周碧瑤，張鼎祖

(長沙理工大學經(jīng)濟與管理學院，湖南 長沙 410076)

引言

2016 年1 月，國 際 會 計 準 則 委 員 會（IASB）發(fā)布了《國際財務(wù)報告準則第16號——租賃》。為與國際會計準則趨同，規(guī)范租賃業(yè)務(wù)會計處理，提高會計信息質(zhì)量，財政部2018年12月對《企業(yè)會計準則第21號——租賃》進行了修訂（下文簡稱“新租賃準則”），取消了經(jīng)營租賃與融資租賃的分類，要求企業(yè)對除短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃以外的所有租賃業(yè)務(wù)確認使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負債。在資產(chǎn)負債表新增“使用權(quán)資產(chǎn)”和“租賃負債”兩個科目。由于經(jīng)營租賃上表，使得非流動資產(chǎn)和非流動負債增加，利潤表中當年計提的折舊金額和計提的利息也有所增加，因此，新租賃準則的實施將可能使得企業(yè)表外融資途徑減少、融資關(guān)鍵財務(wù)指標異動、融資相關(guān)成本上漲和再融資難度增加。

中國鐵建股份有限公司是國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會管理的特大型建筑企業(yè)，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)遍及包括臺灣在內(nèi)的全國32個省、自治區(qū)、直轄市和香港、澳門特別行政區(qū)以及127 個國家。按企業(yè)會計準則規(guī)定，在境內(nèi)外同時上市的企業(yè)，應(yīng)自2019年1 月1 日起實施新租賃準則。因此，建筑行業(yè)中，自2019 年開始采用新租賃準則的上市企業(yè)有四家，分別是中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國中冶。為了確定中國鐵建是否具有代表性，本文統(tǒng)計了建筑行業(yè)所有上市公司2021 年度財務(wù)報表中使用權(quán)資產(chǎn)的披露情況，發(fā)現(xiàn)97.8%的建筑類上市企業(yè)的使用權(quán)資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重都不到10%，67.8%的企業(yè)使用權(quán)資產(chǎn)占比不超過1%，而中國鐵建的使用權(quán)資產(chǎn)占比為0.43%，能夠代表大部分建筑企業(yè)的租賃資產(chǎn)狀況。

（2）評估單元的開發(fā)背景分析。對開發(fā)歷程的了解與把握，采油廠具有相當大的優(yōu)勢。一個評估單元往往具有較長的開發(fā)歷程，對這個歷程各階段及其變化的了解程度有助于SEC儲量評估的準確性。如某評估單元就是一個典型例子（見圖3），單元整個開發(fā)歷程劃分為五個階段，每個階段及其轉(zhuǎn)換期的評估參數(shù)選取存在較大差異。

本文將以中國鐵建2018年和2019年的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，分析新租賃準則實施后中國鐵建融資成本的變化。

一、新租賃準則實施影響承租企業(yè)融資成本的機理分析

（一）新租賃準則實施對財務(wù)報表的影響

新租賃準則增加了使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負債兩個會計科目，并重新界定了租賃費用分配，對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表都產(chǎn)生影響（如表1 所示）。

表1新租賃準則實施對財務(wù)報表的影響

（二）財務(wù)報表變化的信號傳遞

首先，在資產(chǎn)負債表中，“使用權(quán)資產(chǎn)”和“租賃負債”都為非流動科目，它們的列報會使得企業(yè)的流動性下降，經(jīng)營風險增加。其原因在于，盡管企業(yè)總資產(chǎn)和總負債同時等額增加，但是由于資產(chǎn)總額大于負債總額，那么負債的增長率必然大于資產(chǎn)的增長率，使得企業(yè)資產(chǎn)負債率上升，財務(wù)杠桿增大，長期償債能力下降。

Environmental Administrative Assistance:Definition,Essentials and Responsibilities Yan Hai&Guo Ge

該文主要結(jié)合實際情況，分析了基層畜牧獸醫(yī)執(zhí)法工作存在的問題，論述了相應(yīng)的解決對策，希望通過本次研究對進一步提高畜牧獸醫(yī)執(zhí)法效力有一定幫助。

（三）財務(wù)報表使用者的決策變化

由于租賃資產(chǎn)的入賬價值采用未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，后續(xù)按照實際利率法進行本金和利息的攤銷，該利息隨本金減少而減少，使得利潤表的相關(guān)費用逐期減少[2]。

綜上所述，新租賃準則的實施將提升承租企業(yè)的融資成本。

由表3 可知，新租賃準則實施后，資產(chǎn)負債率上升了0.18%，變化的絕對幅度看起來較小。但由于中國鐵建的使用權(quán)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例為0.43%，經(jīng)營租賃上表對資產(chǎn)負債率的影響不容小覷。同理，新租賃準則實施對權(quán)益乘數(shù)等其他關(guān)鍵融資指標的影響也較大。其中，對利息保障倍數(shù)的影響最大，變化幅度達到了－8.99%；對總資產(chǎn)收益率的影響次之，變化幅度達到了－1.34%。究其原因，可能是由于中國鐵建的融資渠道主要為無需支付利息費用的內(nèi)源融資和供應(yīng)鏈融資，租賃負債需要支付的利息費用在利息費用總額中的權(quán)重較大，故新增租賃負債必然會帶來利息保障倍數(shù)較大的變化。

二、新租賃準則實施前后中國鐵建融資成本的變化分析

根據(jù)前文理論分析，新租賃準則的實施將提升承租企業(yè)的融資成本，但實際情況是否與理論分析相符，還需根據(jù)中國鐵建實施新租賃準則前后的財務(wù)報表來分析其融資成本的變化。為剔除不同年度的影響，本文依據(jù)中國鐵建2018 年財務(wù)報告期末余額和按新租賃準則對2018 年財務(wù)報告進行追溯調(diào)整后的余額，依次進行財務(wù)報表、關(guān)鍵融資指標、融資結(jié)構(gòu)和融資成本的變化分析。最后，為了測度經(jīng)營租賃占比變動對融資成本的影響，本文還進行了敏感性分析。

因此，采用新租賃準則后，財務(wù)報表中資產(chǎn)、負債和相關(guān)費用的變化，最終將使得資產(chǎn)收益率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率等反映企業(yè)償債能力和盈利能力的關(guān)鍵財務(wù)指標有所惡化。

（一）財務(wù)報表的變化分析

1.資產(chǎn)負債表的變化分析

對資產(chǎn)負債表而言，采用新租賃準則屬于會計政策變更，需要追溯調(diào)整相關(guān)會計科目的余額。中國鐵建2018 年未上表的經(jīng)營租賃金額為5753482 千元，融資租賃金額為1390831 千元，經(jīng)營租賃金額是融資租賃金額的4 倍多，按舊準則規(guī)定卻不需披露，從而影響財務(wù)報告使用者做出正確的決策。采用新租賃準則后，原來計列在固定資產(chǎn)科目下的融資租賃和長期應(yīng)付款則計列到使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負債兩個新科目中。即，固定資產(chǎn)余額減少了1390831 千元，新增的使用權(quán)資產(chǎn)科目余額為7144313 千元，一年內(nèi)到期的非流動負債余額增加了1632494 千元，新增的租賃負債余額為4684752 千元，長期應(yīng)付款減少了563764 千元。

其次，利潤表中，舊準則按照直線法計提租金，計入當期損益的費用每期相同；而采用新準則后，企業(yè)按照固定的周期性利率計算租賃負債在租賃期內(nèi)各期的利息費用，并計入當期損益。雖然最終計入利潤表中的成本費用總額在整個租賃期相同，但根據(jù)新準則關(guān)于租賃費用的計提方法，在租賃前期，新準則下計入利潤表的租賃費用要高于舊準則下計入利潤表的租賃費用；而在租賃后期，則低于舊準則下計入利潤表的租賃費用?？紤]到資金的時間價值，這種處理方式使得前期支出租賃費用的現(xiàn)值進一步加大，企業(yè)實際成本增加，對企業(yè)經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

2. 利潤表的變化分析

新租賃準則實施前后，企業(yè)的融資成本受到融資結(jié)構(gòu)和關(guān)鍵融資指標的共同影響。關(guān)鍵融資指標利息保障倍數(shù)的下降、資產(chǎn)負債率的上升，釋放出企業(yè)財務(wù)質(zhì)量下降的信號，對銀行等金融機構(gòu)的信心產(chǎn)生消極影響，從而導致企業(yè)各個途徑融資成本增加。此外，經(jīng)營租賃上表使其他途徑融資額占總債務(wù)的比重下降，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的改變也會導致融資成本的改變。

企業(yè)的債務(wù)融資屬于外源融資，銀行等金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)在審批貸款合同時，需要對貸款企業(yè)進行信用等級評估和貸款調(diào)查，判斷貸款企業(yè)的信用風險和償債風險，進而確定合適的貸款限額、貸款條件、貸款利率等。而這些提供貸款的機構(gòu)為了評估貸款企業(yè)的信用等級和償債風險，通常需要依據(jù)企業(yè)提供的財務(wù)報告來進行分析。通過財務(wù)報告，這些機構(gòu)可以獲取企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力等相關(guān)財務(wù)信息，并根據(jù)這些信息，判斷企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力、償債能力，據(jù)此確定貸款限額、貸款條件、貸款利率等貸款政策。由于新租賃準則的實施使得企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表發(fā)生明顯變化，特別是一些反映企業(yè)償債能力和盈利能力的關(guān)鍵財務(wù)指標有所惡化，貸款企業(yè)滿足融資機構(gòu)貸款條件的不確定性增加，這必然會使得融資機構(gòu)及信用評級機構(gòu)重新審視貸款企業(yè)的償債能力，重新評估其信用等級和償債風險，并據(jù)此制定新的信貸政策，如：就與貸款相關(guān)的財務(wù)指標進行重新談判，提高協(xié)議制定標準[1]，包括降低貸款限額、增加更苛刻的貸款條件、提高貸款利率等。

根據(jù)中國鐵建2020年和2019年報表中披露的“使用權(quán)資產(chǎn)”計提的折舊金額，發(fā)現(xiàn)折舊金額占期末“使用權(quán)資產(chǎn)”的比例分別為24.1%和26.5%，故本文推測中國鐵建“使用權(quán)資產(chǎn)”的折舊率應(yīng)為25%，租賃期為4 年，并按直線法計提折舊。那么，在新租賃準則下，2018 年企業(yè)計提“使用權(quán)資產(chǎn)”的折舊應(yīng)該為1438371 千元，繼而影響本年度的利息、當期損益和利潤總額（如表2 所示）。

由表2 可知，與舊準則列報相比，新準則實施后使用權(quán)資產(chǎn)折舊和利息所形成的當期損益呈現(xiàn)先高后低的趨勢。即，舊準則下企業(yè)前兩年的利潤總額高于新準則下的利潤總額，后兩年舊準則下企業(yè)的利潤總額低于新準則下的利潤總額，但對整個租賃期的利潤總額卻沒有影響。

進而對研究內(nèi)NDVI值進行計算，NDVI（Normalized DifferenceVegetation Index）歸一化差分植被指數(shù)，也稱為植被覆蓋指數(shù)。常用于監(jiān)測植被生長狀態(tài)和植被覆蓋度等，其計算公式為：

（二）關(guān)鍵融資指標的變化

由于資產(chǎn)負債率等關(guān)鍵融資指標在一定程度上決定了企業(yè)的融資成本[3]，故本文比較了新準則實施前后資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)收益率等反映企業(yè)償債能力和盈利能力的指標（如表3 所示）。

表2新舊租賃準則下租賃資產(chǎn)所產(chǎn)生的費用比較單位：千元

表3新租賃準則對融資關(guān)鍵指標的影響

項目劃分工作要先進行初步規(guī)劃方案，后進行實施“細則”。開工前根據(jù)初步設(shè)計的工程項目、設(shè)計方案、施工部署劃分單位工程和分部工程，開工后結(jié)合各施工單位的施工部署、設(shè)計結(jié)構(gòu)、質(zhì)量考核、工種工序以及現(xiàn)場條件等再劃分單元工程。開工前的劃分主要考慮施工質(zhì)量評定的宏觀控制因素，開工后的劃分是考慮施工質(zhì)量評定的微觀控制因素，即具體工藝的實施。

（三）融資結(jié)構(gòu)變化

經(jīng)營租賃上表影響了企業(yè)資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)，在新租賃準則下，經(jīng)營租賃占總負債比重為0.8%，負債總額增加，其他途徑融資金額不變，導致企業(yè)其余途徑的融資金額比重有所下降，變化程度如表4 所示。

表4新租賃準則對融資結(jié)構(gòu)的影響?yīng)?/p>

（四）融資成本的變化

新租賃準則實施后，“租賃負債”應(yīng)當按照實際利率法進行攤銷，承租方應(yīng)將使用權(quán)資產(chǎn)的攤銷作為銷售費用列報，將租金支付義務(wù)的利息作為財務(wù)費用列報；而在舊準則下，應(yīng)付租金則是作為銷售費用直接列報。那么，改為新租賃準則后，中國鐵建2018年度利潤表中新增財務(wù)費用412572 千元，銷售費用減少230738 千元，利潤總額減少181834 千元，所得稅費用減少38147 千元凈利潤減少143687 千元。

首先要做好操作票的執(zhí)行及監(jiān)督環(huán)節(jié)，提高操作票的嚴謹性與規(guī)范性，根據(jù)操作票執(zhí)行中存在的問題，根據(jù)現(xiàn)有的問題采取有效的措施。其次，要注重開展安全作業(yè)環(huán)境的普查工作，對整改有可能影響安全操作及生產(chǎn)的作業(yè)環(huán)境，及時解決重點設(shè)備命名、編號及標識不清、不全等容易出現(xiàn)誤操作及判斷等問題。人為操作事故的發(fā)生在很大程度上與規(guī)章制度有關(guān)，應(yīng)建立科學合理的《電業(yè)安全工作規(guī)程》、《工作票、操作票使用和管理標準》等操作管理制度，加強對相關(guān)工作人員的專業(yè)操作知識及安全意識培訓，同時還要落實責任制，發(fā)生誤操作時將責任落實到具體個人。

1.融資結(jié)構(gòu)對融資成本的影響

由于中國鐵建的主要融資渠道是供應(yīng)鏈融資和內(nèi)源融資，合計占比超過60%。這兩種渠道的融資成本幾乎為零，因此，經(jīng)營租賃上表將使得其他渠道得融資額占總債務(wù)比重下降，從而導致融資結(jié)構(gòu)改變后的加權(quán)平均融資成本增加。本文計算結(jié)果顯示，在新準則實施前后，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化導致該企業(yè)加權(quán)平均融資成本上漲了2.74%。詳見表5 所示。

表5融資結(jié)構(gòu)對融資成本的影響?yīng)?/p>

2.關(guān)鍵融資指標對融資成本的影響

出院后1個月，研究組的IBDQ評分高于入院時，且出院后1個月研究組的IBDQ評分高于對照組，差異具有統(tǒng)計學意義（P＜0.05），見表2。

計算結(jié)果還顯示，關(guān)鍵融資指標使得各渠道的融資成本均有所上升，詳見表6 所示。其中，內(nèi)源融資成本增加了1.58%，股權(quán)融資增加了1.54%，銀行貸款和債券融資成本增加了2.17%?？紤]到央行在2019 年降準，銀行長期貸款和短期貸款利率分別下降了2.04%和4.6%，企業(yè)的有息貸款利率還需剔除金融政策影響。剔除金融政策調(diào)整的影響后，該企業(yè)2019 年的有息貸款利率為5.28%，較2018 年增加了6.88%，據(jù)此計算出該企業(yè)2019 年加權(quán)平均融資成本為2.24%。進一步的計算結(jié)果顯示，關(guān)鍵融資指標變化使得企業(yè)的加權(quán)平均融資成本上升了4.19%。

表6關(guān)鍵融資指標對融資成本的影響

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

新租賃準則實施后，企業(yè)的關(guān)鍵融資指標都受到負面的影響，償債能力降低，盈利能力降低，進而使得企業(yè)的留存收益降低，增加企業(yè)的內(nèi)源融資難度。這些指標的變化會增加企業(yè)融資的難度，融資成本和融資渠道都可能受到影響。特別是銀行貸款和發(fā)行債券這兩種有息貸款途徑的融資成本有顯著的上升，值得警惕。

（2）引進大數(shù)據(jù)處理性能較高的相關(guān)計算機技術(shù)。目前，針對大數(shù)據(jù)挖掘、存儲以及處理等問題，國內(nèi)外已經(jīng)發(fā)展了很多先進的技術(shù)，比如MapReduce和Hadoop等數(shù)據(jù)分析平臺。

對報表使用者來說，租賃活動中經(jīng)營租賃的占比比融資租賃大很多，將經(jīng)營租賃上表使得企業(yè)的會計信息質(zhì)量提高，降低了企業(yè)利益相關(guān)者收到虛假財務(wù)信息影響的風險，從而更加精準地做出相關(guān)決策。

（二）建議

1.警惕租賃業(yè)務(wù)增加的消極影響

對大部分建筑企業(yè)而言，雖然使用權(quán)資產(chǎn)比重較低，但是其對融資成本的負面影響仍然不可忽視。一旦使用權(quán)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重過大，甚至成為企業(yè)的主要融資途徑之一，將可能導致企業(yè)關(guān)鍵財務(wù)指標惡化，進而影響其他融資方式的融資成本。使用權(quán)資產(chǎn)的融資成本通常較高，其融資比重增大，不僅直接增加使用權(quán)資產(chǎn)自身的融資成本，還會因信號傳遞間接導致其他途徑融資成本上升，使得企業(yè)總體的融資成本上升。因此，企業(yè)應(yīng)當慎重決策，合理采用租賃融資，科學控制租賃業(yè)務(wù)量。

2.合理安排企業(yè)融資優(yōu)先次序

根據(jù)上文計算結(jié)果，企業(yè)應(yīng)當合理安排企業(yè)融資優(yōu)先次序，優(yōu)先考慮供應(yīng)鏈融資和內(nèi)源融資等成本較低融資渠道。首先，由于供應(yīng)鏈融資成本幾乎為零，還具有能夠避免向公眾傳播不利信息的風險，企業(yè)應(yīng)該充分利用其供應(yīng)鏈上的資金源，增加上游企業(yè)的信用期限，收緊下游企業(yè)的信用政策。其次，內(nèi)源融資只有較低的機會成本，因此企業(yè)應(yīng)增強企業(yè)盈利能力和質(zhì)量，加強內(nèi)源資金的再生能力，合理安排股利分配政策，提高內(nèi)源資金使用效率。