《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 謝瑋 | 北京報(bào)道

截至8月末，在滬港兩地上市的中國(guó)人壽（601628.SH）、中國(guó)平安（601318.SH）、中國(guó)太保（601601.SH）、中國(guó)人保（601319.SH）、新華保險(xiǎn)（601336.SH）五大上市保險(xiǎn)公司2022年中報(bào)全部完成披露。

2022年上半年，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于保險(xiǎn)公司而言似乎難言友好。從五大上市險(xiǎn)企2022年上半年“成績(jī)單”看，五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1219.82億元，日均凈賺6.78億元，同比下降15.14%。這也意味著，與去年同期相比，五大上市險(xiǎn)企合計(jì)日均凈少賺1.21億元。

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凈利潤(rùn)表現(xiàn)分化，僅兩家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

從成績(jī)來(lái)看，上半年主要上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大分化，僅兩家實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

綜合各家中報(bào)數(shù)據(jù)，2022年上半年，中國(guó)人壽歸母凈利潤(rùn)為254.16億元，同比下降38.0%；中國(guó)平安歸母凈利潤(rùn)為602.73億元，同比增長(zhǎng)3.9%；中國(guó)太保歸母凈利潤(rùn)為133.01億元，同比下降23.1%；中國(guó)人保歸母凈利潤(rùn)為178.50億元，同比增長(zhǎng)5.7%；新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)為51.87億元，同比下降50.8%。

不少險(xiǎn)企在報(bào)告中提示了業(yè)績(jī)壓力。

中國(guó)人壽在報(bào)告中指出，2022年上半年，國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)，新的經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。人身險(xiǎn)業(yè)受行業(yè)深度調(diào)整、消費(fèi)需求釋放趨緩及銷售人力規(guī)模下降等因素影響，保費(fèi)收入增速進(jìn)一步放緩。

中國(guó)人保則稱，在地緣政治沖突加劇、全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升、新冠肺炎疫情反復(fù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇升級(jí)，增長(zhǎng)動(dòng)能加速轉(zhuǎn)換等因素影響下，保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展面臨著壓力和挑戰(zhàn)。壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型還需進(jìn)一步加快，財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化，行業(yè)產(chǎn)品與銷售模式創(chuàng)新有待進(jìn)一步深化。

新華保險(xiǎn)利潤(rùn)總額降幅達(dá)62.4%。對(duì)此，新華保險(xiǎn)解釋稱，在去年同期利潤(rùn)總額高基數(shù)的情況下，今年上半年受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益同比減少，導(dǎo)致本期利潤(rùn)總額同比變動(dòng)較大。

作為險(xiǎn)企資產(chǎn)端的主要貢獻(xiàn)來(lái)源，投資收益對(duì)險(xiǎn)企的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)影響較大。投資收益作為以往拉動(dòng)各家凈利潤(rùn)的利器，在2022年上半年卻“黯然失色”。

受市場(chǎng)行情波動(dòng)影響，上半年各家險(xiǎn)企的總投資收益出現(xiàn)了不同程度的下滑，不過(guò)投資收益率仍保持相對(duì)穩(wěn)定。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益985.42億元，同比下降16.2%，總投資收益率為4.21%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總投資收益602.85億元，同比下降8.7%，總投資收益率為3.1%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益350.73億元，同比下降17%，總投資收益率為3.9%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益324.28億元，同比下降8.3%，總投資收益率為6.7%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益226.30億元，同比下降27.3%，總投資收益率為4.2%。

中國(guó)太保就在財(cái)報(bào)中直陳，上半年投資收益為350.73 億元，同比下降17.0%，主要是因?yàn)楸酒谧C券買賣價(jià)差收入大幅下降。

中國(guó)平安則在財(cái)報(bào)中指出，截至2022年6月30日，上證指數(shù)及恒生指數(shù)較年初均下跌約6.6%。受以上因素影響，公司保險(xiǎn)資金投資組合收益有所承壓。

值得一提的是，五家險(xiǎn)企依然對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展前景保持樂(lè)觀。

“今年上半年，在市場(chǎng)低位我們敢于加倉(cāng)，敢于提升權(quán)益配置，向長(zhǎng)期配置中樞來(lái)靠攏?！敝袊?guó)人壽總裁助理、首席投資官?gòu)垳煸谥衅跇I(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，這個(gè)過(guò)程要承受市場(chǎng)短期波動(dòng)，所以在關(guān)注保險(xiǎn)公司投資的時(shí)候，要更多拉長(zhǎng)時(shí)間維度，看長(zhǎng)期表現(xiàn)，不把短期影響放到很重要的位置。

中國(guó)平安首席投資官鄧斌在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，目前中國(guó)平安的資產(chǎn)配置是雙啞鈴型，其中一端是大量長(zhǎng)久期利率債，包括國(guó)債、地方政府債等高質(zhì)量固收產(chǎn)品，這是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的保證；另一端是符合經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展動(dòng)能的成長(zhǎng)型風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股票、不動(dòng)產(chǎn)、私募基金等。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中又有一個(gè)啞鈴，一端是重倉(cāng)一些高價(jià)值的分紅型投資；另一端是成長(zhǎng)型投資，既有穩(wěn)健的、也有進(jìn)取的，使整個(gè)投資處于非常穩(wěn)健的狀態(tài)。

2022年上半年各險(xiǎn)企凈利潤(rùn)及增幅

2022年上半年各險(xiǎn)企投資收益率及增幅

2022年上半年各險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值及增幅

新華保險(xiǎn)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊征在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，公司投資資產(chǎn)已經(jīng)邁上萬(wàn)億平臺(tái)，達(dá)11400多億，較上期末增長(zhǎng)5.3%。他表示，伴隨上半年市場(chǎng)波動(dòng)，公司主動(dòng)清理了一些低效的特別是股權(quán)類資產(chǎn)，為后續(xù)公司獲得較好的收益提升機(jī)會(huì)打下基礎(chǔ)。楊征稱，相信下半年股市應(yīng)該會(huì)有增配機(jī)會(huì)，未來(lái)將進(jìn)一步打牢持倉(cāng)優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。

壽險(xiǎn)基本面相對(duì)改善，仍在筑底

綜合各家中報(bào)顯示，壽險(xiǎn)行業(yè)關(guān)鍵的新單保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值率等指標(biāo)仍然呈下滑趨勢(shì)。

具體來(lái)看，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值257.45億元，同比下降13.8%；平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為195.73億元，同比下降28.5%；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值55.96億元，同比下降45.3%；人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值14.93億元，同比下降38.1%；新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值21.12億元，同比下降48.4%。

中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在中期發(fā)布會(huì)上分析稱，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的下滑主要受三方面因素影響：一是去年調(diào)整了精算假設(shè)，剔除該因素后，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比降幅收窄至20.3%；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，根據(jù)市場(chǎng)和客戶需求調(diào)整保障和儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品占比，導(dǎo)致新業(yè)務(wù)價(jià)值下降；三是代理人數(shù)量的下降，盡管代理人產(chǎn)能和收入在增長(zhǎng)，但人數(shù)下降造成了整體上新業(yè)務(wù)下滑。

平安中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受疫情持續(xù)影響，居民消費(fèi)意愿減弱，長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品消費(fèi)支出放緩，疊加多個(gè)地區(qū)的線下展業(yè)活動(dòng)受限。2022年上半年壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為195.73億元，同比下降28.5%；而若去年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值用去年年底假設(shè)及方法重述，2022年上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比下降20.3%。

不過(guò)，從業(yè)績(jī)會(huì)上來(lái)看，行業(yè)普遍的壓力感并沒(méi)有如2021年那么強(qiáng)烈。

這可能源于后疫情時(shí)代，各家險(xiǎn)企都在對(duì)傳統(tǒng)代理人渠道進(jìn)行改革，努力探索出一條高質(zhì)量發(fā)展之路。不過(guò)，轉(zhuǎn)型過(guò)程不會(huì)一蹴而就。

平安壽險(xiǎn)持續(xù)推動(dòng)隊(duì)伍高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，代理人人均產(chǎn)能提升。2022年上半年代理人人均月收入7957元，同比增長(zhǎng)35.1%，人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)26.9%。

太保壽險(xiǎn)則表示，上半年，太保壽險(xiǎn)加快推進(jìn)“三化五最”的職業(yè)營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，提升代理人專業(yè)化銷售能力與科技賦能水平。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，太保壽險(xiǎn)月均保險(xiǎn)營(yíng)銷員31.2萬(wàn)人，期末保險(xiǎn)營(yíng)銷員28.1萬(wàn)人；核心人力月人均首年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入32331元，同比增長(zhǎng)23.5%；核心人力月人均首年傭金收入4630元，同比增長(zhǎng)10.8%。

新華保險(xiǎn)總裁助理王練文在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，目前整個(gè)行業(yè)深度轉(zhuǎn)型，各家公司代理人隊(duì)伍在階段性筑底。新華保險(xiǎn)非常重視精英代理人隊(duì)伍建設(shè)，具體而言分三步走：第一步是提產(chǎn)能，第二步是優(yōu)結(jié)構(gòu)，第三步是穩(wěn)增長(zhǎng)。

硬幣的另一面是，疫情之下，一度衰落的銀保渠道又東山再起，成為上半年各家險(xiǎn)企推動(dòng)保費(fèi)收入的一大“抓手”。

其中，上半年，太保壽險(xiǎn)銀保渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入178.28億元，同比增速高達(dá)876.3%。

其他幾家險(xiǎn)企銀保渠道也錄得了較大幅度增長(zhǎng)，上半年，中國(guó)人壽銀保渠道總保費(fèi)收入426.09億元，同比增長(zhǎng)23.7%；平安壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入66.74億元， 同比增長(zhǎng)45.09%；人保壽險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入392.8億元，同比增長(zhǎng)41.9%；新華保險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入311.95億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較高增速，車險(xiǎn)回暖

具體來(lái)看，車險(xiǎn)綜改壓力釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序好轉(zhuǎn)，各家車險(xiǎn)保費(fèi)均有不同程度的回升。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)三家財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為2766.71億元、915.71、1467.92億元，同比增長(zhǎng)分別達(dá)9.9%、6.4%、12.3%。

車險(xiǎn)保費(fèi)收入均有回升，人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)三家車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為1288.08億元、481.69億元、955.02億元，同比分別增長(zhǎng)6.7%、7.9%、7.3%。

對(duì)于增長(zhǎng)，中國(guó)人保表示，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)景氣度回升，車險(xiǎn)綜改壓力釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序好轉(zhuǎn)。人保財(cái)險(xiǎn)積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情和新車產(chǎn)銷下滑的影響，深挖市場(chǎng)潛力，不斷提升服務(wù)質(zhì)量和細(xì)分定價(jià)能力，加強(qiáng)銷售渠道建設(shè)，以更強(qiáng)的綜合實(shí)力增加客戶黏性，汽車險(xiǎn)續(xù)保率同比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，汽車承保數(shù)量同比增長(zhǎng)4.7%。

綜合來(lái)看，各家優(yōu)化客戶經(jīng)營(yíng)和精細(xì)化管理取得了不錯(cuò)的成效。

中國(guó)平安表示，平安產(chǎn)險(xiǎn)積極貫徹精細(xì)化經(jīng)營(yíng)的方針，不斷提升銷售能力和服務(wù)能力。2022年上半年，平安產(chǎn)險(xiǎn)承保車輛數(shù)同比增長(zhǎng) 3.7%，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率94.4%，同比下降3.0個(gè)百分點(diǎn)。平安產(chǎn)險(xiǎn)通過(guò)優(yōu)化定價(jià)模型、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)篩選及精細(xì)化費(fèi)用投放等管理舉措，同時(shí)受新冠肺炎疫情影響，車輛出行減少，出險(xiǎn)頻度較去年同期減少，一定程度降低了車險(xiǎn)賠付水平。

中國(guó)太保則在財(cái)報(bào)中看好新能源車的發(fā)展機(jī)遇。其中報(bào)稱，太保產(chǎn)險(xiǎn)緊抓新能源車發(fā)展機(jī)遇，強(qiáng)化精細(xì)化管理，提高客戶留存率，實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。2022年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)綜合成本率96.6%，同比下降2.4 個(gè)百分點(diǎn)。其中，綜合賠付率70.3%，同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合費(fèi)用率26.3%，同比持平?？蛻衾m(xù)保率、滲透率、線上化率再上新臺(tái)階。