金甚至出現(xiàn)開放后遭遇凈贖回，或許是和今年上半年行情走弱、部分基金短期業(yè)績排名不佳有關。

暫停申購基金調(diào)整申購贖回狀態(tài)，有時候是因為業(yè)績太好了。今年以來中庚價值領航混合逆市取得了8%以上的正收益，基金打開申購和提高申購上限后規(guī)模顯著上升。

翻看該基金歷史公告頗為耐人尋味，該基金2021年9月8日發(fā)布公告，調(diào)整在銷售渠道的大額申購限額，將單日單個基金賬戶單筆申購金額不超過1萬元。而后又在今年2月7日取消了“單日單基金賬戶申購金額單筆或累計不超過1 萬元”的規(guī)定，但在2 月21 日恢復“單日單個基金賬戶多筆累計申購金額不超過100萬元”的限制。隨后在6月30日將大額申購上限下調(diào)到1萬元。

該基金屬于中小盤風格基金，公司此前表示，小盤風格投資性價比提升，疊加產(chǎn)品結(jié)構容量有所增大，這也是此前開放申購的重要原因。在對中小市值及小盤風格類公司有充分的認識之后，中庚基金將適當提高產(chǎn)品的規(guī)模邊界。也就是在公司不斷調(diào)整大額申購限額的過程中，該基金規(guī)模由年初的36 億元，上升到6月30日的155億元。

除中庚價值領航外，類似的還有富國互聯(lián)科技股票，基金在5 月打開申購后，份額從36 億上升到44 億份。當然不排除這些優(yōu)秀的基金打開申購后，未來仍有可能繼續(xù)暫停申購。認可基金經(jīng)理投資能力的投資者，可以嘗試抓住臨時開放的窗口，但入場追捧宜分批定投參與。

對比來看，部分基金封閉前業(yè)績排名很好，開放申購時短期排名不佳，很多投資者會猶豫，這樣的基金該不該投。一般認為，如果短期排名下滑是市場的原因，基金經(jīng)理長期業(yè)績優(yōu)秀，風格并未漂移，此時進場是絕佳機會。

比如銀華鑫盛靈活配置混合也許就屬于短期排名下滑，但機構仍可繼續(xù)看好這一種。統(tǒng)計顯示，今年以來該基金下跌8.52%，同類排名421/965，和他近1年回報1.32%，排名187/902;近3年回報145.88%，排名58/735;不可同日而語。但基金經(jīng)理深得機構投資者認同，目前有4只FOF同時持有該基金份額，且相比去年年底，今年一季度、二季度末，機構份額仍在不斷上升中。

資料顯示，該基金經(jīng)理具有多年傳統(tǒng)周期行業(yè)研究經(jīng)歷的基礎上，形成了一套周期研究方法和投資思想，塑造出了均衡配置的投資風格。

此外，明星產(chǎn)品放開限購同樣會激起漣漪，比如張坤管理的QDII易方達亞洲精選，前期該基金即使凈值大幅調(diào)整，份額也從2021年3月的30億份上升到二季度的52億份。近日該基金進一步將大額申購上限從100萬元上調(diào)至500萬元，在港股互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭體現(xiàn)絕佳性價比時，基金公司也適時地將收緊的海外投資之門敞開。