秦睿婷，宋怡夢(mèng)，黃政和，卓俏青

（暨南大學(xué) 國際商學(xué)院，廣東 珠海 519070）

21 世紀(jì)以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化和中國加入世界貿(mào)易組織，中國正日益融入世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)。我國對(duì)主要大宗商品的需求迅速增長(zhǎng)，已成為全球重要的大宗商品消費(fèi)國。然而，由于部分大宗商品存在供需結(jié)構(gòu)性嚴(yán)重不平衡的問題，導(dǎo)致了我國對(duì)外依存度明顯提升。其中，國產(chǎn)大豆作為我國重要的大宗商品，卻被進(jìn)口大豆搶占了大量的市場(chǎng)份額，使得中國變成世界上最大的大豆進(jìn)口國的同時(shí)，大豆對(duì)外依存度超過了80%[1]。

因此，2017年中央首次提出農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這不僅提高了農(nóng)產(chǎn)品有效供給，也給被進(jìn)口大豆擠壓市場(chǎng)空間的中國大豆帶來了發(fā)展的機(jī)會(huì)。然而，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格卻呈現(xiàn)波動(dòng)式增長(zhǎng)，且其上漲幅度超過了全球平均水平。同時(shí)，大豆作為成熟的期貨品種，它的定價(jià)模式是以期貨交易所期貨合約交易價(jià)格為基準(zhǔn)，加上一定幅度的升貼水形成商品現(xiàn)貨價(jià)格[2]。因此，這也導(dǎo)致了供給側(cè)改革對(duì)大豆的期貨價(jià)格影響尤其顯著，使其經(jīng)常發(fā)生劇烈的價(jià)格波動(dòng)。而這種“不科學(xué)”的價(jià)格波動(dòng)不僅直接關(guān)系到物價(jià)水平，也關(guān)系到整個(gè)大豆產(chǎn)業(yè)鏈的健康運(yùn)行。因此，在供給側(cè)改革背景下如何科學(xué)合理地剖析出導(dǎo)致大宗商品價(jià)格波動(dòng)不合理的因素，將逐漸成為推進(jìn)大宗商品產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的熱點(diǎn)問題。

同時(shí)，近些年國內(nèi)外已經(jīng)有諸多學(xué)者都在不同模型的基礎(chǔ)上對(duì)大宗商品的期貨定價(jià)開展了研究。其中，韓立巖等[3]建立因素增強(qiáng)型向量自回歸模型體系，選擇涵蓋美國與中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)、國際投機(jī)因素、商品期貨市場(chǎng)供需與庫存狀態(tài)的 532 個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，對(duì)國際大宗商品價(jià)格影響因素進(jìn)行多視角實(shí)證研究。查婷俊等[4]基于期貨市場(chǎng)功能與期貨市場(chǎng)有效性內(nèi)在關(guān)聯(lián)的視角指出大豆定價(jià)受到產(chǎn)量、匯率以及貿(mào)易的影響。Hao等[5]基于結(jié)構(gòu)向量自回歸模型和方差分解法從供求因素、金融因素等角度分析了影響國際黃金期貨價(jià)格波動(dòng)的因素以及投機(jī)因素。Hu等[6]從宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和地緣政治層面建立一個(gè)動(dòng)態(tài)連接網(wǎng)絡(luò)，探討了宏觀因素與商品期貨價(jià)格之間的關(guān)系。

然而，多數(shù)文獻(xiàn)基于金融和生產(chǎn)的視角對(duì)大宗商品定價(jià)的影響因素進(jìn)行研究，卻較少考慮知識(shí)和安全方面的影響。但是科技創(chuàng)新水平的提高對(duì)改善大宗商品生產(chǎn)供應(yīng)結(jié)構(gòu)也具有重要的推動(dòng)作用[7]，同時(shí)國家經(jīng)濟(jì)、政治大環(huán)境的安全與穩(wěn)定對(duì)整個(gè)大宗商品貿(mào)易和期現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展均會(huì)產(chǎn)生不可忽視的作用[8]。因此，針對(duì)上述的理論缺口，本文將以國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)范式下的“結(jié)構(gòu)性權(quán)力假說”為理論基礎(chǔ)，從生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、知識(shí)結(jié)構(gòu)和安全結(jié)構(gòu)4個(gè)層面構(gòu)建出大宗商品期貨定價(jià)的變量體系，利用2016—2019年大連商品交易所的黃大豆2號(hào)期貨收盤價(jià)的月度數(shù)據(jù)，通過主成分分析和多元線性回歸模型對(duì)中國大豆期貨定價(jià)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，并據(jù)此試圖剖析出在供給側(cè)改革背景下導(dǎo)致中國大宗商品影響期貨價(jià)格波動(dòng)不合理的因素，以期為大豆期貨市場(chǎng)極端風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策的優(yōu)化提供參考。

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

在供給側(cè)改革的背景下，本文選取中國大豆期貨市場(chǎng)作為研究對(duì)象，主要對(duì)2016—2019年大連商品交易所的黃大豆2號(hào)期貨收盤價(jià)的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，除GPR指數(shù)和GEPU指數(shù)來自Economic Policy Uncertainty網(wǎng)站外，其他所有數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、WIND數(shù)據(jù)庫和國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。相關(guān)數(shù)據(jù)的處理及統(tǒng)計(jì)分析基于SPSS 19.0軟件進(jìn)行。

1.2 結(jié)構(gòu)性權(quán)力理論與變量設(shè)計(jì)

結(jié)構(gòu)性權(quán)力理論是由國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)IPE研究組創(chuàng)始者Susan Strange從現(xiàn)實(shí)主義模式、理想主義模式和經(jīng)濟(jì)的社會(huì)模式出發(fā)，衍生出的政治經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性權(quán)力[9]。同時(shí)，由于現(xiàn)代社會(huì)中政治、經(jīng)濟(jì)權(quán)力的關(guān)聯(lián)度愈發(fā)密切，因此結(jié)構(gòu)性權(quán)力在國際層面下具有更為重要的作用，且結(jié)構(gòu)性權(quán)力是分散和隱含的，它通過生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)權(quán)力、金融結(jié)構(gòu)權(quán)力、知識(shí)結(jié)構(gòu)權(quán)力和安全結(jié)構(gòu)權(quán)力4種結(jié)構(gòu)對(duì)特定關(guān)系產(chǎn)生影響。

在全球經(jīng)濟(jì)的一體化的大形勢(shì)下，大豆期貨價(jià)格的影響因素淡化了國家界限，國家、金融機(jī)構(gòu)都是結(jié)構(gòu)性權(quán)力的擁有者?？氯氐萚10]基于權(quán)力結(jié)構(gòu)學(xué)說對(duì)中美大豆期貨的定價(jià)權(quán)進(jìn)行了多重因子分析，分析了4種結(jié)構(gòu)性權(quán)力在定價(jià)權(quán)中的影響力；黃河等[11]從結(jié)構(gòu)性權(quán)力的4個(gè)維度出發(fā)，分析和解釋了大宗商品定價(jià)機(jī)制中的“缺位”和“無力”。受以上研究啟發(fā)，本文基于Susan Strange的結(jié)構(gòu)性權(quán)力說建立四大變量體系，以此對(duì)大宗商品期貨定價(jià)的主要影響因素進(jìn)行量化研究。

首先，對(duì)于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，本文選擇了直接反映一國大豆本土產(chǎn)能的產(chǎn)量指標(biāo)，以及反映國內(nèi)大豆供需情況的進(jìn)口量及出口量指標(biāo)。因國際間大豆交易的運(yùn)輸成本間接對(duì)進(jìn)出口造成影響，故以波羅的海航運(yùn)指數(shù)（BDI）作為第4次級(jí)指標(biāo)，反映國際間大豆干貨運(yùn)輸價(jià)格的變動(dòng)。其次，由于結(jié)構(gòu)性權(quán)力學(xué)說將金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力定義為支配信貸可獲得性的各種安排與決定各國貨幣之間交換條件的所有要素之總和[12]，本文選取了人民幣指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)（DJIA）和道瓊斯全球指數(shù)（GDJIA）作為金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力的變量，來反映國際實(shí)時(shí)經(jīng)濟(jì)變化對(duì)大豆期貨價(jià)格的影響。接著，根據(jù)Susan Strange的國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，信仰、知識(shí)和理解是知識(shí)結(jié)構(gòu)的三大構(gòu)成要素[13]。在大豆交易中，國際間的學(xué)術(shù)認(rèn)知影響了大豆期貨定價(jià)機(jī)制的理論框架，因此本文選擇PCT專利申請(qǐng)量以及道瓊斯科技指數(shù)反映中國在知識(shí)結(jié)構(gòu)方面對(duì)大豆期貨定價(jià)的影響。最后，考慮到大豆定價(jià)受其生產(chǎn)的全球及區(qū)域安全環(huán)境影響，這種安全影響包括大豆種植的自然災(zāi)害、國際局勢(shì)和地區(qū)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等方面，同時(shí)大豆的安全運(yùn)輸也對(duì)其定價(jià)產(chǎn)生間接影響[14]，因此本文選取了GPR指數(shù)和GEPU指數(shù)來衡量大豆的經(jīng)濟(jì)及政策安全性。

本文綜合考慮四類結(jié)構(gòu)性權(quán)力，建立由11個(gè)解釋變量構(gòu)成的變量體系（見表1）。

1.3 模型設(shè)計(jì)

1.3.1 主成分分析

考慮到多變量數(shù)據(jù)分析的復(fù)雜度和指標(biāo)內(nèi)在相關(guān)導(dǎo)致的重復(fù)性，本文擬先對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行降維，以消除指標(biāo)間的相關(guān)影響。由于主成分分析法可在減少指標(biāo)分析復(fù)雜性的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)原指標(biāo)信息的最大化保留，故本文將采用主成分分析法進(jìn)行模型建立，達(dá)到在避免信息缺失的前提下，去除冗余指標(biāo)、簡(jiǎn)化體系的目的。

參照變量體系（表1），本文根據(jù)11個(gè)原始變量x1,x2,x3, …,x11，以及2016年1月—2019年12月的48個(gè)樣本點(diǎn)建立i×j（11×48）階數(shù)據(jù)矩陣，接著以Yn（n≤11）為新變量指標(biāo)，將其線性組合，最后按式（1）得到綜合指標(biāo)的累計(jì)貢獻(xiàn)率。

表1 變量說明

式中：β0為常數(shù)數(shù)值；λk為相關(guān)系數(shù)矩陣R的特征值。

對(duì)累計(jì)貢獻(xiàn)率排序，提取特征值大于1的主成分，參與多元線性回歸模型的建立。

1.3.2 多元線性回歸分析

為深入探究供給側(cè)改革對(duì)大豆期貨收盤價(jià)的影響，對(duì)主要因素的相關(guān)程度進(jìn)行定量分析，本文以主成分分析法中降維所得的綜合變量為自變量，黃大豆2號(hào)期貨的收盤價(jià)為因變量，建立多元線性方程對(duì)影響機(jī)制進(jìn)行數(shù)理描述，從而更好地分析多重因素共同影響下的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

式中：Price為黃大豆2號(hào)期貨大豆期貨收盤價(jià)，元；Xi(i=1,2,3,…,11)為原始指標(biāo)數(shù)據(jù)；βi為第i個(gè)(i=1,2,3,…,11)原始變量的系數(shù)；ε為誤差項(xiàng)數(shù)值。

2 實(shí)證分析

2.1 多重共線性驗(yàn)證

通過Z-SCORE函數(shù)對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，對(duì)已標(biāo)準(zhǔn)化的11個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行多重共線性分析，分析變量之間是否存在共線性。

由表2和3可知，除了波羅的海航運(yùn)指數(shù)（X4）、人民幣指數(shù)（X5）、中國專利申請(qǐng)量（X9）、中國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)（X10）、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（X11）之外方差膨脹系數(shù)VIF均大于10。經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng) VIF ＞ 10 且R2=0.829，且P＜0.001，有效地說明自變量Xi與其他自變量之間有較高的多重共線性。為解決多重共線性問題，有效地衡量出各個(gè)影響因素對(duì)黃大豆2號(hào)期貨收盤價(jià)的影響程度，應(yīng)該運(yùn)用主成分分析法對(duì)其進(jìn)行降維。

表2 模型匯總

2.2 主成分分析法提取成分

2.2.1 KMO 和 Bartlett 檢驗(yàn)

KMO和Bartlett的球形度檢驗(yàn)常常用來作為因子分析法的適用性檢驗(yàn)方法。 其中，KMO統(tǒng)計(jì)量是簡(jiǎn)單相關(guān)量和偏相關(guān)量的一個(gè)相對(duì)指數(shù)，取值常常介于 0與1之間[15]。表4中KMO統(tǒng)計(jì)量為0.792（＞最低標(biāo)準(zhǔn)0.5），Bartlett球形檢驗(yàn)的P值為0，數(shù)據(jù)取自正態(tài)分布，這意味著樣本數(shù)據(jù)適用因子分析，研究樣本通過因子分析的適用性檢驗(yàn)。

表4 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)

2.2.2 數(shù)據(jù)分析

根據(jù)公因子選取原則，本文選取了 2 個(gè)公因子作為初始因子。同時(shí)，旋轉(zhuǎn)前的2個(gè)公因子對(duì)整體方差的解釋程度為56.736%和28.541 %；而旋轉(zhuǎn)后的2個(gè)因子對(duì)整體方差的解釋程度為48.805%和36.472%，累計(jì)貢獻(xiàn)率為85.277%，表明所提取的2個(gè)因子可以解釋總方差的85.277%（見表5），說明這兩個(gè)公因子能夠解釋11個(gè)變量對(duì)黃大豆2號(hào)期貨收盤價(jià)的影響。

由于旋轉(zhuǎn)前的各項(xiàng)指標(biāo)在各類因子上的解釋并不明顯，為了更好地解釋各項(xiàng)因子的意義，需要采用 Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法來進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，并得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷表如表6所示。同時(shí)，可知中國大豆產(chǎn)量 (X1)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)(X6)、道瓊斯全球指數(shù)(X7)、道瓊斯全球科技指數(shù)(X8)、GPR(X11)、波羅的海航運(yùn)指數(shù)(X4)、GEPU (X10)在第一個(gè)公共因子上的載荷絕對(duì)值最大，故可定義第一個(gè)公共因子為指數(shù)因子，為“Z1”；而中國大豆進(jìn)口量(X2)、中國大豆出口量(X3)、中國PCT專利申請(qǐng)數(shù)量(X9)、人民幣指數(shù)(X5)在第二個(gè)公共因子上的載荷絕對(duì)值最大，故可以定義第二個(gè)公共因子為數(shù)值因子，為“Z2”。

本文采用回歸法分別計(jì)算各公共因子Z1、Z2的得分，根據(jù)表6成分得分系數(shù)矩陣可以得到主成分的表達(dá)公式：

表3 VIF多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果

表6 旋轉(zhuǎn)成分和成分得分系數(shù)矩陣

根據(jù)表7可得出主成分多元回歸方程為：

2.3 多元線性回歸分析

表7中輸出的是各解釋變量的回歸系數(shù)、回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)的情況。顯著水平α=0.05，表中回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)的概率P值均小于顯著水平α，故雖然Z1的t檢驗(yàn)值為負(fù)，但其與被解釋變量間的線性關(guān)系顯著，所以將其保留在模型中是合理的。故根據(jù)輸出可以得到多元線性回歸方程如式（6）所示。其中，自變量Z1、Z2的容差與VIF都為1，且都小于5，所以自變量之間沒有出現(xiàn)共線性。通過檢驗(yàn)可以證明自變量的選擇對(duì)黃大豆2號(hào)期貨收盤價(jià)的影響較為直接，可以作為黃大豆2號(hào)期貨定價(jià)分析的理論依據(jù)，模型建立合理，有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。

表7 系數(shù)輸出表(t檢驗(yàn))

3 研究總結(jié)與啟示

3.1 研究總結(jié)

通過多元回歸方程式可看出，中國大豆的產(chǎn)量（X1）、GEPU（X10）、GPR（X11）均與大豆期貨價(jià)格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，尤其中國大豆的產(chǎn)量（X1）的相關(guān)性系數(shù)絕對(duì)值最大。原因分析如下：① 從動(dòng)態(tài)總需求—總供給（AD-AS）模型來看，產(chǎn)量的增加意味著供給增加，供應(yīng)量大于需求量時(shí)，大豆產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，豆農(nóng)為盡快減少庫存往往會(huì)降低現(xiàn)貨價(jià)格出售，而現(xiàn)貨價(jià)格是期貨價(jià)格的基礎(chǔ)，從而呈現(xiàn)產(chǎn)量與大豆期貨收盤價(jià)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。② 全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)（GEPU）和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（GPR）是衡量政治環(huán)境穩(wěn)定性的關(guān)鍵因素，政治環(huán)境的高變動(dòng)率和政策的高不確定性將對(duì)大豆行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，使得大豆期貨市場(chǎng)下行，大豆期貨價(jià)格下跌。

而中國大豆的進(jìn)口量（X2）、中國大豆的出口量（X3）、波羅的海航運(yùn)指數(shù)（X4）、人民幣指數(shù)（X5）、道瓊斯工業(yè)指數(shù)（X6）、道瓊斯全球指數(shù)（X7）、道瓊斯全球科技指數(shù)（X8）、中國PCT專利申請(qǐng)數(shù)量（X9）均為正相關(guān)?？赡艽嬖诘脑蛴校孩?理論上，大豆進(jìn)口量的增加會(huì)使得大豆期貨價(jià)格下降，但是目前國內(nèi)大豆依然處于長(zhǎng)期供不應(yīng)求，主要依賴進(jìn)口的狀態(tài)，進(jìn)口量的增加將側(cè)面反映大豆需求激增，需求量的持續(xù)上升推動(dòng)進(jìn)口價(jià)格上漲，因而進(jìn)口量在實(shí)際中與期貨價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，這也是目前期貨價(jià)格波動(dòng)不合理的現(xiàn)象之一。② 波羅的海航運(yùn)指數(shù)是衡量了國際海運(yùn)成本的指數(shù)，在理想情況下，海運(yùn)運(yùn)輸費(fèi)用的增加將直接導(dǎo)致大豆的生產(chǎn)成本上升，最終會(huì)導(dǎo)致大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的上升，影響到大豆期貨價(jià)格的上漲。③ 理論上，人民幣指數(shù)的上升，意味著本國匯率降低，等同于本幣升值，雖然不利于中國出口，但增強(qiáng)了國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)國外大豆的購買力，最終導(dǎo)致大豆期貨價(jià)格的下降，但是事實(shí)上在人民幣升值的時(shí)候，會(huì)激增我國大豆的進(jìn)口量。究其原因，是因?yàn)殡S著大宗商品金融化的現(xiàn)象加劇，美國對(duì)大豆的期貨定價(jià)能力有著較強(qiáng)的話語權(quán)[16]。而我國大豆期貨定價(jià)權(quán)的缺失會(huì)導(dǎo)致在進(jìn)口量增加的同時(shí)價(jià)格也在上漲。④ 道瓊斯工業(yè)指數(shù)、道瓊斯全球指數(shù)與道瓊斯全球科技指數(shù)反映的是部分國外上市企業(yè)的股票價(jià)格變動(dòng)，而這三個(gè)指數(shù)的上升意味著國際市場(chǎng)的新興發(fā)達(dá)和金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，根據(jù)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)[17]，大豆品種的境外期貨市場(chǎng)和境內(nèi)期貨市場(chǎng)間價(jià)格信息傳導(dǎo)順暢，最終使得境內(nèi)大豆期貨市場(chǎng)價(jià)格的上升。⑤ 中國PCT專利申請(qǐng)量的增加意味著中國產(chǎn)品的技術(shù)含量增加，短期內(nèi)由于技術(shù)的壟斷和尚未產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，研發(fā)投入會(huì)導(dǎo)致該產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加。除此以外，高科技產(chǎn)品往往會(huì)提升消費(fèi)者對(duì)該產(chǎn)品的預(yù)期價(jià)值，從而導(dǎo)致期貨價(jià)格上升。

綜上，目前在供給側(cè)改革的背景下大豆期貨價(jià)格與中國大豆的進(jìn)口量、人民幣指數(shù)呈正相關(guān)，而這也是與傳統(tǒng)理論相悖的。這同時(shí)也反映了在供給側(cè)改革政策下，大豆期貨依舊存在由生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)權(quán)力和金融結(jié)構(gòu)權(quán)力導(dǎo)致的我國大豆期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不合理的現(xiàn)象。

3.2 政策啟示

為了大力推進(jìn)大豆產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的順利實(shí)施，從實(shí)質(zhì)上解決大豆供給側(cè)結(jié)構(gòu)性失衡的問題，引導(dǎo)大豆商品科學(xué)定價(jià)，本文基于以上實(shí)證研究結(jié)論，從生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)權(quán)力、金融結(jié)構(gòu)性權(quán)力、知識(shí)結(jié)構(gòu)性權(quán)力和安全結(jié)構(gòu)性權(quán)力四大角度提出以下政策啟示：

（1） 在生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)權(quán)力方面，研究數(shù)據(jù)表明大豆的產(chǎn)量與大豆期貨價(jià)格存在負(fù)向關(guān)系，而大豆的進(jìn)口與出口量、波羅的海航運(yùn)指數(shù)與大豆期貨價(jià)格呈現(xiàn)正向關(guān)系。這離不開當(dāng)前中國大豆行業(yè)主要依賴進(jìn)口，對(duì)外依存度持續(xù)上升，中國也沒有利用其買方壟斷地位掌握國際糧食市場(chǎng)上較強(qiáng)議價(jià)能力。因此，我國持續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，提升國內(nèi)大豆產(chǎn)量，推行大豆行業(yè)生產(chǎn)機(jī)械化，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低成本[16]。此外，我國應(yīng)以地養(yǎng)地，打造綠色農(nóng)業(yè)，維持大豆生產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展，從而逐步擺脫過度的進(jìn)口依賴，獲取大宗商品定價(jià)權(quán)。

（2） 在金融結(jié)構(gòu)力方面，研究表明人民幣指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)及道瓊斯全球指數(shù)對(duì)大豆期貨價(jià)格均存在正向關(guān)系，反映出大豆期貨價(jià)格與世界經(jīng)濟(jì)趨向的共向性。當(dāng)前我國缺乏大宗商品定價(jià)權(quán)影響力，應(yīng)在維持正常貨幣政策的前提下，提防金融投機(jī)因素?cái)_亂基差和價(jià)格共振造成的大宗商品期貨升水[18]，否則作為全球最大的大宗商品進(jìn)口國，我國進(jìn)口商品成本將不斷提高。

（3） 根據(jù)研究結(jié)果，知識(shí)結(jié)構(gòu)性權(quán)力的相關(guān)指標(biāo)對(duì)大豆期貨定價(jià)具有正向影響，其中PCT專利的申請(qǐng)量的影響呈現(xiàn)正相關(guān)，表現(xiàn)了專利國際合作轉(zhuǎn)化的加強(qiáng)對(duì)大宗商品科學(xué)定價(jià)的正面引導(dǎo)作用。目前的大豆育種科研經(jīng)費(fèi)投入相對(duì)較少，應(yīng)進(jìn)一步加大科研投入，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的源頭創(chuàng)新，推動(dòng)不同區(qū)域大豆產(chǎn)量突破關(guān)鍵技術(shù)研究與集成示范。我國應(yīng)繼續(xù)深化“科教興國”戰(zhàn)略，在鼓勵(lì)科技研發(fā)、疏通科研交流渠道的基礎(chǔ)上增強(qiáng)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的能力。同時(shí)，根據(jù)國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，增強(qiáng)國家知識(shí)結(jié)構(gòu)力，才能擴(kuò)大對(duì)國際定價(jià)權(quán)的影響，繼而削弱國際壟斷力在定價(jià)上的負(fù)面效應(yīng)，從知識(shí)結(jié)構(gòu)性方面引導(dǎo)大宗商品的科學(xué)定價(jià)。

（4） 在安全結(jié)構(gòu)性方面，本研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策不確定性增強(qiáng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加對(duì)大豆的科學(xué)定價(jià)存在負(fù)面影響，該現(xiàn)象說明了經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境對(duì)大豆生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)谋Ｕ献饔?。大豆產(chǎn)業(yè)作為長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)，種植種類多、銷售范圍廣、分布分散、單批數(shù)量少，對(duì)穩(wěn)定生產(chǎn)交易環(huán)境的需求更高。因此，在供給側(cè)改革背景下，我國應(yīng)致力于減弱不良環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)大豆價(jià)格變動(dòng)的不利影響，合理利用政策為大豆的生產(chǎn)、運(yùn)輸和消費(fèi)提供更為穩(wěn)定的安全環(huán)境。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)體系的建設(shè)，快速處理諸如COVID-19、厄爾尼諾現(xiàn)象等給大豆帶來的生產(chǎn)和運(yùn)輸威脅。